Способы финансирования деятельности предприятия

 

      Нераспределенная  прибыль прогнозная = нераспределенная прибыль 2007 г. + ее приращение за 2007 г. = 72594,6 тыс. руб. + 36454,2 тыс. руб. = 109048,8 тыс. руб. Не изменится сумма векселей к оплате (195 тыс. руб.) и сумма стоимости обыкновенных акций (98119,4 тыс. руб.).

      Потребность во внешнем финансировании (EFN) выступает как балансирующая статья, значение которой находится вычитанием  прогнозируемой общей потребности в финансовых средствах из прогнозируемой общей величины активов (337845 – 317202,2 = 20642,8 тыс. руб.).

      Таким образом,  первое приближение показало, что для финансирования проекта  требуется  20642,8 тыс. руб. Это может  быть как кредит банка, вложения инвесторов, так и собственные средства предприятия.

      Рассчитаем  прогнозный вариант отчетности ОАО «МЗС и СОЖ» на 2008 г. с учетом эффекта финансовой обратной связи. Произведем второе приближение с учетом источников финансовых средств.

      ОАО «Магаданский завод смазок и СОЖ» мог бы использовать  краткосрочные векселя (195 тыс. руб.) или обыкновенные акции (98119,4 тыс. руб.) для удовлетворения  потребности в недостающих 20642,8 тыс. руб.

      Обычно  ОАО «Магаданский завод смазок и СОЖ» в подобной ситуации делает выбор исходя из целевых установок о структуре капитала, относительной стоимости различных видов ценных бумаг, соображений касательно сроков и сумм погашения полученных кредитов и займов и т.д.

      Однако  данная ситуация имеет свою специфику, обусловленную существующими в  фирме целевыми установками, - принятие решения  о дополнительной эмиссии обыкновенных акций, что требует  от предприятия следующих ограничений (внешнего финансирования):

      1.Поддержания  его общей задолженности инвестором  на уровне, не превышающем  60 % объема всех ее источников  средств.

      2.Ограничения со стороны вливания иностранного капитала – не более 5 % стоимости обыкновенных акций.

      3.Ограничения  на дополнительные краткосрочные  пассивы для поддержания значения  коэффициента текущей ликвидности  на уровне 2,0 (российский стандарт).

      Эти условия ограничивают область финансового выбора следующим образом:

      1) Ограничения на  дополнительные  долговые обязательства (в тыс.  руб.):

      Максимальный  объем 

      разрешенного  долга    = * 0,6 = 337845 * 0,6 = 202707 (тыс. руб.),

      где - сумма активов

      Таблица 8.

      Расчет  максимальной суммы разрешенного дополнительного  долга

 

2) Рассчитаем  также ограничения на иностранный  капитал:

Таблица 9.

Ограничения  на иностранный  капитал

 

     3) Ограничения на дополнительные  краткосрочные пассивы для поддержания  значения коэффициента текущей  ликвидности на уровне 2,0:

= 2,0

Максимум  краткосрочных пассивов = = 261687 тыс. руб. /2,0 = 175112 тыс. руб.

      Таким образом, мы  получили максимальную сумму краткосрочных пассивов (175112 тыс. руб.) для поддержания  коэффициента текущей ликвидности на уровне 2,0. Из этой суммы необходимо вычесть  предусмотренные прогнозом краткосрочные  пассивы в сумме 110034 тыс. руб. Отсюда максимальная дополнительная сумма краткосрочных пассивов составит: 175112 – 110034 = 65078 тыс. руб.

     4) Рассчитаем потребность в кредитах  банков. Оставшаяся потребность   во внешнем финансировании может  быть удовлетворена только за счет  банковского кредита. Предположительная сумма кредита – это разность между потребностью в финансировании и  максимальной суммой  разрешенного долга (т.е. 20642,8 тыс. руб. – 5977,3 тыс. руб.  = 14665,5 тыс. руб. + 104,3 тыс. руб. (дивиденды) = 14769,8 тыс. руб.). Как видим, потребность во внешнем финансировании составляет 14769,8 тыс. руб. На эту сумму требуется взять банковский кредит сроком на 1 год (обычный долгосрочный кредит банков).

Таблица 10.

     Прогноз отчета о прибылях и убытках на 2008 г. (второе приближение)

 

     Из  предыдущих расчетов вытекает, что  собственный капитал  увеличился на 5977,3 тыс. руб.: 98119,4 + 5977,3 = 104096,7 тыс. руб. Дивиденды выплачиваются уже с  учетом роста собственного капитала ОАО «Магаданский завод смазок и СОЖ»: 104096,7 тыс. руб. * 0,13 % = 135,3 тыс. руб. Кроме того, во втором приближении прогнозного отчета о прибылях и убытках  учитываются проценты к уплате – это начисленные в прошлом периоде  дивиденды на акции ОАО «Магаданский завод смазок и СОЖ». Нераспределенная прибыль во втором приближении отчета  о прибылях и убытках составляет 108944,5 тыс. руб. С учетом этого рассчитаем  прогнозный баланс на 2008 г. во втором приближении.

      Таблица 11.

      Прогнозный  баланс на 2008 г. (второе приближение)

 

     Таким образом, у нас осталась еще потребность  во внешнем финансировании в размере 14769,8 тыс. руб. Поэтому нам необходимо произвести третье приближение с  учетом источников финансовых средств.

     Последнее финансирование осуществляется за счет кредита банка в размере 14769,8 тыс. руб.

     Проведем  расчет итерации уточнения показателей  прогнозных вариантов отчетности. Для  этого составим  новый прогноз  отчета о прибылях и убытках на 2008 г.

 

Таблица 12.

Новый прогноз  отчета о прибылях и убытках на 2008 г.

 

      Таким образом, последняя итерация  отчета о прибылях и убытках на 2008 г. показала, что нераспределенная прибыль останется прежней – 108944,5 тыс. руб. Однако изменится новый прогнозный баланс. Он, наконец, достигнет равновесия (Табл. 13).

      Таблица 13.

      Новый прогнозный баланс на 2008 г.

 

      На  основании  рассчитанных прогнозных данных составим  прогнозный вариант  отчета  о движении денежных средств (Табл. 14).

      Таблица 14.

      Прогнозный  вариант отчета о движении денежных средств на 2008 г.