Финансовый менеджмент

  Субъекты  и объекты инвестиционной деятельности.

  Субъектами  инвестиционной деятельности выступают  инвестор, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности и др. Субъектами могут  быть юридические и физические лица, иностранные и отечественные, индивидуальные, коллективные и институциональные инвесторы, инвестиционные институты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, другие государства, а также международные организации. Инвесторы могут быть государственными и частными, индивидуальными и коллективными. Существуют также следующие типы инвесторов: консервативный, агрессивный и умеренный. Инвестор-консерватор -лицо, которое ограничивает инвестиционные риски определенной величиной, осуществляет вложения обычно на длительный срок, ориентируется на стабильный, непрерывный поток доходов от инвестиций. Для агрессивного типа характерно ограничение сроков инвестирования, максимизация доходности вложений, более высокие инвестиционные риски. Умеренный инвестор, как и агрессивный инвестор, также ориентируется на доход, но избегает высокорисковых, спекулятивных источников его получения и жестких временных рамок вложений. Выделяют также институциональных инвесторов. Это финансовые посредники, основной функцией которых является инвестирование средств в финансовые активы и финансовые инструменты. Объектами инвестиционной деятельности выступают реальные (физические) активы (здания, сооружения, оборудование), финансовые (денежные) и нематериальные активы. Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь созданные и модернизированные основные средства, целевые денежные вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные права, а также права на интеллектуальную собственность, другие объекты собственности.

  Финансовое  инвестирование и  специфика управления им

  К финансовым источникам относятся вложения в различные финансовые инструменты (валюту, ценные бумаги, вклады, драгоценные  металлы и др.). Роль финансовых инвестиций в процессе развития рыночных отношений  усиливается. Различают краткосрочные (до одного года) и долгосрочные финансовые вложения. К краткосрочным относятся приобретение соответствующих долговых ценных бумаг (векселей, облигаций, банковских сертификатов), помещение средств на депозитный вклад и др. Долгосрочные финансовые инвестиции - это вложения на срок свыше одного года. К ним относятся вложения в уставные капиталы вновь образуемых предприятий, долгосрочные ценные бумаги, вклады; займы, которые выданы другим предприятием под долговые обязательства; оборудование, которое передано другим предприятиям на правах финансового лизинга, и др. Управление финансовыми инвестициями является частью общей инвестиционной политики предприятия. Целью данного управления являются выбор наиболее приемлемых финансовых инструментов и последующие операции с ними. Составные элементы управления финансовым инвестированием аналогичны управлению инвестициями вообще. Данному виду управления активами предприятия предшествует анализ подобного управления в предшествующий период. Анализ заканчивается определением потребности в финансовом инвестировании на предстоящий период на предприятии. На основе тщательной оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и возможностей хозяйствующего субъекта определяются их конкретные виды, формы, объемы, направления и методы инвестирования, формируется портфель финансовых инвестиций предприятия. Он является составной частью общего инвестиционного портфеля предприятия как совокупность портфелей реальных и финансовых инвестиций

  Виды  инвестиционных портфелей.

  В процессе формирования портфельных инвестиций образуется портфель - совокупность инвестиционных ценностей. Виды портфелей задаются конкретной финансовой стратегией хозяйствующего субъекта и соответствуют типам инвесторов, их формирующих. Так, консервативный портфель формируется при консервативной финансовой стратегии. Главная отличительная особенность консервативного портфеля - минимизация риска. Умеренный портфель занимает промежуточное положение между агрессивным и консервативным портфелями. Используются умеренные инвестиционные стратегии. Его уровни риска и доходности, как правило, соответствуют среднесрочным. Эти портфели нередко выступают в виде комбинированных портфелей, представляющих собой комбинации различных финансовых инструментов. Агрессивный инвестиционный портфель характеризуется высокой доходностью входящих в него финансовых инструментов и одновременно высоким уровнем финансовых рисков. Сбалансированный портфель формируется согласно целевым функциям инвестора. Разновидностью инвестиционного портфеля является портфель ценных бумаг.

  Реструктуризация  портфеля, суть диверсификации.

  После формирования портфеля должна быть выработана схема (алгоритм) его последующей  реструктуризации, т.е. переход от одних, например менее прибыльных, финансовых инструментов к другим, более прибыльным. Принцип ротации портфеля - недопущение длительного пребывания отдельных активов в портфеле, в первую очередь тех, чья доходность вызывает сомнения или невысока. Ротации подвергаются все типы портфелей, потому что одни ценные бумаги со временем погашаются, другие теряют свою ценность или аннулируется по различным причинам, изменяется финансовое положение эмитентов и пр. Диверсификация - один из главных принципов управления портфелем. Цель диверсификации - уменьшение несистематических (коммерческих) рисков. Она означает распыление вложений между различными видами финансовых инструментов, эмитентами, отраслями и пр. Средства портфеля должны быть распылены между различными финансовыми объектами, свойства которых изменяются в противоположных направлениях. Это активы, коэффициенты корреляции между стоимостными величинами которых значительно меньше единицы или имеют отрицательное значение, т.е. при росте курсов одних активов курсы других падают. К таким парным финансовым инструментам относятся акции и облигации, банковские кредиты и государственные ценные бумаги, акции и золото, долгосрочные и краткосрочные активы, краткосрочные активы и корпоративные облигации

  Понятие бизнес-плана.

  Бизнес-план - это план развития предприятия, необходимый для освоения новых сфер деятельности фирмы, создания новых видов бизнеса. Бизнес-план может быть разработан как для нового создающегося предприятия, так и для уже существующих экономических организаций на очередном этапе их развития. Бизнес-планирование решает следующие проблемы:

  - определяет степень жизнеспособности  и будущей устойчивости предприятия,  снижает риск предпринимательской  деятельности;

  - конкретизирует перспективы бизнеса  в виде системы количественных  и качественных показателей развития;

  - привлекает внимание, обеспечивает поддержку со стороны потенциальных инвесторов фирмы;

  4) помогает получить опыт планирования. Бизнес-план учитывает не только внутренние цели организации, но и внешние цели. Бизнес-план - это начало для переговоров между предпринимателем и возможным инвестором (например, банком). Бизнес-план включает только одну главную цель фирмы, которая связана с созданием и развитием нового бизнеса, и ориентирован только на развитие. Он имеет четкие временные рамки, в пределах которых определенные планом цели и задачи должны быть выполнены. В рыночной экономике бизнес-план является рабочим инструментом, используемым во всех сферах предпринимательства. Бизнес-план описывает процесс функционирования фирмы, показывает, каким образом ее руководители собираются достичь свои цели и задачи, повышения прибыльности работы. Хорошо разработанный бизнес-план помогает фирме расти, завоевывать новые позиции на рынке, где она функционирует, составлять перспективные планы своего развития.

  Влияние инфляции на процесс  инвестирования.

  Влияние инфляции на процесс инвестирования в основном негативно. Оно проявляется  в том, что происходит обесценивание  амортизационного фонда, а следовательно, выявляется недостаток средств для  обновления основных фондов. В результате уменьшается инвестиционный фонд, снижаются инвестиционные возможности предприятия. Подобное влияние можно уменьшить, используя метод ускоренной амортизации основных фондов, а также ограничивая рост фондов потребления. Негативное влияние проявляется и в том, что доходы от инвестиций в будущем инвесторы получат обесценившимися деньгами, а затраты на инвестиции осуществляются в настоящее время. В условиях инфляции предпочтение должно отдаваться инвестиционным проектам с быстрым сроком окупаемости. Также разумны инвестиции в наиболее защищенные от нее сферы с быстрым оборотом капитала - это финансовые рынки, спекулятивные операции с ценными бумагами, торговля, операции с недвижимостью и т.п. 

  Лекция  № 5, 6. Коммуникационная функция - осуществление внешних финансовых отношений.

  Коммуникационные  функции финансового  менеджмента.

  В современных концепциях стратегического  управления предприятием одну из основных ролей играют динамика его развития и поведение во внешней среде. Одним из главных факторов коммуникативности  выступает финансовый менеджмент. Коммуникационная функция финансового менеджмента состоит в осуществлении финансовых взаимоотношений с федеральными, субфедеральными и муниципальными органами, контрагентами, клиентами, кредиторами, заемщиками, инвесторами, учредителями и т.д. Эти отношения как минимум должны быть бесконфликтными, а в идеале - должны способствовать развитию предприятия и решению его стратегических целей. Управление финансами на предприятии должно быть адекватным требованиям внешней среды.

   Финансовая среда предпринимательства.

  Финансовая  среда предпринимательства - это комплекс взаимных многосторонних деловых связей предприятия с субъектами и объектами финансовых отношений. Система финансовых взаимоотношений хозяйствующего субъекта включает в себя отношения в сфере образования, формирования, распоряжения и использования финансовых ресурсов. Эти отношения могут быть как в рамках хозяйственной горизонтали, так и вертикали. В настоящее время отношения с вышестоящими организациями развиты на предприятиях с федеральной и муниципальной собственностью и на государственных предприятиях. Подобные отношения возродили на новой основе и внутри финансовых холдингов. Это отношения дочерних и зависимых предприятий с головной компанией - держателем их контрольного пакета акций (паев). В рыночных условиях отношения финансовой горизонтали имеют превалирующее значение. Каждый хозяйствующий субъект является, с одной стороны, поставщиком продукции (работ, услуг), а с другой - их покупателем. Элементы, формирующие предпринимательскую среду.

  Предпринимательская среда - общественная экономическая ситуация, включающая в себя степень экономической свободы, наличие предпринимательского корпуса, доминирование рыночного типа экономических связей, возможность формирования предпринимательской среды и использование необходимых ресурсов. Формирование предпринимательской среды - процесс управляемый. В основе методов управления - меры, связанные не с воздействием на субъектов предпринимательской деятельности, а с конструированием благоприятных условий для появления и быстрого становления таких субъектов. Формирование предпринимательской среды включает в себя следующие элементы:

  - принятие национальной программы  стимулирования предпринимательства,  создание предпринимательской инфраструктуры (всех институтов предпринимательской деятельности);

  - изменение общественного экономического  и социально-экономического мышления;

  - изменение общественной психологии. Развитие предпринимательства ведет  к росту национального богатства  и благосостояния нации.

  Налоговая политика фирмы.

  Суть  налоговой политики, которая является одним из важнейших элементов  финансовой стратегии хозяйствующего субъекта, сводится к выбору наиболее выгодных для предприятия вариантов  налогового бремени, взаимоувязке последнего с хозяйственной, отраслевой, ассортиментной и другой ориентацией предприятия. Налоговая политика фирмы может включать в себя:

  - выбор правильного юридического  адреса предприятия и его организационно-правовой  формы;

  - выверенную тактику работы с  территориальной налоговой инспекцией;

  - следование налоговому законодательству;

  - оперативное реагирование на  изменения в налоговом законодательстве;

  - поиск информации о предстоящих  изменениях в налоговом законодательстве;

  - поиск различных форм налоговых  льгот;

  - управление налогооблагаемой базой;

  - выбор наиболее выгодных форм  хозяйственных договоров и расчетов;

  - учет налоговых рисков и финансовых  потерь;

  - поиск направлений деятельности, в минимальной степени облагаемых  налогами;

  - оптимальное размещение инвестиций, активов и прибыли;

  - повышение квалификации финансовых  менеджеров, которые определяют  налоговую политику, и т.д.

  Понятие франчайзинга.

  Система финансово-инновационных взаимоотношений  между продавцом лицензии на технологию или товарный знак фирмы-лидера (франчайзером) и их покупателем (франчайзи, или франчайзиатом), предполагающая заключение соответствующего контракта (франшизы) и соблюдение франшизы требований франчайзера в части стандартов деятельности, называется франчайзингом. Отношения между этими лицами обычно носят долгосрочный характер. Вкладом франчайзера в совместный проект становятся торговая марка, ноу-хау, бизнес-концепция, бизнес-технология и другое, т.е. продукты его прошлой деятельности. Вклад франчайзи -текущая деятельность по реализации проекта и организации бизнеса. Франчайзинг может быть финансовым, торговым, производственным, рекламным и др. Обычно он применяется в сфере производства, а также в сферах обращения и услуг. В России франчайзинг еще недостаточно распространен. Использование франчайзинга хоть и не представляет собой собственно финансирования покупателя лицензии (знака), но позволяет ему, во-первых, осуществлять инновационные вложения средств, во-вторых, экономить на них. В то же время у франчайзинга имеются и свои недостатки: зависимое положение франчайзи и его бизнеса от ведения дел франчайзером, зависимость доходов франчайзера от эффективности деятельности и деловой порядочности франчайзи и пр.