Бюджет денежных средств

      в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств  и быстрореализуемых активов.

      В западной практике широкое распространение  получили модель Бомоля и модель Миллера — Орра. Первая модель была разработана В. Бомоля (W. Baumol) в 1952 г. Вторая модель М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г.

      Приведем  краткое описание модели Бомоля. Согласно данной модели, предполагается, что  предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени.

      Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие  вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рисунок 1). 

         
 
 

         
 

         
 

Рис. 1. График изменения остатка средств на расчетном счете

(модель  Бомоля). 

       Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

       

где

      V   - прогнозируемая потребность в  денежных средствах в периоде  (год. квартал, месяц);

      с   - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:

      r   - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

      Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

      k = V : Q.

      Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

      

      Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная  выгода от хранения средств на расчетном  счете вместо того, чтобы инвестировать  их в ценные бумаги.

      Модель  Бомоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и. прогнозируемы. Однако, данная модель имеет некоторые недостатки. На практике редко можно встретить такую ситуацию: остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

      Далее ознакомимся со второй моделью –  моделью  Миллера – Орра. Данная модель в отличие от вышеописанной  «находит» компромисс между простотой  и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр используют при построении модели  стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми, случайными событиями.

      Логика  действий по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке 2 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела. 

       

       

       Рис. 2. Модель Миллера — Орра 

      При решении вопроса о размахе  вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

      При реализации модели следует придерживаться следующих этапов:

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (О_Н), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (P_х) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Р_т) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

      4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

      

      5. Рассчитывают верхнюю границу  денежных средств на расчетном  счете (Од), при превышении которой  необходимо часть денежных средств  конвертировать в краткосрочные  ценные бумаги:

      О_В = О_Н + S.

      6. Определяют точку возврата (Т_В) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_Н, О_В):

Т_В = О_Н+S/3.

      К сожалению, внедрение этих моделей в отечественной практике затруднено из-за  большой инфляции, неразвитости рынка ценных бумаг и других причин, присущих для переходной экономики.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Глава II. Составление бюджета денежных средств на основе исходных данных

      Основной  целью данной главы является составление  бюджета денежных средств по предприятию  «Хоум плюс» на II квартал 2000 года.

      Сначала на основе исходных данных приведенных  в Приложении производится ряд промежуточных  расчетов.

      Во-первых, необходимо рассчитать поступления средств от продаж по месяцам квартала, в том числе по каждому варианту расчетов за реализованную продукцию.

      Согласно  заключенным договорам в I и II кварталах 2000 года 75 % всего ассортимента будет реализовано крупным заказчикам со следующей схемой расчетов: 60 % объема продажи с незамедлительной оплатой; 40 % - оплачивается в первый месяц после продажи.

      Поступления средств от продаж равны произведению количества реализуемой продукции (ед.), скорректированного на процент  продаж за безналичный или наличный расчет и умноженную на 40 % или 60 % при безналичном расчете,  и цены за единицу товара.

      Поступления денежных средств по апрелю представлены в следующей таблице.

    Таблица 2

        

      По  данным этой таблицы видно, что наибольший удельный вес около 65 % в планируемом поступлении денежных средств занимают поступления от реализации халатов. Также можно сказать, что наибольший приток средств несут продажи отчетного месяца, а не поступления дебиторской задолженности за прошлый месяц.

      Далее приведены поступления денежных средств в мае и июне месяцах (таблицы 3 и 4). 

    Таблица 3

 

      По  данным  таблицы можно сделать  аналогичные выводы, что и по данным апреля месяца, т.е. наибольший приток денежных средств предприятие планирует обеспечить за счет продаж халатов в текущем месяце. Однако по планируемым показателям произошло снижение удельного веса поступлений от реализации халатов на 2 %. Хотя они все также занимают наибольший удельный вес.

      Таблица 4

 

      По  данным таблицы видно, что и в  июне месяце наибольший приток денежных средств обеспечивает реализация халатов, хотя и наблюдается та же тенденция  по снижению их доли в общем объеме реализации.

      Таким образом, по итогам  планируемых  продаж за II квартал 2000 года можно заключить, что наибольший приток денежных средств ожидается в мае месяце за счет роста продаж платьев на 8 % и юбок на 7 %. В следующем же месяце июне поступление будет наименьшем за три месяца, т. к. будет наблюдаться снижение темпов продаж халатов, наиболее реализуемой продукции.

      Во-вторых, необходимо рассчитать материальные и  трудовые затраты, которые зависят  от объема производства, за каждый месяц.

      Но  прежде, чем производить данный расчет, необходимо рассмотреть общий объем производства каждого вида продукции по месяцам.

      При этом применяется следующая методика:

                Объем производства (бюджет производства) = Объем продаж + Запас готовой  продукции на конец месяца - Запас  готовой продукции на начало  месяца.

      В таблице 5 представлен объем производства халатов во втором квартале.

    Таблица 5

      По  данным этой таблицы видно, что объем  производства халатов в планируемом  квартале  снижается и равен  объему продаж  и составляет 5150 ед. Данный вид продукции является наиболее рентабельным из всех производимых, поэтому снижение его производства и продаж является негативной тенденцией, хотя данные изменения могут быть связаны с сезонными колебаниями изменения спроса. К тому же можно добавить, что производство халатов распланировано довольно рационально, в соответствии с продажами, т. е. не будет происходить залеживание продукции на складах, к тому же предусмотрен определенный запас данного вида продукции (250 ед.) на случай дополнительного покупательского спроса.