Управление денежным потоком предприятия

       Увеличение или уменьшение балансового  остатка денежных средств за  определенный период непосредственно  зависит от произошедших изменений  в стоимости активов и пассивов  баланса. Увеличение стоимости  любых статей активов (кроме  денежных средств) – причина  уменьшения денежных средств.  И наоборот, прирост заемных или  собственных источников финансирования  – фактор увеличения остатков  денежных средств.

     Следовательно, изменение остатков денежных средств  можно рассматривать как результат  финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами. Сюда включается:

• управление запасами, в том числе определение стоимости необходимых запасов, приобретение более дорогостоящего сырья и других материальных ценностей;
• управление дебиторской задолженностью, т.е. условиями расчетов с покупателями и другими дебиторами, списание безнадежной дебиторской задолженности, стимулирование возврата просроченных долгов;
• обеспечение условий расчетов с поставщиками, благоприятных для предприятия;
• определение возможности и необходимости использования долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

     Решение всех этих проблем должно приводить  к необходимому остатку денежных средств и такой структуре  активов и пассивов, которая обеспечила бы платежеспособность, финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия.

     Можно оценить формирование денежного  потока на основе другой группы факторов – каналы поступления денежных средств  и направления их использования, таблица 1.1.

Формирование  денежного потока

     Таблица 1.1.

             

     Разность  между поступившими и уплаченными  суммами денежных средств составляет балансовый остаток денежных средств  на конец периода.

     Результаты  анализа финансовых результатов  предприятия должны быть согласованы  с общей оценкой финансового  состояния предприятия, которое  в большей мере зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия  своевременно погашать свои долги, т.е. от ликвидности активов.

     Исходя  из данных бухгалтерского баланса и  отчета о движении денежных средств, можно определить конкретные причины  изменения остатка денежных средств  и выделить из них количественно  главные. Дополнительную информацию по этому вопросу дает отчет о  прибылях и убытках.

     Балансовый  отчет (баланс) - отчет, содержащий структурированную  информацию о состоянии активов  и пассивов предприятия на конец  отчетного периода. Предполагает размещение активов в порядке убывания степени  ликвидности, а также разделение пассивов на обязательства (размещаемые  в порядке срочности погашения) и собственный капитал.

     Отчет о прибылях и убытках - отчет, содержащий структурированную информацию о  признаваемых дохода и затратах, связанных  с их получением.

       Отчет о движении денежных  средств - отчет, содержащий структурированную  информацию о денежных потоках,  связанных с деятельностью предприятия.  Предполагает их разделение на  потоки от основной, инвестиционной  и финансовой деятельности.

     Основной  целью отчета о движении денежных средств является обеспечение информацией  о поступлении и выплате денежных средств предприятия за отчетный период. Эта информация должна помочь дать ответы на следующие вопросы:

• получает ли фирма достаточно средств для покупки основных и оборотных активов с целью дальнейшего роста;
• требуется ли дополнительное финансирование из внешних источников для обеспечения необходимого роста предприятия;
• располагает ли фирма достаточными свободными денежными средствами для их использования на погашение долга или вложений в производство новой продукции;
• осуществляло ли предприятие эмиссию ценных бумаг и, если да, на какие цели использовались полученные средства.

 

1.2. Управление  денежными потоками предприятия 

     Управление  денежными потоками предприятия  является важной составной частью общей  системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового  менеджмента и подчинено его  главной цели.

     Процесс управления денежными потоками предприятия  базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

     - принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и, по мнению многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов;

     - принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими;

     - принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу , эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;

     - принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

     С учетом рассмотренных принципов  организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия.

     Основной  целью управления денежными потоками является обеспечение финансового  равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации  во времени.

     Процесс управления денежными потоками предприятия  последовательно охватывает следующие  основные этапы, рис. 1.1.

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 1.1. Основные этапы управления денежными потоками предприятия

     Обеспечение полного и достоверного учета  денежных потоков предприятия и  формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призван реализовать  принцип информативной его достоверности. В процессе осуществления этого этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.

     Основной  целью организации учета и  формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия  различных видов, является обеспечение  финансовых менеджеров необходимой  информацией для проведения всестороннего  их анализа, планирования и контроля.

     В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой  для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два  основных метода – косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

     Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных  с движением денежных средств, и  последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом  является прибыль. Данный метод предпочтительнее с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли  с изменением денежных средств. Косвенный  метод базируется на изучении формы  «Отчет о прибылях и убытках» снизу  вверх, поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и  убытках» анализируют сверху вниз. Чистые денежные потоки от финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

     Прямой  метод имеет более простую  процедуру расчета, понятную отечественным  экономистам – бухгалтерам и экономистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами, данными аналитического учета и др.), удобен для расчета показателей контроля за поступлениями и расходованием денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по компании в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток.

     Анализ  движения денежных средств позволяет  с известной долей точности объяснить  расхождение между величиной  денежного потока, имевшего место  на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

     Источником  информации для анализа служат форма  № 1 «Баланс предприятия» и форма  № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержание которой можно обобщить в следующей модели:

     d₀ + D₊d – D_–d = d₁,                     (1)

     где: d₀, d₁ – остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;

             D₊d – поступление денежных средств за период;

             D_–d – выбытие (расход) денежных средств за период.

     Движение  денежных средств может быть связано  с различными сторонами деятельности предприятия, поэтому в форме  № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе  текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих моделях:

     D ₊ d = D ₊^тек d + D₊^инвd + D₊^финd,              (2)

     D_–d = D_–^тек d + D_–^инвd + D_–^финd,                 (3)

       где: D₊^текd, D_–^текd – поступление и расход денежных средств от текущей деятельности;

     D₊^инвd, D_^инвd – поступление и расход денежных средств от инвестиционной деятельности;

     D₊^финd, D_^финd – поступление и расход денежных средств от финансовой деятельности.

     Для более углубленного анализа движения денежных средств от финансовой деятельности компании необходимы изменения, которые  целесообразно ввести в форму  № 4 «Отчет о движении денежных средств». Данный отчет может быть составлен  помесячно или поквартально.