Оценка денежного потка на предприятии

В российском бухгалтерском  учете предусмотрена возможность  представления движения денежных средств  по текущей деятельности с использованием прямого метода. В МСФО компания должна представлять потоки денежных средств от операционной деятельности, используя либо прямой метод, либо косвенный  метод, информацию о денежных потоках  в разрезе финансовой и инвестиционной деятельности можно представлять только прямым методом (п. 18 МСФО 7). Таким образом, в отличие от российских правил МСФО предоставляет возможность компаниям  выбрать метод представления  денежных потоков. В то же время в  п. 19 МСФО 7 приоритет отдается прямому  методу представления денежных потоков.

Существующие отличия  российских принципов составления  отчетности о движении денежных средств  от аналогичных, закрепленных в МСФО делают затруднительным толкование данных отчетности, а, значит, и использование  их для оценки реальных изменений  в положении предприятия, в его  финансовой структуре, платежеспособности и т.д. Очевидно, что требуется  разработка положения по бухгалтерскому учету, которое бы предусматривало  составление отчетности о движении денежных средств в соответствии с требованиями МСФО и с направлениями  реформирования российского бухгалтерского учета.

6. Анализ денежного потока на предприятии

Данные расчеты показали, что основная текущая деятельность сопровождается оттоком денег, это  самая негативная ситуация на предприятии, поскольку текущая деятельность должна давать приток денежных средств  достаточный для обеспечения  инвестиционной и финансовой деятельности.

По результатам, полученным в ходе расчета денежных потоков  косвенным методом, можно сказать, что за рассматриваемый период совокупный денежный поток представляет собой отток денежных средств в размере 10 266 тыс. руб., что совпадает с изменением денежных средств, рассчитанным по данным баланса. Таким образом, не выполняется принцип управления денежными потоками, при котором совокупный денежный поток должен стремиться к нулю. Если данная тенденция не изменится, то предприятие может оказаться в ситуации неплатежеспособности.

Анализируя денежные потоки по видам деятельности ОАО «Пензхиммаш», можно заметить следующее: основной отток денежных средств наблюдается  по текущей деятельности (43 846 тыс. руб.), что не может быть приемлемым, т.к. именно основная деятельность должна быть главным источником прибыли и соответственно денежных средств. По финансовой деятельности также наблюдается отток денежных средств в размере 1 829 тыс. руб., что также не соответствует цели данной деятельности: увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности. Приток денежных средств наблюдается лишь по инвестиционной деятельности в размере 35 409 тыс. руб., что не покрывает все оттоки.

Анализируя структуру  притоков и оттоков денежных средств  по текущей деятельности, можно заметить, что наибольший отток денежных средств  наблюдается по статье запасы, которые  возросли на 29% при росте доли в  структуре баланса на 7,6% . Для  предприятия промышленного производства считается нормальным высокая доля запасов, однако наблюдаемое увеличение объемов запасов может свидетельствовать о нерациональной производственной политике. Данный факт подтверждается и структурой запасов. Объем готовой продукции и товаров для перепродажи за рассматриваемый период вырос на 64%, что сопровождается оттоком денежных средств в размере 117 911 тыс. руб. Наблюдается менее значительный в относительном выражении (20%), но более ощутимый в абсолютном (161 567 тыс. руб.) рост запасов сырья и материалов. Вырос и объем незавершенного производства, что сопровождается меньшим оттоком денежных средств – 86 601 тыс. руб. Известно, что ОАО «Пензхиммаш» производит продукцию с длительным циклом производства, поэтому, не обладая более детальной информацией, нельзя однозначно охарактеризовать положительные или отрицательные стороны данного явления. В целом полученные на конец периода значения запасов должны совпадать с плановыми показателями, в противном случае данная ситуация характеризует отрицательную динамику деятельности ОАО «Пензхиммаш». Однако если фактические значения отклоняются от плановых незначительно, то можно говорить о неэффективном планировании и бюджетировании на предприятии, т.к. получен отрицательный финансовый результат, который не должен изначально закладываться в план.

Основным источником положительного денежного потока по основной деятельности является кредиторская задолженность (314 598 тыс. руб.), причем в ее составе наблюдается отток денежных средств на выплату задолженности поставщикам и подрядчикам (56 297 тыс. руб.), а основное направление притока денежных средств – прочие кредиторы (363 831 тыс. руб.). Негативной тенденцией является увеличение задолженности по налогам и сборам, перед государственными внебюджетными фондами и перед персоналом. Однако данный факт также не может быть однозначно интерпретирован, так как у предприятия всегда наблюдаются устойчивые пассивы, связанные с разностью во времени начисления и фактической выплатой и данное увеличение может иметь место, если значительно расширился штат рабочих или увеличилась заработная плата.

Анализируя потоки денежных средств по инвестиционной деятельности, можно заметить, что наибольшая доля притока денежных средств наблюдается  от реализации долгосрочных финансовых вложений – 55,8% от притока денежных средств по данной деятельности или 19 774 тыс. руб. Быстроликвидных активов не хватает для покрытия текущих потребностей и обязательств и предприятие реализует менее ликвидные активы.

При анализе финансовой деятельности наблюдается следующая ситуация: отрицательный денежный поток по долгосрочным кредитам (91 198 тыс. руб.) не покрывается положительным потоком от краткосрочных займов и кредитов (90 351 тыс. руб.).

Негативным итогом функционирования ОАО «Пензхиммаш» за рассматриваемый  период является отрицательный финансовый результат: чистый убыток отчетного  периода составил 11010 тыс. руб. При этом на лицо несоответствие значений финансового результата и совокупного денежного потока. Отрицательный совокупный денежный поток меньше, чем убыток предприятия, в том числе за счет снижения дебиторской задолженности (положительный аспект), увеличения кредиторской задолженности (отрицательный аспект).

Таким образом, по результатам  анализа потока денежных средств  косвенным методом, можно заключить, что ОАО «Пензхиммаш» не способно обеспечить превышение поступлений  денежных средств над платежами  в результате  своей текущей  деятельности; оно не получило достаточной  прибыли для удовлетворения текущей  потребности в денежных средствах. Эта потребность удовлетворяется  за счет ранее накопленных денежных средств.

Негативные тенденции  иллюстрирует и ухудшение в чистой кредитной позиции ОАО «Пензхиммаш» - ликвидный денежный поток составляет отрицательную величину, а именно: 9 419 тыс. руб., что свидетельствует о недостаточности денежных средств, которую будет испытывать предприятие в случае необходимости погасить все задолженности.

Использование матричного метода оценки денежного потока дало следующие  результаты: в процессе составления  матричного баланса на начало и конец отчетного периода (Таблицы 8-9 ) для финансирования активов были использованы источники, удовлетворяющие правилу «золотого» финансирования, однако для обеспечения выполнения данного условия был нарушен порядок использования источников в пределах остатков сумм, что свидетельствует о снижении качества финансового обеспечения ОАО «Пензхиммаш». Анализируя динамический баланс (Таблица 10), можно заметить такие положительные тенденции как рост доли мобильных активов в структуре баланса, увеличение доли уставного и добавочного капитала в формировании немобильных активов (в абсолютном выражении – на 46 507 тыс. руб.). Негативная тенденция заключается в снижении надежности источников формирования запасов, а именно: резкое увеличение доли такого источника как прочие кредиторы, снижение доли уставного и добавочного капитала, а также нераспределенной прибыли (что связано с общим снижением объема последнего источника). Предприятие вынуждено увеличивать свою кредиторскую задолженность, что может вести в долгосрочной перспективе к банкротству, если будут нарушены сроки ее погашения. Также увеличение обязательств банку и прочим кредиторам связано с дополнительными финансовыми расходами, на обслуживание данного долга.

В целом, по итогам проведенного анализа, складывается следующая картина: отрицательный совокупный денежный поток соответствует получению  также отрицательного финансового  результата, расхождения в которых  объясняются различными способами  формирования данных показателей. Финансовое положение ОАО «Пензхиммаш» за рассматриваемый  период ухудшилось. С достаточной  долей уверенности можно говорить  о неэффективном управлении денежными  средствами на предприятии, что в  перспективе может привести к  его неплатежеспособности.

7. Выводы и рекомендации

По итогам проведенного в  курсовой работе анализа потоков  денежных средств, можно сделать  следующие основные выводы:

• по итогам работы предприятия в I квартале 2008 года получен отрицательный совокупный денежный поток, сильно отклоняющийся от идеального нулевого значения – основной принцип управления денежными потоками не выполняется;
• текущая деятельность не способна обеспечить необходимый объем поступления денежных средств;
• финансовая деятельность не способствует увеличению денежных средств в распоряжении предприятия для обеспечения основной и инвестиционной деятельности;
• приток денежных средств наблюдается лишь от инвестиционной деятельности;
• основной отток денежных средств направлен на увеличение запасов, за счет притока от кредиторской задолженности – снижается качество финансирования активов предприятия;
• предприятие в целом ухудшает свое финансовое положение, увеличивая краткосрочные обязательства, повышает риск наступления неплатежеспособности при оттоке денежных средств, что может привести к банкротству.

В сложившейся ситуации можно  предложить следующие рекомендации, позволяющие повысить эффективность  управления денежными потоками, направленные на обеспечение притока денежных средств, уменьшение их дефицита:

I. Необходимо ускорить поступление денежных средств: это можно обеспечить осуществлением ряда мероприятий:

• пересмотр кредитной политики предприятия (переход на полную или частичную предоплату продукции покупателями, сокращение срока предоставления товарного кредита, увеличение ценовых скидок, ускорение погашения просроченной дебиторской задолженности и проч.);
• обеспечение быстрого сбыта готовой продукции, не допущение скопления готовой продукции на складе;
• наладить получение прибыли от неиспользуемой части внеоборотных активов, например посредством сдачи его в аренду;
• при наступлении опасности критической нехватки денежных средств рассмотреть вариант выхода из сложившейся ситуации посредством осуществления процедуры возвратного лизинга;
• самое важное – обеспечить получение прибыли, т.е. положительный финансовый результат, что уже выходит за рамки простого управления денежными средствами. Это можно достигнуть путем снижения себестоимости проданных товаров (доля которой выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года), а также коммерческих и управленческих расходов. При это настораживает факт, что управленческие расходы в отчете о прибылях и убытках скрыты. Необходимо снижать и расходы на уплату процентов (их доля в выручке увеличилась с 3% до 6%).

II. Необходимо уменьшить отток денежных средств:

• заключение долгосрочных контрактов с поставщиками и подрядчиками, предусматривающих скидки или отсрочки платежей;
• осуществление налогового планирования;
• переход к вексельным расчетам и взаимозачетам;
• пересмотр инвестиционных программ, осуществляемым на предприятии;
• одним из способов является некритическое замедление выплат по обязательствам, однако в сложившейся ситуации, когда удельный вес кредиторской задолженности резко вырос, использовать его необходимо с большой осторожностью.

В целом же все решения, принимаемые на предприятии, должны быть хорошо продуманными, рассмотренными в комплексе. Главным условием успешного управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, их планирование и обеспечение эффективного контроля за выполнением плана.

Список использованной литературы

1. Положение по бухгалтерскому учету  «Учет расчетов по налогу на прибыль организации» ПБУ 18/02.
2. Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" ПБУ 1/98 (с изменениями на 30 декабря 1999 года).
3. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99 (с изменениями на 27 ноября 2006 года)
4. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99 (с изменениями на 27 ноября 2006 года)
5. Положения по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99) (с изменениями на 18 сентября 2006 года).
6. О формах бухгалтерской отчетности организаций   (с изменениями на 18 сентября 2006 года). Приказ министерства финансов РФ от 22 июля 2003 года N 67н
7. Указания о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности (утв. приказом Минфина РФ от 22 июля 2003 г. N 67н) (с изменениями на 18 сентября 2006 года)
8. Бланк И. А. Управление денежными потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 736 с.
9. Чикарова М. Ю. Денежные потоки предприятия: проблемы классификации // Экономический анализ: теория и практика. – 2005. - №8. — с. 16.
10. Гутова А.В. Управление денежными потоками на предприятии. // Финансовый бизнес. – 2004. - №5.
11. Свиридова Н. В. Оценка финансового состояния организаций в условиях применения МСФО // Финансы. – 2007. - №2
12. Королева Т. Различные ракурсы отчета о движении денежных средств //  Консультант. -  2008. - N 3.
13. Оценка и анализ денежного потока на предприятии: методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Финансы предприятия» / сост. к.э.н., доц. И.В. Никифорова; под ред. проф. О.А. Лузгиной. – Пенза, 2008.
14. Литвин М.И. Применение матричных балансов для оценки финансового состояния предприятия. // Финансы. – 1995. - №3.
15. Соснаускене О.И. Как перевести российскую отчетность в международный стандарт. – Правовая система «ГАРАНТ»
16. Матушкин И.Отчетность со знаком качества. МСФО 1 и МСФО 7 в теории и на практике // Двойная запись. -  2005 . -  N 7.
17. Володина Н. В. Анализ движения денежных средств. Правовая система «ГАРАНТ»
18. Гаева С., Тумасова В. Движение денежных потоков в управленческом учете предприятия // Финансовая газета. – 2004. - №38.
19. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты //Финансовый менеджмент. – 2004. - №4. – с. 21-25
20. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ денежных потоков организации. // Экономический анализ: теория и практика. – 2004. - №1.
21. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Управление финансовыми потоками организации и финансовый анализ как его обеспечивающая функция. // Финансы и кредит. – 2004. - №4.
22. Международные стандарты финансовой отчетности (Материал подготовлен фирмой  Pricewterhouse  Соорегs) // Финансовая газета. – 2007. — №30
23. Международные стандарты финансовой отчетности. (Материал  подготовлен  фирмой Pricewterhouse  Соорегs) // Финансовая газета. – 2007. — №6
24. Поленова С.Н. Содержание финансовой отчетности в системе МСФО и методические основы ее составления. // Финансовый менеджмент. – 2004. -№6.
25. Сорокина Е. М. Анализ денежных потоков организации // Экономический анализ: теория и практика. – 2004. - №17. – с. 6-14
26. Умрихин С.А., Ильина Ю.В. Международные стандарты финансовой отчетности: российская практика применения. – Правовая система «ГАРАНТ»