Сущность и функции денег

    В современных российских экономических  условиях эксперты считают наиболее целесообразными использование  денежного агрегата М₂ в качестве промежуточного ориентира кредитно-денежной политики.

    Следует отметить, что конечные цели  денежно-кредитной политики ЦБ совпадают с основными целями государственной макроэкономической политики:

• экономический рост;
• поддержание высокого уровня занятости;
• стабильность уровня цен;
• стабильность на финансовых рынках;
• стабильность валютного рынка.

    При проведении денежно-кредитной политики выделяют дискреционную кредитно-денежную политику и денежно-кредитную политику «по правилам». Первая направленность стимулирование или удерживание  деловой активности в зависимости  от фаз экономического цикла. Данный вид денежно-кредитной политики базируется на кейнсианских представлениях о трансмиссионном (придаточном) механизме изменений в экономике, вызванных ростом (уменьшением) денежного предложения. Речь о цепочке взаимосвязей ряда макроэкономических переменных. Так, ЦБ увеличивает денежное предложение, что при прочих равных условиях приводит к падению ставки процента, а более низкая ставка процента в свою очередь стимулирует процессы инвестирования, поскольку займы становятся более дешевыми (политика «дешевых денег»). Рост инвестиций как элемента совокупного спроса приводит к росту ВВП.²⁶

    Сдерживающая  денежно-кредитная политика (политика «дорогих денег») проводится при перегревах экономики, сопровождающихся инфляцией. Схематически политики «дорогих» и «дешевых» можно записать следующим образом:

1. Политика «дешевых» денег М⁵ (растет) è i (снижается) è I (растут) è AD(растет) è Y (растет)
2. Политика «дорогих» денег М⁵ (снижается) è i (растет) è I (уменьшаются) è AD (уменьшается) è Y (уменьшается)

    Представители монетаризма предлагают денежно-кредитную  «политику по правилам» целью  подобной политики является стабилизация денежного предложения на определенном уровне. Главную ответственность  за стабильность покупательной способности  денег, считаю монетаристы, несет правительство, которое осуществляет контроль над денежным предложением. Лидер монетаристов Фридман  выдвинул идею законодательного установления монетарного правила (денежной конституции), согласно которому предложение денег возрастает в строго определённых пределах (3-5% в год).

    В отличие от кейнсианцев монетаристы  считают что нужно, прежде всего, контролировать предложение денег, не беспокоясь о колебании ставки процента. Подобные выводы монетаристов основаны на важнейшей предпосылке, о контрой я уже писала в курсовой работе – показатель скорости обращения денег (V) из уравнения обмена.

    В настоящее время денежно-кредитная  политика большинства стран с  развитой рыночной экономикой отличается прагматизмом и содержит в себе элементы денежного регулирования, основанные на теории как кейнсианцев, так и монетаристов.

Рост  национального дохода (Y₁->Y₂) увеличивает рост спроса на деньги (D_m1 -> D_m2). При неизменном предложении денег (S_m) это приводит к росту r (рис. 1,а). Таким образом, при национальном доходе Y₂ (рис.1,б).

Рис. 1. Равновесие денежного рынка. Кривая LM

Кривая LM имеет  положительный наклон (прямая зависимость  между Y и r) и отражает равновесие денежного  рынка.

Изменение положения IS может быть вызвано изменением потребления, государственных расходов, чистых налогов. Смещение LM – изменением спроса на деньги, предложением денег.

Рост государственных  расходов (G - объект регулирования  фискальной политики) влияет на рост совокупных расходов (AD), что увеличивает национальный объем производства (Y). Это приводит к сдвигу IS в положительный IS₁ – новое равновесие в т.E₁ (рис. 2,а). Рост национального дохода (Y) увеличивает спрос на деньги, что ведет к росту r – новое равновесие.

Рис. 2 Сдвиг  кривых IS и LM

Таким образом  модель IS-LM показывает, что рост государственных расходов вызывает увеличение объема национального производства (Y -> Y₁) и рост процентной ставки (r ->r1).

Причем Y возрастает в меньшей степени, чем можно  было ожидать. Это связано с ростом r, которая снижает мультипликационный эффект государственных расходов: а) прирост G частично вытесняет I (эффект вытеснения). Эффект вытеснения снижает эффективность стимулирующей фискальной политики.

Увеличение предложения  денег, превышающее спрос, приводит к понижению r. Это приводит к сдвигу LM в положение LM₁ (рис. 2,б). На товарном рынке при снижении r увеличивается I, что приводит к росту AD и в конечном итоге к росту национального дохода (Y). Причем с учетом мультипликационного эффекта национальный доход увеличивается до Y₁ (Dr<DY)

Таким образом, стимулирующая денежно-кредитная  политика привела к понижению r и  более высокому национальному доходу (Y₁). Следовательно, в модели IS-LM изменения в предложении денег влияют на уровень равновесия национального дохода. 

4. Денежный рынок  России.

   В конце 1991 года российское правительство  приняло решение о либерализации  цен с 1 января 1992 года. Практически  либерализация цен состояла в  том, что правительство отказывалось от обязательств возмещать разницу  между более высокими затратами  и более низкими продажными ценами и допускало формирование цен непосредственно производителями и торговыми организациями. Либерализация цен положила конец государственной монополии на ценообразование.

   Либерализация цен в условиях продолжающей оставаться монополистической российской экономики привела к резкому повышению цен. Первоначально российское правительство рассчитывало, что цены повысятся на 300 – 400%. Эти расчёты не подтвердились: рост цен оказался значительно выше. Известный российский экономист Е.Г. Ясин отмечал: «Что не получилось, так это удержать в узде инфляцию. Рост цен превзошёл, к сожалению, прогнозы реформаторов. Планировалось, что цены в январе – феврале 1992 года вырастут в 2 – 2,5 раза, но оказалось, что только за   январь потребительские цены выросли в 3,5 раза. Рост цен в первый год после их либерализации всегда значителен. Интересно в этой связи страновое сопоставление. Для России таким годом стал 1992 – 2508%, а 1991 – для Болгарии (457%), Чехословакии (54%), Венгрии (33%), Румынии (252%). В Польше в первый год после либерализации (1990) рост цен составил 249%. Как видим, Россия – безусловный лидер. Более того, и во второй год после отпуска цен их рост оставался в России чрезвычайно большим: 844% за 1993 год. И только в 1994 году он составил 215%, что примерно соответствовало показателям других стран с переходной экономикой. Только у них эти цифры были в первый год после либерализации цен. ²⁷

   В целом данные о темпах инфляции в  России за более чем десятилетний период приведены в следующей  таблице. 

   Темпы инфляции в России (ИПУ на конец  года по отношению к концу предыдущего  года)

   В 2006 году инфляция в России за 11 месяцев, по представительным данным, составила 8,1%, сообщил первый зампредседателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев в рамках празднования Дня банкира 1 декабря 2006 года. По итогам года инфляция не превысит 9%, добавил он. ²⁸ 

   Когда в стране тема роста уровня цен  достигнет таких размеров, что  грозит перерасти в гиперинфляцию, тогда первоочередной задачей экономической  политики правительства становится подавление инфляции. В России в  период 1992 года, как показывают данные таблицы действовала гиперинфляция (темпы инфляции больше 2000% в год). Ход экономических реформ в России подтвердил положение экономической теории о связи между динамикой денежной массы и динамикой цен (уравнение обмена И. Фишера).

   В целях борьбы с инфляцией потребовались радикальные дефляционные меры, прежде всего, ограничение предложения денег. Теории «дефляция» означает искусственное изъятие из обращения избыточной денежной массы. Эксперты отмечали, что преследующая цель борьбы с инфляцией имеет своим обычным эффектом падением или торможением роста ВВП, что и произошло в России в период 90-ых годов XX века.

    Из-за проводимой дефляционной политики денежная масса в России росла настолько  медленнее инфляции, что коэффициент  монетизации, составлявший в конце 1980-ых годов около 60%, а в 1997 году даже больше 90%, затем упал до 13,4% (1996). Лишь затем он начал медленно расти как    из-за смягчения сверхжесткого  подхода к инфляции, так и из-за всё большего притока нефтедолоров в страну.²⁹

    Следует отметить что на состояние денежного рынка современной России уровень соотношения денежной массы М2 и ВВП, оказывает значительное внимание денежный показатель, в экономической литературе называется коэффициентом монетизации. Коэффициент монетизации (норма монетизации)  или коэффициент предпочтения ликвидности показывает насыщенность экономики деньгами. Этот коэффициент и представляет собой отношение М2 к ВВП.

    К=М  / РУ * 100%

    М – денежная масса;

    РУ  – номинальный ВВП.

    На  практике коэффициент монетизации  рассчитывается в России как отношение денежного агрегата М2 к номинальному ВВП. Проблема заключается в том, что Россия имеет один из самых низких в мире уровень насыщенности хозяйственного оборота деньгами. В среднем по странам «Большой семёрки» уровень монетизации экономики составляет 55-100%, по развивающимся странам – 40-60%. ³⁰ В США этот показатель составляет 64%, в Великобритании и Японии ещё вышесоответственно 113% и 123%.

    В России этот уровень имел следующую  динамику в период 90-ыз годов начала 2000-ых годов. 
 

    Таблица. Коэффициент монетизации в России (1991 – 2003), % ³¹