Финансовый менеджмент

      Пользователи  финансовой отчетности.

Основными пользователями финансовой отчетности являются государственные органы, собственники, администрация компании, кредиторы, инвесторы, внешние аудиторы, контрагенты, вышестоящие организации. Государственным органам финансовая отчетность нужна для контроля за качеством информации, соблюдением норм, стандартов и правил финансовой, производственной, предпринимательской деятельности, правильности налоговых выплат, для организации общегосударственного статистического учета и т.д. Собственники заинтересованы в отчетности прежде всего для оценки эффективности использования капитала и принятия в случае необходимости соответствующих мер. Администрации предприятия отчетность требуется в целях осуществления управленческого учета, финансового анализа, планирования и прогнозирования, контроля за структурными подразделениями, службами и исполнителями. Она также нужна для создания благоприятного впечатления о предприятии у кредиторов и инвесторов. Финансовая отчетность также нужна для работы с контрагентами - поставщиками и потребителями продукции, в том числе с кредиторами предприятия. Фирмам для корректировки собственной политики и разработки прогнозов также требуются финансовые данные финансовой отчетности конкурентов.

Учетная политика предприятия, финансовый и управленческий учет.

      В учетной политике фирмы различают  финансовый и управленческий учет. Финансовый учет ориентирован как на внешних, так и на внутренних пользователей  информации. Его основные задачи - информирование пользователей о финансовом состоянии предприятия, подготовка отчетности, исполнение отношений с бюджетом. Он обязателен для хозяйствующих субъектов всех форм собственности и организационно-правовых форм. Финансовый учет осуществляется по предприятию в целом и базируется на прошлой и текущей информации. В основе финансового учета лежат законодательные и нормативные акты. Управленческий учет ориентирован на внутренних потребителей информации в лице руководства предприятия, подразделений и др. Его цель - информационное, методическое и аналитическое обеспечение принимаемых управленческих решений. Учетная политика фирмы - это не только специфика выбранных предприятием систем бухгалтерского учета. Она также отражает выбранные способы ведения управленческого учета на предприятии.

      Информационное  обеспечение финансового  менеджмента.

Информационное  обеспечение финансового менеджмента  представляет собой единство внутренних и внешних источников информации. Она заключается в подготовке, нахождении и использовании общеэкономической, бухгалтерской, финансовой, коммерческой, статистической и другой информации. Основным источником информации для управления финансами на предприятии являются бухгалтерская отчетность, а также обеспечение менеджмента электронными системами коммуникаций. Для крупных предприятий и организаций управление - одна из наиболее острых, а иногда и критических проблем, поэтому необходимы постоянное повышение квалификации и компьютерной грамотности финансовых менеджеров. В настоящее время система бухгалтерского учета автоматизируется. Но, несмотря на очевидные преимущества, перевод бумажных документов в электронную форму - сложная проблема. Для крупных предприятий это связано с огромным потоком документов, для мелких - с их финансовыми возможностями, наличием квалифицированных кадров и т.п. Создаются автоматизированные рабочие места (АРМ) финансовых менеджеров, которые представляют собой малые вычислительные системы, ориентированные на автоматизацию управления финансами предприятия.

. Годовая финансовая (бухгалтерская) отчетность.

Годовая финансовая отчетность - это одна из основных форм отчетности, которая  обеспечивает информационную «прозрачность» хозяйствующих субъектов для  всех заинтересованных лиц. Годовая  отчетность должна быть утверждена органами управления предприятия. Ответственность за организацию, состояние, достоверность и своевременное представление отчетности несут его исполнительные органы. За последние годы количество форм годового финансового отчета существенно сократилось. В настоящее время в годовую финансовую (бухгалтерскую) отчетность входят бухгалтерский баланс, отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях капитала, отчет о целевом использовании полученных средств, а также пояснительная записка к бухгалтерскому балансу и заключение аудитора.

      Влияние инфляции на финансовый учет и отчетность.

      Умеренная инфляция оказывает малозаметное влияние  на финансовую деятельность предприятия, его учетно-аналитическую практику. В этих условиях влияние информации может быть проигнорировано. Но повышение темпов инфляции оказывает пагубное влияние на хозяйственную деятельность предприятия, бухгалтерская отчетность теряет объективность, а элементы актива и пассива баланса обесцениваются. Одни статьи актива баланса оцениваются ниже их действительной стоимости, а другие показываются по завышенной стоимости с учетом инфляционных процессов. Это ведет к негативным последствиям (т.е. к понижению кредитоспособности, уменьшению амортизационных отчислений), завышению прибыли, переплате соответствующих налогов и пр. Для устранения влияния инфляции на отчетность ее статьи могут быть скорректированы при помощи общего индекса инфляции. Это достигается путем пересчета каждой статьи отчетности в текущих ценах. 

Раздел 2. Функции финансового менеджмента.

Лекция  № 3. Управление собственными и заёмными источниками финансирования. 

      Финансовые  ресурсы предприятия  и их источники.

      Финансовые  ресурсы предприятия - это денежные и приравненные к ним средства, используемые с целью финансирования деятельности предприятия. Они отличаются от материальных, нематериальных и трудовых ресурсов. Несмотря на неоднородность состава, уровень ликвидности финансовых ресурсов максимален и выше, чем у материальных ресурсов. Только финансовые ресурсы можно преобразовать в любой другой вид ресурсов. В зависимости от источников формирования финансовые ресурсы предприятия можно разделить на собственные, заемные и привлеченные средства. Источники финансовых ресурсов, как и сами ресурсы, также могут быть собственными, заемными привлеченными. Могут быть также дополнительные источники, которые возникли при положительном сальдо денежных потоков предприятия. Они делятся на внешние и внутренние. Внешние дополнительные источники представляют собой полученные дивиденды, проценты, дотации, средства от эмиссии ценных бумаг и пр. К внутренним дополнительным источникам относятся взносы учредителей, доходы от всех видов деятельности, задолженность по заработной плате персонала и пр. Если внутренних источников достаточно для формирования собственных финансовых ресурсов, то внешние источники не привлекаются. К источникам финансовых ресурсов также можно отнести такую срорму кредиторской задолженности, как устойчивые пассивы, т.е. постоянно находящиеся в обороте предприятия, приравненные к собственным, но не принадлежащие ему оборотные средства. Источниками финансовых ресурсов являются финансовая помощь со стороны физических и юридических лиц, государственные субсидии и дотации, гранты и др.

        Финансовое обеспечение  предприятия

В условиях рыночной конкуренции залогом устойчивого развития предприятия является его оптимальное финансовое обеспечение, под которым понимается обеспечение предприятия основными и оборотными активами, собственными и заемными финансовыми ресурсами, достаточными для выпуска предусмотренного объема производства. Финансовое обеспечение предполагает бесперебойность процесса производства и реализации продукции, минимизацию затрат предприятия. Это возложено на менеджеров, которые должны обеспечить надежное снабжение предприятия необходимыми ресурсами, особенно для успешного развития основного производства. Это предполагает изучение цен и качества поставляемых оборудования и сырья, репутации поставщиков, оперативность и пунктуальность поставок, а также обеспечение предприятия развитыми средствами коммуникаций, теплом, водой, электроэнергией и т.п. Большое внимание менеджерам следует уделять изучению отношений предприятия со всеми его контрагентами.

      Самофинансирование.

Самофинансирование  представляет собой финансирование деятельности хозяйствующего субъекта за счет собственных средств. Различают самофинансирование в узком и в широком смысле. Первое -это финансирование только инвестиционной деятельности за счет собственных средств. Второе - самофинансирование не только развития предприятия, но и его текущей (операционной) деятельности. Основа самофинансирования - финансовая самостоятельность субъектов рынка.

Самофинансирование  предполагает самоокупаемость, т.е. взаимоувязку доходов и расходов. В понятие  «самоокупаемость» входит и валютная самоокупаемость, т.е. покрытие расходования валютных средств их поступлениями. Финансово независимыми называются компании, которые финансируют свою деятельность исключительно за счет собственных средств. Самофинансирование позволяет обеспечивать развитие предприятия, не прибегая к банковским кредитам. В то же время использование предприятием самофинансирования не означает, что при необходимых условиях предприятие не воспользуется кредитными ресурсами или заемными средствами. Существуют различные виды самофинансирования, степень которого выражает коэффициент, рассчитываемый как соотношение прироста собственных финансовых ресурсов и прирост их общего объема.

      Формирование  и распределение  финансовых ресурсов

Одной из основных форм планирования формирования и использования финансовых ресурсов является составлением плана формирования и использования финансовых ресурсов. Он составляется на основе планового баланса предприятия и других финансовых планов. С одной стороны, данный план отражает источники формирования финансовых ресурсов (переходящий остаток денежных средств и других финансовых ресурсов). С другой стороны, план показывает пути распределения финансовых ресурсов (на выплату заработной платы и в другие формы потребления). План формирования и использования финансовых ресурсов применяется при составлении баланса финансирования активов, в котором показываются как потребность в приросте внеоборотных и оборотных активов в целом и их структурных элементов, так и собственные и заемные источники финансирования этого прироста. 

      Финансовый рычаг (леверидж).

Предельный  объем привлечения заемных средств  определяется, во-первых, требованиями сохранения приемлемого уровня финансовой устойчивости предприятия, во-вторых - с учетом рассчитываемого финансового  левериджа, который максимизирует рентабельность при определенном соотношении собственных и заемных средств. Финансовый леверидж, или рычаг, позволяет оптимизировать соотношение между собственным капиталом и заемными средствами с целью максимизации рентабельности собственного капитала. Количественное выражение финансового рычага показывает прирост чистой рентабельности собственных средств, обусловленный использованием заемных средств. Эффект финансового рычага будет зависеть от цены привлечения заемных средств, ее соотношения с экономической рентабельностью.

      Управление  и основные виды, формы привлечения  заемных средств.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Заемные средства могут быть кратко- и долгосрочными. Это обязательства, которые заемщик обязан погасить в течение одного года. Соответственно срокам привлечения заемного капитала подразделяются кредиторы предприятия. Краткосрочный кредитор - это обычно поставщик (продавец) продукции и держатель векселя предприятия. Сроки предоставления заемных средств, а также стоимость их привлечения формируют условия привлечения заемных средств. Формами привлекаемых заемных средств выступают финансовый (банковский и небанковский), коммерческий (в виде предоплаты, авансирования покупателями), товарный (в виде вещи, с рассрочкой платежа) и прочие формы кредитования. Основными кредиторами являются финансово-кредитные учреждения и поставщики.

      Кредиторская  задолженность и  управление ею.

      Обязательства предприятия, которые возникают  в ходе его текущей деятельности, составляют кредиторскую задолженность, т.е. совокупность финансовых обязательств перед кредиторами. В деятельности предприятия возможна задолженность контрагентам - поставщикам и подрядчикам, работникам предприятия, бюджету, внебюджетным социальным фондам, дочерним, зависимым предприятиям, по полученным авансам и т.д. В первую очередь к кредиторской относят задолженность, которая возникает при расчетах с поставщиками. Понятие «заемные средства» и «кредиторская задолженность» близки по смыслу. В то же время кредиторская задолженность, образуемая в расчетах с контрагентами, заметно отличается от заемных средств. У кредиторской задолженности должны быть объективные лимиты и критерии. Ее неоправданный рост недопустим. Объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положением предприятия, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерам предприятия. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это можно считать позитивным фактором, увеличивающим объемы привлеченных на предприятие средств. Управление кредиторской задолженностью означает применение предприятием наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами. Управление кредиторской задолженностью сводится к тому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость предприятия. Управление кредиторской задолженностью предполагает избирательный подход к контрагентам предприятия. Соответствующим образом следует построить и расчеты с ними. Кредиторская задолженность по истечении срока исковой давности списывается на финансовые результаты хозяйствующего субъекта. Порядок списания регулируется ГК РФ и актами Президента РФ.

      Коммерческое  кредитование и управление им

      Коммерческое  кредитование - одна из разновидностей кредита. В отличие от банковского при коммерческом кредитовании кредитором выступает не банк, а контрагенты предприятия - поставщик продукции при товарной форме кредитования и покупатель продукции - при использовании предоплаты. Обычно коммерческое кредитование носит краткосрочный характер. Формы коммерческого кредитования разнообразны. Например, при поставке (продаже) товаров в рассрочку платой за кредит является разница между конечной и текущей ценами товара. Формами коммерческого кредитования являются: предоплата за поставляемую продукцию (услуги и работы); авансирование покупателями приобретаемой продукции, выдача соответствующего векселя. Частными случаями также являются форфейтинг и факторинг. Формой коммерческого кредитования выступает и консигнация, при которой предприятие-консигнант отражает продукцию торговому предприятию (консигнатору) для ее реализации последним, после чего осуществляется расчет между контрагентами. Управление коммерческим кредитованием является составным элементом управления заемными средствами хозяйствующего субъекта. Оно включает в себя выработку поли гики кредитования коммерческого, которая в идеале должна предусматривать улучшение условий предоставления коммерческого кредита для предприятия, а также повышение эффективности использования кредита. Повышение эффективности использования коммерческого кредита может проявляться в разных показателях, пример в превышении сроков предоставления коммерческого кредита над средним периодом обор запасов товарно-материальных ценностей. В случае должна быть определена потребность в коммерческом кредитовании. Размеры потребности связаны с объемами и периодичностью поставок, и величиной запасов товарно-материальных ценностей др. Коммерческое кредитование - это не только предоставление предприятию коммерческого кредита, но и предоставление предприятием такового.

      Финансовое (банковское) кредитование и его формы.

Различают срочные и онкольные кредиты  финансового кредитования. Срочный кредит - наиболее распространенная форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчетный счет заемщика. Онкольными являются кредиты без указания срока. Их особенность - погашение по первому требованию кредитора. Обычно они выдаются под залог. Финансовые, как и другие виды кредитования, могут быть с обеспечением или без обеспечения (доверительные или бланковые кредиты). К обеспечительским кредитам относятся вексельные (под учет или залог векселя), фондовые (под ценные бумаги), подтоварные (под залог товаров или товарораспорядительных документов), ипотечные (под залог недвижимости). Обеспечительские кредиты обычно выдаются на часть стоимости предмета обеспечения. По целевому назначению банковские кредиты подразделяются на ссуды общего характера и целевые ссуды. Ломбардный кредит выдается предприятию под заклад части его активов, передающихся на период действия кредитного договора кредитору. Это должны быть высоколиквидные активы. Этот тип кредитования обычно является краткосрочным. Ролловерный кредит является формой долгосрочного кредита. Его особенность состоит в том, что процентная ставка периодически пересматривается (с учетом изменения ситуации на финансовых рынках). Ипотечный кредит также является формой долгосрочного кредитования. Он выдается под залог недвижимости (земли, зданий, сооружений), основных средств и предприятий (имущественных комплексов). Овердрафт (контокоррентный кредит) предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы. Кредитный договор устанавливает максимальную сумму овердрафта, условия кредита, порядок погашения и др. Размеры овердрафта изменяют в ходе поступления средств на расчетный счет, в отличие от других видов банковского кредитования. Он относится к краткосрочным формам кредитования, предполагает доверительные отношения между банком и клиентом. В России овердрафт не получил распространения. Иногда на предприятиях может быть открыта кредитная линия. Это юридически оформленное обязательство банка перед заемщиком предоставить ему в течение определенного периода времени кредиты в пределах согласованного лимита. К формам кредитования можно отнести и операции РЕПО и ДЕПО. РЕПО - это продажа финансовых активов банку с заключением договора об их последующем выкупе через определенный срок по более высокой цене. ДЕПО - это покупка финансовых инструментов по одной цене и их последующая продажа по более низкой цене.