Использование финансового и операционного левереджа в деятельности предприятия

     Линейно-функциональная структура ООО «Эпл» имеет горизонтальную дифференциацию, которая характеризует разнородность фирмы, ее многофункциональность. Горизонтальная дифференциация выражается в разделении по:

1) функциям (оптовая и розничная продажи,  финансы, логистика, продукты),

2. виду продаваемого товара (департаменты книг, периодики, медиапродукции, канцтоваров)
3. типу оказываемой услуги (отдел малоформатных книжных магазинов, отделы оптовых продаж, отдел «Книга-почтой», интернет-магазин).

     Горизонтальная  дифференциация – сильная сторона  организационной структуры фирмы  «Эпл», так как организация имеет ряд филиалов или очень крупных подразделений, которые достаточно автономны, при этом каждая из этих системных единиц специализируется только на выполнении своей функцию, и, по данной причине, функционирует наиболее эффективно.

     Отрицательным моментом является чрезмерная сложность  структуры фирмы «Эпл», что усиливает бюрократизацию и приводит к возрастанию издержек. Также в силу сложности в структуру фирмы трудно вводить изменения. Все изменения вводятся медленно, и когда возникла необходимость создания затыс. рубежных дивизионов, фирма отнесла затыс. рубежные магазины к дивизионам граничащих территорий, не создав затыс. рубежных дивизионов. Однако фирме необходимо приспосабливаться к условиям внешней среды для того, чтоб функционировать эффективно. Нужно отметить, что сперва у фирмы «Эпл» не было ряда структурных единиц, например: интернет-магазина, отдела медиа-магазинов. Но развитие высоких технологий и их повсеместное распространение привело к созданию фирмой интернет-магазина, сделала выгодной торговлю медиапродукцией, и, соответственно, побудило к созданию единиц управления ими. Фирма «Эпл» отреагировала на изменения во внешней среде и ввела эффективные изменения в свою организационную структуру.

     Одна  из слабых сторон фирмы – слабое развитие интеграции, которая характеризует  степень взаимосвязанности между отдельными структурными единицами. Структурные единицы фирмы взаимодействуют, главным образом, на уровне управлений, связи на более низких уровнях - ситуационны. Но необходимо развивать интеграцию на основе обмена информации и следования единым нормам (культурную интеграцию), так как данные факторы определяют различное качество предоставления услуг клиентам по городам, а следовательно, и успех или неудачи фирмы «Эпл» в том или ином регионе. Здесь должно проявиться усиление связей дивизионов, особенно эффективным будет обмен опытов успешно функционирующих дивизионов (Сибири, Москва) с менее успешными (Урал).

     Организационная структура ООО «Эпл» достаточно хороша, учитывая сложность создания эффективной структуры для крупных фирм, однако нуждается в некоторых улучшениях, которые позволят фирме наиболее оптимально использовать ресурсы и повысить спрос на её услуги.

2.2 Оценка финансового левереджа предприятия 

      Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левереджа на примере ООО «Эпл». Для сравнительного анализа представлены показатели отчетного периода и последующего периода, в котором планируется изменить структуру активов, а именно увеличить долю заемных средств до уровня собственных (Табл. 2.1).

     Табл. 2.1 Исходные данные для определения финансового левереджа

     Из  расчетов, приведенных в таблице  получаем:

ЭФР отчетного периода = (1-0,2)*(20-12)*1650/3850 = 2,7

ЭФР планируемого периода = (1-0,2)*(20-12)*2750/2750 = 6,4

      Исходя  из полученных показателей финансового левереджа можно сделать вывод, что при прочих равных условиях (процентной ставки по кредиту и ставки налога на прибыль) увеличение заемных средств до наиболее оптимального соотношения с собственными приводит к повышению эффекта финансового рычага. Это можно объяснить разницей между ставкой по кредиту и налогом на прибыль, так как проценты за использование заемного капитала уменьшают налогооблагаемую прибыль, а значит и сумму налога. В данном случае процент по кредиту значительно меньше ставки налога на прибыль, поэтому повышение доли заемных средств положительно сказывается на показателях эффективности их использования. 

2.3 Оценка операционного левереджа предприятия

      Для анализа эффективности соотношения издержек производства и объема продаж, а именно вычисления показателя операционного левереджа приведем сравнительные данные за отчетный период и данные планового периода (Табл.2.2). Определим какой эффект дадут внесенные изменения.

      Табл. 2.2 Исходные данные для  определения операционного (производственного) левереджа.

      Из  таблицы мы видим, что изменения в плановом периоде объемов производства на 20% при неизменной структуре постоянных и переменных затрат приведет к снижению коэффициента производственного рычага на 25%. Значит, планируемая стратегия в отношении увеличения выручки за счет повышения объемов производства неэффективна.

      В целях повышения эффекта операционного  рычага попробуем проанализировать данные отчетного периода по объему производства, но с внесением изменений в структуре постоянных и удельных переменных расходов в плановом периоде (Табл. 2.3). 

      Табл. 2.2 Исходные данные для  определения операционного (производственного) левереджа.

      Из  таблицы видно, что снижение доли переменных издержек и повышении  при этом постоянных затрат привело  к увеличению коэффициента производственного  рычага. Это говорит о том, что каждый процент прироста выпуска продукции  при планируемой структуре издержек обеспечивает прирост валовой прибыли на 3,4%. Соответственно при спаде производства прибыль в плановом периоде будет сокращаться быстрее, чем в отчетном, а значит, возрастет производственный риск.      
 
 
 
 

2.4 Влияние левереджа на величину прибыли предприятия 

      С позиций финансового управления на величину чистой прибыли оказывают влияние два фактора:

      1. Рациональность использования имеющихся у предприятия финансовых ресурсов;

      2. Структура источников средств.

      Первый  фактор находит отражение в структуре  активов предприятия (основных и  оборотных средств), в эффективности  их использования (характеристикой  данного фактора является производственный левередж, рассмотрение которого не входит в рамки данной работы).

      Второй  фактор отражается в структуре капитала, т.е. в соотношении собственных  и заемных средств. Категорией, отражающей влияние данного фактора на величину чистой прибыли, является финансовый рычаг. Данная зависимость основывается на том постулате, что цена капитала зависит от его структуры (существует и альтернативный подход, идеологами которого являются Модильяни и Миллер, который утверждает обратное). Действительно, многочисленные исследования показали, что с ростом доли заемных средств в общей сумме источников долгосрочного капитала цена собственного капитала постоянно увеличивается возрастающими темпами, а цена заемного, оставаясь первоначально практически неизменной, затем тоже начинает возрастать. Следовательно, уровень финансового левереджа возрастает с увеличением доли заемного капитала, что мы и наблюдали в расчетах на примере ООО «Эпл». То есть показатель финансового рычага показывает приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту. В данном случае этот эффект составляет 6,4 % в плановом периоде, так как мы увеличили долю заемных средств по сравнению с отчетным периодом. Данное решение было принято исходя из того, что мы имеем положительный дифференциал, а значит имеем возможность дополнительного привлечения заемных средств. При принятии данного решения следует помнить, что эффект финансового рычага позволяет определять как возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, так и связанный с этим финансовый риск.