2.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К_окз) - это отношение себестоимости реализованной продукции к среднегодовой сумме кредиторской задолженности, включая в полном размере краткосрочную кредиторскую задолженность и часть долгосрочной задолженности, приходящуюся к оплате в текущем году. Указанный коэффициент отражает возможности предприятия по погашению кредиторской задолженности, а также показывает себестоимость реализованной продукции, приходящуюся на 1 рубль кредиторской задолженности. Величина, обратная значению данного коэффициента, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода, отражает оборачиваемость кредиторской задолженности в календарных днях (О_кз) (месяцах, годах).

      3.Коэффициент оборачиваемости производственных запасов (К_опз) равен отношению себестоимости реализованной продукции к среднегодовой стоимости производственных запасов за анализируемый период (ПЗ). Данный коэффициент показывает величину себестоимости реализованной продукции в расчете на 1 рубль производственных запасов и период отвлечения (замораживания) средств предприятия в форме запасов (материалов, незавершенного производства, готовой продукции, расходов будущих периодов). Величина, обратная этому коэффициенту, умноженная на количество календарных дней анализируемого периода, отражает число дней отвлечения средств (О_пз).

     4.Коэффициент закрепления оборотных активов (К_зоа) рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости оборотных активов к выручке-нетто (В_н). Экономическое содержание данного коэффициента состоит в том, что определяется величина оборотных средств, необходимых для получения 1 рубля выручки-нетто (закрепленных). Оборотные активы для расчета принимаются в среднегодовом исчислении.

     5.Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_оск).

     Данный  коэффициент рассчитывается как  отношение выручки-нетто за анализируемый  период к среднегодовой стоимости  собственного капитала и показывает, сколько выручки-нетто содержится в каждом рублей собственного капитала, и каков период его обращения. Величина, обратная значению данного коэффициента и умноженная на 365, отражает продолжительность одного оборота собственного капитала в календарных днях (О_ск). 
 

 

      Вывод: анализируя оборачиваемость дебиторской  задолженности следует заметить, что выручка-нетто в текущем  году возросла по сравнению  предыдущим годом с 264455 руб. до 269812 руб., также как возросла и  среднегодовая дебиторская задолженность. А оборачиваемость  дебиторской задолженности снизилась с 9,10 до 8,85.

      Оборотный период расчетов предприятия по кредиторской задолженности  снижается с 55 дней до 54 дня, так как коэффициент оборачиваемости возрастает с 6,37 до 6,7. Это является положительным моментом для деятельности, так как ОАО «гостиничный комплекс Славянка» сможет быстрее расплатиться по своим обязательствам.

      Если  сравнить оборачиваемость производственных запасов, то видно, что операционный цикл  предыдущего года выше, чем  текущего года. В предыдущем периоде  он составил 28  дней, а в текущем  году – 26 дней.  

      Анализируя  коэффициент закрепления оборотных  активов видно, в предыдущем году он составлял 0,14, в текущем – 13. Это означает, что в одном рубле выручки-нетто закреплено примерно 0,13коп. оборотных активов (текущий период) и  14 копу. оборотных активов (предыдущий год). 

      Если  говорить об эффективности использования собственного капитала можно сказать, что в текущем году он используется хуже. Оборачиваемость в текущем году составляет 986 дней (коэффициент оборачиваемости – 0,37), а в предыдущем – 1014 дней (0,36). 

      Анализ  рентабельности

   Важную  роль в оценке инвестиционной привлекательности, а также в определении влияния реализованных инвестиционных проектов на изменение инвестиционной привлекательности предприятия играют показатели рентабельности. Среди них:

-рентабельность  хозяйственной деятельности (рентабельность имущества или активов);

-рентабельность  продукции;

-финансовая  рентабельность;

-рентабельность  оборотных активов;

-рентабельность  производства;

-рентабельность  собственного капитала;

-рентабельность  продаж.

. Рентабельность  активов является показателем, комплексно характеризующим эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления, поскольку получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности выбора и рациональности принимаемых управленческих решений, основанных на анализе показателей инвестиционной привлекательности предприятия и его финансовой устойчивости.

По значению уровня рентабельности можно оценить  долгосрочное благополучие предприятия, то есть способность предприятия получать ожидаемую норму прибыли на инвестиции в достаточно длительной перспективе. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в предприятие, данный показатель является надежным индикатором, гарантирующим получение требуемой нормы прибыли, который базируется на финансовой устойчивости предприятия и ликвидности отдельных статей баланса.

  При определении рентабельности активов  следует исходить из того факта, что  численное значение стоимости имущества  не остается неизменным за срок ввода  в эксплуатацию новых основных фондов или выбытия имущества. Поэтому при исчислении рентабельности активов следует определять их среднее значение.

   Все показатели рентабельности, рассчитываемые в курсовой работе, можно подразделить на следующие:

• 1.Показатели рентабельности хозяйственной деятельности (рентабельности активов или имущества).
• 2.Показатели финансовой рентабельности.
• 3.Показатели рентабельности продукции.
• Расчет показателей рентабельности хозяйственной деятельности.
• При расчетах коэффициентов рентабельности активов могут использоваться различные показатели дохода предприятия: общая масса прибыли, сумма прибыли и амортизации, чистая прибыль, прибыль от реализации, сумма чистой прибыли и амортизации. В нашем случае для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, расчета рентабельности активов в качестве показателя дохода эффективности хозяйственной деятельности используется сумма чистой прибыли и процентов, уплаченных за пользование кредитом. С учетом этого показатель рентабельности хозяйственной деятельности – коэффициент рентабельности активов (К_ра) - может быть определен следующим образом:
• Показатели финансовой рентабельности.
• Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые представляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется с помощью коэффициента рентабельности собственного капитала (К_рск) как отношение суммы чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой величине собственного капитала фирмы по следующей формуле:
•      (1.38)
• где СК_н.г., СК_к.г. – собственный капитал предприятия на начало и конец анализируемого года, тыс.руб.
• При расчетах рентабельности стоимость собственного капитала должна рассчитываться, как средняя величина за период, так как в течение года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли или уменьшен при наличии убытков или сокращении величины уставного капитала предприятия.
• 3.Расчет показателей рентабельности продукции.
• Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ и услуг характеризуется коэффициентом рентабельности продукции (К_рпр). Он определяется отношением потенциальной прибыли (П_п) к полной себестоимости продукции (С_п). Этот показатель может быть широко использован в аналитических целях, так как позволяет производить расчеты, соотнося различные показатели прибыли с различными показателями затрат на продукцию.
• Рентабельность реализованной продукции определяется отношением прибыли от продаж (П_пр) к полной себестоимости реализованной продукции, включая коммерческие и управленческие расходы (Себ.полн):
•                                                                                       (1.39)
• Полную себестоимость реализованной продукции определяют суммированием строк 020, 030, 040 отчета о прибылях и убытках. Данный показатель характеризует реальный размер прибыли, которую приносит предприятию каждый рубль произведенных затрат по ее выпуску и реализации. При расчетах рентабельности реализованной продукции иногда в числителе используют чистую прибыль предприятия. Но на показатель рентабельности продукции, рассчитанный на основе чистой прибыли оказывают влияние факторы, связанные со снабженческо-сбытовой и другими видами деятельности предприятия. Кроме этого, на показатель чистой прибыли оказывает влияние налогообложение, поэтому целесообразно применение для расчета показателей: прибыль от продаж, прибыль до налогообложения.
• Показатель рентабельности реализованной продукции используется как для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, так и для контроля за изменениями в политике ценообразования.
• 4. Коэффициент рентабельности продаж (Крпод) определяется отношением чистой прибыли (ЧП) к сумме выручки от реализации без косвенных налогов (В_н):
•                              (1.40)
• По динамике данного показателя предприятие может принимать решения по изменению ценовой политики или усилению контроля за себестоимостью продукции. Показатель можно определять в целом по продукции или по отдельным ее видам.

 
 
 

Вывод: значения коэффициентов рентабельности оборотных активов снизился в  текущем году по сравнению с предыдущим за счет снижения чистой прибыли на 1204руб.. Рентабельность собственного капитала не изменилась. Это произошло за счет снижения чистой прибыли.  Коэффициент рентабельности продукции практически не изменился, а коэффициент рентабельности продаж снизился на 0,1 раз за счет небольшого увеличения выручки – нетто и неначительного уменьшения чистой прибыли.

2.2 Анализ эффекта финансового рычага (эффекта финансового левериджа)

         Собственники предприятия для  увеличения ставки доходности  собственного капитала иногда  заинтересованы в привлечении  в оборот кредитных источников, а потенциальных кредиторов интересует, сколько уже получено кредитов предприятием и как погашались суммы основного долга и проценты по ним. Предприятие же за счет кредитных ресурсов может быстро получить необходимые денежные средства, правда, на условиях платности и возвратности в оговоренные кредитным договором сроки. Использование заемных средств позволяет повысить эффективность использования собственного капитала предприятия. Такой механизм увеличения ставки доходности получил в экономической науке название эффекта финансового рычага (ЭФР), или эффекта финансового левериджа.

         Эффект финансового рычага –  приращение рентабельности собственных  средств благодаря использованию  кредитных ресурсов, несмотря на  платность последних.

         Для использования механизма финансового рычага необходимо соблюдение следующих условий:

• уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства, исчисленной по прибыли после уплаты налога;
• относительно высокая степень стабильности экономической деятельности;
• наличие возможностей для собственников размещать свои сэкономленные капиталы на условиях, повышающих уровень рентабельности.

         Низкая стоимость денег побуждает  использование в обороте предприятия  заемных источников для получения  разницы между заемным и размещенным капиталом и увеличения тем самым ставки доходности собственного капитала. Использование в обороте заемных средств, процентная ставка по которым ниже рентабельности собственного капитала, позволяет уменьшить финансовые расходы и использовать налоговую экономию. Влияние долговых обязательств на ставку доходности будет тем больше, чем выше задолженность.

         Эффект финансового рычага проявляется  положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной. Если конъюнктура рынка является стабильной и позволяет производить точные расчеты будущих доходов, то наличие значительной задолженности по кредитам не вызывает опасений. А при значительной разнице между рентабельностью и процентной ставкой величину задолженности можно увеличить. При экономической нестабильности большая задолженность или ее рост увеличивают риск, связанный со снижением деловой активности предприятия.

         Эффект финансового рычага, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств рассчитывается по следующей формуле:

                   

где ЭФР –  эффект финансового рычага, состоящий в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала (или сила воздействия финансового рычага),  %;

      Н_пр – ставка налога на прибыль, в долях единицы;

      Э_Ра – экономическая рентабельности активов, %;

     С_срп – ставка средняя расчётная процентная, %

      ДО – долгосрочные обязательства,  руб.;