Финансовые инструменти и их характеристика

     ж) валютный опционный контракт, заключаемый  навалютном рынке с правом отказа на покупку или продажу валютных активов по ранее предусмотренной  цене;

     з) валютный своп, обеспечивающий паритетный обмен валютами разных стран в  процессе осуществления сделки;

     и) другие финансовые инструменты валютного  рынка (договор «репо» на валюту, валютные девизы и т.п.).

     4. Основными финансовыми инструментами  страхового рынка являются:

     а) контракты на конкретные виды страховых  услуг (страховых продуктов), составляющие основной объект финансовых операций с клиентами на страховом рынке. Эти контракты оформляются в виде специального свидетельства - «страхового полиса», передаваемого страховой компанией страховальщику;

     б) договоры перестрахования, используемые при формировании финансовых взаимоотношений между страховыми компаниями;

     в) аварийная подписка (аварийный бонд) - финансовое обязательство грузополучателя  уплатить свою долю убытка от общей  аварии при перевозке груза.

     5. Основными финансовыми инструментами рынка золота являются:

     а) золото как финансовый авуар, составляющий основной объект финансовых операций на этом рынке;

     б) система разнообразных деривативов, используемых при осуществлении  сделок на бирже драгоценных металлов (опционы, фьючерсы и т.п.).

     Рассмотренная выше система основных инструментов финансового рынка находится  в постоянной динамике, вызываемой изменением правовых норм государственного регулирования отдельных рынков, использованием опыта стран с  развитой рыночной экономикой, финансовыми инновациями и другими факторами.⁷

  1.2. Характеристика первичных финансовых инструментов

     В основе финансов лежат денежные отношения. В натуральном хозяйстве, где произведенный продукт обменивается и  распределяется в натуральной форме, не возникает финансовых отношений.

     Первоначально область финансов ограничивалась преимущественно государственным финансовым хозяйством, а с развитием экономики, основанной на капитале, и отношениями перераспределения стоимости общественного продукта через кредитную, страховую, фондовую системы.

     Но если полноценные (золотые и серебряные) деньги представляли собой знак (символ) ценности, а заменившие их кредитные и бумажные носители, обеспеченные золотом, - знак (символ) полноценных денег, то современные деньги (вообще не обеспеченные золотом). Это просто символические знаки заменителей денег, установленные государством и принимаемые населением в качестве законных средств обращения, платежа и оценки других товаров. Это превращает их в первичные финансовые инструменты (ресурсы), движение которых лежит в основе всей системы финансовых отношений на уровне государства, хозяйствующих субъектов и домашних хозяйств.

     Иначе говоря, это - финансовые заменители (представители) денег. Современные деньги выполняют функции и роль денег не потому, что они присущи им по своей природе, а потому, что этими функциями их наделило государство, и население страны приняло их в качестве измерителя ценности, средств обращения, платежа и сбережения.

     Будучи чистыми финансовыми ресурсами (инструментами), современные деньги принимают различные формы. Деньги могут полноценно выполнять возложенные на них функции только в качестве первичных (М,) и производных от них (М2, М3 и т.д.) финансовых ресурсов и инструментов. Правильно организованная денежная система составляет основу кругооборота денежных доходов и расходов, который лежит в основе функционирования экономической категории финансов.

     Ряд российских экономистов связывает финансовые отношения с процессами образования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Однако в условиях рыночной экономики этот отличительный признак финансов теряет смысл.

     Коммерческие организации нередко создают различные резервы (резервные или страховые фонды), но это - не правило, а исключение, с которым связана лишь малая часть общего денежного потока. Современное резервирование и фондирование средств предприятием чаще всего представляет собой обычную учетную операцию разнесения средств по соответствующим бухгалтерским счетам, когда и выведение средств из общего оборота и их целевое использование носят условный, необязательный характер (при необходимости средства таких «фондов» могут быть использованы менеджментом организации  на любые цели).⁸

     По сути дела, даже бюджет страны вряд ли можно считать централизованным фондом. Точнее, он представляет собой централизованный расчетный счет государства как макроэкономического хозяйствующего субъекта, производящего и распределяющего общественные блага, на котором аккумулируются разнообразные финансовые ресурсы (денежные средства в различных налоговых и неналоговых формах), чаще всего - без привязки к конкретным бюджетным расходам. Исключение составляют немногочисленные целевые налоги  и доходы, аккумулируемые в немногих целевых бюджетных и внебюджетных фондах.⁹

     Термин «финансы» в теории и практике одинаково применим и к государственному, и частному сектору экономики, включая домашние хозяйства. Независимо от общественных и организационно-правовых форм экономического бытия, существует некое общее начало, которое объединяет государственные и частные финансы, абстрактную научную категорию финансов и практические формы ее реализации в современной экономике. Таким общим, объединяющим началом выступает единство современных денег и финансов, которые не могут существовать друг без друга и соотносятся между собой как содержание и форма (содержание любого явления всегда формально, а его форма всегда содержательна).

     Особенностью финансов является возможность и необходимость проведения финансового контроля в процессе образования и использования доходов органами публичной власти, предприятиями и домашними хозяйствами. В условиях рынка государственный и негосударственный финансовый контроль, включая внутренний контроль хозяйствующих субъектов, является основным в общей системе контроля. Он органично вписывается в состав и структуру финансовых инструментов и механизмов, приводящих в движение финансовые ресурсы и кругооборот доходов и расходов в экономике.

     Таким образом, финансы как экономическая категория выполняют три функции: образования публичных  (централизованных) и частнохозяйственных (децентрализованных) денежных доходов; использования публичных (централизованных) и частнохозяйственных (децентрализованных) денежных доходов; контрольную функцию.

     Все три названные функции финансов в комплексе достаточно полно характеризуют их общественное предназначение, отражают экономическую специализацию, мотивацию и цели субъектов финансовых отношений.

     Система доходов в экономике страны, образуемая и используемая под влиянием функций финансов, находит отражение в показателях Системы национальных счетов: валовом выпуске и валовом внутреннем продукте. Валовой выпуск больше валового внутреннего продукта на сумму произведенных материальных затрат. Валовой внутренний продукт определяется по доходам и по расходам.

     Произведенный, реализованный и распределенный валовой внутренний продукт представляет собой сумму валовых добавленных стоимостей по отраслям экономики в рыночных ценах. При выполнении финансами своей первой функции в результате приведения в действие ценовых, расчетных, валютных, косвенных налоговых, зарплатных, амортизационных и иных финансовых инструментов и механизмов формируется система первичных доходов в экономике: косвенные налоги (налоги на производство и импорт), амортизационные отчисления, оплата труда с социальными начислениями, прибыль и другие смешанные доходы.

     Сложение этих доходов дает величину валовой добавленной стоимости по рыночным ценам или валового внутреннего продукта, т.е. валовая добавленная стоимость и валовой внутренний продукт представляют собой сумму первичных доходов государства, предприятий и домашних хозяйств.

     В результате приведения в действие прямых налоговых, кредитно-банковских, страховых, фондовых, бюджетных и других финансовых инструментов и механизмов происходит перераспределение первичных доходов и формирование вторичных доходов органов публичной власти и субъектов хозяйствования (включая домашние хозяйства): окончательно формируется доходная часть бюджетов всех уровней бюджетной системы, образуются дивидендные  и иные доходы от долевого участия, чистая прибыль коммерческих предприятий, другие (кроме заработной платы) денежные доходы населения, доходы учреждений и работников бюджетной сферы, доходы организаций банковско-кредитной сферы, страховых компаний и профессиональных участников рынка ценных бумаг.¹⁰

     Органы государственной власти и местного самоуправления формируют свои доходы за счет налогов, уплачиваемых организациями и физическими лицами, неналоговых поступлений и финансовой помощи из вышестоящих бюджетов в форме дотаций, субсидий и субвенций.

     На уровне коммерческого предприятия доходом выступает валовая выручка, включающая в себя доходы от реализации и внерелизационные доходы, из которых образуется прибыль предприятия и доходы его работников в форме оплаты труда. Некоммерческие организации формируют свои доходы за счет средств, получаемых из бюджета в порядке финансирования, а также средств, поступающих от оказания платных услуг и коммерческой деятельности.

1.3. Производные финансовые инструменты и их виды

     В наши дни производным инструментам приписывается виновность в падении крупнейших финансовых институтов, их считают основной причиной разразившегося кризиса. Это не совсем так. Основными катализаторами стали не деривативы сами по себе, а только один их интересный и сложный подвид – кредитные деривативы, а именно collateral debt obligations, превращающие различные кредиты в ценные бумаги. Им близки по классу credit default swaps, использующиеся для страхования различных кредитных рисков. CDO и CDS в обращении намного сложнее, чем фьючерсы и опционы, так как для их реализации выстраивается целая пирамида бумаг, завязанных одна на другую. Высока непрозрачность по сделкам с этими инструментами. Ввиду этого популярность данного вида производных инструментов сейчас падает. Осложняется мировая ситуация с кредитными деривативами инфраструктурными проблемами, поскольку значительная часть сделок по ним проводится за пределами официальных биржевых площадок.¹¹

     Еще один интересный вид финансовых производных инструментов – фьючерсы на сельскохозяйственную продукцию. Цены на продукцию сельского хозяйства и оптимальное распределение сельхозтоваров являются актуальными проблемами при любом состоянии экономики. Справедливому ценообразованию и устранению дефицита сельскохозяйственной продукции в отдельных регионах способствуют товарные биржи. Надо отметить, что в России они функционируют не так давно, однако популярность их растет. Сейчас на бирже обращается два вида финансовых инструментов, связанных с торговлей пшеницей. Это фьючерсный контракт на поставку пшеницы 3-го и 4-го классов с условиями поставки «франко-склад» – элеваторы Южного федерального округа и фьючерсный контракт на экспортную поставку пшеницы в порт Новороссийск с условиями поставки «франко-борт». К торгам допускаются участники, являющиеся членами секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры – ЗАО «Национальная товарная биржа» и их клиенты.¹²

     Торги проводятся в электронной форме методом двустороннего аукциона путем выставления заявок на покупку и продажу фьючерсов в систему торгов. Сделки могут заключаться в рамках установленных дневных лимитов изменения цены фьючерсов. Значения лимитов согласовываются с советом секции.

     Для России этот вид финансовых инструментов стратегически важен, потому что наша страна является одним из крупнейших производителей зерновых в мире. Однако российский рынок сельскохозяйственных производных столкнулся со следующим рядом специфических проблем. В России отсутствует законодательство о складских свидетельствах, позволяющих владельцу этой бумаги гарантированно получить товар определенного качества на данном элеваторе при предъявлении соответствующей документации. Поэтому участникам торгов пришлось изобретать такой механизм, который бы, с одной стороны, гарантировал продавцу оплату за товар, а с другой – обеспечивал покупателю доставку товара заявленного качества на удобных, с точки зрения дальнейшей транспортировки и хранения, условиях.

     Еще одна сложность в работе данного рынка заключается в том, что многие его участники впервые столкнулись с такими понятиями фондового рынка, как фьючерсный контракт, расчетная цена, депозитная и вариационная маржа. Несмотря на работу по ликвидации финансовой безграмотности, ведущуюся среди участников товарной биржи, число контрагентов, способных профессионально действовать в условиях фондового рынка, пока относительно невелико.