Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Октября 2011 в 13:56, курсовая работа
Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта приведен в таблице 6, при ставке дисконта 15%
Таблица 6.
Чистое современное значение
| Показатель | Год(а) | Денежный поток, $ | Множитель дисконтирования | Настоящее значение денег, $ |
| Инвестиция | 0 | 18080 | 1,0 | 18080 |
| Денежный доход | 1 | 5316 | 0,8696 | 4623 |
| 2 | 5916 | 0,7561 | 4473 | |
| 3 | 5616 | 0,6575 | 3693 | |
| 4 | 5416 | 0,5718 | 3097 | |
| 5 | 5316 | 0,4972 | 2643 | |
| 5 | 904 | 0,4972 | 449 | |
| Чистое современное значение | 898 | |||
Чистое
современное значение NPV при ставках дисконта
12% и 15% оказалось больше нуля, следовательно,
проект принимается.
4.3. Определение внутренней нормы прибыльности.
Внутренняя норма прибыльности (ставка дохода) по проекту определяется методом подбора ставки дисконта (согласно которой значение чистой современной стоимости денежных потоков приравнивается к нулю; на основании данных инвестиций и денежных потоков). Точность вычисления численного значения внутренней ставки дохода – два знака после запятой (см. табл. 7.).
Таблица 7.
Расчет показателя IRR
| Год | Денежный поток | Расчет 1 | Расчет 2 | ||
| r=17% | PV | r=18% | PV | ||
| 0 | -18080 | 1.0 | -18080 | 1.0 | -18080 |
| 1 | 5316 | 0.8547 | 4544 | 0.8475 | 3581 |
| 2 | 5916 | 0.7305 | 4322 | 0.7182 | 4249 |
| 3 | 5616 | 0.6244 | 3507 | 0.6086 | 3418 |
| 4 | 5416 | 0.5337 | 2891 | 0.5158 | 2794 |
| 5 | 5316 | 0.4561 | 2425 | 0.4371 | 2324 |
| 5 | 904 | 0.4561 | 412
21 |
0.4371 | 395
-1049 |
Уточненное значение IRR будет равно:
IRR=
Согласно
рассчитанного, уточненного значения
внутренняя норма прибыльности IRR составила
17.02%, что больше граничной ставки принятой
16%.
4.4 Определение дисконтированного периода окупаемости.
Дисконтированный период окупаемости рассчитывается на основании таблицы 8, в которой накопленный и дисконтированный поток денег приведен по годам проекта.
Таблица 8.
Расчет дисконтированного периода окупаемости при r=12%
| Год | Денежный поток | |
| Дисконтированный | Накопленный | |
| 0 | 18080 | (18080) |
| 1 | 4747 | (13333) |
| 2 | 4716 | (8617) |
| 3 | 3997 | (4620) |
| 4 | 3442 | (1178) |
| 5 | 3016 | 1838 |
| 5 | 513 | 2351 |
Из таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта равно 4 годам. Дисконтированный срок окупаемости составит:
Т= года
Расчет дисконтированного периода окупаемости при ставке дисконта 15% приведен в таблице 9.
Таблица 9.
Расчет дисконтированного периода окупаемости при r=15%
| Год | Денежный поток | |
| Дисконтированный | накопленный | |
| 0 | 18080 | (18080) |
| 1 | 4629 | (13457) |
| 2 | 4479 | (8984) |
| 3 | 3693 | (5291) |
| 4 | 3097 | (2194) |
| 5 | 2643 | 449 |
| 5 | 449 | 898 |
Дисконтированный срок окупаемости составил:
Т= года
Дисконтированный
срок окупаемости (Т) при ставках дисконта
12% и 15% соответственно составил 4.33
и 4.71 года соответственно, что меньше принятого
периода окупаемости 5 лет. Следовательно,
проект признается целесообразным.
4.5. Определение индекса прибыльности.
Индекс прибыльности по проекту рассчитывается на основании данных инвестиций и чистого современного значения денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.
Расчет индекса прибыльности при ставке дисконта 12% и 15% приведен в таблицах 10 и 11.
Таблица 10.
Расчет индекса прибыльности при r =12%
| Год | Денежный поток, $ | r=12% | PV |
| 0 | 18080 | 1,0 | 18080 |
| 1 | 5316 | 0,8929 | 4747 |
| 2 | 5916 | 0,7972 | 4716 |
| 3 | 5616 | 0,7118 | 3997 |
| 4 | 5416 | 0,6355 | 3442 |
| 5 | 5316 | 0,5674 | 3016 |
| 5 | 904 | 0,5674 | 513 |
| Индекс прибыльности | 1,13 | ||
Таблица 11.
Расчет индекса прибыльности при r =15%
| Год | Денежный поток, $ | r=15% | PV |
| 0 | 18080 | 1,0 | 18080 |
| 1 | 5316 | 0,8696 | 4623 |
| 2 | 5916 | 0,7561 | 4473 |
| 3 | 5616 | 0,6575 | 3693 |
| 4 | 5416 | 0,5718 | 3097 |
| 5 | 5316 | 0,4972 | 2643 |
| 5 | 904 | 0,4972 | 449 |
| Индекс прибыльности | 1,05 | ||
Дисконтированный
срок окупаемости (Т) при ставках дисконта
12% и 15% соответственно составил 1.13 и 1.05,
что больше единицы, следовательно, проект
признается эффективным.
П.5. Выводы и предложения
В курсовой работе определены методы оценки эффективности инвестиций. Анализируем эффективность (неэффективность) осуществления проекта по каждому из показателей.
Проект признается целесообразным так как:
Согласно рассчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR составила 17.02%, что больше граничной ставки принятой 16%. Следовательно, проект считается не эффективным. При ставке дисконта 12% проект предпочтительнее, так как срок окупаемости меньше, а NPV и индекс прибыльности больше. Следовательно, чем ниже ставка дисконта, тем эффективнее инвестиции.
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.
Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным
направлением предварительного анализа
является определение показателей
возможной экономической
При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.