Возможности межбиржевого спрединга с помощью товарных фьючерсов в России пока ограничены и в наибольшей мере реализуются на зарубежных биржевых рынках. В настоящее время возможны два типа таких операций:

• между двумя биржевыми фьючерсными рынками одной страны;
• между двумя биржевыми рынками разных стран.

       Операции  спреда в этом случае заключаются  в покупке фьючерсных контрактов на одной из бирж и продаже таких же контрактов на другой бирже. Котировки на разных биржах даже по одному и тому же товару редко бывают одинаковыми. Ценовая разница определяется, в основном, двумя факторами.

       Во-первых, это транспортные издержки, предполагающиеся при поставке товара по биржевому  контракту на склады биржи. Цены на биржах, приближенных к районам производства биржевых товаров, наиболее низки, на более  отдаленных биржах цены возрастают на разницу в плате за транспортировку. Во-вторых, это тип и сорт товара, лежащего в основе контракта. Так, в контрактах на сельскохозяйственную продукцию базисные сорта контракта в принципе совпадают, цена каждой биржи чаще отражает сорт, наиболее распространенный именно на этой территории.

       Для межбиржевых сделок имеет значение факт времени: необходимо, чтобы обе биржи были открыты в одно и то же время, чтобы оба приказа были исполнены одновременно. Поэтому, например, невозможен спред между Сингапуром и Нью-Йорком из-за несовпадения по времени работы сессий, тогда как спреды между Лондоном и Сингапуром возможны, поскольку в этом случае есть небольшой период совпадения времени работы.

       По  мере расширения числа фьючерсных контрактов и появления новых фьючерсных рынков возможности межбиржевых  сделок возрастают. 

• Межтоварный, или межрыночный, спрединг это одновременная  покупка и продажа двух фьючерсных контрактов на один и тот же срок, на одной и той же бирже, но на разные биржевые товары или активы, например: первый – на американские доллары, второй – на немецкие марки.

       В межтоварных сделках используется разница в ценах на товары, являющиеся либо взаимозаменимыми, либо производными, т.е. имеющими общие факторы спроса и предложения.Цены товаров, имеющих общее применение, находятся в тесной взаимосвязи. Например, такие товары, как кукуруза и овес, являются, главным образом, кормовыми культурами, используемыми для корма скота. Когда цены кукурузы становятся выше цен овса с учетом их пищевой ценности, то использование кукурузы уменьшается, а использование овса увеличивается. Это приводит к обратным движениям цен и восстановлению нормальных ценовых пропорций.

       Ценовой разрыв между овсом и кукурузой  обычно достигает самого большого значения в период с июля по август, когда новый урожай овса приводит к понижению цен на него относительно цен на кукурузу. Цены кукурузы необязательно падают вместе с ценами овса, поскольку сбор кукурузы начинается только в октябре.

       Цены  на нее могут даже демонстрировать  противоположную тенденцию в июле — августе, если, например, появится неблагоприятный прогноз на новый урожай. Соответственно, цены на овес в течение лета обычно остаются низкими по отношению к ценам кукурузы, падая иногда до уровня менее 50% цен последних. Подобная ситуация и является весьма привлекательной для спредера. Начиная операцию в период сбора урожая овса (июль — август), он может осуществить покупку декабрьского контракта на овес и продажу декабрьского контракта на кукурузу.

       Когда наступает осень и цены на овес начинают укрепляться, на рынке появляется новый урожай кукурузы (в октябре — декабре), что ведет к снижению цен на этот продукт. Когда соотношение цен между овсом и кукурузой становится более или менее нормальным, спредер закрывает сделку, продавая декабрьский контракт на овес и покупая декабрьский контракт на кукурузу.

       Типичным  примером спрединга по взаимозаменимым  товарам являются и операции по пшенице и кукурузе. Поскольку цена на пшеницу, как правило, выше цены на кукурузу, разница обычно положительная. Изменения этого дифференциала имеют сезонный характер, так как эта разница уменьшается, когда падают цены на пшеницу (в мае – июле), однако разрыв увеличивается в период уборки кукурузы (в сентябре — ноябре). Планируя движение цен, участник операции начинает спред с покупки контракта одного типа и продажи другого.

       Ожидая  нормальное соотношение цен между  пшеницей и кукурузой при малом дифференциале летом и большем – осенью, торговец покупает фьючерсные контракты на пшеницу и продает на кукурузу. Через несколько месяцев обе позиции ликвидируются.

       Все возможности фьючерсов, как производных  инструментов реализуются в выборе той или иной стратегии биржевой игры.

Глава 3. Перспективы развития рынка фьючерсных контрактов.

       Мировой рынок производных инструментов является неотъемлемой частью глобального  финансового рынка. Он находится в постоянном развитии. Изменения, происходящие на финансовом рынке, характерны и для рынка фьючерсных контрактов.

       С конца ХХ века и по настоящее время наблюдаются следующие тенденции на финансовом рынке:

• Глобализация и консолидация рынков, и структурные изменения бирж.
• Существенный рост рынков.
• Расширение наименований базисных активов, расширение состава участников.
• Либерализация управления торговлей и биржами.
• Применение новых технологий и переход к системам электронных торгов.

       Непосредственно для фьючерсных контрактов отмечается рост торгов в секторе инструментов на финансовые активы. Особенно это коснулось фьючерсов на фондовые индексы.

       Внедрение электронных торгов, использование  высокочастотного трейдинга и достаточно не большие первоначальные вложения и возможностью получить значительные доходы привлекло в последние годы большое количество индивидуальных инвесторов. С появлением алго-машин у инвесторов уже нет необходимости проводить большое количество времени у компьютера, проводя расчеты и отслеживая тенденции рынка. Можно сказать, что алго-машины постепенно вытесняют людей, за счёт высокой скорости ведения торгов. Но здесь есть и подводные камни. Один из них наглядно продемонстрировал, так называемый, «флеш – креш» в США в 2010 году.

Заключение.

       Одним из центральных звеньев экономики  является рынок срочных контрактов. Который является частью финансового рынка. В настоящее время рынок срочных контрактов представляет собой хорошо организованную систему биржевой и внебиржевой торговли.

       Одним из подразделений рынка срочных  контрактов является рынок фьючерсных контрактов.

       Фьючерсный  контракт представляет собой стандартное  соглашение о будущей поставке базисного  актива, заключённое на бирже. Фьючерс  это срочный договор, относящийся  к классу твердых сделок. Он полностью  стандартизирован, сроки поставки актива оговариваются заранее, единственной не постоянной переменной является цена, она же становится предметом торга.

       Гарантом  выполнения контракта является биржа. Это делает фьючерсные контракты  высоколиквидными.

       Фьючерсный  рынок имеет ряд преимуществ  в сравнении с рынком наличного товара. Во-первых, заключая фьючерсные контракты он тем самым позволяет укрепить прямые связи между производителями и потребителями биржевой продукции за счет предоставления им возможности застраховать себя от изменения уровня цен. Во-вторых, значительно упрощается процесс реализации товара за счет внедрения системы оборота складских обязательств, дающих право их владельцу получать товар прямо со склада. В-третьих, появляется возможность придать сделкам, совершаемым на бирже, массовый характер за счет торговли обязательствами перед расчетной палатой принять или поставить товар в виде передачи складских свидетельств. В-четвертых, гарантируется исполнение любой сделки, совершаемой на бирже, и обеспечивается сбалансированность между спросом и предложением за счет создания при расчетной палате гарантийного фонда и внесения каждым участником биржевой торговли гарантийных взносов в расчетную палату.

         Фьючерсные контракты удобны еще и тем, что сумма средств, необходимая для ведения торговли фьючерсами, составляет только часть (в зависимости от амплитуды колебаний цен в течение одного торгового дня это может составить от 1 до 10%) стоимости всего объема товара, поставляемого по контракту. Эти средства представляют собой лишь финансовое гарантийное обеспечение обязательств, принимаемых участником фьючерсной торговли по заключаемым контрактам, - они возвращаются после исполнения контракта или закрытия позиции. В случае банковского кредитования оборотных средств под будущую поставку происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара.

       Таким образом, фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые  предприниматель держит на случай неблагоприятной  конъюнктуры.

Список литературы.

1. Базовый курс по рынку ценных бумаг  под ред. Радыгина А.Д., Хабаровой Л.П., Шапиро Л.Б. – М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1998.
2. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М., 1998.
3. Буренин А.И. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. – М., 1995.
4. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов, – М.: «ИНФРА-М», 1996.
5. Деривативы. Курс для начинающих. /перевод с английского.- М.: Альбина Паблишир, 2002
6. Томпсон П., Мерсер В. Введение во фьючерсные и опционные сделки. – Know-How Fund. Financial Research Associates, Ltd, 1995.
7. Федеральный  закон  от 22 апреля 1996 г.  N 39-ФЗ "О рынке   ценных бумаг" (ред. от 28.12.2002 г.) (с последующими изменениями и дополнениями).