Особенности финансов дорожного хозяйства

      По  проведенному расчету получили, что  предприятие относится ко второму  классу, а, следовательно, нуждается  в улучшении своего финансового  состояния. 

1.2 Определение  вероятности банкротства предприятия 

     Потребность в оценке финансового состояния  и прогнозировании его изменений  испытывают как сами предприятия, так  и их контрагенты, инвесторы, заемщики и т.д. Необходимость такого анализа  особенно проявляется при проведении санации, финансового оздоровления, антикризисного управления. В то же время хроническая неплатежеспособность хозяйствующих субъектов создает серьезную угрозу экономической стабильности страны в целом и необходим систематический государственный мониторинг финансового состояния предприятий с целью выявления несостоятельных. Все это обусловило создание значительного числа методик проведения такого анализа.

     Критерии  определения неудовлетворительной структуры баланса, предполагают определение двух коэффициентов:

1. Коэффициент  текущей ликвидности:

      Минимально  допустимым утверждено значение, равное 2,0. Ранее было получено значение данного  коэффициента равное 2,28. Значит данное предприятие имеет удовлетворительную структуру баланса.

     2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

К_{об. с. ср.}=

,            (1.4)

где   П₃ – итог третьего раздела Пассива баланса;

         А₁ и   А₂ – итог первого и второго разделов Актива баланса соответственно.

     В числителе отражена та часть собственных средств, которая направлена в формирование оборотных активов (П₃ – А₁). В знаменателе – стоимость всех оборотных активов. Минимально допустимым утверждено значение 0,1.

К_{об. с. ср.} =  (122231-5661) / 11848 = 6570 / 11848 = 0,55 

      На  предприятии коэффициент обеспеченности собственными средствами составляет 0,55, а минимальное значение этого  коэффициента равно 0,1, следовательно, вероятность банкротства невелика.

      В  международной  практике  для  определения вероятности банкротства (прогнозирования) используются различные модели. Они основаны на предварительном составлении преобразованного баланса в таблице 1.3.  Наибольшее распространение в мире получила двухфакторная модель для оценки вероятности банкротства.

     Таблица 1.3 – Преобразованный баланс предприятия

 

     Рассмотрим двухфакторную модель вида:

     Z₁= -а₀ - а₁x’+ а₂х’’                    (1.5)

     Z₁ = - 0, 3877 - 1,0736 x^’ +0,0579 х’’,

     где х’ – показатель покрытия, определяется, как отношение текущих активов  к текущим обязательствам;

                 х’ =  11848 / 5278 = 2, 2448

     х’’ – удельный вес заемных средств  в активах, определяется как отношение текущих обязательств к итогу актива;

     х’’ = 5278 / 17509 = 0,3014

     Z₁ = - 0, 3877 – 1,0736 * 2,2448  + 0,0579 * 0,3014 = - 0,3877  - 2,4100 + 0,0175 =  - 2,7802 тыс.руб.

       Так как результат расчёта по модели отрицательный, то вероятность банкротства предприятия невелика.

     Достоинствами данной модели являются:

     -  простота 

     - она включает главные факторы,  влияющие на банкротство.

     К недостаткам относятся:

     - модель учитывает всего лишь  два фактора, влияющих на банкротство;

     - недостаточная корректность результата: например, при Z₁ = - 2 и при Z₁ = - 0,002 вывод о вероятности банкротства делается одинаковый;

     - модель была разработана в  середине прошлого века в США,  поэтому не отражает особенностей современного этапа развития экономики России.

      Для преодоления недостатков целесообразно  использовать другие модели определения  вероятности банкротства, например, пятифакторную модель  Альтмана, которая имеет вид:

Z₂ = 0,012х₁ + 0,014х₂+ 0,033х₃+ 0,006х₄+0,999х₅ ,            (1.6)

      где х₁ -  отношение чистых оборотных средств к объему активов;

      х₂ - отношение нераспределенной прибыли к объему активов;

      х₃ - отношение балансовой прибыли к объему активов;

      х₄ - отношение рыночной стоимости всех акций к объему заемных средств;

      х₅ - отношение выручки от реализации к объему активов.

      Однако  у данной модели есть следующие недостатки:

1 модель  была создана в США в 60-е  гг. XX века на основе обследования

33-х  обанкротившихся американских фирм;

2 в Российской  Федерации недостаточно развит финансовый рынок и отсутствует информация о рыночной стоимости ценных бумаг многих российских предприятий.

Поэтому будет целесообразным провести расчет, используя четырехфакторную модель прогноза риска банкротства (модель R), разработанную учеными Иркутской государственной экономической академии Российской Федерации, которая имеет следующий вид:

     Z₂ = 8,38Х₁ + Х₂ + 0,054Х₃ + 0,63Х₄,                (1.7)

     где Х₁ — чистый оборотный капитал / общая сумма активов;

     Х₂ — чистая прибыль / собственный капитал;

     Х₃ — выручка от реализации / общая сумма активов;

     Х₄ — чистая прибыль / интегральные затраты.

Z₂ = 8,38 * 11848 / 17509 + 11271 / 12231 + 0,054 * 29367/ 17509 + 0,63 * 11271 / 11132 = 8,38 * 0,68 + 0,92 + 0,054 * 1,68 + 0,63 * 1,01 = 7,34

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом.

Таблица 1.4 – Стандартные значения для  определения банкротства по

 модели  R. 

 

          По итогам данной методики  выяснили, что вероятность банкротства  также невелика. Заметим также,  что российская модель прогнозирования банкротства более корректна, т.к. в ней учитывается большее число факторов.

     Также можно воспользоваться и другими  моделями, например, моделью Таффлера. Таффлер в 1977 году предложил прогнозную модель платежеспособности, которая  позволяет дать картину финансового состояния предприятия, то есть может быть использована для оценки риска банкротства.

     Z₃ = 0,53 X₁ + 0,13 X₂ + 0,18 X₃ + 0,16 X₄,                (1.8)

          где X₁ - прибыль до выплат / текущие обязательства

     X₂ - текущие активы / текущие обязательства

     X₃ - текущие обязательства / общая стоимость активов

     X₄ – интервал кредитования ( X₄ = 1)

       Поскольку отсутствуют данные  о прибыли от реализации рассматриваемого  предприятия, вычислим данный  показатель, предположив, что прибыль  от реализации равна балансовой прибыли предприятия за пятый год:

     Z₃=0,53* +0,13* +0,18* +0,16* = 1,19 + 0,29 + 0,05 + 0,27 = 1,80.

     Величина  Z-счета для данного предприятия равна 1,80 и значительно превышает 0,3. Это позволяет судить о неплохих долгосрочных перспективах предприятия и его прочной позиции на рынке. Таким образом, проведя ряд расчетов по разным методикам определения вероятности банкротства, можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия оценивается положительно,  и вероятность банкротства крайне мала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 ПУТИ  УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ  ПРЕДПРИЯТИЯ 

     2.1 Методика управления денежными  потоками 

     Анализ  движения потоков денежных средств  позволяет изучить их динамику, сопоставить сумму поступлений с суммой платежей (отчислений), сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования, способствует обеспечению устойчивости и платежеспособности в текущем и будущих периодах.

     Косвенный метод направлен на получение денных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки этим методом отчётности о движении денежных средств предприятия является отчётный баланс и отчёт о финансовых результатах.

     Расчёт  чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

     По  операционной деятельности базовым  элементом расчёта чистого денежного  потока предприятия косвенным методом  выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путём внесения корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

       Формула, по которой осуществляется  расчет данного показателя по  операционной деятельности, в общем  виде выглядит следующим образом.

     ЧДПо = ЧП + А - ∆КФВ - ∆ДЗ - ∆З + ∆КЗ,      (2.1)

     где ЧДПо – сумма чистого денежного  потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом  периоде;

     ЧП  – сумма чистой прибыли предприятия;

     А – сумма амортизационных отчислений;

     ∆КФВ – изменение суммы краткосрочных финансовых вложений;

     ∆ДЗ – изменение суммы дебиторской  задолженности;

     ∆З  – изменение суммы запасов;

     ∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности.

     ЧДПо = 11271 – 32 – 4991 – 6070 + 5278 = 5456 тыс. руб.                

     По  инвестиционной деятельности сумма  чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов  и суммой их приобретения в отчетном периоде.

     Расчёт  этого показателя по инвестиционной деятельности осуществляется по формуле:

     ЧДПи = - ∆ОС - ∆НА - ∆НКЗ - ∆ДФВ - ∆Пр,                (2.2)

     где ЧДПи – сумма чистого денежного  потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом  периоде;

     ∆ОС – изменение суммы основных средств;

     ∆НА – изменение суммы нематериальных активов;

     ∆НКЗ  – изменение суммы незавершенных  капитальных вложений;

     ∆ДФВ  – изменение суммы долгосрочных финансовых вложений;

     ∆Пр – изменение суммы прочих внеоборотных активов.