Формирование цены и структуры капитала предприятия

Министерство образования и науки Российской Федерации

ГОУ «Санкт-Петербургский государственный политехнический университет»

Чебоксарский институт экономики и менеджмента (филиал)

Кафедра финансов, денежного обращения и кредита

КУРСОВАЯ РАБОТА

         по курсу: Финансовый менеджмент

на тему: «Формирование цены и структуры капитала предприятия»

на примере ОАО «Завод «Электроприбор»

                                                                        Выполнил: студентка 4 курса

                                                                       очной формы обучения

                                                                        специальности

                                                                       080105 (1) «Финансы и кредит»

Кудряшова Ксения Юрьевна

Проверила

Зверяева Светлана Николаевна

Чебоксары

2010

6

Содержание

Введение……………………………………………………………………3

1.      Теоретические основы управления ценой и структурой капитала….5

1.1   Общие основы управления капиталом организации………………..5

1.2   Методы определения стоимости капитала…………………………11

1.3   Подходы к оптимизации структуры капитала……………………..20

2.      Оценка цены и структуры капитала на ОАО «Завод «Электроприбор»……………………………………………………………………..25

2.1   Краткая экономическая характеристика ОАО «Завод «Электроприбор»…………………………………………………………………….25

2.2   Оценка состава и структуры капитала ……………………………...27

2.3   Оценка стоимости капитала ОАО «Завод «Электроприбор»…………………………………………………………………….34

3.      Направления оптимизации структуры капитала ОАО «Завод «Электроприбор»……………………………………………………………..36

Заключение………………………………………………………………..41

Список литературы……………………………………………………….43

Приложения

Введение

С позиций финансового менеджмента капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Рассматривая экономическую сущности капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий — капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс..

Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора — в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.

В современных условиях перед российскими предприятиями остро стоит проблема привлечения ресурсов для финансирования процессов обновления основных средств, расширения производства и совершенствования национальной экономики в целом. Эта проблема особенно актуальна в нынешней ситуации, когда руководство страны поставило задачу увеличения темпов роста национальной экономики.

Значительная часть предприятий продолжают рассчитывать на собственные средства в тот момент, когда существует возможность эффективного привлечения инвестиционных ресурсов с целью увеличения темпов экономического роста предприятия.

В настоящее время основными способами привлечения заемного капитала являются банковский кредит, эмиссионное финансирование, лизинг. В большинстве случаев в качестве заемных источников предприятия используют банковский кредит, что объясняется относительно большими финансовыми ресурсами российских банков, а также тем, что при получении банковского кредита нет необходимости публичного раскрытия информации о предприятии. Здесь снимается часть проблем, обусловленных спецификой банковского кредитования, что связано с упрощенными требованиями к заявочным документам, с относительно короткими сроками рассмотрения заявок на выдачу кредита, с гибкостью условий заимствования и форм обеспечения займов, с упрощением доступности денежных средств и.т.д.

Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. Данное обстоятельство обусловило выбор темы исследования и ее актуальность.

Целью работы является изучение формирования и цены структуры капитала.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть теоретические основы управления ценой и структурой капитала;

- провести оценку цены и структуры капитала ОАО «Завод «Электроприбор»;

- предложить направления оптимизации структуры капитала ОАО «Завод «Электроприбор».

Объектом исследования является ОАО «Завод «Электроприбор».

Предметом исследования является особенности формирования цены и структуры капитала на ОАО «Завод «Электроприбор».

1.      Теоретические основы управления ценой и структурой

капитала

1.1    Общие основы управления капиталом организации

Капитал – одно из базовых понятий финансового менеджмента. С позиции управления финансами предприятия оно выражает общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в его активы.

В результате вложения капитала формируют основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал выступает главным образом в форме внеоборотных активов, а оборотный капитал – в форме оборотных активов.

Капитал – это богатство, используемое для его собственного увеличения. Только инвестирование капитала в производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя.

По форме вложения различают предпринимательский и ссудный капитал. Предпринимательский авансируют в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы предприятия с целью извлечения прибыли и получения права на его управление; ссудный капитал – это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом, гарантией или поручительством юридических или физических лиц. В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью получения процентного дохода. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент.

Цена капитала выражает, сколько следует заплатить за привлечение определенной суммы капитала. Цена собственного капитала – сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или суммы прибыли, выплаченная по паевым вкладам, и связанных с ними расходов.

Цена заемного капитала – сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними затрат.

Цена привлеченного капитала – это стоимость кредиторской задолженности. Она представляет сумму штрафных санкций за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок не более 3 месяцев после возникновения или в срок, определенный договором.

Стоимость капитала выражается его доходностью, необходимой для различных типов финансирования предприятия. Общая стоимость капитала – средняя взвешенная величина индивидуальных стоимостей его отдельных элементов.

Любое предприятие заинтересовано в концентрации средств. В итоге общая стоимость капитала применима только при определенных обстоятельствах: активы компании должны быть идентичными с позиции риска, а инвестиционные ресурсы также должны удовлетворять этому условию. Если последние имеют разную степень риска, то необходимая норма прибыли для предприятия в целом не может служить критерием для принятия управленческих решений.

Проблема стоимости (цены) капитала имеет важное практическое значение по следующим причинам:

1.                           Чтобы максимизировать ценность предприятия, необходимо свести к минимуму все производственные издержки, а чтобы минимизировать стоимость капитала, следует иметь возможность для ее измерения.

2.                           Принять правильные финансовые или инвестиционные решения без оценки стоимости капитала невозможно. Показатель стоимости капитала используют как критерий в процессе оценки реальных инвестиционных проектов, включая их окупаемость. Кроме того, он служит базой для сравнения с внутренней нормой доходности по конкретному пректу. Если она ниже, чем показатель стоимости (цены) капитала, то такой проект отвергают.

3.                           Стоимость капитала служит базовым критерием формирования эффективности финансового инвестирования. Поскольку критерий такой эффективности определяет само предприятие, то при оценке доходности отдельных финансовых активов базой сравнения выступает стоимость капитала. С ее помощью оценивают не только реальную рыночную цену или прибыльность отдельных финансовых инструментов, но и эффективность инвестиционного портфеля в целом.

4.                           Такие финансовые аспекты деятельности предприятия, как лизинг (аренда имущества), управление активами, эмиссионная политика, требует оценки стоимости его капитала.

5.                           Уровень стоимости капитала является важным измерителем цены компании, т.е. привлекательности для инвесторов и кредиторов. Снижение стоимости привлекаемого капитала приводит к соответствующему росту ее рыночной цены, и наоборот. Как измеритель рыночной стоимости компании выступает, прежде всего, собственный капитал, определяющий объем чистых активов. Вместе с тем объем используемого собственного капитала характеризует и параметры привлечения заемных средств, способных приносить дополнительную прибыль.

6.                           Капитал выступает важным источником формирования благосостояния собственников предприятия в форме выплаты им дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам.

Динамика каптала является важным измерителем эффективности производственно-коммерческой деятельности компании. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень образования чистой (нераспределенной) прибыли, ее способность поддерживать финансовое равновесие предприятия за счет собственных финансовых ресурсов. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потери финансовой независимости компании и о необходимости привлечения внешних источников финансирования в форме кредитов и займов.

Для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений капитал систематизируют по определяющим его признакам (табл. 1.1).

Таблица 1.1

Классификация видов капитала по стандартным признакам