Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам и анализа

Федеральное агентство по образованию

Государственное общеобразовательное учреждение

высшего образования

«Тульский государственный университет»

Кафедра «Финансы и менеджмент»

Курс «Финансовый менеджмент»

Курсовая работа на тему:

«Адаптация отчетности Российских предприятий к зарубежным стандартам и анализа»

Тула 2008

Содержание

Ввдение

1. Экономическая рентабельность активов…………………………………………...……3

1.1 Активы предприятия…………………………………………………………………...……4

1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций…………………………………………………..……...4

2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации………………………………….…….5

2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации………………………………..7

2.2 Влияние коммерческой моржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия…………………………………...................................7

3. Операционный анализ……………………………………………………………………………….…….9

3.1Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами…………………………………………………………………………………………………………………....10

3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага………………………………………………………...…….10

3.1.2 Расчет рентабельности собственныхсредств……………………………………………………10

3.1.3Дифференциал и плечо финансового рычага……………………………………………….…….12

3.1.4Варианты и условия привлечения заемных средств…………………………..…………..……13

3.2. Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли.………..…13

3.2.1 Валовая маржа………………………………………………………………………………………...….15

3.2.2 Порог рентабельности………………………………………………………………….………………15

3.2.3 Запас финансовой прочности…………………………………………………….……………..……16

3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага………………..……17

3.2.5 Сила воздействия финансового рычага………………………………………………….…….…20

3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием……...22

3.4 Чистая рентабельность акционерного капитала…………………………………………..……………….…23

Заключение………………………………………………………………………………....…………….……..27

Список использованной литературы…………………………………………………………..………29

Приложение………………………..…………………………………………………………..30

Введение

Рыночная экономика предполагает становление и развитие предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на разных видах частной собственности, появление новых собственников - как отдельных граждан, так и трудовых коллективов предприятий. Появился такой вид экономической деятельности, как предпринимательство - это хозяйственная деятельность, т.е. деятельность, связанная с производством и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг или же продажей товаров, необходимых потребителю. Она имеет регулярный характер и отличается, во-первых, свободой в выборе направлений и методов деятельности, самостоятельностью в принятии решений (разумеется, в рамках законов и нравственных норм), во-вторых, ответственностью за принимаемые решения и их последствия. В-третьих, этот вид деятельности не исключает риска, убытков и банкротств. Наконец, предпринимательство четко ориентировано на получение прибыли, чем в условиях развитой конкуренции достигается и удовлетворение общественных потребностей. Это важнейшая предпосылка и причина заинтересованности в результатах финансово - хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа на деле зависит не только от предоставленной предприятиям самостоятельности и необходимости финансировать свои расходы без государственной поддержки, но и от той доли прибыли, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Кроме того, необходимо создать такую экономическую среду, в условиях которой выгодно производить товары, получать прибыль, снижать издержки.

Под финансированием предприятия понимают привлечение необходимого для приобретения основных и оборотных фондов предприятия капитала, иными словами, покрытие потребности в капитале.

1. Экономическая рентабельность активов

Экономическая рентабельность активов характеризует прибыльность использования активов:

                                                   (1)

где              ЭР - экономическая рентабельность активов;

НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

- среднегодовая стоимость активов.

Начнем расчет этого показателя с определения стоимости активов.

1.1. Активы предприятия

Так как в нашем распоряжении баланс только за один отчетный период показатели предшествующего (базового) года условно примем равными их величине на начало отчетного периода. Соответствующие показатели на конец года примем за показатели отчетного года.

В величину стоимости активов Ai входят стоимости основных и оборотных средств, причем все амортизируемое имущество оценивается по остаточной стоимости (за минусом износа). Сумма основных фондов и оборотных средств (итог раздела I + итог раздела II) равна валюте баланса.

В европейских стандартах учета оборотные средства принято включать в стоимость активов в размере так называемого оборотного капитала, который равен разности текущих активов и текущих пассивов. То есть оборотные средства в европейских стандартах учитываются за вычетом кредиторской задолженности.

Таким образом, величина активов за i-й период равна:

                                               (2)

где              Вi - валюта баланса за i-й период (строка 300 или строка 700 «Баланс»),

Кi - кредиторская задолженность за i-й период (строка 620 «Кредиторская задолженность»).

Величина активов за базовый период составляет:

Аб = 7493 – 38 = 7455 тыс. руб.

Величина активов за отчетный период составляет:

Ао = 8139 – 33 = 8106 тыс. руб.

За рассматриваемый период активы предприятия выросли на 651 тыс. руб.

1.2. Нетто-результат эксплуатации инвестиций

Источником данных для вычисления этого показателя служит Ф. № 2 "Отчет о финансовых результатах". Эта форма отчетности заполняется ежеквартально нарастающим итогом с начала года.

Если бы доходы предприятия формировались только за счет реализации продукции, то показатель НРЭИ (нетто-результат эксплуатации инвестиций), называемый также «прибыль до вычета процентов и налогов», можно было бы прочитать в строке 50 Ф. № 2 (Прибыль (убыток) от продаж). Однако активы предприятия, отраженные в балансе, связаны не только с производственной, но и с финансовой деятельностью предприятия. Между балансовой прибылью (строка 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения») и прибылью от реализации (строка 50 «Прибыль (убыток) от продаж») находятся еще прочие операционные и внереализационные доходы и расходы.

Поэтому при расчете НРЭИ на основе Ф. № 2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и III этой формы:

строка 050 «Прибыль (убыток) от продаж»

+ строка 060 «Проценты к получению»

+ строка 080 «Доходы от участия в других организациях»

+ строка 090 «Прочие операционные доходы»

- строка 100 «Прочие операционные расходы»

+ строка 120 «Внереализационные доходы»

- строка 130 «Внереализационные расходы»

НРЭИ

Тот же результат можно получить сложив строки 070 «Проценты к уплате» и 140 «Прибыль (убыток) отчетного периода».

Таким образом рассчитаем НРЭИ за отчетный и предшествовавший (базовый) год.

НРЭИ за предшествовавший (базовый) год:

4338

+267

   -32

+139

   -27

4685 тыс. руб.

НРЭИ за отчетный год:

4475

+271

   -42

+142

   -38

4808 тыс. руб.

Проверим результат: сложим строки 070 «Проценты к уплате» и 140 «Прибыль (убыток) отчетного периода». Получим

НРЭИ за предшествовавший (базовый) год:

352+4333=4685 тыс. руб.

НРЭИ за отчетный год:

405+4403=4808 тыс. руб.

Подставив найденные в пунктах 1.1 и 1.2 значения НРЭИ и активов в формулу (1), получим значения экономической рентабельности за базовый и отчетный год.

Экономическая рентабельность активов за предшествовавший (базовый) год:

Экономическая рентабельность активов за отчетный год:

Найдем изменение экономической рентабельности:

                                                    (3)

Таким образом, эффективность работы предприятия в течение отчетного года снизилась. Экономическая рентабельность активов уменьшилась на 3,53 %. То есть, если в отчетном периоде предприятие зарабатывало 62,84 копейки операционной прибыли на каждый рубль, вложенный в дело, то в отчетном лишь 59,31 копеек. Это изменение было вызвано, как увеличением НРЭИ, так и увеличением активов. Но рост активов опередил рост НРЭИ, что вызвало снижение экономической рентабельности.

2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации

2.1. Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

Запишем формулу экономической рентабельности (1) следующим образом:

                            (4)

где              Oi - оборот за i-й период (год), он определяется по Форме № 2 как сумма всех доходных строк [т.е. строка 010 «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)» + строка 060 «Проценты к получению» + строка 080 «Доходы от участия в других организациях» + строка 090 «Прочие операционные доходы» + строка 120 «Внереализационные доходы»].

Об = 4959+267+139 = 5365 тыс. руб.

Оо = 5083+271+142 = 5496 тыс. руб.

Обозначим

- коммерческая маржа за i-й год;

              - коэффициент трансформации за i-й год, оборотов.

Коммерческая маржа показывает, какую прибыль приносит каждый рубль оборота. Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов.

Коммерческая маржа за предшествовавший (базовый) год:

.

Коэффициент трансформации за предшествовавший (базовый) год:

, оборота.

Коммерческая маржа за отчетный год:

.

Коэффициент трансформации за отчетный год:

, оборота.

Таким образом, в базовом периоде каждый рубль оборота приносил прибыль в размере 87,3 копейки, а в отчетном периоде – 87,48 копейки. В базовом периоде каждый рубль активов оборачивался 0,72 раза, а в отчетном периоде – 0,679 раза.

Формулу (1) можно переписать следующим образом:

.                                                  (5).

Проверим:

ЭРб = 87,3*0,72 = 62,84 %

ЭРо = 87,48*0,678 = 59,31 %

Вычислив разницы между отчетными и базисными значениями коммерческой маржи и коэффициента трансформации, найдем их абсолютные изменения.

, %

, оборота.

Таким образом, рентабельность оборота или рентабельность продаж (Км) увеличилась на 0,18 %, а оборачиваемость активов (Кт) сократилась на 0,042 оборота.

2.2. Влияние коммерческой моржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия.

Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

- изменение ЭР за счет Км;

- изменение ЭР за счет Кт.

, %

Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности:

- доля изменения ЭР за счет Км;

- доля изменения ЭР за счет Кт.

,

.

Отрицательное значение доли изменения ЭР за счет Км говорит о том, что при общем снижении экономической рентабельности, Км повлияло на нее положительно.

На рисунке 1 изображен вклад Км и Кт в изменение экономической рентабельности активов.

Рисунок 1 - Вклад Км и Кт в изменение экономической рентабельности активов

Таким образом, в отчетном периоде коммерческая маржа положительно повлияла на экономическую рентабельность предприятия. Увеличение рентабельности продаж говорит об эффективной работе производственных подразделений.