Механизмы финансового состояния предприятия

Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса, которая имеет следующий вид:

АВ +АО = КС + Зд + Зкр,

где АВ — внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса);

АО — оборотные активы (итог раздела II актива баланса);

КС — капитал и резервы предприятия, т.е. собственный капитал предприятия (итог раздела III пассива баланса предприятия);

3д — долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог раздела Д пассива баланса предприятия);

3кр — краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, ко­торые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно (КЗ), и прочие средства в расчетах (ПС) (итог IV раздела пассива баланса предприятия).

С учетом всех разделов баланса данную формулу можно представить в следующем виде:

АВ + (ПЗ +ДЗ) = КС + Зд + (ЗС+КЗ+ПС).

Далее можно сгруппировать активы предприятия по их участию в процессе производства, а пассивы — по участию в формировании обо­ротного капитала предприятия, получив, таким образом, следующую формулу:

(АВ+ПЗ) + ДЗ = (КС +ПС) + Зд + ЗС + КЗ,

где (АВ+ПЗ) — внеоборотные и оборотные производственные фонды;

ДЗ — оборотные средства в обращении;

(КС+ПС) — собственный и приравненный к нему капитал пред­приятия, как правило, используемый на покрытие недостатка оборот­ных средств.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости явля­ется излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определя­ют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) — разница меж­ду капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотны­ми активами (раздел I актива баланса). Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде нали­чие собственных оборотных средств можно записать как

СОС = КС - АВ.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников форми­рования запасов (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД =(КС +КД) - АВ= СОС + КД.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = (КС+КД) - АВ + ЗС.

Этим показателям источников формирования запасов и затрат со­ответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источни­ками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС - 3,

где 3 — запасы (стр. 210 раздела II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (D СД):

∆СД = СД - 3.

3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):

∆ОИ = ОИ - 3.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии суще­ствует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния (встречающа­яся в настоящих условиях развития экономики России крайне редко) представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задает­ся условием

3 < СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покры­ваются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие совер­шенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что ру­ководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятель­ности.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:

3 = СОС + ЗС.

Это соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различ­ные источники средств — как собственные, так и привлеченные.

3. Неустойчивое состояние характеризуется нарушением платежеспо­собности, когда сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

3 = СОС + ЗС + Ио,

где Ио — часть собственного капитала, предназначенного для обслу­живания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансо­вую напряженность (резервы предстоящих расходов, задолженность уча­стникам (учредителям) по выплате доходов, кредиты банков на времен­ное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат крат­косрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной сто­имости производственных запасов и готовой продукции (наиболее лик­видной части запасов и затрат).

Если эти условия не выполняются, финансовая неустойчивость не является нормальной и отражает тенденцию к существенному ухудше­нию финансового состояния предприятия.

4. Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая не­устойчивость:

3 > СОС + ЗС.

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансо­вого положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизаци­ей структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уров­ня запасов и затрат.

Для расчета финансовой устойчивости ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат» рассчитывают:

1. Показатели наличия источников формирования запасов и затрат:

1.1. Наличие собственных оборотных средств:

СОС° = 16 556 086 - 21 776 690 = -5 220 604;

СОС1 = 16 345 121 - 22 006 226 = -5 661 105.

1.2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

СД° = 16 556 086 + 10 200 000 - 21 776 690 = 4 979 396;

СД1 = 16 345 121 + 10 200 000 - 22 006 226 = 4 538 895.

1.3. Общая величина основных источников формирования запа­сов и затрат:

Ио° = 4 979 396 + 0 = 4 979 396;

Ио1 = 4 538 895 + 0 =4 538 895.

2. Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

2.1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств:

∆СОС° = -5 220 604 - (3 156 333 + 564 215) = -8 941 152;

∆СОС1 = -5 661 105 - (3 438 923 + 385 640) = -9 485 668.

2.2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосроч­ных заемных источников формирования запасов и затрат:

∆СД0 = 4 979 396 - (3 156 333 + 564 215) = 1 258 848;

∆СД1 = 4 538 895 - (3 438 923 + 385 640) = 714 332.

2.3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

∆ОИ° = 4 979 396 - (3 156 333 + 564 215) = 1 258 848;

∆ОИ1=4538 895 - (3 438 923 + 385 640) = 714332.

Проведенные расчеты показывают, что для ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат» соблюдается неравенство 3 > СОС + ЗС как на начало (9 943 406 > (-5 220 604 + 3 720 548)), так и на конец периода (10 816 436 > (—5 661 105 + 3 824 563)). Это свидетельствует о кризисном финан­совом состоянии ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат».

В сложившейся ситуации необходима оптимизация структуры пас­сивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обо­снованного снижения запасов и затрат.

Для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная систе­ма показателей и коэффициентов.

I. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния фирмы, ее независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии или коэффициент финансовой неза­висимости, который определяется как отношение собственного капи­тала к величине всех активов предприятия.

К1 = КС/В.

Этот коэффициент показывает долю соб­ственного капитала в общем объеме пассивов.

2. Финансовый рычаг (леверидж) К2

К2 = КЗ/КС,

где КЗ — заемные средства, привлекаемые предприятием.

     Взаимосвязь коэффициента автономии и финансового рычага вы­ражается формулой

К2= 1 /К1 - 1

откуда следует, что нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К2 < 1 .

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (К3) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

К3 = (КС +АВ) / АО

4. Коэффициент маневренности — еще одна существенная характе­ристика устойчивости финансового состояния — равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собствен­ных средств:

К4 = (КС - АВ)/КС.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия на­ходится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долго­срочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

К5=((КС+Зд) - АВ)/В.

Анализ финансовой устойчивости ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат» с помощью относительных показателей.

1 . Коэффициент финансовой независимости (К1)

К10 = 16556086 / 31720096 = 0,522

К11 = 16345121 / 32822662  =  0,498

     2. Финансовый рычаг (К2)

К20 =  (10200000 + 4964010)/16556086  = 0,916

К21 =  (10200000 + 6277541) / 16345121 = 1,008

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (К3)

К30 = (16 556 086+ 10 200 000)-21 776 690) / 9 943 406 = 0,5

К31 = (16 345 121 + 10 200 000)-22 006 226) /10816436 = 0,419

4. Коэффициент маневренности (К4):

К40 = (16 556 086 + 10 200 000)-21 776 690) / 16556086 = 0,300

К41 = (16 345 121 +10 200 000) - 22 006 226) / 16345121 = 0,277

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) (К5):

К50 =    (16556086 + 10200000) / 31720096 = 0,844

К51 = (16 345 121+ 10 200 000) /32 822 662  = 0,809

Результаты расчетов сведены в таблице 7.

Таблица 4. Значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат»

Анализ финансовых коэффициентов по данным таблицы позволяет сделать вывод об общем ухудшении финансовой устойчивости ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат» за анализируемый период. Снизился, хотя и незначитель­но (с 0,522 до 0,4984), коэффициент автономии, что свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия, увеличении риска финансовых затруднений в будущем. На начало анализируемого пе­риода коэффициент соотношения собственных и заемных средств со­ответствовал нормативному значению, однако на конец периода на­блюдается его незначительное превышение (1,008), что свидетельству­ет о недостаточности собственных средств ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат»для покрытия своих обязательств на конец периода.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финан­сирования также не соответствует нормативному ограничению как на начало, так и на конец периода. Кроме того, на конец периода он сни­зился с 0,5 до 0,419, что также указывает на ухудшение финансового состояния ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат». Так как значения показателей обеспе­ченности собственными источниками финансирования ниже норма­тивных, необходимо оценить, как, в какой мере собственные оборот­ные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации. С этой целью был рассчитан коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками. Данный коэффициент соответствует нормативному значению, т.е. больше 1.

Коэффициент маневренности за анализируемый период незначи­тельно снизился с 0,3 до 0,277, что свидетельствует об уменьшении величины мобильных собственных средств ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат». Кроме того, значения коэффициента за анализируемый период значительно меньше нормативного ограничения.

Коэффициент покрытия инвестиций за анализируемый период не­значительно снизился (с 0,844 до 0,809) и, хотя не соответствует опти­мальному значению, но не ниже критического.

Анализ финансовых коэффициентов по данным таблицы позволяет сделать вывод об общем ухудшении финансовой устойчивости за анализируемый период. Снизился, хотя и незначитель­но (с 0,522 до 0,4984), коэффициент автономии, что свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия, увеличении риска финансовых затруднений в будущем. На начало анализируемого пе­риода коэффициент соотношения собственных и заемных средств со­ответствовал нормативному значению, однако на конец периода на­блюдается его незначительное превышение (1,008), что свидетельству­ет о недостаточности собственных средств ЗАО «Мелеузовский молочноконсервный комбинат» для покрытия своих обязательств на конец периода.