6. Информация о производственной деятельности:

      Калькуляция выручки предприятия: объем предоставляемых  услуг (продаваемой продукции) по каждому  виду услуг (продукции) и цена на каждый вид услуг (продаваемой продукции). Доля каждого вида продукции (направления  деятельности) в общем объеме выручки;

6.1. Состав себестоимости (расшифровка себестоимости) за 9 мес.; выделите затраты, не зависящие от объема предоставленных услуг (реализуемой продукции);

6.2. Суммы по уплаченным за 9 мес. налогам (относящимся и не относящимся на себестоимость):

Рис. 10

7. Данные по прочей финансово-хозяйственной деятельности
8. Перечислите Ваших основных конкурентов;
9. Примерное количество основных клиентов - потребителей услуг (покупателей продукции).

      Данный  перечень является базисным и может  быть изменен в каждом конкретном случае.

      При описании отрасли, в которой функционирует  оцениваемое предприятие, необходимо отразить состояние отрасли, рынки  и особенности сбыта продукции, условия конкуренции в отрасли, основных конкурентов, производящих товары-заменители (их цены, качество обслуживания, каналы сбыта, объемы продаж, рекламу).

      При установлении количественных и качественных характеристик оцениваемого предприятия  необходимо исследовать направления его деятельности, ретроспективные данные об истории предприятия, характеристики поставщиков, сведения о производственных мощностях, рабочем и управленческом персонале, внутреннюю финансовую информацию (данные бухгалтерского баланса, отчетов о финансовых результатах и движении денежных средств за три — пять лет).

      После сбора информации начинается этап, который мы назвали «Финансовый анализ». Сначала проводится корректировка финансовой отчетности в целях оценки, затем на основе полученных данных подготавливается баланс и скорректированные отчеты о прибылях и убытках, реально отражающие ситуацию на предприятии. В зависимости от целей оценки анализ финансового положения предприятия может проводиться с различной степенью подробности: в форме экспресс-анализа финансового состояния предприятия или детализированного анализа. Независимо от степени детализации финансовый анализ состояния предприятия проводится в два этапа:

1. анализ финансовых отчетов;
2. анализ финансовых коэффициентов.

      Рекомендуется проводить сравнительный анализ данных, полученных по результатам  финансового анализа, с данными  статистической отчетности, характеризующими состояние подобного бизнеса.

      На  этапе «Выбор и применение подходов к оценке» выбирается один или несколько подходов к оценке, применимых в конкретной ситуации. Отказ от использования какого-либо подхода необходимо обосновать. Традиционных подходов к оценке, как было сказано ранее, три:

• сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;
• затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа;
• доходный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

      Каждый  подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта и подразумевает свои методы и условия.

      При оценке с позиции доходного подхода  основным фактором, определяющим величину стоимости объекта, считается доход. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его  рыночной стоимости при прочих равных условиях. При этом применяется оценочный принцип ожидания и учитываются продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс.

      Сравнительный подход дает наиболее точные результаты, если существует активный рынок аналогичных объектов собственности. В целом все три подхода взаимосвязаны. Каждый из них предполагает использование различных видов информации, получаемой на рынке. Например, основными для затратного подхода являются данные о текущих рыночных ценах на материалы, рабочую силу и другие элементы затрат. Доходный подход требует использования коэффициентов капитализации, которые также рассчитываются по данным рынка.

      Для оценки бизнеса наиболее приемлем доходный подход, но в некоторых случаях затратный или сравнительный подходы являются более точными и эффективными. Часто результаты каждого из подходов необходимы для проверки величины стоимости, полученной с помощью других подходов.

      Конкретные  методы оценки в рамках каждого из этих подходов выбираются в соответствии с особенностями ситуации (экономические особенности оцениваемого объекта, цели оценки и др.). При выборе подхода учитывается, что подходы основываются на данных, собранных на одном и том же рынке, но каждый имеет дело с различными аспектами рынка. На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости, а на практике получаемые величины могут существенно различаться.

      На  этапе «Приведение результатов к итоговой оценке стоимости » обобщаются результаты, полученные в рамках каждого из подходов к оценке, и определяется итоговая величина стоимости объекта оценки. Как правило, один из подходов считается базовым, два других необходимы для корректировки получаемых результатов. При оценке бизнеса обычно отдают предпочтение доходному подходу, так как инвестора интересует не только доход от продажи, но и постоянные доходы от будущего использования объекта. Итоговая величина стоимости объекта оценки должна быть выражена в рублях в виде единой величины, если в договоре об оценке не предусмотрено иное.

      На  заключительном этапе выполняется составление и передача заказчику отчета об оценке примерного содержания:

1. Введение.

Раздел включает:

• описание задания по оценке (цель оценки, кто выполняет оценку)
• описание рассматриваемой доли компании попадающей под оценку
• определение типа стоимости
• краткое описание предприятия
• краткое описание применяемых методов оценки
• величину стоимости
• дату оценки

2. Описание бизнеса.

Раздел включает:

• использованные источники информации
• тип организации (корпорация, партнерство и т.п.)
• существующее состояние и перспективы развития экономики и отрасли
• история предприятия
• продукты, услуги, рынки и потребители
• чувствительность к сезонным или циклическим факторам.
• конкуренция
• основная производственная деятельность
• поставщики
• средства, в том числе крупные активы, как осязаемые, так и неосязаемые
• персонал (квалификация, текучесть)
• управление
• имущество (собственное и арендуемое)
• перспективы бизнеса
• прошлые сделки с аналогичными долями в бизнесе

      В конце следует обобщить факторы  положительно и отрицательно влияющие на стоимость предприятия 

3. Финансовый анализ.

Раздел включает:

• материалы, содержащие балансовые отчеты, отчеты о прибылях и убытках, финансовые коэффициенты за исследуемый период времени с учетом цели оценки и сущности рассматриваемого бизнеса
• пояснения по поводу корректировок отчетных финансовых данных
• допущения принятые относительно проектировок на будущее
• прогнозные финансовые результаты бизнеса, если нужно
• сравнение финансовых показателей с показателями предприятий аналогов и со среднеотраслевыми показателями

      Важно отметить, как влияет величина различных  финансовых показателей на величину стоимости предприятия.

4. Методология оценки  и выводы.

Раздел включает:

• использованный метод (методы) оценки и основания для их применения
• расчеты и логику рассуждений, которой придерживался оценщик при применении метода (методов) оценки
• способ получения значений переменных, таких, как дисконтные ставки, ставки капитализации или мультипликаторы оценки
• логические рассуждения и данные, приводимые в обоснование применения премий или скидок
• логические рассуждения, лежащие в основе согласования результатов различных оценочных расчетов, приводящего к одному расчетному значению стоимости.
• определение величины стоимости бизнеса.

5. Общее заключение по оценке.

Кроме указанных  выше разделов в отчете следует указать:

• Отсутствие личной заинтересованности оценщика
• Допущения и оговорки, имеющие существенное значение для оценки стоимости
• Копии документов о квалификации оценщика
• Условия конфиденциальности

 

Глава 3. Управление стоимостью бизнеса

      Как было сказано ранее, на стоимость  компании влияет совокупность взаимосвязанных  факторов. Например, совершенствование бизнес-процессов может привести к снижению текущих издержек компании. Это способствует росту операционной прибыли и повышению рентабельности всей деятельности и вложенного капитала.

      И управляя стоимостью компании нужно  учитывать, что управлять придется системой факторов. Основными факторами являются: финансы, клиенты, продукты, потенциал (который включает персонал, технологии, производственные мощности и т.д.), развитие. Помимо этих факторов, крупные компании могут определить для себя и другие – прибыль, издержки, выручка и т.п. Необходимо определить степень влияния каждого фактора на стоимость компании (провести факторный анализ). Тестирование системы факторов имеет смысл производить на основе как обычной текущей деятельности, так и возможных критических ситуаций, таких как ценовые войны, дефицит сырья, негативные изменения законодательства и т.п. При этом можно использовать упрощенные модели деятельности предприятия и для тестирования прибегнуть, например, к электронной таблице. В ней необходимо связать несколько факторов (например, объем продаж в натуральном выражении, цены, выручка, затраты и прибыль). Изменяя один из показателей (например, цену), стоит проанализировать, как он влияет на фактор более высокого уровня (в данном случае на прибыль).

3.1. Этапы подготовки к управлению стоимостью компании¹²

      Весь  процесс подготовки к управлению стоимостью предприятия, как правило, осуществляется в четыре этапа.

      Первый  этап. Анализ ситуации (диагностика предприятия) и оценка текущей стоимости компании (бизнеса).

      На  данном этапе:

• проводится диагностика реального положения предприятия
• с учетом всех направлений и систем: маркетинга, сбыта, производства, управления и т.д.;
• определяются факторы стоимости;
• определяется стоимость бизнеса на текущий момент.

      С одной стороны, это этап диагностики, с другой - определение базового уровня, в сравнении с которым впоследствии можно будет оценить эффективность предпринятых действий.

      Чаще  всего реализация этого этапа  занимает 1-2 месяца. В большой степени  его продолжительность зависит  от состояния системы управленческого учета предприятия и возможности получать с ее помощью необходимую информацию.

      Второй  этап. Корректировка стратегии развития компании в направлении увеличения стоимости. На данном этапе:

• формируется система ключевых факторов стоимости;
• проводится ее тестирование;
• определяются целевые качественные и количественные значения ключевых факторов стоимости;
• проводится согласование стратегии предприятия с целевыми значениями ключевых факторов стоимости;
• выбирается оптимальная из возможных альтернативных стратегий развития предприятия.