Экономическая оценка инвестиций

Управление на прединвестиционной фазе содержит следующие шаги:   

1)  определение  инвестиционных  возможностей   

2)  анализ    альтернативных     проектов    и      их     вариантов    и

предварительный выбор  проектов;   

3)  планирование  (составление  календарных планов );   

4)  контроль;   

5)  регулирование.   

Схематично цикл управления проектом на прединвестиционной фазе предоставлен на рис. 3.1

.     

Рис. 3.1 Цикл управлением проектом на прединвестиционной фазе.   

Таким образом, как только исследования инвестиционных возможностей определили надежные признаки жизнеспособности проекта, начинаются этапы содействия инвестициям и планирования их осуществления. Чтобы уменьшить потоки ограниченных ресурсов, необходимо осуществить планирование последовательности действий при разработке инвестиционного проекта — от концептуальной стадии до эксплуатационной фазы.

Исследования обеспечения  проекта, или функциональные исследования также являются частью стадии подготовки проекта, но проводятся отдельно.   

Прохождение проекта через эти  стадии содействует продвижению  инвестиций, создает лучшую основу для принятия решений и осуществления проекта.    

Итак, рассмотрим подробнее содержание каждого шага управления проектом, находящимся в прединвестиционной фазе.   

На первом шаге определяются инвестиционные возможности инвестирования.   Задача следующего шага выявить наиболее эффективные проекты.   С этой целью каждый проект подвергается анализу.   

Работа по определению эффективности  инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований. Она включает детальный анализ и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации, собранной и подготовленной для анализа в результате работ на предыдущих этапах прединвестиционных исследований.    

Задачей следующего шага является первоначальное планирование осуществления инвестиций.    

Исходными  предпосылками  для  планирования   на прединвестиционной фазе реализации  проекта  являются  стратегические  плановые решения.   

При составлении плана финансирования необходимо учитывать то, что финансирование проекта является одним из наиболее важных  условий обеспечения эффективности его выполнения. Финансирование должно быть нацелено на решение двух основных задач:          

1.   Обеспечение      потока       инвестиций,    необходимого       для

планомерного выполнения проекта;   

2. Снижение затрат и риска  проекта за счет оптимальной  структуры инвестиций и получения  налоговых льгот.   

Работы  по  обеспечению  финансирования  проекта  начинаются  с планирования этой деятельности.   

Контроль представляет процесс, в котором руководитель проекта устанавливает достижение поставленных целей проекта, выявляет причины, дестабилизирующие ход работы, и обосновывает принятие управленческих решений, корректирующих выполнение заданий, прежде чем будет нанесен ущерб выполнению проекта..   

Задачи контроля на прединвестиционной фазе состоят в том, чтобы получив  фактические данные по каждому проекту, сопоставить их с запланированными характеристиками и выявить отклонения.    

После этого переходят к следующему шагу — осуществлению регулирования.   

На прединвестиционной фазе этот шаг  очень короткий. Основная задача регулирования  — определить являются ли отклонения, выявленные на предыдущем шаге настолько  значительными, что необходимо принятие соответствующих решений. Если отклонения не могут оказать значительного воздействия на дальнейший ход работ по реализации проекта, то функция регулирования сводится к инициализации следующего этапа управления..  

3.2. Инвестиционная фаза    

Инвестиционная фаза непосредственно связана с осуществлением инвестиций. На этой стадии жизненного проекта подвергается риску наибольшая сумма денег. Если на прединвестиционной фазе проект может быть прекращен со сравнительно  небольшими денежными потерями, то после начала строительных работ завершение работ по проекту связано с крупными издержками. Именно поэтому, управление на инвестиционной фазе имеет приоритетное значение. Оно состоит из следующих шагов:    

1)  анализ планов или состояния проекта;     

2)  планирование реализации проекта;    

3)  инициализация работ по его выполнению;     

4)  контроль за отклонениями;    

5)  регулирование.

 

Рис.3.2. Цикл управления проектом на инвестиционной фазе.   

Рассмотрим содержание каждого  шага.   

Анализ состояния проекта является основополагающим моментом, ибо от него зависит успешность выполнения проекта в целом. Анализ проводится менеджером проекта всякий раз когда проект проходит определенные контрольные точки, от которых зависит ход дальнейшей реализации проекта.    

Если в результате анализа были выявлены отклонения, менеджер проекта должен проанализировать их причины и составить план их исправления. Собственно, на этом заканчивается первый шаг и осуществляется переход к следующему.    

На инвестиционной фазе планирование занимает одно из самых важных мест. Практически процесс планирования проекта на его инвестиционной фазе является непрерывным. Планированию подлежат все виды работ, выполняемых на инвестиционной фазе проекта: выполнение строительно-монтажных работ, закупка технологий, материалов и оборудования, сдача готовых объектов заказчику и т.д.    

Единой базой для непрерывного планирования работ по проекту является общий план реализации проекта, на основе которого разрабатывается календарный  план работ. План реализации проекта предполагает разработку исполнительных документов, которые используются с целью обеспечения эффективного результата.    

Третий шаг – инициализация  работ. После того, как менеджер проекта  принял и утвердил планы по проекту, а также решил проблему, связанную  с материально-техническим снабжением, он отдает указание о начале  работ.   

На четвертом шаге осуществляется контроль за осуществлением этих работ  и регулируется интенсивность инвестиций.

Процесс выполнения запланированных  на прединвестиционной фазе работ может характеризоваться многими параметрами. Однако контроль выполнения проекта по всем этим параметрам совсем не обязателен, так как влияние каждого из них на конечный результат далеко не одинаково. В силу этого контроль на инвестиционной фазе проекта осуществляется обычно по совокупности небольшого числа самых важных параметров. Все системы контроля на инвестиционной фазе проекта используют критерии, которые определяют изменения в состоянии проекта.    

Наиболее часто применяются  следующие 4 критерия определения возникающих изменений:   

1) достижение  контрольных точек (этапов) в выполнении календарного плана работ (графика);   

2)  расход финансовых средств;   

3)  затраты ресурсов и эффективность их использования;   

4)  величина полученных доходов.   

Наиболее просто планировать и проверять в проекте достижение контрольных точек (этапов), т.к. наступление начала или окончания выполнения каждой работы наиболее наглядно видно при соответствующем ее выделении.    

Расход финансовых средств является другим надежным показателем для учета изменений в ходе реализации проекта.   

Пятый шаг — регулирование, по своему содержанию идентичен соответствующему шагу на прединвестиционной фазе. Если менеджер проекта считает, что выявленные на предыдущем шаге отклонения основных показателей проекта от плановых незначительны, то выполнение проекта продолжается без изменений. В обратном случае, он принимает решение о корректировки планов выполнения проекта. 

 

  3.3 Управление на эксплуатационной фазе

 

   После успешного завершения инвестиционной фазы проект вступает в стадию эксплуатации его результатов. В задачу менеджера проекта входит реализация следующих шагов:    

1)  анализ производственных возможностей;     

2)  планирование;    

3)  инициализация производства (пуск).   

На первом шаге осуществляется сопоставление показателей, запланированных на прединвестиционной стадии, и результатов, достигнутых на инвестиционной фазе. Если выявлены значительные отклонения переходят ко второму шагу. Иначе, к третьему шагу.   

На втором шаге происходит корректировка заданных на прединвестиционной фазе планов в соответствии с теми возможностями по производству продукции, которые могут быть достигнуты.   

Третий шаг подразумевает управление работами, непосредственно связанных  с пуском сданного в эксплуатацию объекта. К таким работам относятся эксплуатационные и демонстрационные испытания.   

Эксплуатационные испытания проводятся с целью получения точных данных, характеризующих уровень и качество результатов, которые были достигнуты в ходе выполнения работ по проекту. Успешное проведение эксплуатационных испытаний требует их тщательной их подготовки, планирования и координации. Для этого составляется график их проведения. Если в результате испытаний выявляются недоделки или неполадки, их необходимо фиксировать для последующего исправления.

3.4. Оценка эффективности  проекта и его риски   

Оценка эффективности проекта и его является заключительной фазой принятия решения о его реализации. Именно на этом этапе инвестор может получить информацию о том, насколько предполагаемые инвестиции будут соответствовать поставленным целям. Оценка проекта должна сопровождать разработку проекта с самого начала и до конца жизненного цикла проекта. С финансовой и экономической точек зрения проект направлен на вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли, превышающую в конечном счете общую начальную величину инвестиций. Главный аспект вложения инвестиций в проект заключается в преобразовании финансовых ресурсов   ( инвестиций ) в производственные активы, способные приносить прибыль и иную выгоду. Иначе говоря, цель вложений – повысить ликвидность ресурсов, в том числе финансовых. Исходя из этого, становится ясным, что финансовый, экономический анализ и окончательная оценка проекта требуют сопоставления в стоимостном выражении необходимых для осуществления проекта всех видов вложений ( инвестиций ) и ожидаемой отдачи в виде льгот и преимуществ, выраженных в финансовых и экономических терминах.    

Условия положительной оценки проекта  состоят в том, что технически реализуемое решение осуществимо с финансовой точки зрения и может быть реализовано в данной социально – экономической среде с учетом продолжительности жизненного цикла проекта. Следовательно, цели оценки проекта состоят в том, чтобы определить, проанализировать все финансовые последствия проекта, которые имеют значение для решения вопроса о финансировании и осуществлении проекта.    

Правильно проведенная оценка эффективности  проекта и анализ полученных результатов, позволят инвестору получить ответы на следующие вопросы :   

1. В течении какого периода  времени окупятся вложенные в  проект средства?   

2.  Какова предполагаемая отдача от вложенных средств?   

3.  Какой из нескольких вариантов проекта более выгоден с точки зрения осуществления финансирования?   

4.  Каков запас финансовой прочности проекта?    

5. Ухудшение каких составляющих  проекта наиболее существенно  скажется на его результатах?   

В судьбе проекта принимает участие  несколько лиц, принимающих решения. Это заказчик, инвестор, разработчик и т.д. Оценка должна быть такой, чтобы дать ответы на все вопросы и выбрать такие критерии и методы оценки, которые устраивают всех.   

Эффективность инвестиций в проект должна быть оценена не только с  точки зрения прибыльности и возврата денежных средств, но и с точки зрения целесообразности данного проекта для общества в целом и для экономики. Таким образом оценка эффективности проекта  подразделяется на следующие подходы:    

1. Коммерческая ( финансовая ) эффективность.    

2. Экономическая эффективность.   

3. Эффективность в целом по  проекту.   

Важным фактором оценки и анализа  эффективности проекта становится соблюдение целого ряда правил и принципов, рассматривающих проект с разных точек зрения.   

Все действующие принципы оценки эффективности проектов могут быть подразделены на три группы: методологические, методические и операционные.   

Методологические принципы – это  наиболее общие принципы, мало зависящие  от специфики и особенностей конкретного  проекта. Их действие распространяется на все виды проектов.   

Методические принципы непосредственно  связаны со спецификой конкретного  проекта и в первую очередь  с его экономической и финансовой привлекательностью.  

Операционные принципы связаны  с оценкой проекта с информационной точки зрения.