Оценка собственной кредитоспособности, как элемента системы управления привлечением банковского кредита на предприятии

Управление стоимостью банковского  кредита сводится к выявлению таких его предложений на финансовом рынке, которые эту стоимость минимизируют как по ставке процента за кредит, так и по другим условиям его привлечения (при неизменности привлекаемой суммы кредита и срока его использования).

б) стоимость финансового лизинга  – одной из современных форм привлечения  финансового кредита - определяется на основе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки). При этом следует учитывать, что эта ставка включает две составляющие:

- постепенный возврат суммы  основного долга (он представляет  собой годовую норму амортизации  актива, привлеченного на условиях  финансового лизинга, в соответствии  с которым после его оплаты  он передается в собственность  арендатору);

- стоимость непосредственного  обслуживания лизингового долга.

С учетом этих особенностей стоимость  финансового лизинга оценивается по следующей формуле:

              (ЛС – НА) * (1 – Снп)

СФЛ = ------------------------------

                  1 – ЗПфл 

где СФЛ —  стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %;

ЛС—годовая  лизинговая ставка, %;

НА — годовая  норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %;

Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗПфл  — уровень расходов по привлечению  актива на условиях финансового лизинга  к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью.

Управление стоимостью финансового  лизинга основывается на двух критериях:

- стоимость финансового лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период (иначе предприятию выгодней получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность);

- в процессе использования финансового  лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

2. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии  облигаций, оценивается на базе  ставки купонного процента по ней, формирующего сумму периодических купонных выплат. Если облигация продается на иных условиях, то базой оценки выступает общая сумма дисконта по ней, выплачиваемая при погашении.

В первом случае оценка осуществляется по формуле:

СОЗк =

 

где СОЗк —  стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

СК — ставка купонного процента по облигации, %;

Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

Э3о — уровень  эмиссионных затрат по отношению  к объему эмиссии, выраженный десятичной дробью.

Во втором случае расчет стоимости производится по следующей формуле:

СОЗд =

 

где СОЗд—стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, %;

Дг — среднегодовая  сумма дисконта по облигации;

Но — номинал  облигации, подлежащей погашению;

Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

Э3о — уровень  эмиссионных затрат по отношению  к сумме привлеченных за счет эмиссии  средств, выраженный десятичной дробью.

Управление стоимостью привлекаемого  капитала в этом случае сводится к  разработке соответствующей эмиссионной политики, обеспечивающей полную реализацию эмитируемых облигаций на условиях, не выше среднерыночных.

3. Стоимость товарного (коммерческого)  кредита оценивается в разрезе двух форм его предоставления: а) по кредиту в форме краткосрочной отсрочки платежа: б) по кредиту в форме долгосрочной отсрочки платежа, оформленной векселем.

а) стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого в форме  краткосрочной отсрочки платежа, на первый взгляд представляется нулевой, так как в соответствии со сложившейся коммерческой практикой отсрочка расчетов за поставленную продукцию в пределах обусловленного стажа (как правило, до 1 месяца) дополнительной платой не облагается. Иными словами, внешне эта форма кредита выглядит как бесплатно предоставляемая поставщиком финансовая услуга.

Однако в реальности это не так. Стоимость каждого такого кредита  оценивается размером скидки с цены продукции, при осуществлении наличного  платежа за нее. Если по условиям контракта  отсрочка платежа допускается в пределах месяца со дня поставки (получения) продукции, а размер ценовой скидки за наличный платеж составляет 5%, это и будет составлять месячную стоимость привлеченного товарного кредита, а в расчете на год это будет составлять: 5% * =60%

Таким образом, на первый взгляд бесплатное предоставление такого вида кредита, может  оказаться самым дорогим по стоимости  привлечения источником заемного капитала.

Расчет  стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, осуществляется по следующей формуле:

СТКк =

 

где СТКк —  стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %;

ЦС — размер ценовой скидки при осуществлении  наличного платежа за продукцию ("платежа против документов"), %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ПО  — период предоставления отсрочки платежа за продукцию, в днях. Учитывая, что стоимость привлечения этого  вида заемного капитала носит скрытый  характер, основу управления этой стоимостью составляет обязательная оценка ее в годовой ставке по каждому предоставляемому товарному (коммерческому) кредиту и ее сравнение со стоимостью привлечения аналогичного банковского кредита. Практика показывает, что во многих случаях выгодней взять банковский кредит для постоянной немедленной оплаты продукции и получения соответствующей ценовой скидки, чем пользоваться такой формой товарного (коммерческого) кредита.

б) стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением  векселем формируется на тех же условиях, что и банковского, однако должна учитывать при этом потерю ценовой скидки за наличный платеж за продукцию. Расчет стоимости этой формы товарного (коммерческого) кредита осуществляется по формуле:

СТКв =

где СТКв - стоимость  товарного (коммерческого) кредита в форме долгосрочной отсрочки платежа с оформлением векселем, %;

ПКВ—ставка  процента за вексельный кредит, %;

Спн — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЦС — размер ценовой скидки, предоставляемой  поставщиком при осуществлении наличного платежа за продукцию, выраженный десятичной дробью.

Управление стоимостью этой формы  товарного кредита, как и банковской, сводится к поиску вариантов поставок аналогичной продукции, минимизирующих размеры этой стоимости.

4. Стоимость внутренней кредиторской  задолженности предприятия при  определении средневзвешенной стоимости капитала учитывается по нулевой ставке, так как представляет собой бесплатное финансирование предприятия за счет этого вида заемного капитала. Сумма этой задолженности условно приравнивается к собственному капиталу только при расчете норматива обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами; во всех остальных случаях эта часть так называемых "устойчивых пассивов" рассматривается как краткосрочно привлеченный заемный капитал (в пределах одного месяца). Так как сроки выплат этой начисленной задолженности (по заработной плате, налогам, страхованию и т.п.) не зависят от предприятия, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки стоимости капитала.

С учетом оценки стоимости отдельных  составных элементов заемного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме  может быть определена средневзвешенная стоимость заемного капитала предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Управление привлечением банковского кредита

В составе финансового кредита, привлекаемого предприятиями для  расширения хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала).

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

В мировой теории финансов заемные  ресурсы в зависимости от срока  привлечения принято делить на три  основных типа:

- краткосрочные (до 1 года) - банковские кредиты на пополнение оборотного капитала, вексельные программы;

- среднесрочные (1-5 лет) - инвестиционные банковские кредиты, синдицированные кредиты, бридж-кредиты под будущее IPO, вексельные займы, облигационные займы, CLN (Credit Linked Notes, структурированные долговые расписки);

- долгосрочные ресурсы - (свыше 5 лет) - инвестиционные банковские кредиты, синдицированные кредиты, ECA-финансирование (с привлечением агентств экспортного кредитования), евробонды.

Так как одни и те же инструменты  встречаются и в средне, и в  долгосрочном периоде, условно их можно  разделить на структурированные  и неструктурированные. В свою очередь, среди структурированных источников финансирования можно выделить секьюритизированные и несекьюритизированные, котируемые и некотируемые. Неструктурированные инструменты внешнего финансирования подразумевают наличие только одного контрагента для корпоративного заемщика - банка, без привлечения внешних инвесторов и других вспомогательных компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1 Виды банковских кредитов

Банковский кредит предоставляется  предприятием на современном этапе  в следующих основных видах (рис 1.5)

 

 

1.Бланковый (необеспеченный) кредит  под осуществление отдельных хозяйственных операций. Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Хотя формально он носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия и его средствами на расчетном и других счетах в этом же банке. Кроме того, этот вид кредита является обычно "самоликвидирующимся", так как осуществленная при его посредстве хозяйственная операция генерирует при ее завершении денежный поток, достаточный для его полного погашения. Этот вид кредита предоставляется, как правило, только на краткосрочный период.

2.Контокоррентный кредит ("овердрафт"). Этот вид кредита предоставляется  банком обычно под обеспечение, но это требование не является обязательным. При предоставлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо (контокоррентный лимит). По отрицательному остатку контокоррентного счета предприятие уплачивает банку установленный кредитный процент; при этом договором может быть определено, что по положительному остатку этого счета банк начисляет предприятию депозитный процент. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с расчетами кредитных платежей.

3.Сезонный кредит с ежемесячной  амортизацией долга. Этот вид  кредита предоставляется обычно  на формирование переменной части оборотных активов на период их возрастания в связи с сезонными потребностями предприятия. Его особенность заключается в том, что наряду с ежемесячным обслуживанием этого кредита (ежемесячной выплатой процента по нему) кредитным договором предусматривается ежемесячная амортизация (погашение) основной суммы долга. График такой амортизации долга по размерам увязан с объемом снижения сезонной потребности предприятия в денежных средствах. Преимущество данного вида кредита заключается в эффективном использовании полученных финансовых ресурсов в размерах, обусловленных реальными потребностями предприятия.

4.Открытие кредитной линии. Так  как потребность в краткосрочном  банковском кредите не всегда  может быть предусмотрена с  привязкой к конкретным срокам  его использования, договор о  нем предприятие может оформить  с банком предварительно в  форме открытия кредитной линии.  В этом договоре обусловливаются  сроки, условия и предельная  сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникает реальная потребность. Как правило, банк устанавливает размер комиссионного вознаграждения (комиссионный процент) за свои финансовые обязательства по предоставлению кредита в объеме неиспользуемого лимита кредитной линии. Для предприятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями в них. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года. Особенностью этого вида банковского кредита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового состояния предприятия — клиента.

5.Револьверный (автоматически возобновляемый) кредит. Он характеризует один  из видов банковского кредита,  предоставляемого на определенный  период, в течение которого разрешается  как поэтапная "выборка" кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему (амортизация суммы основного долга). Внесенные в счет погашения обязательств средства могут вновь заимствоваться предприятием в течение периода действия кредитного договора (в пределах установленного кредитного лимита). Выплата оставшейся непогашенной суммы основного долга и оставшихся процентов по нему производится по истечении срока действия кредитного договора. Преимуществом этого вида кредита в сравнении с открытием кредитной линии являются минимальные ограничения, накладываемые банком, хотя уровень процентной ставки по нему обычно выше.