Управление денежными потоками компании

      По  операционной деятельности базовым  элементом расчета чистого денежного  потока предприятия косвенным методом  выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид: 

ЧДПо = ЧП + Аос + Ана +- D ДЗ +- D Зтм +- D КЗ +- D Р, 

где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП - сумма  чистой прибыли предприятия;

Аос - сумма  амортизации основных средств;

Ана - сумма  амортизации нематериальных активов;

D ДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

D Зтм - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;

 D КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

D Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

      По  инвестиционной деятельности сумма  чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп - Пос - D НКС - Пна - Пдфи - Вса,

где ЧДПи  - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос - сумма  реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма  реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи  - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса - сумма  повторной реализации ранее выкупленных  собственных акций предприятия;

Дп - сумма  дивиденда (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым  инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма  приобретенных основных средств;

D НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна - сумма  приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма  выкупленных собственных акций  предприятия.

      По  финансовой деятельности сумма чистого  денежного потока определятся  как  разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних  источников, и суммой основного долга, а так же дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид: 

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду, 

где ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск - сумма  дополнительного привлеченного  из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк - сумма  дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма  дополнительно привлеченных краткосрочных  кредитов и займов;

БЦФ -  сумма средств, поступивших в  порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк - сумма  выплаты (погашения) основного долга  по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма  выплаты (погашения) основного долга  по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма  дивидендов (процентов), уплаченных собственникам  предприятия (акционерам) на вложенный  капитал (акции, паи и т.п.).

      Результаты  расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

      Этот  показатель рассчитывается по следующей  формуле: 

ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф, 

где ЧДПп - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.

      Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника  финансирования своего развития - чистого  денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

      Прямой  метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем  поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямы и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные  бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

      Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид: 

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау - НПб - НПвф - ПВо, 

где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП - сумма  денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо - сумма  прочих поступлений денежных средств  в процессе операционной деятельности;

Зтм - сумма  денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПоп - сумма заработной платы, выплаченной  оперативному персоналу;

ЗПау - сумма заработной платы, выплаченной  административно-управленческому персоналу; НПб - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПвф - сумма налоговых платежей, перечисленная  во внебюджетные фонды;

ПВо - сумма  прочих выплат денежных средств в  процессе операционной деятельности. 
 

423739 + 31198 -  315126 - 28878 - 38119 - 72617 = 197 (млн.  руб.)

(см. приложение (табл. 1и 2))

      Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и  финансовой деятельности, а также  по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при  косвенном методе.

      В соответствии с принципами международного учета расчеты денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. 

Анализ  денежных потоков  в предшествующем периоде. 

      Основной  целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности и использования их, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).

      На  первом этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

      На  втором этапе анализа рассматривается  динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется, насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

      На  третьем этапе анализа рассматривается  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного  показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности  его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока: выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

      Особое  место в процессе этого этапа  анализа уделяется  «качеству  чистого денежного потока» - обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п.

      На  четвертом этапе анализа исследуется  синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков  в разрезе отдельных интервалов отчетного периода: рассматривается  динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле: 

КЛдп = ПДП/ОДП, 

где КЛдп - коэффициент ликвидности денежного  потока предприятия в рассматриваемом  периоде;

ПДП - сумма  валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма  валового отрицательного денежного  потока (расходования денежных средств). 

454937/ 454740 = 1,0004 (см. приложение (табл. 1и  2)) 

Вывод: коэффициент ликвидности  денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде равен 1, что характеризует платежеспособность данного предприятия.

      Для обеспечения необходимой ликвидности  денежного потока этот коэффициент  должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).