Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Сентября 2011 в 16:55, курсовая работа
Цель данной курсовой работы – изучение основ оценки стоимости компании. Объект изучения – оценка бизнеса, предмет изучения – стоимость компании.
Для достижения цели необходимо решить ряд задач:
1. изучить основные понятия оценки бизнеса;
2. определить факторы, создающие стоимость компании;
3. рассмотреть все основные подходы в оценке бизнеса и их использование в кризис
4. способы расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке;
5. определить основные положения управления стоимостью компании
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА 5
1.1. Понятия, цели и принципы оценки бизнеса 5
1.2. Виды стоимости, определяемые при оценке 8
1.3. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса. Модель Факторов Стоимости 10
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ В ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА 20
2.1. Оценка стоимости бизнеса с применением методов затратного подхода 20
2.2. Оценка стоимости бизнеса с применением методов доходного подхода 24
2.3. Подход сравнимых продаж в оценке стоимости бизнеса 27
2.4. Процесс оценки бизнеса 33
ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ БИЗНЕСА 43
3.1. Этапы подготовки к управлению стоимостью компании 43
3.2. Способы влияния на стоимость компании 45
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 48
ЛИТЕРАТУРА 49
На этом этапе компания может выделить такие ключевые факторы, как средняя стоимость сырья на производство основного вида продукции и уровень брака. Затем необходимо определить, какой уровень данных показателей может быть обоснован существующими рыночными ценами (для фактора І стоимость сырья?) и используемыми технологиями и организацией производства (для фактора І уровень брака?). После этого рассматриваются пути, с помощью которых можно достигнуть названных показателей. В стратегии указываются целевые значения факторов стоимости более высокого уровня (например, уровня прибыли, который может быть достигнут при целевом уровне стоимости сырья для основной продукции). Далее сравниваются различные варианты стратегии предприятия (например, стратегия, нацеленная на развитие собственной сбытовой сети, и стратегия работы с посредниками). Оптимальной считается та, которая обеспечит больший рост стоимости предприятия.
«Подводный камень» этого этапа - последовательность выполнения работ. Если недостаточно грамотно и профессионально выполнены первые работы, неизбежны ошибки на следующих, т.е. вероятен эффект «снежного кома»: ошибки накопятся и «на выходе» из этапа будут получены результаты, которые направят компанию по ложному пути.
Третий этап. Разработка плана мероприятий (бизнес-плана) в соответствии с выбранной стратегией. На данном этапе:
Таким образом, составляется бизнес-план, охватывающий все аспекты деятельности предприятия. Сроки разработки, как правило, 1 - 1,5 месяца. Можно сказать, что этот этап наиболее понятен большинству российских фирм. Ведь он связан с планированием, которое в той или иной степени осуществляется в любой компании.
Сложность
этого этапа состоит в
Если
критерии оценки эффективности деятельности
компаний устанавливаются на основе
общепринятых финансовых показателей,
то оценивать эффективность
Четвертый этап. Реализация плана мероприятий (внедрение системы управления стоимостью).
Данный этап - один из самых важных и продолжительных. Его основные действия:
Какие сложности возможны на данном этапе? Практика показывает, что это в первую очередь сопротивление изменениям, оказываемое сотрудниками на различных уровнях компании. Нарушение плановых сроков - обычная проблема. Чтобы ее решить, применяется корректировка бизнес-планов по срокам и необходимым материальным ресурсам. Возможно также изменение последовательности действий.
Чтобы четвертый этап прошел успешно, топ-менеджеры компании должны сосредоточить внимание на мотивации персонала, на разъяснении необходимости и значимости изменений.
Это
требуется для того, чтобы изменения
не насаждались исключительно «
Для реализации всех вышеупомянутых задач, руководитель может создать самостоятельное подразделение, придав ему следующие функции: анализ существующей ситуации; разработка стратегии; бизнес-планирование; контроль за изменениями внешней среды бизнеса, исполнением и корректировкой бизнес-плана.
Другой вариант - привлечь консультанта, обладающего соответствующим опытом для помощи на наиболее сложных этапах. Разработка и внедрение полной и многоуровневой системы управления стоимостью - достаточно длительный процесс, занимающий не менее 1-2 лет
Возможно внедрение этой системы по частям. При этом участие консультанта позволяет оптимизировать сроки проведения работ и ускорить получение результата.
Итак, стоимость бизнеса может быть увеличена путем управления определенными факторами. Разумеется, в разных отраслях эти факторы могут сильно различаться.
Впрочем, практика показывает, что вне зависимости от отраслевой принадлежности можно выделить три основных способа влияния на стоимость компании. Перечислим их.
Способ первый. Реализация инвестиционных проектов (модернизация действующего производства, строительство новых производственных мощностей и расширение инфраструктуры, повышение качества продукции в соответствии с возрастающими потребностями рынка)- наиболее распространенный сейчас способ увеличения стоимости компании. Привлекая внешних инвесторов, фирма может повысить свою стоимость. Причем прирост стоимости может быть больше, чем вложенные средства. Понятно, что реализация крупных инвестиционных проектов наиболее эффективна для производственных предприятий.
Общими рекомендациями руководителю при этом способе увеличения стоимости компании могут быть:
Способ второй. Структурная перестройка компании (реформирование, реструктуризация). Этот способ эффективен для крупных многопрофильных компаний с многолетней историей существования. Он широко применяется на Западе; в последнее время многие российские фирмы также используют его для увеличения стоимости. Материальные затраты на проведение реформирования компании, как правило, существенно ниже возможных затрат при реализации инвестиционной программы: ведь предприятие повышает эффективность действующего производства. Основной риск - риск управления. Учетные, информационные, контрольные и отчетные системы фирмы могут оказаться не готовыми реализовывать свои функции в процессе реформирования. Поэтому особое значение приобретает уровень квалификации управленческих кадров.
Руководителю компании можно порекомендовать провести детальный анализ вероятности сопротивления персонала изменениям. Подобное сопротивление присутствует при реализации любых проектов, однако особенно часто оно возникает при изменении систем управления. Разъяснение персоналу целей и задач проводимых изменений вовлечет менеджеров предприятия в процесс реформирования, разовьет у них чувство причастности и дополнительной ответственности за происходящее.
Способ третий. Прозрачность и открытость предприятия. В сегодняшнем российском бизнесе существует расхождение между внешней оценкой стоимости компании (со стороны потенциальных инвесторов и кредиторов) и тем, как ее оценивают менеджеры и собственники. Эта разница обусловлена тем, что субъекты внешней среды обладают, как правило, меньшей информацией о компании по сравнению с менеджментом и собственниками.
Поэтому проведение мероприятий, повышающих прозрачность и открытость бизнеса, способно увеличить стоимость компании.
Этот
способ, так же, как и действия
по реструктуризации фирмы и реинжинирингу
бизнес-процессов13, не требует столь
существенных затрат, как реализация инвестиционных
проектов, но может быстро увеличить стоимость
компании.
Стоимость
бизнеса - это показатель результатов
его функционирования, выраженный в
денежных единицах. Оценка бизнеса - это
финансовый, организационный и
Сейчас, в кризис, при формировании стоимости бизнеса проводят тщательные анализы и исследования той отрасли, в которой представлен бизнес. На основе показателей отчетов и строятся прогнозы по оценки бизнеса. Есть еще психологический аспект проблемы, когда покупатели ждут максимального падения цены, а продавцы бизнеса ждут роста стоимости. Данное явление является нестандартным для рынка, оно свойственно только данной экономической ситуации. Вообще, сегодня, в период кризиса, покупатель достаточно активно влияет на стоимости бизнеса, а еще год назад все складывалось совсем иначе. Это объясняется тем, что проблема отсутствия «живых» денег стоит сегодня достаточно остро. А покупатель заинтересован в том, чтобы купить по максимально низкой цене, что противоречит реальной стоимости активов до момента стабилизации рынка.
Помимо материальных активов, существуют еще нематериальные. Сюда входит стоимость бренда, торговой марки, лицензии или патента на тот или иной товар или услугу, а также это могут быть какие-либо программные продукты. То есть сюда входит все то, что делает бизнес уникальным и узнаваемых в кругу потребителей по сравнению с другими представителями на рынке. Тем не менее кризис вносит свои коррективы: даже высокая стоимость бренда может не спасти его от финансовых проблем в период экономической нестабильности. Достаточно вспомнить примеры из автомобильной отрасли, когда известные бренды были проданы по очень низкой цене. Это имеет отношение и к рыночной стоимости бизнеса. Хотя рыночная доля - показатель относительный, но все-таки он показывает уровень компании в разрезе ситуации на рынке, который все-таки может зафиксировать снижение стоимости бизнеса. При этом нужно учитывать и тот факт, что стоимость действующего предприятия будет значительно отличаться от ликвидационной стоимости такого же бизнеса. При ликвидации продажа происходит в предельно сжатые сроки и по самой низкой цене.
Кроме того, в период экономического кризиса многие компании отказались от рекламного бюджета и различных PR-активностей, следовательно, уменьшается и стоимость бренда. В связи с этим можно сказать, что стоимость нематериальных активов не падает, но рост компании при этом проходит достаточно медленно.
Таким образом, на формирование стоимости бизнеса в кризис оказывают влияние несколько факторов: результативность бизнеса, заинтересованность продавцов и покупателей, сложная ситуация на рынке в период кризиса. На стоимость бизнеса в кризис влияют многие критерии, но не стоит забывать о том, что каждый бизнес индивидуален, поэтому его стоимость даже в кризис может изменяться в зависимости от ситуации и сложившихся обстоятельств. Интересные идеи и оригинальные решения в бизнесе всегда повышают его стоимость вне зависимости от различных экономических катаклизмов.