Проблемы и перспективы инвестиционного потенциала России

 

     В специальном комплексе бюджетные ассигнования профинансированы в пределах ниже среднего и составили в 2008 г. 21%. Сужение внутреннего рынка и падение доходов определило резкое сокращение объемов и доли собственных средств предприятий и организаций в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал. В 2008 г. собственные средства понизились на 2,1 % и составило 3619 млрд. руб. Острый недостаток собственных средств частично компенсировался привлечением банковских кредитов и заемных средств. Структура кредитов банков в источниках финансирования инвестиций в основной капитал претерпела существенные изменения. Если в 2006 г. на долю кредитов иностранных банков приходилось 1,6 %, то в 2008 г. этот показатель повысился до 2,4%.. В результате доля инвестиций поступивших из-за рубежа в общем объеме инвестиций в основной капитал повысилась до 0,8 %.

 
2.2 Анализ иностранных  инвестиций

     В Российской Федерации инвестиции могут  осуществляться  путем:

- создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

-    приобретения  иностранным  инвестором   в   собственность предприятий, имущественных комплексов,  зданий, сооружений, долей участий в предприятиях,  акций,  облигаций и других  ценных бумаг;

-    приобретение прав пользования землей и  иными  природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.д.;

-   предоставления займов,  кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.

     Проблема состоит  в  стимулировании  эффективного   притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли  и  в  каких  формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный  капитал  может  привлекаться  в  форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные  вложения  в  реальные активы (производство) в других странах,  в управлении которыми участвует инвестор.  Инвестиции могут  считаться  прямыми,  если  иностранный инвестор владеет не менее чем 25%  акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

     Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование  капиталовложений в экономику,  хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий.  Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на  мировой рынок.

     Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий,  которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

     Существуют и реальные инвестиции.  Это - капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.

     Два вида инвестиций (прямые и портфельные)  движимы аналогичными, но  не одинаковыми мотивами.  В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной  компании. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том,  чтобы руководить  компанией,  а  в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов.  Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная  компания)  стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия – самое подходящее место для выпуска его продукции,  которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдональдс),  либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в   российскую  авиационно-космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций,  ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики [4].

     Иностранный капитал  может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба  для национальных интересов.  Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые  иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети,  дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные  прямым  инвестициям  формы   привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то,  что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным:

1. с точки зрения соблюдения национальных интересов;

2. имеется  в  виду  быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

     Однако для этого необходимо создать эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных кредитов.  Зарубежный капитал  в форме предприятий со 100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и  переработку с/х   продукции,  производство  строительных  материалов, строительство (в том числе жилищное),  для выпуска товаров  народного потребления,  в развитие деловой инфраструктуры. Стимулировать приток портфельных инвестиций следует во  все  отрасли экономики. Они  обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом  инвестирования. Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны,  и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных иностранных инвестиций уделяется мало внимания,  и их в России практически нет.

      Высокая динамика привлечения иностранных  инвестиций в экономику России предопределяется следующими факторами:

- устойчивый  рост производства товаров и  услуг в основных секторах экономики, обеспечивающий расширение зоны эффективного вложения капитала реального сектора российской экономики с доходностью и рисками, сопоставимыми с приложением инвестиций в западных странах;

- стабильный  рост инвестиционной активности в российской экономике;

- повышение  конкурентоспособности российской  банковской системы в инвестировании  экономики на условиях ее долгосрочного  кредитования;

- повышение рейтингов инвестиционной привлекательности России в течение 2003 г. от «спекулятивного» до «инвестиционного» уровня (международное агентство Moody's);

- стагнация  экономического роста в основных  ведущих западных странах, приводящая  к снижению доходов на капитал,  повышению инвестиционных рисков  и сокращению притока иностранных  инвестиций [10].

      Проведу анализ иностранных инвестиций за 2006, 2007, 2008 гг.

Таблица 2.4 Объём инвестиций, поступивших от иностранных 
инвесторов, по видам

 

     В 2007г. в экономику России поступило 120,9 млрд. долларов иностранных инвестиций, что в 2,2 раза больше, чем в 2006 году. А в 2008 г. в экономику России поступило 103,7 млрд. руб. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2007г. составил 32,1 млрд. долларов. В 2007г. из России за рубеж направлено 74,6 млрд. долларов иностранных инвестиций, или на 43,6% больше, чем в 2006 году. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 58,5 млрд. долларов, или на 29,4% больше, чем в 2006 году. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) – 69,4 % 2006 г.  (на конец 2008г. – 72,6 %), доля прямых инвестиций составила 24,8 % (26 %), портфельных – 5,8 % (1,4%).

     По  состоянию на конец сентября 2008г. накопленный иностранный капитал  в экономике России составил 251,3 млрд. долларов США, что на 27,0% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 50,7% (на конец сентября 2007г. - 53,5%), доля прямых составила 46,9% (44,4%), портфельных - 2,4% (2,1%).

     Основные  страны-инвесторы представлены в таблице 2.5, а долю этих стран приходилось 78,0% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, 81,1% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Таблица 2.5 Объём инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику России в 2008 г., по основным странам-инвесторам

 

Как видно  из таблицы. Кипр стоит на первом месте  по поступлению иностранных инвестиций, а США на последнем. России иностранные инвестиции крайне нужны, учитывая, что ей необходимо активно обновлять и развивать инфраструктуру, трубопроводный транспорт и электроэнергетику. На все это необходимы триллионы долларов. Пока еще иностранные инвестиции незначительны по объему и не играют важной роли в современной российской экономике. Однако по мере улучшения инвестиционного климата ситуация изменится и иностранные инвестиции смогут стать действенным инструментом реализации процессов реструктуризации и инновации рыночной экономики России. 

2.3 Факторы, влияющие на увеличение объёмов инвестирования в Российскую экономику

     К основным факторам, влияющим на объёмы инвестирования можно отнести:

-         уровень и структуру совокупного  спроса в экономике;

-         доступность заемных средств;

-         предельную эффективность капитала;

-         состояние сферы денежного обращения;

-         условия трансформации сбережений  в инвестиции;

-         уровень развития инвестиционных  отраслей;

-         потенциальную инвестиционную ёмкость  экономики, учитывающую, в частности, потребность в структурных преобразованиях;

-         экономическую политику государства,  включающую как достаточно самостоятельную  часть инвестиционную политику;

-         инвестиционные риски [5].

     Совокупный  спрос как важнейший фактор инвестиционного процесса напрямую определяет объём инвестиций в экономической системе. Под совокупным спросом принято понимать общие планируемые и желаемые расходы в экономике в течение определенного промежутка времени. По своей структуре совокупный спрос состоит из личного потребления, частных внутренних инвестиций, государственных закупок и инвестиций, а также чистого экспорта во всех секторах экономики. Таким образом, структура совокупного спроса такова, что, с одной стороны он формирует инвестиции, с другой стороны, сами инвестиции влияют на величину совокупного спроса. По сути, речь идет о том, как ранжировать два вида связи: совокупный спрос – инвестиции или инвестиции – совокупный спрос. Приоритет связи «совокупный спрос – инвестиции» предопределен самим механизмом рынка. Инвестиционный спрос является вторичным по отношению к совокупному спросу, прежде всего потому, что зависит от факторов, определяющих уровень и структуру совокупного спроса в целом. Объёмы совокупного спроса зависят не только от состояния внутреннего спроса, но и от состояния и объёмов внешнего спроса. Поэтому объёмы инвестиций и их структура во многом определяются состоянием мировой экономики в целом.