Бюджет денежных средств

      Существуют  и другие источники поступления денежных средств и возможных платежей.

      При подготовке сметы (бюджета) денежных средств  необходимо концентрироваться на времени  фактических поступлений или  платежей средств, а не на времени  исполнения хозяйственных операций. В каждой организации на основании прошлого опыта или суждения руководства о текущей ситуации определяют ожидаемый порядок (в процентном отношении) поступления денежных средств от продажи в кредит, предусматривается и возможное не поступление денег либо создание резерва по сомнительным долгам. Кроме того необходимо учитывать политику платежей и выплат самой организации по приобретению материальных ценностей, оплаты затрат труда и других расходов. Некоторые затраты, например многие виды коммерческих расходов, могут быть сделаны в кредит с оплатой через 30 дней и более, а в большинстве случаев затраты на оплату труда по очевидным причинам не могут быть отложены на длительное время. Следует учитывать также, что некоторые статьи затрат, например амортизация, не требует расхода денежных средств.

      Таким образом, основная цель формирования бюджета  движения денежных средств - планирование, контроль исполнения плановых показателей  и анализ данных о движении денег  и их эквивалентов за период.

      И для составления бюджета денежных средств прежде всего необходима информация о будущих денежных потоках, методика прогнозирования которой представлена далее. 
 

      1.2. Прогнозирование  потока денежных  средств

      Прогнозирование денежного потока играет важную роль в обеспечении нормальной деятельности предприятия. Необходимость в этом нередко возникает при кредитовании в банке, когда банк, желая застраховаться от неплатежей, хочет увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставят задачу прогнозирования денежных потоков.

      Основным  целями прогнозирования движения денежных средств                являются:

• предвидеть будущий спрос организации на денежные средства;
• оценить финансовые последствия этого спроса;
• определить возможные способы действия и выбрать наилучший для удовлетворения спроса.

      Данный  раздел работы сводится к исчислению возможных источников поступления  и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе  движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

      Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой  точностью, нередко прогнозирование  денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и другие.

      Прогноз осуществляется на какой-то период в  разрезе периодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. п.

      В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в  следующей последовательности:

• прогнозирование денежных поступлений по периодам;
• прогнозирование оттока денежных средств по периодам;
• расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по периодам;
• определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе периодов.

      Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных  денежных поступлений. Основная часть  денежных средств организации поступает от основной деятельности - реализации продукции, товаров или услуг.

        И почти у всех организаций  планирование объема продаж является  наиболее сложным этапом. Это  связано с тем, что объем продаж, и, следовательно, выручка от них определяются не столько производственными возможностями организации, сколько возможностями сбыта на реальном рынке, который подвержен влиянию неконтролируемых факторов, часто с большой долей неопределенности.

      К этим факторам относятся:

• Деятельность конкурентов;
• Общее положение на национальном и мировом рынках;
• Стабильность поставщиков и покупателей;
• Результативность рекламы и средств содействия;
• Циклические, сезонные и другие случайные колебания;
• Политика ценообразования;
• Рентабельность продукта.

      Существует  две основные оценки, лежащие в основе планирования объема продаж и выручки от них:

1. Статистический прогноз на основе математического анализа общеэкономических условий, конъюнктуры рынка, кривых роста производства и т. п.
2.   Экспертная оценка, полученная путем сбора мнений менеджеров и персонала отдела сбыта. В некоторых организациях персонал по сбыту оценивает сбыт каждого товара каждому из клиентов, в других – региональные управляющие оценивают общие объемы продаж в целом по своему региону.

      Обе оценки имеют достоинства и недостатки. Практика показывает, что большая часть крупных корпораций использует комбинацию этих оценок.

      Многие  компании прибегают к сложным  методикам, например регрессионному анализу, анализу «выпуск/затраты» в экономической модели.

        Кроме того, определенная сложность при прогнозировании поступлений денежных средств может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. 

      Вообще, реализация товаров  подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же периоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

      Д3_Н + ВР = ДЗ_К + ДП,

      где Д3_Н  - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало периода;

      Д3_К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец периода;

      ВР    - выручка от реализации за период;

      ДП   - денежные поступления в данном периоде.

      Более точный расчет предполагает классификацию  дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д.

      При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный период.

      На  втором этапе рассчитывается отток  денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

      Третий  этап является логическим продолжением двух предыдущих путем сопоставления  прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

      На  четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном  финансировании. Смысл этапа заключается  в определении размера краткосрочной  банковской ссуды по каждому периоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

      1.3. Определение оптимального  уровня денежных  средств

      Денежные  средства предприятия включают в  себя деньги в кассе и на расчетном  счете в коммерческих банках. Возникает  вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента. Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.

      Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

      Однако  вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Таким образом, стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.

      С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

      Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

      а) общий объем денежных средств  и их эквивалентов;

      б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;