Лекции по "Финансовому менеджменту"

 

По матрице существует три позиции  равновесия:

Квадрат 1: «Отец  семейства»

Темпы роста оборота ниже потенциально возможных. Предприятие обходится  собственными средствами. При повышении  темпов роста оборота предприятие  имеет шанс переместиться в кв.4 (привлечение ЗС) или кв.2 (рост инвестиций).

При пониженных темпах роста оборота  предприятие рискует попасть  в нижние квадраты.

Квадрат 2: «Устойчивое  равновесие».

Если поставлена цель успевать за развитием рынка, то придется задействовать финансовые ресурсы, т.е. переместиться в квадрат 3, 5, 8. При замедленных темпах роста оборота по сравнению с рыночными происходит перемещение в квадрат 1, 4 или (если кредиторы не испытывают доверия к предприятию, а темпы роста оборота низковаты) – 7.

Квадрат 3: «Неустойчивое  равновесие».

Если реинвестировать прибыль (вложения прибыли в производство) и любой  ценой продолжать наращивать темпы  роста оборота, то необходимо увеличивать  собственные средства предприятия, т.е. переместиться в кв.8. Если удастся добиться увеличения рентабельности, то предприятие переместиться в кв.5. Если темпы роста оборота и рентабельности сравняются, то перемещаемся в кв.2.

По матрице существуют три позиции  дефицита:

Квадрат 7: «Эпизодический дефицит».

Предприятие увеличивает задолженность, не снижая темпов роста инвестиций. Если рентабельность растет быстрее оборота, то происходит перемещение в кв.2 или кв.1. Если рентабельность меньше темпов оборота, то перемещаемся в кв.8, а затем 9.

Квадрат 8: «Дилемма».

Предприятие частично использует свои возможности для покрытия дефицита ликвидных средств, но этого мало. Если ЭР возрастает, то возможен подъем в кв.2. Если ЭР не изменяется или уменьшается, то в кв.9.

Квадрат 9: «Кризис».

Предприятию приходится прибегнуть к  дезинвестициям, к различным видам финансовой поддержки, к дроблению на малые предприятия и перемещаться в кв.8 или кв.7.

По матрице существует три позиции  успеха.

Квадрат 4: «Рантье».

Предприятие довольствуется своими умеренными темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. При невысоком уровне ЭР предприятие переходит в кв. 1 или 7 (вследствие повышения процентных ставок). При возрастающей ЭР предприятие перемещается в кв.2.

Квадрат 5: «Атака».

Предприятие увеличивает кредиты  и займы, хотя это и не требуется. Как правило, это связано с началом политики диверсификации или подготовкой к инвестиционному рывку. Если поддерживается достаточный уровень ЭР, то возможно перемещение в кв.2. При падении уровня ЭР, предприятие рискует угодить в кв.8.

Квадрат 6: «Материнское общество».

Предприятие становится материнской  компанией и обеспечивает финансирование дочерних обществ за счет увеличения заемных средств. Если соотношение  между заемными и собственными средствами очень высокое, то перемещаемся в  кв.4. Если рынок сбыта материнского общества исчерпается, то перемещаемся в кв.5.

 

Содержание финансового планирования (вопрос 46)

Виды внутрифирменного планирования:

1. в зависимости от степени неопределенности

1.1. детерминированное (такое планирование осуществляется в полностью предсказуемой среде, в которой нет недостатка в информации)

1.2. вероятностное – стохастическое (это тип планирования, не дающий полной предсказуемости результата)

2. в зависимости от ориентации на время

2.1. реактивное (возврат к прошлому)

Недостатки:

—проводится без учета изменений  сегодняшнего дня и будущих изменений

—рассматривается как совокупность элементов, а не как система

2.2. инактивное (инертность) – при нем не считается нужным возвращаться в прошлое и стремится вперед

Недостатки:

—неспособность приспосабливаться  к изменениям

—слабое использование творческого потенциала

Достоинство: осторожность в планировании

2.3. преактивное (упреждение) – ориентировано на будущее изменение

Недостатки:

— слабое использование накопленного опыта

—недостаточное внимание повседневным нуждам организации

Достоинство: адекватная оценка и учет факторов внешней среды

2.4. интерактивное

Его цель – проектировать будущее на основании участия и творчества работников организации.

3. в зависимости от горизонта планирования

3.1. долгосрочное (охватывает длительные периоды от 10 до 25 лет)

3.2. среднесрочное (конкретизирует ориентиры, определенные долгосрочным планом)

3.3. краткосрочное (разработка плана на 1–2 года)

Значение финансового планирования:

1. воплощает выбранные цели и стратегии субъекта хозяйствования в конкретные финансовые показатели

2. обеспечивает финансовыми ресурсами процесс производства и обращения

3. служит инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов

Цели финансового планирования:

1. установление рациональных финансовых  отношений с бюджетом, банками и другими контрагентами

2. соблюдение интересов акционеров и инвесторов

3. следить за финансовым состоянием и платежеспособностью предприятия

Методы финансового планирования (вопрос 47)

 

При финансовом планировании используются следующие методы:

1. метод экономического анализа

Позволяет определить основные показатели и закономерности, а также тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей.

2. нормативный

Заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов рассчитывается потребность предприятия в ресурсах.

3. метод балансовых расчетов

Используется для определения будущей потребности в финансовых средствах и основывается на прогнозе поступлений средств и затрат.

4. метод денежных потоков

Носит универсальный характер для  составления финансовых планов и  дает более полную информацию, чем  планирование на основе балансовой сметы.

5. метод многовариантных расчетов

Состоит в разработке альтернативных вариантов расчета с тем, чтобы выбрать из них оптимальный.

6. методы экономико-математического моделирования

Позволяют определить тесноту связи между финансовыми показателями и факторами, их определяющими.

 

Бюджетирование (вопрос 48)

Текущее планирование (бюджетирование)

Оно рассматривается как составная  часть перспективного планирования и представляет собой конкретизацию  его показателей.

Задачи бюджетирования:

–планирование операций, которые  обеспечивают достижение целей предприятия

–координация различных видов деятельности

–оперативное отслеживание показателей  результатов деятельности организации, их отклонений, а также причин отклонений

–оценка результатов выполнения плана  и контроль за расходованием финансовых и материальных ресурсов

 

Бюджетирование включает в себя:

• технологию бюджетирования
• организацию процесса бюджетирования
• использование информационных технологий

 

бюджетирование как управленческая технология
технология бюджетирования		организация процесса бюджетирования		использование информационных технологий
• виды бюджетов • формы бюджетов • целевые показатели • порядок консолидации бюджетов в сводный бюджет предприятия		• финансовая структура предприятия  • бюджетный регламент • этапы бюджетного процесса • график документооборота • система внутренних нормативных документов		• разработка плана предприятия (или  отдельного бизнеса) • оперативный сбор, обработка  и консолидация фактических данных • бюджетный контроль

 

 

 

Формы бюджетов (вопрос 49)

В процессе бюджетирования составляется сводный (основной) бюджет организации, который представляет собой прогнозируемое состояние основных финансовых показателей на момент окончания периода планирования.

Назначение операционного бюджета  состоит в увязке натуральных  показателей планирования со стоимостными, а также в определении наиболее важных пропорций ограничений и допущений, которые следует учитывать при составлении основных бюджетов.

Основные бюджеты, составление которых обязательно для каждой организации – это бюджет расходов и доходов (прогноз отчета о прибылях и убытках), бюджет движения денежных средств и прогноз бухгалтерского баланса. Основные бюджеты имеют стандартные форматы. (+см. распечатка)

 

Прогнозирование и его  роль в деятельности фирмы (вопрос 50)

Прогнозирование (от греч. prognosis - предвидение) в Финансовом менеджменте - разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций. Прогнозирование может осуществляться на основе как экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений. Эти изменения могут возникнуть неожиданно. Управление на основе их предвидения требует выработки у финансового менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.

Целью финансового прогнозирования  является определение ожидаемых  финансовых результатов от деятельности компании в предстоящий период и потребности в финансировании. В литературе наряду с термином "финансовое прогнозирование" используется также термин "финансовое планирование".

Финансирование компании может  осуществляться за счет как внутренних (прибыль, амортизация), так и внешних источников. Внутреннее финансирование производится в результате нормальной производственной деятельности компании, внешнее обусловлено капиталом, поступающим от инвесторов и банков.

При составлении финансового плана (прогноза) оцениваются результаты будущих коммерческих операций, приносящих доход, и связанные с ним расходы, что дает возможность заранее оценить потребность во внешнем финансировании.

Одним из методов планирования финансовых потребностей является метод процента от продаж, когда будущие расходы, активы и обязательства оцениваются на основе процента от предполагаемых продаж предстоящего периода. Получаемые таким образом данные используются для составления прогнозного балансового отчета. Превышение величины актива над пассивом (обязательствами и собственным капиталом) означает необходимость дополнительного внешнего финансирования.