Использование финансового и операционного левереджа в деятельности предприятия

                 Базовым элементом концепции левереджа является взаимосвязь показателей операционного рычага и постоянных расходов. До тех пор пока полученная компанией прибыль недостаточна для покрытия постоянных издержек, фирма терпит убытки. После того, как достигнут объем производства, при котором обеспечивается покрытие постоянных расходов, любое наращивание выпуска продукции обеспечивает рост прибыли.  Из этого можно сделать вывод, что компании, работающие в непосредственной близости от точки безубыточности, будут иметь относительно большую долю изменений прибыли или убытков на заданное изменение объема. В зоне выше точки безубыточности эта изменчивость будет благоприятной, в зоне ниже - может привести к отрицательным результатам.

      Исходя  из расчетов производственного левереджа  можно сказать, что сокращение выручки  на 1% приведет к снижению прибыли  на 3% в отчетном периоде, в плановом периоде мы сократили этот риск до 2, 25% за счет увеличения объемов производства на 20%.

      Так же стоит отметить, что доля постоянных расходов в структуре затрат ООО  «Эпл» достаточно велика, а значит компания имеет высокий уровень производственного левереджа. Для такой компании иногда даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производится продукция или нет. 

2.5 Предложения  по снижению уровня риска и улучшению финансовых показателей предприятия 

      Как показала практика повышение доли заемных  средств приводит к увеличению финансового  эффекта, но для снижения риска следует  непрерывно следить за факторами, которые  влияют на этот показатель, а именно: изменение ставки по кредитам, а так же ставки налога на прибыль. Так же необходимо всегда следить за соотношением собственных и заемных средств, так как нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал. То есть, если появляется возможность выгодно привлечь заемные средства, не следует при этом забывать о возможностях наращивания собственного капитала.

      Прибыль наименее чувствительна к изменению  постоянных издержек, следовательно, наименее рискованные управленческие решения  лежат в данной области. При изменении цены необходимо проводить комплексный маркетинговый анализ, более глубокое изучение внешней среды компании, а также нужно реально оценивать риски получения убытков. При наращивании объемов продаж необходимо правильно оценить емкость рынка и собственные производственные мощности. Для изменения переменных издержек изучению подлежат внутренние бизнес-процессы компании и технология производства, влияющая на нормы расхода на единицу продукции. То есть следует постоянно стремиться к наиболее оптимальной структуре издержек предприятия.

      Требование  к сохранности ассортимента - не единственное условие для применения рычага. Не меньшую роль играют технологические  особенности производства и возможности  системы учета в организации. На их основании необходимо выделить переменные и постоянные расходы, которые относятся к категориям продукции, относительно независимым от других товаров. Требования к группе будут такие же, как указанные в статье для организации в целом. В данном случае рычаг можно применить только к выделенной категории товаров, при условии что производство продукции остальных групп останется неизменным.

      На  практике трудно разделить абсолютно  все расходы между группами, особенно это относится к постоянным издержкам. Однако всегда можно установить ориентир в точности вычислений или хотя бы количественно оценить не только изменение влияния на прибыль общего объема реализуемой продукции, но и последствия колебаний выручки от продаж отдельных групп товаров, и, как следствие, влияние на прибыль изменения их соотношения.

      Предпринимательская деятельность представляет собой вероятностный  и неопределенный процесс. Поэтому  чрезвычайно важно знать ответ  на вопрос: с какой вероятностью предприниматель достигнет поставленных целей? Ответить на него можно только с учетом рискованности проекта, т. е. определить количественную меру риска, связанную с данным предприятием и конкретным инвестиционным проектом.

      Ранее мы уже говорили, что действие финансового  рычага неизбежно создает известный  риск (финансовый), связанный с деятельностью фирмы, действие производственного (операционного) рычага также создает риск (производственный), связанный с деятельностью фирмы. Следовательно, закономерным представляется вывод, что при более точном рассмотрении деятельности предприятия происходит суммирование финансового и производственного рисков.

      Итак, сила воздействия финансового рычага возрастает в период освоения новой  продукции (период наращивания производства и выход на порог рентабельности) и в период отказа от производства данного товара и перехода к производству нового (период, когда происходит резкое возрастание постоянных затрат). Следовательно, в этот период нарастает финансовый риск, связанный с фирмой (резкое нарастание заимствования средств). 

      Производственный (предпринимательский) риск возрастает в те же самые периоды деятельности фирмы. Следовательно, общий риск, связанный с предприятием, возрастает в двух случаях: выход на порог рентабельности и резкое возрастание постоянных затрат в связи с необходимостью освоения новой продукции. Остается только точно определить начало этих периодов. Это и будет “универсальный” рецепт снижения совокупного риска!

      Для определения риска, связанного с  фирмой, необходимо использовать не только значения силы финансового и операционного рычагов, но и уметь измерять риск при помощи определения среднего ожидаемого значения величины события и колеблемости (изменчивости) возможного результата.

      На  сегодняшний день наука выработала немало способов снижения рисков (финансовых и производственных): диверсификация производства, получение дополнительной и достоверной информации, страхование рисков, лимитирование расходов и проч. Мы видим, что среди них есть и экономические, и финансовые способы снижения риска, связанного с фирмой.

      Задача  снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов.

      1. Высокий уровень эффекта финансового  рычага в сочетании со слабой  силой воздействия операционного  рычага.

      2. Низкий уровень эффекта финансового  рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.

      3. Умеренные уровни эффектов финансового  и операционного рычагов - и  этого варианта часто бывает  труднее всего добиться. 
 

      Заключение 

     В ходе выполнения теоретической части  данной работы был исследован левередж и его роль в финансовом управлении компании. Разная степень влияния переменных и постоянных затрат на величину прибыли при изменении объемов производства обуславливает эффект операционного рычага (производственного левереджа). Он состоит в том, что любое изменение объемов продаж вызывает более сильное изменение прибыли. Кроме того, сила операционного рычага возрастает с ростом удельного веса постоянных затрат.

     В условиях рыночной экономики благополучие предприятия напрямую зависит от величины получаемой прибыли. Требуются обоснованные и взвешенные подходы при принятии как стратегических, так и тактических решений на основе широкого использования экономических методов, базирующихся на системе показателей, отражающих взаимосвязь существующих отношений в реальной экономической системе.

     Левередж - процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание прибыли. Буквально - это рычаг для подъема тяжестей, то есть некий фактор, наибольшее изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, дать так называемый левереджный эффект, или эффект рычага. По сути производственный левередж (операционный рычаг) - это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции.

     В заключении следует отметить, производственный и финансовый левередж обычно действуют в одном направлении. Оба, к примеру, увеличивают рентабельность собственного капитала и риск собственников обыкновенных акций, а также формируют величину общего риска. Чтобы уровень производственного левереджа был благоприятным для акционерного общества, бизнес должен иметь объем деятельности выше точки безубыточности. Также следует иметь ввиду, для того, чтобы заем средств был выгоден для бизнеса, ссудный процент должен быть меньше экономической рентабельности. При этом, ради снижения уровня производственного риска в некоторых случаях стоит пожертвовать эффектом финансового рычага, т.е. отказаться от займа.

     На  основе проведенного в практической части анализа финансовой деятельности ООО «Эпл» были сделаны следующие выводы.

     Использование показателей финансового и операционного  левереджа позволяет определить влияние тех или иных факторов на изменение прибыли, а так же риск, связанный с этим изменением. Это дает возможность правильно регулировать структуру капитала и издержек, принимать решения по расширению производства с применением заемных средств, а так же планировать наращивание собственного капитала. 
 
 
 
 

      Используемые  источники: 

     Бизнес-словарь: www.businessvoc.ru.

     Стоянова  Е.С. Финансовый менеджмент: теория и  практика. М.: Перспектива, 1999.

     Маркина Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник издание 2, М.: Юнити-Дана, 2004

     Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2005

     Комплексный экономический анализ хозяйственной  деятельности: Учебное пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В., Малеева, Л.И. Ушвицкий. - М.: Финансы и статистика, 2006

     Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. - М.: Проспект, 2008. - с. 357

     Савицкая  Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2008. - с. 233