Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам и анализа

Как в отчетном, так и в базовом периоде предприятию удалось преодолеть порог рентабельности. Так как выручка намного больше рассчитанного порога рентабельности, предприятие имеет большой запас финансовой прочности.

Запас финансовой прочности показывает, насколько предприятие может снизить объем своей деятельности без угрозы получения убытков. В анализируемом случае запас финансовой прочности составляет 5304,18 тыс. руб. или 96,55 %.

За рассматриваемый период переменные и постоянные издержки и выручка увеличились. Запас финансовой прочности при этом также увеличился. Запас чем финансовой прочности напрямую зависит от выручки, тем выше выручка, там выше запас финансовой прочности. Кроме того, на запас финансовой прочности оказывают влияние постоянные и переменные издержки. Соответственно, чем ниже издержки, тем выше запас финансовой прочности.

За рассматриваемый период запас финансовой прочности увеличился. Несмотря на то, что переменные и постоянные издержки увеличились, что отрицательно влияет на запас финансовой прочности, увеличение выручки оказало более сильное влияние и вызвало в конечном итоге увеличение запаса финансовой прочности.

Предприятие может снизить объем своей деятельности на 96,55 %, работая при этом безубыточно. Таким образом, предприятие имеет большой резерв затрат и хорошую устойчивость к снижению оборота по реализации.

3.2.4. Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к операционной прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется операционная прибыль (НРЭИ) при изменении выручки на 1 процент.

СВПРi= ВМi / НРЭИi,                                             (13)

где              СВПРi – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.

Коэффициент, характеризующий силу воздействия операционного рычага (11) показывает, во сколько раз быстрее по сравнению с выручкой меняется операционная прибыль.

Сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Высокое значение СВПР говорит о высокой доле условно - постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и высоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.

,

То есть, в базовом периоде операционная прибыль менялась в 1,0363 раза быстрее по сравнению с выручкой, а в отчетном – 1,0358 раза.

Рассчитанные значения силы воздействия операционного рычага говорят не являются высокими и говорят о невысокой доле условно - постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и невысоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.

3.2.5. Сила воздействия финансового рычага

Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.

,                                             (14)

где              БПi - балансовая прибыль i-го периода.

Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

Получим:

,

Таким образом, в базовом периоде балансовая и чистая прибыль, прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1% изменялись на 9 %, а в отчетном периоде – на 8 %. Указанные значения силы воздействия финансового рычага небольшие, что говорит о невысокой доле финансовых издержек у предприятия. И, следовательно, о невысоком риске невозмещения кредита с процентами для банкира и риске падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

3.3. Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приведет ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

                                      (15)

где              Pi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем выше риск, связанный с вложением средств в предприятие.

Таким образом, в базовом периоде чистая прибыль при изменении выручки на 1% изменится на 1,119 %, а в отчетном – на 1,129 %.

За анализируемый период уровень риска изменился незначительно, на 0,0098 (0,98 %). При этом предпринимательский риск сократился на 0,0005, а финансовый риск увеличился на 0,01.

- изменение Р за счет СВФР;

- изменение Р за счет СВПР.

На рисунке 3 изображен вклад предпринимательского и финансового рисков в изменение уровня риска.

Рисунок 3 - Вклад предпринимательского и финансового рисков в изменение суммарного риска

3.4. Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

                           (16)

где              ЧПi – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения» и 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» из Ф. № 2.

АКi – акционерный капитал. Он равняется сумме строк 410 «Уставный капитал» и 420 «Добавочный капитал».

Кci - коэффициент структуры капитала в i-м году:

                                            (16.1)

Км'i - чистая коммерческая маржа:

                                    (16.2)

ЧПб = 4333-1040 = 3293 тыс. руб.

ЧПо = 4403-1057 = 3346 тыс. руб.

Расчет и анализ динамики ЧРАК проведем по следующему алгоритму:

1.      Расчет ЧРАК сведем в таблицу 2:

Таблица 2.

Расчет чистой рентабельности акционерного капитала.

2. Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК в таблице 3.

Таблица 3.

Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала.

Таким образом, Км и Кт оказали отрицательное влияние на ЧРАК, а Кс – положительное. Причем положительное влияние Кс перекрыло отрицательное влияние Кт и Км и вызвало рост ЧРАК.

На рис.4 изображен на вклад Кт, Км и Кс в изменение показателя ЧРАК.

Рисунок 4 – Доли Кт, Км и Кс в изменении показателя ЧРАК

Наиболее сильное влияние оказал коэффициент структуры капитала, за счет этого фактора ЧРАК увеличился на 653,5 %. Кс показывает, во сколько раз активы больше, чем акционерный капитал. Кс зависит от состава источников финансирования. Увеличение Кс говорит об эффективной работе финансовых подразделений и высшего руководства компании, которые отвечают за подбор и правильное сочетание источников финансирования.

Уменьшение Кт говорит о том, что маркетинговые подразделения, ответственные за успешность сбыта продукции, не справляются с поставленными задачами и тормозят рост ЧРАК. Маркетинговые подразделения должны повысить эффективность работы.

Уменьшение Км' свидетельствует о том, что производственные и закупочные подразделения, ответственные за Км', должны повысить эффективность своей работы за счет проведения эффективной ценовой политики и мероприятия по снижению уровня затрат.

Заключение

На основе проведенного анализа можно сделать следующие выводы.

Экономическая рентабельность активов в отчетном периоде по сравнению с базовым уменьшилась на 3,53 %, так как активы предприятия росли быстрее НРЭИ. При этом рентабельность оборота Км увеличилась на 0,18 %, а оборачиваемость активов (Кт) сократилась на 0,042 оборота. При этом влияние коэффициент трансформации Кт оказалось намного сильнее влияния коммерческой маржи, что в конечном итоге и привело к снижению экономической рентабельности. Таким образом, производственные подразделения в отчетном периоде справились со своей работой лучше, чем сбытовые подразделения. Руководству предприятия следует поощрить производственные подразделения и принять меры, позволяющие повысить эффективность работы сбытовых подразделений.

Предприятие успешно использует заемные средства, что увеличивает чистую рентабельность собственных средств предприятия и его дивидендные возможности. Об этом говорит положительное значение эффекта финансового рычага. Однако ЭФР не соответствует оптимальному значению, составляя лишь уровня экономической рентабельности активов, и при этом его значение в отчетном периоде по сравнению базовым периодом сократилось с 11,17 % до 9,99 %. Это вызвано снижением дифференциала финансового рычага, которое в свою очередь вызвано увеличением средней расчетной ставки процента в отчетном периоде, а также снижением уровня экономической рентабельности активов.