Валютная система. Её виды

    - регламентация объёма валютных  ограничений (требование МВФ к  странам-членам отменить ограничения  по операциям с валютными ценностями  в определённый период). Валютные  ограничения – это введенные  в законодательном или административном  порядке ограничения операций  с национальной и иностранной  валютой, золотом и другими  валютными ценностями;

    - регламентация состава компонентов  международной валютной ликвидности  (например, с 1970 г. МВФ ввёл в  оборот новую международную валютную  единицу СДР, с 1979 г. Европейский  фонд валютного сотрудничества  европейскую валютную единицу  ЭКЮ, с 1999 г ее заменяет евро). Компоненты международной валютной  ликвидности: официальные золотовалютные  резервы, счета в евро, резервная  позиция в МВФ (право страны  – члена МВФ на автоматическое  получение у него безусловных  кредитов в иностранной валюте).

    - унификация правил использования  международных кредитных средств  обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных расчётов;

    - режимы мировых валютных рынков  и рынков золота;

    -статус института межгосударственного регулирования с 1944 г. Международного валютного фонда.

    Особенности и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия принципов построения её структуры  принципам построения структуры  мирового хозяйства, расстановке сил  на мировой арене и интересам  ведущих стран. При несоответствии этих принципов периодически возникает  кризис мировой валютной системы, завершающийся  её развалом и созданием новой  валютной системы.  
 
 
 
 
 
 

    1.2. Особенности международных  валютных систем (Бреттон-Вудская,  Ямайская валютная  система) 

    Тенденция к возрастанию роли валютной сферы  в отношениях участников международного обмена прослеживается на всех этапах эволюции мировой валютной системы, начиная с золотого стандарта. Чем  глубже вовлечено национальное хозяйство  в систему мировых хозяйственных  связей, тем сильнее стремление национальных органов регулирования оградить экономику от неблагоприятных на данном этапе внешних воздействий.

    Это противоречие предопределило эволюцию валютного механизма каждой страны. Так, в период золотого стандарта  стихийные переливы золота между  странами в условиях международного обмена в конечном счете стали  негативно отражаться на развитии их производительных сил.

    Мировой кризис 1929-1933 гг. привел к распаду  сложившегося в период золотого стандарта  валютного механизма: свободный  валютный размен сменился жесткими валютными  ограничениями, сформировались валютные зоны и блоки, процесс интернационализации  был заторможен. Бреттонвудская модель явилась шагом в направлении  восстановления валютного механизма.

    Бреттонвудская  валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

    Цели создания второй мировой валютной системы:

    1. Восстановление обширной свободной  торговли.

    2. Установление стабильного равновесия  системы международного обмена  на основе системы фиксированных  валютных курсов.

    3. Передача в распоряжение государств  ресурсов для противодействия  временным трудностям во внешнем  балансе.

    Бреттонвудская  МВС базировалась на следующих принципах:

    Установлены твердые обменные курсы валют  стран-участниц к курсу ведущей  валюты;

    Курс  ведущей валюты фиксирован к золоту;

    Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью  валютных интервенций;

    Изменения курсов валют осуществляются посредством  девальвации (понижение официального курса национальной валюты по отношению  к иностранным) и ревальвации (повышение  официального курса национальной валюты по отношению к иностранным);

    Организационным звеном системы являются МВФ и  МБРР. МВФ предоставляет кредиты  в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях  поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами  принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

    Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской  системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим  средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных  активов. Было установлено золотое  соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

    Таким образом, национальная валюта США стала  одновременно мировыми деньгами, и  поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

    Валютные  интервенции рассматривались как  механизм самоадаптации второй МВС  к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых  запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом  стандарте. Курсы валют можно  было изменять лишь при возникновении  фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

    Вторая  МВС могла существовать лишь до тех  пор, пока золотые запасы США могли  обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение  золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так  как по сравнению с увеличением  объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие  к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к  утрате США своего абсолютного доминирующего  положения в мире. Отчетливо проявляется  парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном  как парадокс, или дилемма Триффена.

    По  дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных  требования:

    1 – эмиссия ключевой валюты  должна коррелировать с изменением  золотого запаса страны. Чрезмерная  эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная  золотым запасом, может подорвать  обратимость ключевой валюты  в золото и со временем вызовет  кризис доверия к ней;

    2 – ключевая валюта должна выпускаться  в количествах, достаточных для  того, чтобы обеспечить увеличение  международной денежной массы  для обслуживания возрастающего  количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна  намного превосходить золотой  запас страны.

    Таким образом, возникает необходимость  пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные  в 1944 г., перестали соответствовать  условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению  сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской  системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления  национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

    Причины кризиса Бреттон-Вудской  валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):

    1. Неустойчивость и противоречия  экономики. Начало валютного кризиса  в 1967 г. совпало с замедлением  экономического роста.

    2. Усиление инфляции отрицательно  влияло на мировые цены и  конкурентоспособность фирм, поощряло  спекулятивные перемещения “горячих”  денег. Различные темпы инфляции  в разных странах оказывали  влияние на динамику курса  валют, а снижение покупательной  способности денег создавало  условия для “курсовых перекосов”.

    3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов  одних стран (особенно США,  Великобритании) и активное сальдо  других (ФРГ, Япония) усиливали резкие  колебания курсов валют соответственно  вниз и вверх.

    4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской  системы изменившемуся соотношению  сил на мировой арене. Валютная  система, основанная на международном  использовании подверженных обесценению  национальных валют – доллара  и отчасти фунта стерлингов, пришла  в противоречие с интернационализацией  мирового хозяйства. Это противоречие  Бреттон-Вудской системы усиливалось  по мере ослабления экономических  позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих  платежных балансов национальными  валютами, злоупотребляя их статусом  резервных валют. В итоге была  подорвана устойчивость резервных  валют.

    Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой  расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США – Западная Европа – Япония. Использование  США статуса доллара как резервной  валюты для расширения своей внешнеэкономической  и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило  интересам развивающихся стран.

    5. Активизация рынка “евродолларов”. Поскольку США покрывают дефицит  своего платежного баланса национальной  валютой, часть долларов перемещается  в иностранные банки, способствуя  развитию ранка евродолларов. Этот  колоссальный ранок долларов “без родины” сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение “горячих” денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины “горячих” денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

    Формы проявления кризиса  Бреттон-Вудской  валютной системы:

    - “валютная лихорадка” – перемещение “горячих” денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;

    - “золотая лихорадка” – бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;

    - паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

    - обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

    - массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

    - активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

    - резкие колебания официальных золото-валютных резервов;

    - использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

    - нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;

    -активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

    -усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

    Развитие  кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на следующие  ключевые этапы:

    17 марта 1968 г. Установлен двойной  рынок золота. Цена на золото  на частных рынках устанавливается  свободно в соответствии со  спросом и предложением. По официальным  сделкам для центральных банков  стран сохраняется обратимость  доллара в золото по официальному  курсу 35 долларов за 1 тройскую  унцию.

    2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена  конвертация доллара в золото  для центральных банков.

    3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара  по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась  с 35 до 38 долларов за 1 тройскую  унцию без возобновления обмена  долларов на золото по этому  курсу.

    4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал  до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.