Ответы по финансам

Бездоходные ценные бумаги не имеют инвестиционных свойств, они выпускаются для обслуживания товарного или платежного оборота. Поэтому получение дохода не является целью их приобретения. К бездоходным ценным бумагам относятся чеки, складские свидетельства, коносаменты. 
 

44.Понятие  об основных производных  ценных бумагах

Под производными ценными бумагами понимаются такие ценные бумаги, чья стоимость является производной от динамики курсов лежащих в их основе финансовых активов или других, более простых финансовых инструментов.

Заключение сделок с производными ценными бумагами помогает участникам экономических  отношений получить более точную информацию о ценах. Если же стороны  заключают сделки, основываясь на точных ценах, то ресурсы могут быть распределены более эффективно. Поэтому даже те, кто лишь осуществляет наблюдение за состоянием рынка, получает полезную информацию для заключения собственных сделок. Фирмы и частные лица могут использовать информацию о финансовых деривативах для повышения качества своих экономических решений даже в том случае, если они сами не занимаются заключением сделок с производными ценными бумагами. В данном случае основными условиями появления производных финансовых инструментов являются активизация рынка ценных бумаг, хеджирование или страхование риска, способность быстрого получения больших прибылей.

В отличие от ценных бумаг в узком смысле слова, производные  бумаги устанавливают права на распоряжение базовым активом. Этим активом могут  быть как сами ценные бумаги, так  и иные ценности, активы или даже показатели (например, курсы валют или уровни фондовых индексов).

45.Производные  ценные бумаги, их  состав, характеристика

В Беларуси используются такие производные ценные бумаги как фьючерс и опцион.

Фьючерс – это контракт на покупку определенного базового актива в будущем. Это означает, что покупатель фьючерса берет на себя обязательство приобрести определенный актив по заранее обозначенной цене.

Однако смысл фьючерса не в том, чтобы угадать какой  будет стоимость актива через  определенный промежуток времени. Покупатель фьючерса фиксирует для себя стоимость покупаемого актива в будущем.

основная цель покупки  фьючерса – страхование от неблагоприятного изменения стоимости базового актива (в нашем примере – курса  доллара) в будущем.

В Беларуси обращение фьючерсов производится на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». На ней сегодня можно заключить сделки по фьючерсам на основные иностранные валюты и некоторые государственные облигации.

Опцион  – это тот же фьючерс, но в данном случае владелец опциона в назначенный день не обязан, а лишь имеет право купить базовый актив по установленной цене. Если цена на рынке ниже, чем по опциону, либо если базовый актив владельцу производной ценной бумаги уже не нужен, последний может его и не покупать. 

46.Первичный  рынок ценных бумаг

Функционирование  рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма.

Организационно рынок  ценных бумаг представляет собой  структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный  рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске ценных бумаг или при  заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между  эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Размещение ценных бумаг на первичном рынке предполагает разработку эмитентами условий выпуска ценных бумаг, обеспечивающих их  ликвидность и спрос, а также регистрацию ценных бумаг в соответствующем государственном органе.

Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано  с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом

ценных бумаг.

Выделяют две формы  первичного рынка ценных бумаг:

- частное (закрытое) размещение.

- Публичное (открытое) предложение.

Для частного размещения характерна продажа ценных бумаг  ограниченному числу заранее  определенных инвесторов. Публичное  предложение характеризуется размещением  ценных бумаг путем публичного объявления и продаж и их неограниченному  количеству

инвесторов. Соотношение между этими двумя формами первичного рынка зависит от финансовой политики государства в целом, конкретных направлений структурных преобразований в экономике и форм финансирования деятельности субъектов

хозяйствования.

На практике основными  способами размещения ценных бумаг на первичном рынке являются: подписка, аукционы, торги, конкурсы. При этом наиболее распространенными  методами продажи являются аукцион и подписка. Аукционный метод размещения

предполагает заблаговременный доступ инвесторов к информации, установление цены и продажу ценных бумаг на конкурсной основе. В отличие от аукционов подписка осуществляется по заранее установленной цене. 

47.Вторичный  рынок ценных бумаг

Функционирование  рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма.

Организационно рынок  ценных бумаг представляет собой  структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Под вторичным  рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее  выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение  собственности, спекулятивные и  страховые операции. Вторичный рынок  ценных бумаг обеспечивает перелив  капиталов в наиболее эффективные сферы

деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие  развитого вторичного рынка ценных бумаг является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В  странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке.

При развитом рынке  ценных бумаг важнейшее место  на вторичном рынке занимает организованный его сегмент – фондовые биржи, которые обеспечивают регулярную торговлю ценными бумагами, их ликвидность, определен ие цен и т.д. Фондовые биржи

представляют институционально организованный биржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и  действуют профессиональные участники  рынка ценных бумаг.

Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными бумагами, совершаемые вне биржи, и представляют собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников , технологий торговли. Наиболее известными внебиржевыми системами являются “система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров” (NASDAQ) и “Ценные бумаги национального рынка’’ (NMS) в США, Канадская система

внебиржевой автоматической торговли (СОАТС). Вместе с тем следует  отметить, что биржевой и внебиржевой вторичный рынок взаимосвязаны, имеют общий круг инвесторов, посредников, а также тесную взаимозависимость конъюнктуры. 

48.Понятие  листинга и делистинга  ценных бумаг

Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже. Под котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, предусматривающие достижение следующих целей:

1.         допуск ценных бумаг к торговле  на фондовой бирже после изучения  финансового положения фирмы  эмитента этих ценных бумаг;

2.         определение величины курса ценных  бумаг, а также регистрация  и публикация их курсов (цен)  в биржевых бюллетенях.

По уровню требований, предъявляемых биржей к ценным бумагам  и их эмитенту, различают листинг  и предлистинг. Предлистинг рассматривается как предварительный этап для прохождения процедуры листинга. Введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов.

Процедура листинга включает следующие этапы:

-          подачу заявления о листинге  ценных бумаг от эмитента или  его доверенного лица, являющегося  профессиональным посредником;

-          заключение договора с фондовой  биржей на проведение экспертной оценки;

-          предоставление документов, необходимых  и достаточных для проведения  экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов,  и других документов эмитента  ценных бумаг;

-          проведения экспертизы ценных  бумаг на основе анализа показателя продолжительности и объема их обращения; рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин уставного капитала и т.п.

-          рассмотрение результатов экспертизы  на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.

Ценные бумаги, прошедшие  процедуру листинга т.е. соответствующие  минимальным требованиям биржи, предъявляемым к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи.

Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга, т.е. по каким-либо отдельным показателям, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи. Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок.

После прохождения  комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая  определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже.

Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:

1. эмитент объявлен  банкротом или его финансовое  положение признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских балансов и отчетов;

2.  сократились  масштабы публичного размещения  ценных бумаг, либо ценные бумаги  перестали соответствовать минимальным  требованиям биржевого листинга;

3. эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги,  при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.

4.         эмитент не представляет ежегодные (ежеквартальные) отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.

Следует отметить, что  за последнее время в мировой  практике на крупных биржах получают развитие  вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает. 
 

49.Члены  биржи, участники  торгов

Во  время  проведения  биржевых  торгов  в  операционном зале  присутствуют участники этих торгов, персонал биржи, группа лиц,  контролирующих  биржевыеторги, а также лица, присутствие которых разрешено биржевым советом.

   Основными  участниками биржевых торгов  являются:

   Брокеры-члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки  попоручению клиентов за комиссионное вознаграждение.

   Дилеры-члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего  имени и за свой счет, иногда выступают как брокеры, но  основные  доходы  образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара.

   Биржевые спекулянты-члены биржи, которые не  имеют заинтересованности  в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен.

   Маклеры-ведущие биржевые торги в конкретной секции.

   Помощники  маклера - фиксируют заключение  сделок в своей секции.

   Клерки - выполняют различные обязанности в торговом зале биржи.

   На открытых  биржах заключать сделки имеют   право  члены  биржи  (брокеры, дилеры) и их представители, а также разовые и постоянные посетители.