в) депозитарная и расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных  бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы)

       д) регистрационная сеть.

     Субъектами  рынка ценных бумаг являются:

     1) эмитенты (заемщики) - государство в лице уполномоченных им органов; юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

     2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);

     3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

     Рынок ценных бумаг создает возможности  для объединения заемщиков и  инвесторов. В результате формируется  система, через которую заемщики могут заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые они могут вкладывать средства. Одна из основных выгод этой системы состоит в том, что заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование может осуществляться за счет объединения ресурсов различных инвесторов.

     6.1 Фондовый рынок  РФ

     Российский  фондовый рынок, несмотря на его незначительные объемы, имеет исключительно сложную  и противоречивую структуру государственных  органов, регулирующих этот рынок. Эта сложность объясняется тремя причинами:

     а) смешанная (банковская и небанковская) модель рынка ценных бумаг и, как следствие, центральный банк и небанковские государственные органы в качестве регулирующих инстанций,

     б) масштабная приватизация, в ходе которой значительная часть государственных предприятий превращается в акционерные общества, создаются инвестиционные фонды, осуществляется огромных масштабов первичное размещение акций приватизированных предприятий, что в свою очередь вызывает активное вмешательство в регулирование рынка ценных бумаг приватизационного агентства (Госкомимущества),

     в) неустойчивость и конкуренция российских властных структур.

     Особенности фондового рынка  РФ. Вся история российского фондового рынка подтверждает, что "погоду" на отечественном рынке корпоративных акций делают несколько крупных компаний.

       
 
 
 
 
 
 

     Рис.6.2.

     Формирование  российского (постосоветсткого) рынка  ценных бумаг протекало нехарактерным  для этого сегмента способом. Массовый выпуск акций впервые произошел при преобразовании государственных предприятий в процессе приватизации. Это привело к появлению в обороте огромного количества ценных бумаг. Обычно же в странах с развитой рыночной экономикой приватизируемые предприятия уже являются акционерными обществами, контрольный пакет акций которых принадлежал до этого государству.

     Еще одной особенностью формирования рынка  ценных бумаг в России стала эмиссия  федеральными органами власти части  государственных ценных бумаг не для привлечения денежных средств, а с целью придания более цивилизованно-рыночной формы государственным долгам. Именно с этой целью были эмитированы облигации Внутреннего государственного валютного займа, государственные Казначейские обязательства, сельские облигации, сюда же с некоторой оговоркой можно отнести Приватизационные чеки Российской Федерации образца 1993 г. Как и в случае с акциями приватизированных предприятий, эти государственные ценные бумаги заложили основы современного российского рынка ценных бумаг.

     6.2 Фондовый рынок  США

     Фондовый рынок США предоставляет колоссальные возможности для инвестирования личных средств. Объем мирового фондового рынка – 60 триллионов долларов. И пятьдесят процентов от мирового рынка составляет объем фондового рынка США.

     Основные  черты фондового рынка США:

     Ликвидность рынка. На фондовом рынке США торгуются акции 15 тысяч компаний. Объем торгов на всех биржах США за один день составляет 50 миллиардов долларов. Эта цифра превышает торговый оборот всего российского фондового рынка за целый год.

     На  фондовом рынке США огромный выбор финансовых инструментов:

     - акции, облигации;

     - опционы, фьючерсы;

     - акции паевых фондов;

     - депозитарные расписки, конвертируемые  долговые бумаги;

     - индекс-акции, форварды, свапы, варранты, ипотечные бумаги и т.д. 

     Доходность  рынка. Средняя доходность американского фондового рынка за последние 25 лет в среднем составляла 14,3% годовых⁶.

     Всеобщая  доступность.  В США около 90 миллионов американцев (каждый 4-ый взрослый американец) инвестируют свои средства на фондовый рынок США. По итогам 2004 года ежедневный объем торгов Нью-Йоркской биржи составил 46,1 млрд. долларов. Фондовый рынок США привлекателен для инвесторов всего мира отсутствием налогов для нерезидентов США (для резидентов страны ставка налога - 35%, для нерезидентов – 0%).

     Высокая степень законности. Самой существенной характеристикой фондового рынка США является отлаженный механизм регулирующего законодательства. Американское законодательство по фондовому рынку формировалось 70 лет. Оно является самым жестким и эффективным в мире. На Нью-Йоркской бирже 500 человек занимаются ежедневным контролем за проведением сделок.

     Для того чтобы стать членом Нью-Йоркской биржи специалисты фирмы-брокера  должны сдать 469 разнопрофильных экзаменов.

     Национальная  Ассоциация фондовых дилеров (NASDQ) ежегодно проводит проверки около 15 тысяч фирм-участников фондового рынка и рассматривает около 5000 жалоб от инвесторов.

     NASDQ занимается аттестацией специалистов фирм-участников фондового рынка. К аттестации не допускаются лица, имевшие судимость за мошенничество. При аттестации у всех сотрудников берут отпечатки пальцев для картотеки ФБР.

     Американские  дилеры и брокеры по операциям  с ценными бумагами выполняют  посреднические функции, участвуют  в размещении новых эмиссий ценных бумаг и в торговле старыми выпусками. Брокерские фирмы делятся на две группы: full service (полное обслуживание) и discount service (обслуживание со скидкой). Компании, предлагающие полное обслуживание, взимают с клиентов больше комиссионных, чем discount service. Открывая счет в discount service, клиенту приходится принимать решение о покупке и продаже ценных бумаг самостоятельно. В full service не только подскажут, что и когда купить, но и будут следить за «портфелем ценных бумаг» клиента, а в случае изменения ситуации на рынке посоветуют, какие меры предпринять. В full service предоставляют персонального брокера, который отвечает за качество вложений, разъясняет тонкости стратегии и тактики инвестиций. Открывая счет, клиент может выбрать брокера и побеседовать с ним. В отличие от других видов бизнеса, брокер заинтересован в финансовом успехе клиента, так как от этого зависят его репутация и комиссионные. Все вклады в брокерских фирмах застрахованы как минимум на 500 тыс. дол. (на случай финансовой катастрофы фирмы, а не на случай падения цены акций клиента). В брокерской компании можно открыть различные счета: личные, совместные с супругом, пенсионные, на имя детей, трастовые и т.д.

     6.3 Краткая сравнительная характеристика

     К сожалению, сравнение фондовых рынков США и РФ – не в пользу последней. Объясняется это, как и в случае с банковской системой, определенной «молодостью» данного сегмента финансово-кредитной системы страны. Регулирование фондового рынка в России гораздо хуже, чем в США, условия деятельности не настолько приспособлены. Фондовый рынок США прочно занимает лидирующие позиции по всем существенным для этого сегмента аспектам. Несмотря на то, что инфраструктура российского рынка ценных бумаг развивается неплохими темпами и уже включает в свой состав практически все необходимые компоненты, в целом фондовое звено отстает от общемировых показателей. В РФ недостаточна база по регулированию фондовое деятельности, и многие аспекты (например, ненаказуемость инсайдинга или возможность других нарушений) отталкивают от отечественного рынка ценных бумаг потенциальных инвесторов.

     7. Финансы предприятий

     Финансы предприятий имеют определенный иерархический уровень и составляют основу финансовой системы страны. Это децентрализованные финансы.

     Представляется  возможным назвать финансами предприятий замкнутые перераспределительные отношения между подразделениями и видами деятельности одного юридического лица, с определенной целью или некоторым множеством целей (адаптации к изменению рыночной среды, обеспечения конкурентных преимуществ, ускорения научно-технического прогресса, гармонизации отношений в коллективе и др.), в реальных условиях функционирования, а также взаимоотношения с бюджетами разных уровней, инвестиционная и эмиссионная деятельность юридических лиц.

     В условиях рынка финансы субъектов хозяйствования представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов. Эти ресурсы формируются за счет таких источников, как собственные и приравненные к ним средства (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и др.); средства, мобилизуемые на финансовом рынке в результате операций с ценными бумагами; средства, поступающие в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, субвенции, страховые возмещения и т.п.).

     Известна  точка зрения, что финансовые отношения  возникают при распределении  выручки предприятий. Приверженцы  этого подхода считают, что финансы  предприятий опосредуют процессы деления  выручки на составные части, имеющие  специфическое целевое назначение: себестоимость, прибыль, налог на добавленную стоимость, акцизы и др.

     Финансы предприятий различных форм собственности, являясь основой единой финансовой системы страны, обслуживают процесс  создания и распределения общественного  продукта и национального дохода.

     В условиях рыночной экономики на основе хозяйственной и финансовой независимости  предприятия осуществляют свою деятельность на началах коммерческого расчета, целью которого является обязательное получение прибыли. Они самостоятельно распределяют выручку от реализации продукции, формируют и используют фонды производственного и социального назначения, изыскивают необходимые им средства для расширения производства продукции, используя кредитные ресурсы и возможности финансового рынка. Развитие предпринимательской деятельности способствует расширению самостоятельности предприятий, освобождению их от мелочной опеки со стороны государства и вместе с тем повышению ответственности за фактические результаты работы.

     От  состояния финансов предприятий зависит обеспеченность централизованных денежных фондов финансовыми ресурсами. При этом активное использование финансов предприятий в процессе производства и реализации продукции не исключает участия в этом процессе бюджета, банковского кредита, страхования.

     Понятие финансов предприятий крайне многогранно,  структура и система финансов предприятий для каждой страны определяются структурой и системой централизованных финансов страны (то есть бюджетным  устройством, банковской системой и  т.д.). Сравнение финансов предприятий США и Российской Федерации сводится в конечном счете к сопоставлению этих понятий, изложенному выше. 

 

      Заключение

 

     В своей курсовой работе я исследовала  различные звенья, образующие в совокупности финансово-кредитные системы России и США. Выяснилось, что финансово-кредитные системы этих стран во многом схожи, но имеют также ряд значительных отличий. Это естественно, и объясняется целым рядом причин, начиная с ментальности народов и историей страны и заканчивая географическими особенностями положения государств.

     Главные сходства и отличия финансово-кредитных систем Российской Федерации и Соединенных Штатов Америки я решила представить в виде таблицы (см. табл.1).

     Таблица 1. Основные сходства и отличия финансово-кредитных систем США и России.