Управление финансовым состоянием предприятия (на примере ОАО РАО "ЕЭС России»)

           

Для того чтобы  показать, какая часть текущих  обязательств фирмы может быть погашена сразу - за счет самой ликвидной части активов фирмы (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности. В каждый из рассматриваемых периодов значение данного коэффициента значительно превышало 0,2, что также свидетельствует о ликвидности баланса, о том, что текущие обязательства предприятия могут быть немедленно погашены его самыми ликвидными активами.  

 

       

В результате вычисления и рассмотрения показателей ликвидности  мы делаем вывод о высокой степени  ликвидности баланса предприятия и его устойчивом финансовом положении. РАО «ЕЭС России» находится в состоянии, которое позволяет ему вовремя погашать все свои обязательства перед кредиторами.

 

Значения всех основных показателей устойчивости финансово-хозяйственной деятельности общества соответствуют оптимальным. 
 

   

Анализ  деловой активности и эффективности использования капитала 

       

Стабильность  финансового положения предприятия  в условиях рыночной экономики обуславливается  в немалой степени его деловой активностью, которая характеризует способность предприятия прекращать свои активы в денежные средства. Таким образом, эта составляющая деятельности предприятия имеет очень большое значение.

       

Среди главных  качественных и количественных критериев  деловой активности предприятия  можно выделить:

• широту рынков сбыта продукции (включая наличие поставок на экспорт);
• репутацию предприятия;
• степень выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности;
• обеспечение заданных темпов их роста;
• уровень эффективности использования ресурсов (капитала);
• устойчивость экономического роста.

     

Давайте рассмотрим основные показатели деловой активности предприятия и оценим их динамику.

     

Показатели  прибыли от реализации, выручки от реализации, суммы активов (капитала) должны соответствовать так называемому  “золотому правилу экономики  предприятия”, то есть такому порядку: темп изменения  прибыли от реализации ≥ выручки от реализации ≥ суммы активов (капитала).

     

Для рассмотрения показателей деловой активности необходимо сначала оценить результаты его хозяйственной деятельности. Данные показатели отражены в отчете о прибылях и убытках. 

 

     

Темп роста  выручки от реализации во втором периоде увеличился более чем на 50% по сравнению с первым. Темп роста прибыли может быть оценен как сверхвысокий – во втором периоде, по сравнению с первым, прибыль увеличилась почти в 15 раз. Это свидетельствует о рациональном использовании ресурсов, грамотном управлении финансами на предприятии и уменьшении совокупных издержек, о том, что предприятие нацелено на максимизацию прибыли.

     

Вычислим суммарные  активы, для чего проведем корректировку  активов по величине убытков и  задолженности участников по взносам в уставный капитал.

     

Среднегодовые активы во втором периоде уменьшились на 40%, что говорит об уменьшении собственных средств предприятия, то есть оно осуществляло свою деятельность именно за счет привлеченных и заемных средств. Но, тем не менее, убытки во втором периоде также снизились почти в 3 раза, что свидетельствует о более рациональном использовании предприятием средств и собственных ресурсов.

     

Для более качественной оценки давайте рассмотрим динамику этих показателей путем сопоставления  темпов их изменений. В идеале доходы от активов должны расти быстрее самих активов, а темп роста прибыли должен быть выше, чем темп роста выручки (как следствие сокращения затрат). Для нашего предприятия соотношение строится следующим образом: 1480,9 ≥ 151,57 ≥ 59,73, то есть темп изменения прибыли от реализации ≥ выручка от реализации ≥ сумма активов. “Золотое правило экономики предприятия” выполняется, что свидетельствует о том, что происходит относительное снижение издержек производства и обращения, эффективно используются ресурсы предприятия, возрастает экономический потенциал РАО ЕЭС.

     

Также мы рассмотрим показатели оборачиваемости активов, основных и оборотных средств  и их элементов для более качественной оценки деловой активности и эффективности  использования капитала. 

 

     

Охарактеризуем  относительную способность активов приносить отдачу в виде выручки от реализации с помощью коэффициента оборачиваемости активов, определим соотношение выручки от реализации и среднегодовой величины активов:                      

     

Отметим, что наблюдается значительный рост данного коэффициента, что свидетельствует об увеличении доли выручки на величину активов. Это происходит за счет более эффективного использования РАО ЕЭС своих средств и ресурсов, улучшения менеджмента на предприятии, а также об увеличении деловой активности.

     

Оценим оборачиваемость  оборотных средств, используя коэффициент  оборачиваемости. Во втором периоде данный коэффициент также увеличился в несколько раз по сравнению с первым, это значит, что число оборотов, совершенных оборотными средствами за период времени, увеличилось. Следует отметить, что увеличение оборачиваемости является очень благоприятной тенденцией развития, которая в первую очередь ведет к увеличению прибыли предприятия, усилению его деловой активности.

     

Для оценки оборачиваемости  основных средств рассчитаем показатель фондоотдачи основных средств, который  показывает количество реализованной  продукции в расчете на 1 рубль  основных средств. Показатель фондоотдачи мы тоже оцениваем как высокий, особенно в 2007 году, поэтому он также характеризует деловую активность предприятия положительно, а также свидетельствует об усилении эффективности использования основных средств, внедрении нового оборудования и технологий в производство.

     

Теперь рассчитаем показатели эффективности использования капитала.

     

Для оценки эффективности использования активов фирмы применим показатель рентабельности активов. Рентабельность характеризует отношение показателей прибыли к затратам, капиталу и различным элементам активов.                                  

     

Темп роста  рентабельности активов можно описать  как исключительно высокий, что положительно отражается на деятельности предприятия в целом. Это означает, что РАО «ЕЭС России» смогло увеличить долю своей прибыли, повысить эффективность производства, использовать активы предприятия наиболее выгодным образом.

     

Нам также необходимо выделить факторы, которые определяют значение данного показателя. Для этого представим его в развернутой форме, используя формулу Дюпона.

 

     

С помощью первого множителя мы можем оценить рентабельность продаж, а с помощью второго - оборачиваемости активов. Влияния обоих этих факторов важно для анализа динамики рентабельности активов и позволяет выделить причины ее изменения.  

     

Ра 2006 = 2871/30630*30630/581799 = 0,094*0,053.

     

Ра 2007 = 28435/46427*46427/341333 = 0,612*0,136 

     

В динамике мы можем  увидеть, что рентабельность продаж возросла более чем в 6 раз (0,094/0,612), то есть этот показатель напрямую повлиял  на увеличение прибыли предприятия.

     

Влияния второго фактора – оборачиваемости активов – тоже достаточно сильно повлияло на конечный результат. Оборачиваемость активов за второй период по отношению к первому возросла в 2,5 раза (0,053/0,136).

     

Из полученного  соотношения сделаем вывод, что  основной причиной изменения динамики рентабельности активов является рентабельность продаж, так как ее коэффициент превосходит по значению коэффициент оборачиваемости активов. То есть предприятие получает большую выгоду именно от эффективной реализации собственной продукции, что, в свою очередь, обусловлено основной целью его существования – обеспечение населения и промышленности электроэнергией. Рентабельность продаж особенно возросла за последний год, что свидетельствует об усилении монополизации в этом секторе рынка, а также о возрастающей эффективности реализации продукции данного предприятия.

     

Оценим эффективность  использования собственного капитала с помощью показателя рентабельности собственных средств. Темп роста этого показателя также очень значителен, собственный капитал предприятия является высоко рентабельным, что свидетельствует о грамотном его использовании в целях получения прибыли.

     

Получить развернутое представление о рентабельности собственных средств и оценить факторы, влияющие на данный показатель, можно также с помощью формулы Дюпона.

  

     

Рсс2006 = 2871/30630*30630/581799*581799/442725 = 0,094*0,053*1,314

     

Рсс2007 = 28435/46427*46427/341333*341333/327208 = 0,612*0,136*1,043 

     

Первый множитель  отражает рентабельность собственных средств, второй – оборачиваемость собственных средств, третий – долю собственного капитала в активах предприятия. Два первых показателя уже были оценены нами, что же касается третьего фактора – то его влияние на общую рентабельность собственных средств велико, особенно в первом периоде. За 2007 год его влияние немного снизилось (1,314/1,043). Но мы можем сделать вывод о том, что собственный капитал играет важную роль в показателе рентабельности собственных средств, наряду с оборачиваемостью собственных средств.