Управление государственным долгом

Государственный долг России в 2008 году стал самым низким за всю ее современную историю  и составил 8.5% ВВП.

Россия  по размеру ВВП вышла на 10-е  место в мире с показателем 1,27 трлн. долларов. А по долгосрочной стратегии  развития страны, к 2020 году наша экономика  должна стать пятой в мире. Ставится задача дальнейшего снижения стоимости  его обслуживания и наращивания  рыночной составляющей долга. Россия планирует совершенно отказаться от заимствований на международном рынке капиталов.

2.2 Анализ состояние внешнего долга РФ

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2010 года составил 37,6 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3 % от объема ВВП страны. По состоянию на апрель 2010 года объем внешнего долга снизился, составив $31,1 млрд., или 2,5% ВВП. В то же время в этом месяце Россия после двенадцатилетнего перерыва снова вернулась к заимствованиям на внешнем рынке, разместив два транша еврооблигаций на $5,5 млрд.

По принятому  трёхлетнему бюджету на период 2008—2010 гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5 % от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным, и уже в 2010-м году дефицит планируется покрывать за счёт новых кредитов. В наихудшем случае в ближайшие три года внешний долг России может вырасти на $75 млрд.

Объем государственного внешнего долга  Российской Федерации

                                                                                                             (млн.)

Оценивая  настроения российского правительства  и ситуацию на рынке, инвесторы ожидали, что правительство сумеет убедить  «Парижский клуб» досрочно погасить долг перед странами-кредиторами  в полном объеме. Однако, по имеющейся  в настоящее время информации, «Парижский клуб» отказался от досрочного погашения всего долга, подписано  соглашение о досрочном погашении порядка 30% долга.

Долг СССР Парижскому Клубу кредиторов на конец 1991 года составлял $37.6 млрд. В январе 1992 г. правительство РФ заключило  рамочное соглашение о пересмотре календарного плана обслуживания и погашения  долгов Парижскому клубу кредиторов. Далее в 1993, 1994, 1995 годах последовали  три его пересмотра (многосторонние меморандумы от 2 апреля 1993г от 4 июня 1994г от 3 июня 1995г.), связанные с  обслуживанием долга в период с декабря 1991 г. по конец 1995 г. На данный момент правительство РФ должно Парижскому клубу сумму

2.3 Долг Советского Союза

Резкое  ухудшение экономической ситуации, обусловленное слабостью, внутренне  присущей плановой экономике, и грубыми  просчетами в экономической политике, вынуждали советское руководство  прибегать к значительным заимствованиям за рубежом. Хотя в период с 1985 по 1989 гг. основная часть заимствованных средств направлялась на инвестиционные цели, проблемы советской экономики, носившие системный характер, не позволили  достичь сколько-нибудь значительного  повышения производительности труда. Средства, заимствованные на Западе в 1990-1991 гг., были большей частью использованы для обеспечения населения потребительскими товарами с помощью импорта. По состоянию  на 1 января 1992 г. общая сумма внешнего долга Советского Союза оценивалась  в 107,7 млрд. дол. Вначале предполагалось, что бремя долга будет разделено поровну между суверенными государствами, образовавшимися после распада Советского Союза. В течение 1993 г. новые государства согласились передать Российской Федерации не только все зарубежные активы, но и обязательства Советского Союза по внешним долгам. Оказавшись перед необходимостью выплатить более 40 млрд. долл. в течение 1992-1993 гг., российское правительство обратилось к государствам и банкам-кредиторам с просьбой о реструктуризации долгов. В результате длительных переговоров с членами Лондонского и Парижского клубов порядок и сроки погашения долгов, унаследованных Россией от Советского Союза, были пересмотрены. Ниже представлен ретроспективный обзор развития ситуации с различными категориями советского долга на протяжении 1992-1998 гг.

В апреле 1996 г. было достигнуто соглашение с  правительствами государств-кредиторов, принадлежащих к Парижскому клубу, о том, что 33 млрд. дол. из общей суммы  долга, равной 38 млрд. долл., будут выплачены  Российской Федерацией в течение 25 лет. В августе 1998 г. Россия объявила технический дефолт по своим долгам Германии, на которые распространялось соглашение о реструктуризации, достигнутое  с Парижским клубом. На протяжении оставшихся месяцев 1998 г. и первых пяти месяцев 1999 г. Россия не выплачивала  сумм, которые подлежали выплате  кредиторам, принадлежащим к Парижскому клубу. Сумма пропущенных выплат по реструктурированной задолженности  составляет 1,8 млрд. долларов. Российское правительство провело ряд неофициальных  консультаций, однако не выдвинуло  никаких официальных предложений.

В декабре 1997 г. кредиторы-члены Лондонского  клуба согласились на обмен своих  требований в сумме 22 млрд. долл. на обращающиеся инструменты двух типов: PRIN и IAN. Последний из них относится  к основной сумме долга, а первый к процентам, просроченным с выплатой. В декабре 1998 г. российское правительство  нарушило условия соглашения о реструктуризации с Лондонским клубом и не выплатило  наличные средства по инструменту PRIN. В мае 1999 г. кредиторы-члены Лондонского  клуба решили отложить дальнейшие дискуссии о том, объявлять ли Россию банкротом, до тех пор, пока российская сторона не обратится к ним с официальной просьбой о реструктуризации долга. По состоянию на 31 мая 1999 г. общая сумма задолженности членам Лондонского клуба равнялась 26,4 млрд. долл., включая 200 млн. долл. просроченных выплат по процентам.

Ряд важных особенностей соглашений с кредиторами  обоих клубов заслуживает внимания. Возможно, они помогут прояснить  причины, по которым российское правительство, оказавшееся после августовского  кризиса не в состоянии обслуживать  государственный долг в полном объеме, предпочло сначала объявить дефолт по долгам перед Лондонским и Парижским  клубами. Исходные условия соглашения о реструктуризации советского долга  не предусматривали сокращения номинальной  суммы долга, хотя благодаря переносу сроков выплаты произошло сокращение чистой дисконтированной стоимости  обязательств. Прецеденты списания значительной задолженности Польши и Египта перед  Парижским клубом могут дать России дополнительные аргументы в новых  переговорах с официальными кредиторами. Что касается Лондонского клуба, то позиция банков-кредиторов ослаблена  тем фактом, что инструменты PRIN и IAN, которые на самом деле являются долговыми обязательствами Внешэкономбанка, не вполне подпадают под определение  государственного долга. Таким образом, иски, которые могут предъявить члены  Лондонского клуба, не представляют особой угрозы для российских активов  за рубежом.

 3. Стабилизационный фонд Российской Федерации как источник погашения государственного долга

Единственным  вариантом использования средств  стабилизационного фонда – это дальнейшее направление средств на погашение внутренних и внешних долгов, а остальное «спрятать и сохранить».

На данный момент продолжается практика досрочного погашения из его средств внешнего государственного долга с параллельным досрочным (до погашения) приобретением на рынке российских еврооблигаций. Это позволит стабилизировать рынок российских еврооблигаций в период резкого падения их котировок и сэкономить на выплате процентов по ним.

Во-вторых, финансирование за счет Стабилизационного фонда  обслуживания внешнего государственного долга, а также выплаты внешних  государственных долгов, у которых  наступил срок погашения. Это позволит резко снизить эмиссию госбумаг. Скорость развития рынка по пирамидальному образцу будет снижена, а замещение  внешнего госдолга более дорогим  внутренним госдолгом приостановлено. Высвободившиеся бюджетные средства можно будет расходовать на государственные  инвестиционные программы, повышение  социальных выплат и т.п.

Стабилизационный  фонд Российской Федерации - часть средств  федерального бюджета, образующаяся за счет превышения цены на нефть над  базовой ценой на нефть, подлежащая обособленному учету, управлению и  использованию в целях обеспечения  сбалансированности федерального бюджета  при снижении цены на нефть ниже базовой. Источниками формирования Стабилизационного фонда являются: дополнительные доходы федерального бюджета, образуемые расчетным путем за счет превышения цены на нефть над базовой ценой; остатки средств федерального бюджета на начало соответствующего финансового года в порядке, включая доходы, полученные от размещения средств Стабилизационного фонда.

Дополнительные доходы федерального бюджета, подлежащие зачислению в Стабилизационный фонд в текущем месяце, определяются как сумма: фактических поступлений в федеральный бюджет средств вывозной таможенной пошлины на нефть сырую в текущем месяце, умноженная на отношение разности действующей в текущем месяце ставки вывозной таможенной пошлины на нефть сырую и расчетной ставки указанной пошлины при базовой цене на нефть к действующей в текущем месяце ставке вывозной таможенной пошлины на нефть сырую;

фактических поступлений в федеральный бюджет средств налога на добычу полезных ископаемых (нефть) в текущем месяце, умноженная на отношение разности действующей  в текущем месяце ставки налога на добычу полезных ископаемых (нефть) и  расчетной ставки указанного налога при базовой цене на нефть к  действующей в текущем месяце ставке налога на добычу полезных ископаемых (нефть).

Правительство Российской Федерации по итогам рассмотрения им отчета об исполнении федерального бюджета за предыдущий финансовый год  до 1 июня текущего года уточняет объемы остатков средств федерального бюджета, подлежащих использованию в соответствии с федеральным законом о федеральном  бюджете на соответствующий финансовый год.

Средства  Стабилизационного фонда могут  использоваться для финансирования дефицита федерального бюджета при  снижении цены на нефть ниже базовой, а также на иные цели в случае, если накопленный объем средств  Стабилизационного фонда превышает 500 млрд. рублей.

Объемы использования  средств Стабилизационного фонда  определяются федеральным законом  о федеральном бюджете на соответствующий  финансовый год, проект которого вносится Правительством Российской Федерации.

Управление средствами Стабилизационного  фонда осуществляется Министерством  финансов Российской Федерации в  порядке, определяемом

Правительством  Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Стабилизационного фонда могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации по договору с Правительством Российской Федерации. Средства Стабилизационного фонда могут размещаться в долговые обязательства иностранных государств, перечень которых утверждается Правительством Российской Федерации.

Операции  со средствами Стабилизационного фонда  отражаются на отдельных счетах Федерального казначейства, открытых в Центральном  банке Российской Федерации. Учет операций со средствами Стабилизационного фонда осуществляется в порядке, установленном для учета операций со средствами федерального бюджета. Операции со средствами Стабилизационного фонда отражаются в отчете об исполнении федерального бюджета. Правительство Российской Федерации направляет ежеквартальные (нарастающим итогом) и годовые отчеты в Государственную Думу Федерального Собрания Российской Федерации и Совет Федерации Федерального Собрания Российской Федерации о поступлении средств в Стабилизационный фонд, их размещении и использовании в составе отчетности об исполнении федерального бюджета.