Сущность и функции денег

   Если  к денежному агрегату М2 приплюсовать срочные и сберегательные депозиты в иностранной валюте, то получим показатель, называемый «широкие деньги». Этот показатель используется в российской статистике вместо денежного агрегата М3. В России с учётом «широких денег» коэффициент монетизации составил в 2004 году около 30%. По сравнению с большинством стран Восточной Европы, которые также проводили рыночные реформы, коэффициент монетизации в России всё ещё остается низким. 

    Таблица. Монетизация экономик (отношение  «широких денег» к ВВП. 2003 года.) ³²

    Из 11 стран, указанных в списке, только у России и Литвы коэффициент  монетизации ниже 30%, в то же время у трёх стран (Словакия, Словения, Хорватия) этот коэффициент больше 50%.

    Низкий  коэффициент монетизации в российской экономике является следствием проводимой политики дефляции, которая в целях  борьбы с инфляцией предусматривала снижение денежного спроса на российском денежном рынке. Снижение денежного спроса происходит через денежно-кредитную и налогово-бюджетную системы путём ограничения денежной массы, повышения процентных ставок, усиление налогового бремени, снижение государственных расходов. Подобные меры были характерны для российской экономики в период 90-ых годов. В России из-за боязни инфляции слабо работает механизм обеспечения экономики денежной массой, необходимой для быстрого экономического развития. По мере снижения уровня инфляции (в настоящее время он немногим превышает 11%) и увеличение спроса на деньги коэффициент монетизации в России повышается.

    Росту денежной массы в России в значительной степени способствовал большой  приток иностранной валюты из-за высоких  мировых цен на нефть. В результате этого стоимость российского экспорта значительно превышает стоимость российского импорта, что приводит к очень большому положительному сальдо платёжного баланса. Обменивая на рубли экспортные доходы в иностранной валюте, оставшейся от её продажи импортёрам и от вывоза капитала, экспортёры автоматически заставляют ЦБ РФ эмитировать рублёвую денежную массу под покупаемую им иностранную валюту. По мнению некоторых экспертов это является главной причиной ежегодного роста денежной массы в России, а также быстрого роста золотовалютных резервов страны (в ноябре 2006 года они составили 275 млрд. долларов).

    Крупнейшей  составляющей денежной массы являются депозиты в коммерческих банках. Поэтому  предложение денег определяется успешной деятельностью коммерческих банков. Банковская система с помощью коммерческих банков может создавать деньги. Но в настоящее время в России практически не действует система реформирования коммерческих банков. Ставка рефинансирования Банка России представляет собой ставку процента, по которой он осуществляет предоставления кредитных ресурсов. Однако Банк России слабо кредитует коммерческие банки и по этому его ставка рефинансирования не влияет на величину денежной массы в стране. Ставка рефинансирования в России играет роль ориентира для банков и денежного рынка в целом, сигнализируя о намерениях ЦБ РФ в отношении проведения кредитно-денежной политики, учётная ставка служит индикатором для межбанковского рынка кредитов. Деловые круги в этих странах внимательно следят за изменениями учётной ставки. Её повышения или снижение даёт информацию о намерении правительства относительно борьбы с инфляцией, стимулирования экономического роста, стабилизационной политики во время спадов или «перегрева» экономики. Коммерческие банки ориентируются на динамику учётной ставки, когда изменяют свои ставки процента по активным и пассивным операциям.

    В США учётная ставка ФРС (федеральной  резервной системы) в     2004 году составляла 1%, что являлось самым  низким показателем за последние 45 лет. В Великобритании в 2004 году учётная ставка оставалась на уровне 3,5% – это был самый низкий показатель за последние 48 лет. В странах Еврозоны в 2004 году учётная ставка составляла 2%. ³³

    В России за весь период рыночных реформ, начиная с 1991 года, ставка рефинансирования испытывала серьёзные колебания, достигая очень высоких значений в период высокой инфляции, а также непосредственно перед финансовым кризисом в августе 1998 года и снижалась в более благополучные для экономики годы. Если на 1 января 1991 года ставка рефинансировая составляла 20%, то 15 октября 1993 года достигла своего самого высокого за все годы реформ значения – 210%. С 15 июня 2004 года ставка реформирования составляет минимальное значение за годы рыночных реформ – 13%.

    Ставка  рефинансирования в России остается очень высокой и не позволяет коммерческим банкам создать эффективный межбанковский рынок кредитов, что не способствует расширению денежной массы, кроме того, кредитно-банковская система России в условиях низкой монетизации сталкивается с ограниченными возможностями для расширения банковских активов. В результате активы российских банков недостаточны (по сравнению с размерами ВВП), а выдаваемые ими кредиты, поэтому дороги и берутся заёмщиками неохотно. Кредиты российских банков российским нефинансовым предприятиям и организациям составили в 2004 году 18% по отношению к ВВП, в то время как в Польше этот показатель составлял 27%, Индии – 54%, Китае – 133%, Японии – 309% и США – 161%. ³⁴

    В результате ограниченности кредита  экономический рост в России тормозится, так как банковская система в этих условиях не «создавала деньги». Размер увеличения денег коммерческими банками зависит от величины нормативов отчисления в обязательные резервы и доли наличных денег в общей сумме кредитов банков. Данная зависимость может быть конкретно предоставлена моделью создания денег.

    Для описания этой модели используются следующие  обозначения:       Н  – денежная база, RR – минимальные резервы, ER – избыточные резервы, К – кредиты коммерческих банков, D – чековые (бессрочные) депозиты, CM – наличные деньги в обращении. Используя эти обозначения составим балансы денежных средств всех трёх участников создания денег: Центрального банка, сети коммерческих банков и «публики». 

    Процесс создания денег можно описать следующим образом: центральный банк приобрёл у поселения и государства свои активы, расплатившись банкнотами. Одна часть банкнот образует актив населения (СМ), а другая поступает на депозиты в коммерческие банки, образуя их актив (RR+ER). Депозиты коммерческих банков являются активом для населения и пассивом для коммерческих банков – это часть их актива, но пассив для населения.

    Процесс создания денег банковской системой отражается в двух балансовых уравнениях:

    H = CM + RR + ER

    K = D – RR – ER

    Сомножитель, стоящий перед Н называют денежным мультипликатором. Денежный мультипликатор показывает, на сколько вырастает  количество находящихся в обращении  денег при увеличении денежной базы на единицу. Динамика денежного мультипликатора в России в период 2002-2003 годов имела следующий вид. Чем стабильнее значение денежного мультипликатора, тем легче ЦБ РФ регулировать количество денег, находящихся в обращении. 

    Схематично  процесс образования денежной массы  выглядит следующим образом:³⁵

    Предложение денег связано с коэффициентом  депонирования  (отношение наличности к депозиту). Этот коэффициент определяется поведением населения, то есть его предпочтением  хранить свои активы в форме наличных денег по сравнению с альтернативой  размещения депозитов в коммерческих банках. Уменьшение коэффициента депозирования (СЧ) означает, что при распределении своих финансовых активов население предпочитает вносить вклады в банке, а не хранить бумажные деньги «под матрацем» изменение коэффициента депонирования будет влиять на величину денежного мультипликатора, и следовательно, на предложение денег. Важнейшие факторы изменения следующие:

1. Эффект изменения богатства. Богатые люди предпочитают большую часть своих денежных ресурсов хранить на депозитах по сравнению с бедными, имеющими дело лишь с наличностью. С повышением благосостояния  коэффициент СЧ имеет тенденцию к снижению.
2. Ставка процента по чековым счетам. Чем выше процентная ставка, тем больше денег граждане стремятся положить на депозит.
3. Банковская паника вызывает резкий рост величины СЧ. Экспедиторы и рядовые граждане до сих пор вспоминают события августа 1998 года, когда разразился серьёзный финансовый кризис.

В период кризиса граждане стремились как  можно быстрее изъять свои денежные средства с депозитных счетов коммерческих банков.

4.  Теневая экономика. Объём нелегальной  деятельности и величина СЧ положительно взаимосвязаны. Это объясняется тем, что экономические субъекты, занимающиеся хозяйственной деятельностью вне правового поля, предпочитают использовать в своих экономических операциях наличные деньги, а не счета в банке, которые легко контролируются налоговыми органами.

   В разных странах мира, как с рыночной, так и с переходной экономикой масштабы ненаблюдаемой экономики  достаточно значительны. Термин «ненаблюдаемая экономика» используются как международными организациями, так и федеральной службой государственной статистики России. Согласно международной классификации ненаблюдаемая экономика включает в себя: Теневое производство, незаконное производство, производство неформального сектора, производство домашних хозяйств для собственного конечного использования.

   «На начало 2005 года по оценкам Госкомстата  России, масштабы ненаблюдаемой экономики  в нашей стране составляли 23% ВВП; по альтернативным расчётам различных исследовательских организаций 40-50% от ВВП.³⁶

5. Повышение ставок налогообложения тесно связано с теневой экономикой, так как рост налоговой нагрузки уводит экономику в тень, а это повышает коэффициент депонирования.

    Центральный банк может воздействовать на денежную базу, путём контроля за наличными деньгами (эмиссией) и установлением нормы обязательных резервов. В то же время следует отметить, что ЦБ не может непосредственно влиять на решение людей относительно депонирования их денежных ресурсов в банках. В связи с этим экономисты приводят такую поговорку: «Можно подвести лошадь к воде, но нельзя заставить её пить»: Но можно выявить следующую закономерность – чем надёжнее банки, тем ниже коэффициент депонирования. В Российской федерации доверие населения к банковской системе не высокое, о чем свидетельствует такой факт российские граждане  хранят «под матрацами» десятки миллиардов долларов, не вкладывая их в банки на депозиты.

    ЦБ  осуществляя кредитно-денежную политику, тем самым осуществляет контроль над денежным предложением с целью достижения неинфляционного роста ВВП и полной занятости.

    ЦБ  для достижения этих задач выбирает так называемые промежуточные цели, которые ему подконтрольны. Главными промежуточными целями ориентирами  ЦБ являются:

• денежные агрегаты (денежное предложение);
• ставка процента;
• обменный курс валюты.

    Для достижения этих целей ЦБ использует следующие инструменты:

• операции на открытом рынке;
• Изменение учётной ставки;
• Изменение нормы обязательных резервов.