Финансовая устойчивость предприятия и методы ее оценки

1. Общая  величина неплатежей.

- просроченная  задолженность по ссудам банка;

- просроченная  задолженность по расчетным документам  поставщиков;

- недоимки  в бюджеты;

- прочие  неплатежи в том числе и по оплате труда.

2. Причины  неплатежей:

- недостаток  собственных оборотных средств;

- сверхплановые  запасы товарно-материальных ценностей;

- товары  отгруженные, но не оплаченные  в срок покупателями;

- товары  на ответственно хранении у  покупателя ввиду отказа от  акцепта;

- иммобилизация  оборотных средств в капитальное  строительство, в задолженность  работников по полученными ими ссудам;

- расходы,  не перекрытые средствами специальных  фондов и целевого финансирования.

3. Источники,  ослабляющие финансовую напряженность:

- временно  свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

- привлеченные  средства (превышение нормальной  кредиторской задолженности над дебиторской)

- кредиты  банка на временное пополнение  оборотных средств и прочие заемные средства.

     При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3.

Вернемcя к балансовой модели.

     Опираясь на внешние признаки финансового благополучия, мы определили необходимые критерии и типы финансового благополучия предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, т.е.

     Однако очевидно, что из условия платежеспособности предприятия в действительности вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия:

2. Оценка  финансовой устойчивости предприятия  исходя из степени покрытия  запасов и затрат источниками  средств.

     Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств. При этом, вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.

1.3. Общая оценка финансовой  устойчивости предприятия

     Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

     Вообще, устойчивость предприятия служит залогом выживаемости и основой стабильности положения. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

- положение  предприятия на товарном рынке;

- производство  и выпуск дешевой, пользующейся  спросом продукции;

- его  потенциал в деловом сотрудничестве;

- степень  зависимости от внешних кредиторов  и инвесторов;

- наличие  неплатежеспособных дебиторов;

- эффективность  хозяйственных и финансовых операций  и т.п.

     Применительно к предприятию финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть:

1. Внутренняя  устойчивость - это такое общее  финансовое состояние предприятия,  при котором обеспечивается стабильно  высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит  принцип активного реагирования  на изменение внешних и внутренних  факторов.

2. Внешняя  устойчивость предприятия обусловлена  стабильностью экономической среды,  в рамках которой осуществляется  его деятельность. Она достигается  соответствующей системой управления  рыночной экономикой в масштабах  всей страны.

3. Общая  устойчивость предприятия - это  такое движение денежных потоков,  которое обеспечивает постоянное  превышение поступления средств(доходов) над их расходованием(затратами).

4. Финансовая  устойчивость является отражением  стабильного превышения доходов  над расходами, обеспечивает свободное  маневрирование денежными средствами  предприятия и путем эффективного  их использования способствует  бесперебойному процессу производства  и реализации продукции. Поэтому  финансовая устойчивость формируется  в процессе всей производственно-хозяйственной  деятельности и является главным  компонентом общей устойчивости предприятия.

     Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

     Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

     Существует также следующая классификация степени устойчивости предприятия:

1. Абсолютная  устойчивость предприятия. Все  займы для покрытия запасов  (ЗЗ) полностью покрываются СОС,  то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.

2. Нормальная  устойчивость предприятия. Для  покрытия запасов используются  нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами  за товар.

3. Неустойчивое  состояние предприятия.. Для покрытия  запасов требуются источники  покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП

4. Кризисное  состояние предприятия. НИП < ЗЗ. В дополнение к предыдущему  условию предприятие имеет кредиты  и займы, не погашенные в  срок или просроченную кредиторскую  и дебиторскую задолженность  [12].

     Существует несколько подходов к анализу финансовой устойчивости предприятия.

а) нормативный  подход к анализу коэффициентов  финансовой устойчивости. Полная формализация решения задачи оптимизации целевой  функции (ожидаемой отдачи на собственные  средства) предполагает применение позитивного  подхода. Этот подход означает, что  путем вероятностного анализа и моделирования пар (вероятность исхода i, отдача на собственные средства при исходе i) устанавливается математическая взаимозависимость между показателями финансового состояния и эффективности.

     Таким образом, каких-либо нормативных финансовых коэффициентов при позитивном подходе не существует -- сколь угодно большое снижение уровня финансовых резервов допустимо, если повышение эффективности таково, что целевая функция возрастает. Вообще говоря, позитивный подход с теоретической точки зрения является наиболее корректным, однако, как уже указывалось, он очень трудоемкий, требует детального информационного обеспечения и поэтому неприменим при проведении экспресс-анализа финансовой отчетности. Чаще используется нормативный подход -- более грубый, однако реально осуществимый на практике.

     Суть нормативного подхода заключается в том, что для предприятия с учетом его отраслевой и индивидуальной специфики устанавливаются нормативные значения коэффициентов финансовой стабильности. Нормативы фиксируют оптимальное и минимально допустимое значения коэффициента. Цель финансовой политики предприятия -- поддерживать показатели финансовой стабильности на уровне, близком к оптимальному, -- во всяком случае, не ниже минимально допустимого. Примечательно, что превышение оптимального значения коэффициента не должно приветствоваться, так как оно означает избыточную иммобилизацию средств в финансовых резервах;

б) выделение  аспектов краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости предприятия. Различение кратко- и долгосрочной платежеспособности при проведении анализа необходимо потому, что эти  два аспекта финансовой стабильности имеют принципиально различную  подоплеку в контексте принятия управленческих решений и по-разному  связаны с динамикой эффективности  деятельности компании. Долгосрочная платежеспособность -- это гарантия предприятия от банкротства в стратегической перспективе.

     Цели долгосрочной платежеспособности и цели повышения эффективности деятельности в стратегическом аспекте являются взаимосвязанными (сопряженными), так как капитализация полученной прибыли предприятия увеличивает размер его собственных средств и, следовательно, делает его более устойчивым. Краткосрочная платежеспособность -- это гарантия предприятия от неплатежей по текущим обязательствам. Здесь цели повышения эффективности и цели повышения платежеспособности являются конфликтными (противоположными).

     Руководство компании, решая вопрос распределения свободных денежных средств, может инвестировать их в прирост основных фондов и капитальное строительство, то есть в увеличение текущей и будущей прибыли. Однако в этом случае величина чистого оборотного капитала (собственных ликвидных ресурсов) может оказаться недостаточной для погашения текущих обязательств (текущих активов). Можно поступить и наоборот, снизив уровень финансового риска, пожертвовав задачами повышения производственной эффективности. Следует отметить и тот факт, что цели и методы повышения кратко- и долгосрочной платежеспособности во многом автономны (независимы) друг от друга.

     Так, политика замещения собственных средств долгосрочным привлечением кредитов не отражается на текущей платежеспособности предприятия, но снижает его долгосрочную платежеспособность. Все вышесказанное требует того, чтобы временные горизонты рассмотрения проблем поддержания финансовой устойчивости фирмы разграничивались при проведении анализа.

     Таким образом финансовая устойчивость предприятия -- это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

     Существует несколько методик оценки финансовой устойчивости предприятия, они построены на применении различного рода показателей. Рассмотрим наиболее распространенные показатели, использующиеся в отечественной и западной практике.

1. Финансовая  устойчивость в долгосрочном  плане характеризуется соотношением  собственных и заемных средств.  Однако этот показатель дает  лишь общую оценку финансовой  устойчивости. Поэтому в мировой  и отечественной учетно-аналитической  практике разработана система  показателей.

2. Коэффициент  концентрации собственного капитала  характеризует долю владельцев  предприятия в общей сумме  средств, авансированных в его  деятельность. Чем выше значение  этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного капитала).

3. Коэффициент  финансовой зависимости является  обратным коэффициенту концентрации  собственного капитала. Рост этого  показателя в динамике означает  увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

4. Коэффициент  маневренности собственного капитала  показывает, какая часть собственного  капитала используется для финансирования  текущей деятельности, т.е. вложена  в оборотные средства, а какая  часть капитализирована. Значение  этого показателя может ощутимо  варьироваться в зависимости  от структуры капитала и отраслевой  принадлежности предприятия.

5. Коэффициент  структуры долгосрочных вложения -- логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия.