Экономическая оценка инвестиционного проекта

Московская  Государственная академия водного  транспорта

(МГАВТ)

 

Кафедра экономики  водного транспорта

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по экономической  оценке инвестиций

 

 

Тема: Экономическая оценка инвестиционного  проекта

Студент ___________________________________________

(курс, группа, Ф.И.О.)     ---------------------------

подпись

Руководитель  работы ________________________________  ----------------------------

(Ф.И.О.)    подпись

 

 

 

Вариант № 

Задание выдано _________________

Курсовая  работа принята на проверку _________________

Оценка  работы по результатам защиты

 

 

 

 

 

Москва, 2012 г.

 

Содержание

Введение …………………………………………………………………….. Реферативная часть…………………………………………………	3 5
1.1.    Методические  подходы к установлению количественной оценки нормы дисконта Е…………...............................................................................................	5
1.2. Проектный  анализ и его роль в экономической  оценке инвестиций…………………………………………………………………… 1.3.      Источники финансирования инвестиционного  проекта……………	9 12
Расчетная часть…………………………………..	14
2.1. Определение  основных показателей инвестиционных  проектов…….. 2.1.1. Определение чистого дисконтированного дохода(ЧДД)…………………………………….. ………………………………..	14   14
2.1.2. Определение внутренней нормы доходности ……………………………………..	15
2.1.3. Определение индекса доходности…………………………………………………	17
2.1.4.Определение срока окупаемости..……………………………………………………..	18
2.2. Расчет оценки коммерческой эффективности проекта…………………………	19
2.3. Определение  финансовой реализуемости инвестиционного проекта...	22
Вывод…………………………………………………………………….	28
Список используемой литературы………………………………………….....	29

 

                                         

                                   

 

Введение

На данном этапе развития экономики нашей страны изучение таких понятий как “инвестиции” и “инвестиционная деятельность” является крайне необходимым и жизненно важным. В данный момент для привлечения инвестиционных средств отечественные предприятия прилагают максимум усилий, занимаясь разработкой инвестиционных проектов, реализация которых может способствовать улучшению деятельности предприятия в целом: увеличению ассортимента выпускаемой продукции, снижению ее себестоимости и увеличению качества, рост получаемой прибыли и т.д.

В современных  условиях инвестиции выступают важнейшим  средством обеспечения условий  выхода из сложившегося экономического кризиса, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности. Активизация инвестиционного процесса (в том числе и привлечение иностранных инвестиций) является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Во всех развитых странах мира исследование проблем  инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономистов. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности.

Важной проблемой  выступает теоретическое обоснование  критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства, производственной и социальной инфраструктур.

     Необходимо всегда иметь в виду, что вложения инвестиций это средство достижения экономической эффективности, на основе которой могут быть решены многообразные социальные и экономические задачи.

     Экономика  может динамично развиваться  только в том случае, если каждая её отдельно взятая составляющая, которой и является предприятие, также динамично развивается.

     Решающим  условием развития предприятия  в соответствии с принятой  экономической стратегией является  инвестирование необходимого объёма  средств в разработанные проекты.

     Экономический  рост и инвестиции взаимосвязаны  между собой и взаимообусловлены,  инвестиции создают материальную  основу для поступательного развития  предприятия, результаты которого, в свою очередь, являются источником  средств для новых капитальных вложений. Инвестирование - основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия.

     Но  для эффективного использования  инвестиционных проектов необходимо  осуществлять экономическую оценку  эффективности инвестиций. Оценка эффективности инвестиционных проектов — определенный раздел экономической науки. Это, однако, не означает, что заниматься такой работой должны только профессиональные экономисты. Более того, знание основ данной теории позволит любому участнику разработки и реализации инвестиционных проектов (проектировщику, строителю, руководителю коммерческой фирмы, представителю органов власти) уяснить для себя, в чем состоит эффективность конкретного проекта и как она зависит от принимаемых на том или ином уровне решений.

     Оценка  эффективности имеет дело с  проектами. Нередко она осуществляется  в процессе разработки проектов, помогая проектировщикам выбрать  правильное решение. Основная  задача, решаемая при оценке эффективности  проектов — выяснить и убедительно  обосновать, что реализация того или иного проекта "полезна", "выгодна" или, наоборот, "невыгодна", "нерациональна" по тем или иным причинам.

     Представленная  работа даёт основные понятия  об инвестициях и инвестиционных  проектах. В ней даются характеристики важнейших показателей, отражающих привлекательность инвестиционного проекта. Целью данной курсовой работы является закрепление лекционного материала по дисциплине «Экономическая оценка инвестиционного проекта» и выполнение расчетно-аналитической работы по экономической оценке инвестиционного проекта в капиталообразующих отраслях экономики.

     Курсовая  работа состоит из двух частей.

     В  первой части излагаются основные  теоретические вопросы проблемы  экономической оценки инвестиций.

     Во  второй части, согласно данным индивидуального задания, выполняются расчеты по оценке инвестиционного проекта, на основе анализа результатов расчетов делается вывод об его эффективности

 

1.Реферативная часть.

1.1. Методические подходы к установлению  количественной оценки нормы            дисконтаЕ

     При  оценке эффективности проекта  или выборе целесообразности  участия его в реализации всегда  возникает проблема соизмерения  денежных потоков, выплачиваемых  или получаемых в различные  моменты времени жизненного цикла  проектируемого объекта. Это вызвано не только тем, что инвесторы, имея свободные денежные средства, могут воспользоваться альтернативными возможностями их использования, но и неодинаковой ценностью этих денежных средств во времени.

     Чтобы  оценить эффективность проекта и разумность участия в его реализации, используется принцип привидения разновременных денежных потоков к сопоставимому виду, называемый дисконтированием.

     Норма дисконтирования Е является основным экономическим нормативом, используемым при оценке эффективности проекта. Различают следующие виды дисконта:

- коммерческая;

- участника  проекта;

- экономическая;

- бюджетная;

- региональная;

и т.д.

     Коммерческая  норма дисконта используется  при оценке коммерческой эффективности  проекта. Она определяется с учетом альтернативной (то есть связанной с другими проектами) эффективностью использования капитала.

     Норма  дисконта участника проекта определяет  эффективность участия в проекте  предприятий, фирм или иных  участников. Она выбирается самими участниками.

     Общественная (экономическая) норма дисконта  используется для расчета показателей  общественной эффективности проекта  и характеризует минимум требований  общества к эффективности проекта.  Она считается национальным параметром  и должна устанавливаться центральными органами управления экономикой.

Методические подходы к расчету  нормы дисконта Е при определении

общественной эффективности проекта.

     Предложено  достаточно много моделей определения  нормы дисконта Е для этого  случая, но все они базируются на анализе производственной функции, описывающей режим функционирования экономики. Простейшая из этих моделей может быть получена на основе следующих соображений: прирост валового внутреннего продукта за счет роста основного капитала равен разнице между общим приростом и частью, определяемой ростом трудовых ресурсов и внедрением научно-технического прогресса.

ΔВВП = ВВП * (ρ  – h – α) ,

где ВВП –  валовой внутренний продукт экономики  страны;

       ρ – годовой темп его прироста;

       h – годовой темп прироста ВВП за счет увеличения трудовых ресурсов;

       α – прирост ВВП за счет  внедрения НТП.

     С  другой стороны прирост ВВП  может быть определен как разность  между общим приростом отдачи  основного капитала и той его  частью, которая вызвана приростом трудовых ресурсов, то есть:

ΔВВП = Ф (ρ’ – h) * Е ,

где  Ф –  общая стоимость основного и  оборотного капитала в экономике  страны;

        ρ’ – темп роста основного  и оборотного капитала;

        Е – норматив дисконта, характеризующий  отдачу одного прироста основного и оборотного капитала.

Из приведенных  соотношений следует:

ВВП * (ρ – h – α) = Ф * (ρ’ – h) * Е     →  

→  Е = ВВП (ρ  – h - α) / Ф (ρ’ – h)

     Следует  отметить, что определенная таким  образом норма дисконта отражает  в основном чисто финансовые интересы государства.

Методические подходы к расчету  нормы дисконта Е при определении

коммерческой эффективности проекта.

     При  определении нормы дисконта в  этом случае необходимо учитывать  тот факт, что предложение капитала  со стороны потенциальных инвесторов возрастает с ростом процентной ставки, и что норма дисконта для определения коммерческой эффективности проекта зависит от того, реализуется проект только за счет собственного капитала или для реализации его привлекаются средства других инвесторов.

     В  первом случае норма дисконта  Е может быть определена так:

Е = Е_о + Е_р ,

где Е_о – безрисковая норма дисконта, учитывающая уровень инфляции;

      Е_р – рисковая премия в форме поправочного коэффициента, учитывающая как рыночный              риск, определяемый общим состоянием конъюнктуры, так и специфический риск, определяемый спецификой конкретного инвестиционного проекта.

     Норма  дисконта, не включающая поправки  на риск, рекомендуется определять  в следующем порядке: она устанавливается  для оценки коммерческой эффективности проекта и соответствует минимально допустимой будущей доходности, вкладываемых средств, определяемой зависимости от депозитных ставок банка первой категории надежности (в России это депозитная ставка Сбербанка).

В величине поправки на риск в общем случае учитываются 3 типа риска:

1. страновой;

2. риск ненадежности  участников проекта;

3. риск неполучения  предусмотренных проектом доходов.

     Поправки  на каждый вид риска не вводятся, если инвестиции застрахованы. Однако, при этом затраты инвестора увеличиваются на размер страховых платежей.

     Страновой  риск обычно усматривается в  возможности:

- конфискации  имущества, либо утери прав  собственности при выкупе их  по цене ниже рыночной или  предусмотренной проектом;

- непредвиденного изменения законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта (повышение налогов, ужесточение требований к производству или выпускаемой продукции)

- смена персонала  органов государственного управления, трактующего законодательство непрямого  действия.

Величина поправки на страновой риск оценивается экспертно  в зависимости от проекта и  составляет 3-5%.

     Риск  ненадежности участников обычно  усматривается в возможностях  непредвиденного прекращения реализации  проекта, обусловленного: