Инвестиционная деятельность в Российской Федерации и в зарубежных государствах: сравнительный правовой анализ

     На  состояние инвестиционного климата  негативно влияют такие факторы, как наличие значительного внешнего и внутреннего долга, высокие инвестиционные риски, низкий кредитный рейтинг. Так, в соответствии с данными компании Morgan Stanley, разработавшей в 1999 г. индекс инвестиционной привлекательности по развивающимся рынкам, инвестиционная привлекательность России оценена в 3%, в то время как, например, аналогичный показатель по Бразилии составил 12%.

     Недостаточная привлекательность инвестиций в  российскую экономику обусловливает  значительные масштабы оттока российского  капитала за рубеж. По мнению западных экспертов, это отражает наличие в российской экономике определенного избытка собственного инвестиционного капитала, который при известных условиях может быть вложен в ее развитие, а также отсутствие механизма трансформации сбережений в инвестиции.

     В сложившихся условиях привлечение иностранных инвестиций в реальный сектор российской экономики предполагает разработку комплекса мер, направленных на улучшение инвестиционного климата, стабилизацию правовой среды, обеспечение гарантий и страхования инвестиционной

     деятельности, совершенствование системы стимулирования и налоговых льгот с целью капитализации прибыли и реинвестирования доходов от иностранного капитала.

     Важной  составляющей этого комплекса мер  является принятие в июле 1999 г. Федерального закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Закон направлен на создание благоприятного инвестиционного климата для иностранных инвесторов, обеспечение стабильности условий их деятельности, соблюдение соответствия правового режима иностранных инвестиций нормам международного права и международной практике инвестиционного сотрудничества.

     Закон устанавливает национальный режим  для деятельности иностранных инвесторов, основные гарантии обеспечения прав инвесторов на инвестиции ц получаемые от них доходы и прибыль, предусматривает полную и безусловную защиту прав и интересов деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации. В законе определены условия осуществления инвестиционной деятельности, в отношение которых может быть применен специальный законодательный режим. Они связаны с участием иностранных инвесторов и приоритетных инвестиционных проектах. Установлены гарантии от неблагоприятного изменения для иностранного инвес1тора законодательства Российской Федерации, которое распространяется на коммерческие организации с долей иностранных инвестиций в уставном капитале выше 25%.

     Важную  роль в расширении инвестиционного  сотрудничества должно сыграть предоставление иностранным инвесторам правовых гарантий защиты их капиталовложений путем разработки и заключения межгосударственных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. Данные соглашения предоставляют иностранным инвесторам режим наибольшего благоприятствования или национальный режим, гарантии инвестиционной деятельности, защиту прав и интересов, а также возмещение убытков.

     Вступили  в действие законы, регламентирующие соглашения о разделе продукции: Федеральный закон «О соглашениях  о разделе продукции» от 30 декабря 1995 г., Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О соглашениях о разделе продукции» от 7 января 1999 г. № 19-ФЗ и «О внесении в законодательные акты Российской Федерации изменений и дополнений, вытекающих из Федерального закона «О соглашениях о разделе продукции» от 10 февраля 1999 г. № 32-ФЗ. Принят ряд законов «Об участках недр, право пользования которыми может быть предоставлено на условиях раздела продукции». В настоящее время на их основе могут разрабатываться 25 месторождений и участков недр.

     Однако, несмотря на ряд принятых мер, инвестиционный климат пока остается неблагоприятным, что определяет незначительность притока

     иностранных инвестиций в российскую экономику  В этих условиях становится актуальной необходимость наиболее полного  использования внутреннего инвестиционного  потенциала создания эффективного механизма трансформации сбережений в инвестиции. Анализ данной проблемы предполагает изучение особенностей становления рыночных механизмов инвестирования в российской экономике.

     Из  всего выше сказанного следует выделить следующие особенности инвестиционного климата в Российской Федерации:

     1. Переход к рыночной модели  инвестирования связан с разделением  функций государства и предприятия  в инвестиционном процессе, диверсификация  инвестиционного капитала по  формам и видам источников, с  преобладанием частного инвестиционного капитала над государственным, ростом многообразия субъектов и объектов инвестирования, развитием инвестиционного рынка и институтов инвестиционной инфраструктуры. Эти процессы обусловливают сдвиги в структуре источников финансирования инвестиций в сторону снижения доли бюджетных ассигнований и увеличения доли собственных средств предприятий, частных инвестиций и заемных средств.

     2. Особенности изменения структуры  Инвестиционного капитала в российской  экономике обусловлены тем, что переход к рыночной модели инвестирования осуществлялся в условиях экономического кризиса. Сокращение доли бюджетных инвестиций явилось следствием не только смены инвестиционных режимов, но и резким сокращением государственных доходов в условиях экономического спада. Ухудшение финансового положения предприятий препятствовало осуществлению инвестиций, как за счет собственных источников, так и посредством привлечения ресурсов финансового рынка. При росте количества и многообразия субъектов инвестиционной деятельности в частном секторе их место и роль в инвестиционном процессе оказались недостаточными, чтобы компенсировать уход государства из инвестиционной сферы и обеспечить масштабные инвестиции.

     3. Основным Источником финансирования  инвестиций выступают собственные ресурсы предприятий (прибыль и амортизационные отчисления). В 1992—199 гг. при неблагоприятных внешних и внутренних спросовых ограничениях и ухудшении финансового положения предприятий, возможности финансирования инвестиций за счет собственных источников были весьма ограниченны. Использование прибыли на цели инвестирования осложнилось резким снижением ее массы и сокращением ее денежной составляющей вследствие разрастания неплатежей и бартерных сделок. При дефиците собственных ресурсов предприятий, нехватке оборотных средств амортизационные отчисления в значительной части направлялись не по целевому Назначению, а на Текущие нужды.

     4. В условиях экономического оживления  1999—2000 гг. возник ряд предпосылок оздоровления финансового состояния российских предприятий. Это привело к ослаблению нехватки оборотного капитала, возрастанию объемов амортизационных отчислений, увеличению прибыли и масштабов ее использования для инвестирования. Собственные средства предприятий выступили основным источником инвестиционного подъема. Однако, несмотря на заметный рост инвестиционных ресурсов предприятий, их совокупный объем недостаточен для устойчивого инвестиционного развития. 

2.2 Специфика инвестиционного  процесса в условиях  развития рыночных  отношений в России 

     Особенности переходного этапа развития российской экономики обусловили больную сложность  осуществления инвестиционного  процесса. Глубокий экономический кризис, охвативший в условиях переходного  периода все сферы хозяйственной  жизни общества, в том числе  инвестиционную, активизировал факторы, дестимулирующие инвестиции.

     В последние годы (начиная с конца 1998 г) после многолетней рецессии в российской экономике под воздействием ряда благоприятных макроэкономических факторов сформировались предпосылки  инвестиционного и экономического роста. Вместе с тем коренные причины экономической нестабильности кризиса не устранены, что определяет неустойчивость наметившихся позитивных сдвигов в инвестиционной сфере. Поэтому важно изучить основные факторы, определяющие динамику инвестиционного процесса, и складывающиеся под их воздействием общие условия осуществления инвестиционной деятельности, характеризующие ее состояние и перспективы развития.

     Важнейшей составляющей системного кризиса российской экономики в период рыночных преобразований явился глубокий инвестиционный кризис. Его основные проявления: существенный спад объемов инвестиций, сокращение совокупного инвестиционного потенциала, негативные сдвиги в функциональной, отраслевой и региональной структуре инвестиций, снижение эффективности использования инвестиций, спекулятивный характер формирующихся финансовых рынков.

     Инвестиционный  кризис был обусловлен целым комплексом факторов. Основные причины снижения инвестиционной активности в российской экономике следующие:

     • длительный экономический спад;

     • уменьшение валовых национальных сбережений;

     • инфляционные процессы и снижение устойчивости национальной валюты;

     • структурные деформации денежной массы;

     • сокращение инвестиционных расходов бюджета  при некомпенсированном росте финансирования инвестиций из собственных и привлеченных средств предприятий;

     • обострение кризиса бюджетной системы;

     • рост неплатежей;

     • неустойчивое финансовое положение  предприятий;

     • нарушение процессов формирования общественного капитала, соотношения между системой процентных ставок и уровнем рентабельности реального сектора экономики;

     • предпочтения в получении доходов  на финансовом рынке, незначительный приток иностранных инвестиций;

     • ошибочность экономической политики государства, опирающейся на либерально-монетаристскую модель рыночных преобразований, отсутствие государственной инвестиционной стратегии;

     • несовершенство законодательства;

• медленный  темп институциональных реформ и  др.

     Воздействие экономического спада на динамику инвестиций, будет рассмотрено и частично раскрыто ниже.

     Объем произведенного общественного продукта, как отмечалось, является важным макроэкономическим фактором, находящимся в прямой и  обратной зависимости с фактором инвестиций. Рост произведенного продукта, зависящий от инвестиционной активности, в свою очередь, предопределяет реальные возможности страны в инвестировании на каждом конкретном этапе развития. Чем выше темпы прироста валового внутреннего продукта (ВВП), тем больше возможностей для расширенного воспроизводства инвестиционных ресурсов, и наоборот. В связи с этим глубокий и длительный экономический спад выступает важнейшим антиинвестиционным фактором.

     Схематично  воздействие экономического спада  на динамику инвестиций в российской экономике можно представить  следующим образом. Спад производства ведет к падению масштабов накопления, что в свою очередь обусловливает сокращение финансовой базы инвестиций и уменьшение их объема. Снижение объема инвестиций вызывает снижение капиталовооруженности, что при низком уровне эффективности использования инвестиций приводит к уменьшению объема произведенного продукта.

     Далее следует новый виток описанной  зависимости, процесс генерируется, образуя модель суженного воспроизводства. При этом падение объемов инвестиций и крайне низкая эффективность их использования затрудняют проведение структурной перестройки экономики, а следовательно, и выход из сложившегося порочного круга.

     За  период с 1990 по 1998 г. ВВП уменьшился практически наполовину. Спад во многих отраслях, прежде всего инвестиционной сферы, приблизился к предельному уровню их функционирования, дальнейшее снижение которого связано практически с полным прекращением производства отдельных видов продукции. В условиях резкого сокращения емкости внутреннего рынка значительно возросла роль внешнего рынка, усилилась зависимость национальной экономики от конъюнктуры на внешних рынках.

     С 1995 г. при временном расширении объемов  сбыта продукции экспортно-ориентированных  отраслей (сырьевые. топливно-энергетические, металлургия в области производства легких, цветных в редких металлов) наметилась тенденция к замедлению темпов общеэкономического спада. В 1996 г. индекс ВВП по официальным данным составил 98% от уровня 1995 , а в 1997 г. — 100,8% от уровня 1996 г. однако глубинные причины экономического спада не были устранены.