Оценка эффективности производства на основе финансового анализа

    В практике российских предприятий используют следующие показатели рентабельности:

    Рентабельность  производства (R) - это отношение балансовой прибыли к сумме среднегодовой стоимости основных производственных фондов (ОФ) и оборотных средств (ОбФ).

    Общую рентабельность (рентабельность предприятия) определяют как отношение балансовой прибыли к средней стоимости  основных производственных фондов и  нормируемых оборотных средств. Отношение фонда к материальным и приравненным к ним затратам отражает доходность предприятия. Общая рентабельность определяется по формуле:

    Ро =Пб /Ф*100% ,

    где Ро - общая рентабельность, Пб - общая  сумма балансовой прибыли, Ф - среднегодовая  стоимость основных производственных средств, нематериальных активов и материальных оборотных средств.

    Уровень общей рентабельности - это ключевой индикатор при анализе рентабельности предприятия. Но если требуется точнее определить развитие организации, исходя из уровня ее общей рентабельности, необходимо вычислить дополнительно еще два ключевых индикатора: рентабельность оборота и число оборотов капитала.

    Рентабельность  оборота отражает зависимость между  валовой выручкой (оборотом) предприятия  и его издержками и исчисляется по формуле:

    Роб. = ЧП* 100 / В, где Роб. - рентабельность оборота, ЧП - чистая прибыль, В - валовая  выручка.

    Чем больше прибыль по сравнению с  валовой выручкой предприятия, тем  больше рентабельность оборота. Широкое  применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции. Число оборотов капитала отражает отношение валовой выручки (оборота) предприятия к величине его капитала и исчисляется по формуле:

    Чоб.к. = В / А,

    где Чоб.к. - число оборотов капитала, В -  валовая выручка, А - активы.

    Чем выше валовая выручка фирмы, тем  больше число оборотов ее капитала. В итоге уровень общей рентабельности определяется по следующей формуле:

    Уо.р.= Роб. * Чоб.к., где Уо.р. - уровень общей  рентабельности, Роб. - рентабельность оборота, Чоб.к. - число оборотов капитала.

    Иначе говоря, уровень общей рентабельности, то есть индикатор, отражающий прирост  всего вложенного капитала (активов), равняется чистой прибыли, умноженной на 100% и деленной на активы.

    Показатели  рентабельности продукции отражают эффективность текущих затрат (в  отличие от показателя общей рентабельности, характеризующего эффективность авансированного  капитала) и исчисляются как отношение  прибыли от реализации продукции  к полной себестоимости реализованной продукции:

    Ррп =Прп /С* 100%, где Ррп - рентабельность продукции; Прп - прибыль от реализации продукции; С - полная себестоимость  реализованной продукции.

    Рентабельность  конкретного вида продукции зависит  от цен на сырье, качества продукции, производительности труда, материальных и других затрат на производство. Рентабельность продукции показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом цен чем затрат.

    Рентабельность  вложений предприятия - это показатель рентабельности, который показывает эффективность использования всего имущества предприятия.

    Анализ  безубыточности в настоящее время  широко используется для определения:

    • критического объема производства для  безубыточной работы;

    • зависимости финансового результата от изменений одного  из  элементов соотношения;

    • запаса финансовой прочности предприятия;

    • оценки производственного риска;

    • целесообразности собственного производства или закупки;

    • минимальной договорной цены на определенный период;

    • планирования прибыли и т. д.

    Анализ  безубыточности основан на ряде допущений:

    - затраты можно разделить на  постоянные и переменные. Ряд  затрат предприятия может содержать  как переменную, так и постоянную  части. К постоянным расходам  относятся: амортизационные отчисления; арендная плата; плата за установленную (энергетическую) мощность; постоянные составляющие заработной платы; административно-управленческие расходы с учетом особенностей разделения расходов по заработной плате на переменны и постоянные;

    -   зависимость между объемом реализованной  продукции и переменными издержками  линейная. В реальной жизни переменные  издержки могут изменяться в  другой пропорции. 

    Известно, что соотношение переменных издержек и объема производства зависит как  от жизненного цикла изделий, так и от инфляции, по-разному затрагивающей цены на покупаемое сырье, материалы, заработную плату;

    - остается неизменным ассортимент   изделий;

    - объем производства и реализации  в прогнозируемом периоде равны.  Эффектом производственного операционного рычага называется более быстрое изменение прибыли при изменении выручки от реализации. Он обеспечивается за счет влияния постоянных затрат в составе общих расходов на производство и реализации продукции (работ, услуг), которые остаются неизменными при изменении выручки от реализации. Сила воздействия операционного рычага означает, насколько процентов изменится прибыль при изменении и выручки от реализации на 1%. Чем больше удельный вес постоянных расходов в общих расходах на производство и реализацию продукции, товаров (работ, услуг), тем сильнее действует производственный рычаг, и наоборот.

     4. 0ценка потенциального банкротства предприятия

    Одной из основных задач анализа ликвидности  является оценка степени близости предприятия  к банкротству. Существуют критерии формального и неформального характера, по которым предприятие может быть признано несостоятельным (банкротом).

    В соответствии с федеральным законом  РФ от 8 января 1998 г. №6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» под несостоятельностью (банкротством) понимается неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), обеспечить платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением суммы обязательств должника над размером его имущества или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника. Внешним признаком несостоятельности (банкротства) предприятия является приостановление его текущих платежей: предприятие не обеспечивает или заведомо неспособно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Для предприятий утверждена система критериев, на основании которых принимаются решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным или, наоборот, о возможности восстановления платежеспособности. Такими критериями являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

    Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог раздела II актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия (итог раздела VI пассива баланса, исключая статьи "Доходы будущих периодов", "Фонды потребления", "Резервы предстоящих расходов и платежей").

    Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог раздела IV пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела I актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (итог раздела II актива баланса). Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризуется отношением расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному 2. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием t началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления утраты) платежеспособности - 6 месяцев (3 месяца). Следовательно, расчетный коэффициент текущей ликвидности, по существу, представляет собой прогнозное ожидаемое) значение коэффициента покрытия по окончании периода восстановления. Основанием для признания структуры баланса предприятия не удовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1. Если одно из названных условий не выполняется,   оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного (прогнозного) коэффициента текущей ликвидности к установленному (равному 2) было больше 1. Иначе говоря, прогнозируемое значение коэффициента покрытия (отношение текущих активов и текущих пассивов по окончании установленного восстановительного периода, равного 6 месяцам) должно превысить 2.

    Расчет  третьего критерия - коэффициента восстановления платежеспособности предприятия - наиболее труден, поскольку обоснование его  величины предполагает составление  прогнозного отчета о прибылях и  убытках на предстоящий шестимесячный период и прогнозного баланса. Необходимость расчета (прогноза) возможного финансового результата связана с тем, что для большей части наших предприятий получение прибыли от основной деятельности и направление ее на увеличение оборотных средств - основной способ улучшения соотношения их текущих активов и краткосрочных обязательств (реализация активов долгосрочного характера и увеличение за счет этого массы оборотных средств также является возможным, хотя и менее распространенным способом повышения значения коэффициента покрытия). Остальные способы увеличения оборотных активов (получение долгосрочных займов, увеличение уставного капитала и т. д.) в современных условиях имеют для наших предприятий, скорее, теоретическое значение. Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат основанием для подготовки предложений о финансовой поддержке неплатежеспособных предприятий, их приватизации, а также для применения иных установленных действующим законодательством мер (реорганизации или ликвидации). Как видим, два первых коэффициента, выбранных в качестве критериев выявления вероятности потенциального банкротства, представляют собой рассмотренные ранее коэффициенты ликвидности. Вне зависимости от форм собственности предприятия-должника при его неспособности отвечать по своим текущим обязательствам кредиторы могут обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании предприятия-должника несостоятельным (банкротом). Формальное условие для этого - невыполнение должником обязательств по истечении трех месяцев со дня наступления сроков исполнения указанных обязательств. В соответствии с Законом о несостоятельности (банкротстве) предприятий в отношении должника применяются реорганизационные, ликвидационные процедуры, мировое соглашение. Реорганизационные процедуры предполагают внешнее управление имуществом должника и (или) санацию. Внешнее управление имуществом должника связано с передачей функций по управлению предприятием-должником арбитражному управляющему, назначаемому арбитражным судом. На период внешнего управления имуществом должника вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов < должнику. Санация (оздоровление) предприятия-должника предполагает оказание ему финансовой помощи кредиторами или другими заинтересованными лицами. В качестве основания для введения внешнего управления арбитражным судом могут быть приняты предложения предприятия-должника о возможности осуществления организационных и экономических мероприятий, способных улучшить его финансовое положение. К числу таких мер могут быть отнесены планируемые структурные изменения за счет совершенствования ассортиментной политики и снижения доли низкорентабельной продукции; активизация инновационных процессов, включая создание и использование новых эффективных (конкурентоспособных) продуктов, организационных и экономических мероприятии, способных улучшить его финансовое положение. К числу таких мер могут быть отнесены планируемые структурные изменения за счет совершенствования ассортиментной политики и снижения доли низкорентабельной продукции; активизация инновационных процессов, включая создание и использование новых эффективных (конкурентоспособных) продуктов, услуг, технологий. Главная особенность реорганизационных процедур состоит в том, что они направлены на обеспечение нормального функционирования предприятия и восстановление его платежеспособности. В отличие от них применение ликвидационных процедур ведет к прекращению деятельности предприятия. Различают принудительную ликвидацию предприятия-должника по решению арбитражного суда и добровольную ликвидацию несостоятельного предприятия под контролем кредиторов. Дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия рассматриваются арбитражным судом, если требования к должнику составляют не менее 500 минимальных размеров оплаты труда. Арбитражный суд, Признав должника банкротом, принимает решение о его ликвидации и об открытии конкурсного производства. Для осуществления ликвидации предприятия назначается ликвидационная комиссия. В ее составе (в случае ликвидации государственного предприятия) принимают участие специалисты по антикризисному управлению, представители соответствующих министерств и ведомств Российской Федерации, финансовых органов и другие специалисты. В остальных случаях состав ликвидационной комиссии определяют учредители предприятия или орган, принявший решение о его ликвидации, по согласованию с органом, регистрирующим юридических лиц, а в случаях банкротства - арбитражный суд или собрание кредиторов. Ликвидация предприятий происходит в несколько этапов. На первом этапе устанавливаются сроки, в течение которых предприятию могут быть предъявлены претензии. Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации этот срок не может быть менее двух месяцев с момента объявления о ликвидации. На втором этапе ликвидации выявляются все претензии кредиторов и принимаются меры для взыскания дебиторской задолженности. В этих целях должны быть предъявлены претензии должникам, а при необходимости - судебные иски. На третьем этапе удовлетворяются требования кредиторов.

    С этой целью ликвидационная комиссия исходя из сведений, содержащихся в  утвержденном промежуточном ликвидационном балансе, при недостаточности у  ликвидируемого предприятия денежных средств для удовлетворения требований кредиторов должна осуществить продажу с публичных торгов имущества предприятия в размере, достаточном для удовлетворения всех признанных требований кредиторов. Конкурсная масса распределяется между кредиторами конкурсным управляющим, назначаемым решением арбитражного суда. Формированию конкурсной массы предшествует обязательная полная инвентаризация имущества предприятия-должника, результатом которой становится составление промежуточного ликвидационного баланса. Отличительная черта ликвидационного баланса состоит в оценке имущества, которая проводится по реализационной стоимости. При этом некоторые статьи, традиционно включаемые в отчетный баланс, в ликвидационном балансе могут отсутствовать (расходы будущих периодов, доходы будущих периодов). В нем могут появиться также статьи, которых в текущем балансе раньше не было, например гудвилл (цена фирмы). В конкурсную массу не включается имущество, не принадлежащее должнику (арендованное имущество, имущество на ответственном хранении и т.д.).

    Гражданским Кодексом РФ предусмотрена такая  очередность вреда их  жизни и здоровью путем капитализации соответствующих повременных платежей; во вторую - обязательства по оплате труда, выплате пособий и вознаграждений, причитающихся по авторским и лицензионным договорам; в третью очередь - обязательства кредиторов, требования которых обеспечены залогом имущества ликвидируемого предприятия; в четвертую очередь - обязательства по платежам в бюджеты различных уровней и внебюджетные фонды (погашение задолженности по платежам, возникшей в течение одного года до дня открытия конкурсного производства); 3) требования остальных кредиторов. Удовлетворяются требования конкурсных кредиторов (физических и юридических лиц, имеющих к должнику имущественные требования, не обеспеченные залогом). После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс. Оставшееся после удовлетворения требований кредиторов имущество предприятия передается его учредителям, если иное не предусмотрено законом. Для предприятий, имеющих форму акционерных обществ, в первую очередь осуществляются выплаты по акциям, по которым возникло право требования их выкупа; во вторую очередь осуществляются выплаты начисленных, но невыплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенной уставом общества ликвидационной стоимости по привилегированным акциям; в третью очередь осуществляется распределение имущества ликвидируемого общества между акционерами - владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций. Требования кредиторов каждой очереди удовлетворяются после полного погашения требований кредиторов предыдущей очереди. - Если сумма для удовлетворения всех требований кредиторов соответствующей очереди недостаточна, эти требования удовлетворяются пропорционально сумме, полагающейся каждому из кредиторов. После этого требования кредиторов считаются погашенными. Иными словами, они не могут быть больше предъявлены (кредиторам следует отнести на убытки недостающую сумму). Вновь созданное предприятие любой формы собственности на базе имущества ликвидированного вследствие несостоятельности предприятия не несет ответственности по его долгам.