Таким образом, в ходе построения  прогнозных документов финансовой отчетности мы выявили, что потребность во внешнем  финансировании  в ОАО «Магаданский завод смазок и СОЖ» составляет 20642,8 тыс. руб. Из них собственный капитал (дополнительный  выпуск акций) – 5977,3 тыс. руб. Следовательно, оставшаяся потребность может быть удовлетворена за счет долгосрочного кредита банка.

      2.4. Разработка схемы  финансирования потребности

      Аналогично  проведем расчеты для пессимистического и оптимистического вариантов развития предприятия. На основании этих расчетов с учетом выбранных нами критериев (WACC, EPS, EBIT) был проведен анализ, результаты которого  представлены в табл. 15.

      Таблица 15.

      Критерии  принятия финансовых решений для ОАО «МЗС и СОЖ»

    Как видно из таблицы 15, пессимистический прогноз показывает, что потребность во внешнем финансировании 19662,9 тыс. руб., прибыль до выплаты налогов и прибыль на  акцию будет самой низкой. Другие показатели практически не изменятся. Для нашего предприятия оптимальным будет базовый прогноз, т.к. он дает наилучшие результаты (прибыль больше, чем при оптимистическом прогнозе, а потребность во внешнем финансировании меньше).

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ

      В данной работе была поставленная цель – изучить основные источники финансирования деятельности ОАО «Магаданский завод смазок и СОЖ» - была достигнута.

      В ходе работы были проанализированы возможные  источники  финансирования для предложенных объемов реализации возможности  внедрения  инвестиционной программы.

      В настоящее время на ОАО «Магаданский завод смазок и СОЖ» разработана инвестиционная программа развития предприятия: принято решение о целесообразности строительства нового комплекса производства смазочных материалов, который бы отвечал всем современным требованиям и нормам, с использованием гибких технологий и позволяющий увеличить объем производства смазок до 17 тыс. тн/год.

      Перед тем, как приступить к финансовому  прогнозированию, мы рассмотрели финансовые ограничения. Так, на предприятии соблюдаются  ограничения на величину задолженности (30,07 %, тогда как предельная – 60 %), на ограничения со стороны вливания иностранного капитала (4,44 % вместо установленных 5 %).  Однако коэффициент текущей ликвидности  выше нормативного (2,39), поэтому предприятию необходимо либо сокращать  краткосрочные пассивы, либо увеличивать  величину оборотных средств.

      Производство  продукции планируется на 2008 год при уровне задействования мощностей в 50% с выходом на 100%-ный уровень к началу 2009 года.

      Для того, чтобы  прогноз был более  реальным, мы взяли три прогноза: базовый, оптимистический, пессимистический. Соответственно объем реализации увеличили на 50 %, 60 % и 20 %. Расчет показателей по этим трем прогнозам выявил, что наиболее оптимальным является базовый прогноз, который и был использован в дальнейшем.

      Первое  приближение прогноза показало, что для финансирования проекта требуется 39682,3 тыс. руб. Это может быть как кредит банка, вложения инвесторов, так и собственные средства предприятия.

      Поэтому было принято решение о дополнительной эмиссии акций. Но принятие решения  о дополнительной эмиссии обыкновенных акций требует  от предприятия следующих ограничений внешнего финансирования: поддержания его общей задолженности инвестором  на уровне, не превышающем  60 % объема всех ее источников средств; ограничения со стороны вливания иностранного капитала – не более 5 % стоимости обыкновенных акций; ограничения на дополнительные  краткосрочные пассивы для поддержания значения коэффициента текущей ликвидности на уровне 2,0 (российский стандарт).

      После второго приближения (с учетом эмиссии  акций), у нас осталась еще потребность во внешнем финансировании в размере 33809,3 тыс. руб. Поэтому нами было проведено третье приближение с учетом источников финансовых средств. Последнее финансирование осуществлялось за счет  кредита банка в размере 33809,3 тыс. руб.

      Для того, чтобы было возможно произвести прогнозный объем  продукции, необходима корректировка статьи «Основные  средства». Поэтому мы рассчитали  предельный уровень производства - 468882,5 тыс. руб. Необходимо продукции  на 562659 тыс. руб.  Разница равна 93776,5 тыс. руб. Требуется докупка оборудования.

      Прогнозная  величина основных средств составила 76158 тыс. руб. Следовательно, для реализации проекта требуется не 95197,5 тыс. руб., как предусмотрено в прогнозном балансе, а 76158 тыс. руб. Таким образом,  источников требуется на 19039,5 тыс. руб. меньше. На эту сумму можно уменьшить кредит банка, который составит 14769,8 тыс. руб.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы  и статистика, 2002.
2. Беа Ф.К., Дихтл Э., Швайтцер М. Экономика предприятия: Учебник для     вузов. – М: ИНФРА-М, 2005.
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2003.
4. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. – М., 2007.
5. Брейли Р., Майерс С. Основные принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. – М.: Олимп – бизнес, 2005.
6. Бригхем Юджин, Гатенски Л. Финансовый менеджмент. Т. 2. – СПб, 2002.
7. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2001.
8. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2003.
9. Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. - М.: Финансы и статистика, 2004.
10. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит. – М., 2005.
11. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: российская практика. М.: Перс­пектива, 2001.
12. Теплова Т.В. Финансовый  менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М., 2006.
13. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа, - М.: ИНФРА-М, 2003.