Инновационный проект производства нового продукта на промышленном предприятии

 

       Как уже было отмечено ранее проект рассчитан на 12 кварталов (3 года), из них в первый  квартал планируется использовать на монтаж и наладку оборудования, а последующие 11 кварталов на производство продукции осуществляемой по созданной схеме производства ЗАВА.

       Расчет показателей в таблице «кеш-флоу»:

1. «Число рабочих часов», рассчитывается для каждого квартала в зависимости от количества дней в месяцах, входящих в рассматриваемый квартал. Например, для первого квартала 2008 г.: 24*(31+28+31)=2160 часов.
2. «Объем поставки ЗАВА» по заданному варианту составляет 290 м³/час в каждом квартале, только в первый квартал 2008 г. объем равен 0, так как осуществляются работы по монтажу и наладке.
3. «Объем поставки ЗАВА, в тыс. м³/квартал» рассчитывается  как произведение «числа рабочих часов» на «объем поставки ЗАВА» деленное на 1000. Например, для 1-ого квартала 2008 г., значение равно 0, а для второго квартала 2008 г. значение составляет 633  тыс. м³/квартал (2184*290/1000=633).
4. «Выручка от реализации ЗАВА, руб./квартал» определяется как произведение объема реализуемой продукции -  «Объем поставки ЗАВА, на  текущую цену этой продукции - «Цена ЗАВА» (1600 руб./тыс.м³ ) и умноженная на корректирующий коэффициент для цены где Э - «Экскалация цен на ЗАВА и его компоненты, %(квартал)» (Э=2,5%),  n - внутренняя норма прибыли по кварталам использования (0, 1, …n). Например, для 1-ого квартала 2008 г. расчет выглядит следующим образом: руб./квартал, а для 2-ого квартала 2008 г.  руб./квартал.
5. «Расход АВС, тыс.м³/квартал», рассчитывается как произведение «Удельного расхода АВС» (0,054 м³/м³) на «Объем поставки ЗАВА», для 1-ого квартала 2008 г. значение равно 0, а для 2-ого составляет 34,45 тыс. м³/квартал (0,054*633=34,45).
6. «Себестоимость АВС, руб./тыс.м³» для 1-ого квартала 2008 г. значение составляет 398,19 руб./тыс.м³ (по данным таблицы 3.4), а для 2-ого квартала 2008 г. и последующих кварталов рассчитывается  как произведение первоначальной себестоимости на корректирующий коэффициент для цены где Э - «Экскалация цен на ЗАВА и его компоненты, %(квартал)» (Э=2,5%),  n - внутренняя норма прибыли по кварталам использования (0, 1, …n). То есть для 2-ого квартала 2008 г.  руб./тыс.м³.
7. «Расход азота высокой чистоты, тыс.м³/квартал» рассчитывается как произведение «Удельного расхода азота» (0,946 в/ч,м³/м³) на «Объем поставки ЗАВА», для 1-ого квартала 2008 г. значение равно 0, а для 2-ого составляет  598,91 тыс.м³/квартал (0,946*633=598,91).
8. «Себестоимость азота высокой чистоты, руб./тыс.м³» для 1-ого квартала 2008 г. значение составляет 1202 руб./тыс.м³, а для 2-ого и последующих кварталов рассчитывается  как произведение первоначальной себестоимости на корректирующий коэффициент для цены где Э - «Экскалация цен на ЗАВА и его компоненты, %(квартал)» (Э=2,5%),  n - внутренняя норма прибыли по кварталам использования (0, 1, …n).  То есть для 2-ого квартала 2008 г.: руб./тыс.м³.
9. «Капитальные затраты, всего, руб.» осуществляются в 1-ом квартале 2008 г. и составляют 689 000 руб.
10. «Кредиты, руб.» кредит взят на сумму 489 000 руб. в 1-ом квартале 2008 г., рассчитывается как разность между суммой  капитальных затрат и суммой собственных средств, то есть 689 000-200 000=489 000 руб.
11. «Нарастающие (кредиты), руб.» рассчитывается следующим образом -  сумма кредита с предыдущего шага «минус» «Возврат кредита и процентов» «плюс» «Проценты по кредиту», тогда для 1-ого  квартала 2008 г.: 489000-0+0 = 489 000 руб., для 2-ого квартала 2008 г.: 489 000-90 000+14 670=413 670 руб., для 3-ого квартала 2008 г.: 413 670-90 000+12 410=336 080 руб. и т.д. В 4-ом квартале 2009 г. сумма будет равна 0, то есть к этому моменту будет возвращен кредит и проценты по нему.
12. «Доля собственных средств, руб.» собственные средства внесены в 1-ом квартале 2008 г. и составляют 200 000 руб.
13. «В том числе ОАО «Череповецкий Азот» сумма внесена в 1-ом квартале 2008 г. и составляет  100 000 руб.
14. «Текущие затраты, руб./квартал» представляет собой сумму затрат на сырье, амортизацию и расходы на обслуживание.
15. «Затраты на сырьё, руб./квартал» рассчитываются следующим образом: произведение «Расход АВС» на «Себестоимость АВС» «плюс»  произведение «Расход азота высокой чистоты» на «Расход АВС» с последующего квартала (т.к в первом квартале расход 0, то данные берутся из последующего квартала). То есть для 1-ого квартала 2008 г.: 0*398,19+0*34,45=0 руб./квартал, для 2-ого квартала 2008 г.: 34,45*408,14+598,91*34,82=34 915 руб./квартал и т.д.
16. «Расходы на обслуживание, руб./квартал» составляют 5% от затрат на сырье, то есть для 1-ого квартала 2008 г.: 0,05*0=0, для 2-ого квартала 2008 г. 0,05*34915=1745,75 руб./квартал.
17. «Амортизация, руб./год» начисляется по годам, рассчитывается как произведение «Капитальных затрат» на  коэффициент амортизации («Средняя норма амортизации оборудования и сооружений, в %» деленная на 100%, что составляет 6/100=0,06). То есть сумма амортизации составляет 689 000*0,06=41 340 руб. в год.
18. «Проценты по кредиту, руб./год» начисляются со второго квартала 2008 г. и рассчитываются по формуле: «Нарастающие кредиты, руб.» * «Проценты по кредиту, %(год)» / 400. Для 2-ого квартала 2008 г.: 48900*12/400=14670 руб./год, для 3-ого квартала: 413670*12/400=12410 руб./год и т.д. Последняя сумма процентов по кредиту будет выплачена в 4-ом квартале 2009 г. и составит 52 руб.
19. «Валовая прибыль/убытки, руб./квартал» рассчитывается как разность между «Выручкой от реализации ЗАВА» и «Текущими затратами», то есть для 1-ого квартала 2008 г. валовая прибыль равна 0 руб., для 2-ого квартала 2008  г. составит 1002050руб./квартал и т.д.
20. «Налог на прибыль, руб./квартал» рассчитывается по формуле: («Валовая прибыль/убытки» «минус» «Проценты по кредиту») * «Налог на прибыль» /100 %. Тогда для 1-ого квартала 2008 г. налог на прибыль равен 0 руб., для 2-ого квартала 2008 г. 197476 руб./квартал и т.д.
21. «Чистая прибыль, руб./квартал» рассчитывается как разность между «Валовой прибылью/убытками» и «Налогом на прибыль», то есть для 1-ого квартала 2008 г. чистая прибыль равна 0 руб., для 2-ого квартала 2008 г.: 804574 руб./квартал и т.д.
22. «Возврат кредита и процентов, руб./квартал» в 1-ом квартале 2008 г. сумма равна 0 руб., в последующие кварталы до 3-ого кварта 2009 г. сумма составляет 90 000 руб./квартал, и в 4-ом квартала 2009 г. сумма равна 1735+52=1787 руб./квартал.
23. «Прибыль для распределения, руб./квартал» рассчитывается как разность между «Чистой прибылью» и «Возвратом кредитов и процентов», то есть для 1-ого квартала 2008 г. прибыль для распределения равна 0 руб., для 2-ого квартала 2008 г. составит 407880 руб./квартал и т.д.
24. «Денежный поток (до налога), руб.» рассчитывается как «Валовая приыль/убытки» «минус» «Капитальные затраты» «плюс» «Амортизация». Тогда для 1-ого квартала 2008 г. денежный поток составляет -689 000 руб., для 2-ого квартала 2008 г. 714574 руб. и т.д.
25. «Нарастающий денежный поток (до налога), руб.» рассчитывается как «Денежный поток (до налога)» с нарастающим итогом.
26. «Чистый денежный поток, руб.» рассчитывается как «Чистая прибыль» «минус» «Капитальные затраты» «плюс» «Амортизация».  Тогда для 1-ого квартала 2008 г. чистый денежный поток равен -689 000 руб., для 2-ого квартала 2008 г. 804574 руб. и т.д.
27. «Нарастающий чистый денежный поток, руб.» рассчитывается как «Чистый денежный поток» с нарастающим итогом.
28. «Распределяемый денежный поток, руб.» рассчитывается как «Прибыль для распределения» «минус» «Капитальные затраты» «плюс» «Амортизация».  Тогда для 1-ого квартала 2008 г. распределяемый денежный поток равен -689 000 руб., для 2-ого квартала 2008 г. составляет 714574 руб. и т.д.
29. «Нарастающий распределяемый денежный поток, руб.» рассчитывается как «Распределяемый денежный поток» с нарастающим итогом.

 

       Далее для оценки эффективности инвестиционного проекта рассчитываются: чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма доходности (IRR) и дисконтированный срок окупаемости (DPP). Коэффициент дисконтирования был принят равный 0,20 (20%) с целью учета приемлемой нормы дисконта для риска инвестора и годового индекса инфляции (12%) и рассчитан по формуле 1.10

         Расчет NPV проводится по формуле 1.4, этот расчет реализован в виде таблицы с позициями см. таблица 4 Приложения:

а) чистый текущий денежный поток по кварталам жизненного цикла проекта, руб. из таблицы 3 Приложения;

б) показатель дисконтирования, равный 1/(1+d)ⁱ , при d=0,20 рассчитывается для каждого квартала;

в) кварталы жизненного цикла проекта (0, 1, …, 11);

г) чистый дисконтированный текущий денежный поток по кварталам жизненного цикла  проекта (произведение чистого текущего денежного потока на соответствующее значение показателя дисконтирования), руб.

       Суммирование  чистых дисконтированных текущих потоков, выполненные в конце таблицы  позволяет определить величину NPV. Для рассматриваемого инвестиционного проекта NPV= 3123742руб., положительное значение показателя NPV свидетельствует об эффективности рассматриваемого инвестиционного проекта. 

       Для определения DPP проводится расчет окупаемости проекта путем вычитания из инвестиционных затрат чистых дисконтированных денежных потоков за каждый квартал жизненного цикла проекта. При изменении знака, то есть превышения суммы чистых дисконтированных текущих доходов над инвестиционными затратами, отмечается дисконтированный срок окупаемости DPP. В рассматриваемом примере он равен двум кварталам, или менее одного года (с учетом того, что баланс на предприятии проводится раз в год и поэтому  срок окупаемости - величина целочисленная).

       Расчет  показателя - внутренняя норма доходности (IRR) выполнен в таблице 3 Приложения, с помощью встроенной функции Microsoft Excel -  ВСД(). Если расчет выполнить по строке «Денежный поток (до налога)» значение IRR=148,49%, если расчет выполнить по строке «Чистый денежный поток» значение составит IRR=119,80%.

       3.4 Анализ чувствительности инвестиционного  проекта

       Выполним  анализ чувствительности для проекта производства ЗАВА, наиболее важными входными параметрами являются ставка дисконтирования, эскалация цен на ЗАВА и его компоненты, ставка налога на прибыль. 

       Рассмотрим  результаты анализа чувствительности к ставке дисконтирования (см. таблицу 6, рис.3.1). Данные таблицы позволяют говорить о незначительном влиянии данного варьируемого параметра на анализируемые показатели, за исключением показателя NPV, который существенно меняется в диапазоне ориентировочно от 2,04 млн. руб. до 5,15 млн. руб., то есть происходит изменение NPV в 2,52 раза.

  Таблица  6 - Анализ чувствительности к ставке дисконтирования

 

       Рис. 3.1 – Изменение NPV от изменения ставки дисконтирования

 

       По  результатам анализа чувствительности к эскалации цен на ЗАВА и его  компонентов см. таблицу 7 и рисунки 3.2, 3.3 видно, что с ростом цен улучшаются все значения анализируемых параметров, но изменение это также не велико.

Таблица 7 - Анализ чувствительности к эскалации цен на ЗАВА и его компонентов

 

       

Рис. 3.2 – Изменение NPV от изменения эскалации цен на ЗАВА и его компонентов

        

       

Рис. 3.3 – Изменение IRR до налога и после налога от изменения эскалации цен на ЗАВА и его компонентов

 

       В случае изменения ставки налога на прибыль результаты анализа  показывают значительную степень устойчивости проекта к изменению данного  параметра.

       При снижении ставки налога на прибыль  c существующего уровня в 20% до 18% NPV, естественно, растет с величины 3,12 млн. руб. до 3,22 млн. руб. При повышении ставки налога на прибыль до 26% NPV уменьшается до 2,84 млн.руб. – то есть незначительно. Величина IRR после налога при снижении этой ставки с существующего уровня в 20% до 18%, как планируется в Программе Правительства РФ, возрастает с 119,80% до 122,67%, и падает до 111,20% при повышении ставки налога до 26%.

 

Таблица 8 -  Анализ чувствительности к ставке налога на прибыль

       

       Рис. 3.4 – Изменение NPV от изменения ставки налога на прибыль

 

       Таким образом, анализ чувствительности проекта производства ЗАВА выявил, что в рассматриваемом диапазоне входных параметров анализируемые показатели эффективности остаются в пределах приемлемых и достаточно высоких значений. Это свидетельствует о большом запасе прочности проекта и защищенности его от колебаний факторов, оказывающих существенное влияние на результаты реализации проекта.

       ЗАКЛЮЧЕНИЕ

       ОАО «Череповецкий «Азот» одно из крупных химических предприятий России, занимающее видное место в производстве аммиака, аммиачной селитры, азотной кислоты. Товарной продукцией объединения является аммиак жидкий технический, неконцентрированная азотная кислота, аммиачная селитра (нитрат аммония), медицинская закись азота, изделия из пенополиуретана. Выпускаемая предприятием продукция соответствует мировому уровню качества. За период с 1998 по 2007 гг. наблюдается рост производства товарной продукции. В 2002 году  на ОАО «Череповецкий «Азот» освоен выпуск нового вида продукции – защитной атмосферы для нужд металлургических  производств.

       Сущность экономической проблемы заключается в том, что схема снабжения ОАО «Череповецкий «Азот» азотом неоправданно ресурсоёмкая. Поэтому себестоимость азота высока, что приводит к росту себестоимости аммиака и другой выпускаемой продукции, в производствах которых используется высокочистый азот. Из рассмотренных вариантов реконструкции цеха разделения газов ОАО «Череповецкий «Азот» наиболее эффективным является организация продажи неиспользуемой части производимого азота и кислорода другим предприятиям Череповца, выделение аргона и его реализация.

       Анализ  рынка использования инновации  показал, что в Череповецком регионе расположены большие промышленные комплексы, включающие  ОАО «Северсталь», ОАО «Аммофос», ОАО «СеверСтальМетиз», ОАО «Череповецкий «Азот» и другие, имеющие в своём составе разнообразные промышленные производства, реализующие взрыво-, пожароопасные и просто высокотемпературные процессы. Для надежной и безопасной эксплуатации этих производств и получения на них высококачественной продукции необходимо использовать защитные и восстановительные атмосферы, такие как технический и высокочистый азот, а также азотно–водородные смеси различного состава. Так, на ОАО «СеверСтальМетиз» защитная атмосфера используется в качестве антиокислителя при термической обработке металла.

       Рост  потребления азота высокой чистоты  позволит ОАО «Череповецкий «Азот» отказаться от дорогостоящей и нерентабельной реконструкции цеха разделения воздуха, для металлургов переход на новый способ – это не только возможность избавиться от склада аммиака и ликвидировать ГЗС, даже при расширении металлургических производств, использующих водородсодержащие газы, они не будут испытывать недостаток этого газа.

       Финансирование  инвестиционного проекта, рассматриваемого в настоящей работе, решено проводить за счет кредита (489000 рублей), равного объему капитальных вложений в основное производство (689000 рублей) за минусом собственных средств предприятий (200000 рублей). Кредиты планируется брать в первый квартал реализации проекта при условии выплаты процентов по кредитам и возврата кредитов, начиная со второго квартала реализации проекта. В качестве производств основных компонентов ЗАВА предполагается использовать производства аммиака и азота высокой чистоты, которые уже имеются в наличии в ОАО «Череповецкий «Азот». Рефинансирование кредита предполагается осуществить за счет прибылей, полученных при производстве ЗАВА.