Теоретические аспекты оценки инвестиционной привлекательности предприятия

     Анализируя  коэффициенты оборачиваемости дебиторской  и кредиторской задолженности, можно  сделать вывод о том, что уменьшение продолжительности оборота краткосрочной  дебиторской задолженности свидетельствует  о быстром высвобождении денежных ресурсов из процесса оборота и их использовании для приобретения дополнительного имущества. В нашем  конкретном случае оборачиваемость  дебиторской задолженности составляет на 2010 год 1,83, он свидетельствует об эффективности расчётной дисциплины в организации. При одновременной тенденции роста продолжительности оборота дебиторской задолженности в организации очень низка продолжительность оборота кредиторской задолженности. В дальнейшем это может вызвать возникновение существенных трудностей с платежеспособностью и возможной вероятностью покрытия своих долгов.

     В анализируемом предприятии, как  мы уже отметили, дебиторская задолженность  увеличивается и поэтому следует  иметь в виду, что высокие темпы  роста дебиторской задолженности  по расчетам за товары, работы, услуги, по векселям полученным могут свидетельствовать  о том, что данное предприятие  активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время в том случае, когда платежи предприятию задерживаются, оно само вынуждено брать кредиты. Увеличение дебиторской задолженности  является следствием некачественного  состава клиентской базы. Судя по анализируемым данным можно дать общую оценку инвестиционной привлекательности с помощью сводной таблицы 2.7.

     Таблица 2.7 - Комплексная оценка инвестиционной привлекательности

     Предприятие относится ко второй группе инвестиционной привлекательности. Платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия  находятся в целом на приемлемом уровне. Предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные  показатели находятся ниже рекомендуемых  значений. Следует отметить, что  данное предприятие недостаточно устойчиво  к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим факторам финансово- хозяйственной деятельности. Работа с приятием требует взвешенного  подхода с поставщиками сразу по мере приобретения или, соответственно, отгрузки товара. Однако число оборотов кредиторской задолженности за отчетный год оставляет желать лучшего. Его значение свидетельствует о необходимости принятия мер по ускорению погашения текущих обязательств организации перед кредиторами. Значение коэффициента оборачиваемости в днях краткосрочной дебиторской задолженности (О_дзк) на 2010год составляет 196,7, а коэффициент оборачиваемости в днях кредиторской задолженности (О_кз) —189,9, это говорит о том, что продолжительность одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности в днях составляет 197 дней, кредиторской задолженности — 190 дня.

     3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО  ПОВЫШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ООО «КУЛИНАРНЫЙ  МИР» 

3.1Повышение   инвестиционной  привлекательности   ООО «Кулинарный  мир» через совершенствование  системы управления  инвестиционным процессом 

     Оздоровление  финансов предприятия является краеугольным камнем в процессе повышения инвестиционной привлекательности, особенно это актуально  и важно для ООО «Кулинарный  мир» именно сегодня, когда предприятие  испытывает финансовые трудности. На первоначальном этапе в первую очередь необходимы меры по приведению его кредиторских обязательств и финансовых требований в состояние, которое обеспечивает ритмичный оборот финансовых потоков, исключающий проявление признаков неплатежеспособности. Смысл всей работы по финансовому оздоровлению промышленного предприятия в том, чтобы его товарно-денежные отношения с другими партнёрами по предпринимательской деятельности и обязанности перед государством завершались в назначенный срок, бесконфликтно и с положительными для всех участников итогами.

     Действия  по финансовому оздоровлению хозяйствующего субъекта нужно производить с  учётом целевой установки: все мероприятия  должны быть сконцентрированы на снижении задолженностей и наращивании денежных поступлений до приведения системы  долговых показателей Д и К  в нормальное состояние, тогда платежеспособность предприятия будет восстановлена. Наиболее практично, на мой взгляд, система необходимых мероприятий  может быть отражена таблично, а  функциональная модель финансового  оздоровления предприятия для восстановления платежеспособности — в форме  матрицы (таблица 3.1). Главная диагональ матрицы слева вниз направо объединяет способы прекращения обязательств. Причем, начиная с наиболее предпочтительного и реального для производственной компании, далее к тем вариантам, которые осуществить сложнее. Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих снижение дебиторской и кредиторской задолженностей, расположены ниже главной диагонали матрицы. Чем ближе конкретный инструмент к диагонали, тем он более подходит для производственной компании и более вероятен практически. Шесть финансовых инструментов, обеспечивающих наращивание (экономию) денежной выручки расположены выше главной диагонали матрицы. Чем ближе тот или иной инструмент к диагонали, тем он более выгоден производственной компании и вероятен к осуществлению.  

     Таблица 3.1 - Функциональная модель финансового  оздоровления хозяйствующего субъекта, восстанавливающего платёжеспособность.

     Способы прекращения обязательств, которыми должны завершаться товарно-денежные трансакции, последовательно расположены  по диагонали матрицы, начиная от наилучшего для участников расчётов.

     1) Обязательство исполнено надлежащим  образом — своевременно и полностью,  тогда финансовые и товарные  потоки контрагентов дальше движутся  по их предпринимательским замыслам, хозяйственно-финансовый оборот  не подвергается никаким заторам и долговым напряжениям.

     2) Прекращение действующего обязательства  зачетом является приемлемым  решением, позволяющим ускоренно  закончить отдельную хозяйственную  операцию, но лишь при сочетании  обстоятельств, зависящих, как  правило, более чем от двух участников расчётов.

     3) Прекращение обязательства предоставлением  отступного — это чаше всего  товарное покрытие кредиторской  задолженности, что допустимо  как вынужденная мера при сложном  финансовом состоянии, однако  в дальнейшем не подлежит использованию,  поскольку засорение товаром  финансового потока одного согласившегося  на бартер кредитора может  вызывать каскадно-цепную реакцию  неплатежей, как это и было  в российской экономике в период 1990-х гг. 4) Прощением долга может  закончиться какое-то обязательство,  причём, это законное основание  его прекращения.

     Финансовые  инструменты, обеспечивающие снижение дебиторской и кредиторской задолженности  расположены ниже главной диагонали  матрицы, начиная от самого эффективного. 1) Финансирование под уступку денежного  требования позволяет единовременно  и погасить (уменьшить) дебиторскую  задолженность, и получить денежные средства от финансового агента, поэтому  данный инструмент мы считаем наилучшим  в числе мер по снижению дебиторско-кредиторских задолженностей предприятия. 2) Перевод  долга, если осуществлён акционеру (участнику, учредителю), позволяет  компании снизить бремя какой-то кредиторской обязанности, при этом с новым дебитором, принявшим  долг компании на себя, можно договариваться об условиях, наиболее долгосрочных и  выгодных, поскольку у акционера (участника, учредителя) имеются предпринимательские (финансовые) интересы в дальнейшей стабильной работе данной компании. 3) Уступка требований аналогично прекращению обязательства зачетом позволяет погасить задолженность, покрывая долгом дебитора свои кредиторские задолженности. Однако может использоваться лишь эпизодически, так как уводит участников расчётов из сферы денежных (финансовых) отношений. 4) Обмен требований кредиторов на акции (доли) уставного капитала хозяйственного общества является действенным механизмом, поскольку относительно быстро гасит конфликт компании с кредите рами. При этом прежняя конфигурация владельцев хозяйствующего субъекта может существенно измениться, кроме того, мера не работает при восстановлении платежеспособности унитарного предприятия- 5) Получение инвестиционного налогового кредита позволяет временно уменьшить налоговые обязанности хозяйствующего субъекта, но позднее придётся изымать существенно больше из финансового потока, чтобы рассчитаться с государством. 6) Новация долга в заёмное обязательство — тактическая, краткосрочная мера, позволяющая предприятию ненадолго отодвинуть кредиторские обязанности, но позднее все равно будут необходимы более глубокие меры по восстановлению платежеспособности.

     Финансовые  инструменты, обеспечивающие наращивание (экономию) денежной выручки расположены  выше главной диагонали матрицы, начиная от наиболее предпочтительного. 1) Увеличение уставного капитала хозяйственного общества — источник недорогих, а  главное — долгосрочных пассивов, дающий существенный рост финансового  потока в процессе оплаты акций (долей) новыми акционерами или участниками. 2) Товарный, коммерческий кредит позволяет  хозяйствующему субъекту, не снижая темпов производственном деятельности, экономить  финансовый поток и не прибегать  к банковскому кредитованию. На мой  взгляд, данная мера приемлема как  локальное, ситуативное решение, со временем все участники расчётов будут покрывать разрывы своих  финансовых потоков посредством  банковского кредитования, как это  и должно быть в стабильных денежных (финансовых) отношениях. 3) Заключение договора финансовой аренды стратегическое, долгосрочное мероприятие, направленное на обновление производственного потенциала предприятия, дающее без масштабного отвлечения финансового потока рост денежной выручки, вследствие увеличения объёмов выпуска более дешёвой и качественной продукции.

     Выбирать  предложенные финансово-хозяйственные  мероприятия из матрицы нужно  следующим образом. Прежде всего, с  конкретным кредитором определяется способ прекращения обязательства, приемлемый для него. Далее, в зависимости  от текущих финансовых возможностей предприятия рассматриваются варианты мобилизации денежной выручки для  предстоящего расчёта либо иного  покрытия кредиторского долга (товаром, ценными бумагами, другим требованием, имуществом и т.д.). В целом, комплекс инструментов матрицы финансового  оздоровления должен использоваться хозяйствующим  субъектом постоянно, что обеспечит  оптимальные дебиторско-кредиторские задолженности, мощный финансовый поток, и в результате -долгосрочную платежеспособность.

     Производственная  компания сможет восстановить и стабилизировать  на длительный срок свою платежеспособность при условии правильной работы её экономического механизма, производственного  аппарата, организации и управления.

     Для того чтобы предприятию улучшить своё финансовое положение, ООО «Кулинарный мир» дополнительно к бухгалтерскому учету следует перейти на управленческий учет, чтобы более точно определять эффективность различных звеньев и знать рычаги воздействий на каждый из них в своей текущей деятельности. Введение управленческого учета на предприятии способно улучшить его финансовое состояние на порядок в течение года. Восстановление платежеспособности любой производственной компании имеет смысл, даст положительный и долгосрочный эффект, лишь в рамках реализации определённого инвестиционного проекта или проектов. Поэтому говоря о повышении инвестиционной привлекательности предприятия,в том числе о совершенствовании её финансовой составляющей, нельзя обойти вниманием перспективные направления развития инвестиционной деятельности предприятия, направления приложения его инвестиционной активности.