Мировой рынок ссудных капиталов

     В результате на арене мировых финансовых рынков сталкиваются два взаимосвязанных  потока: с одной стороны, это инвесторы (преимущественно институциональные), стремящиеся возможно выгоднее использовать свои средства и при этом подчас выходящие за пределы допустимого  риска ради высоких доходов; с  другой стороны - заемщики (государства  и частные компании), стремящиеся  решать свои текущие проблемы за счет иностранных заемных средств  и при этом порой не слишком  задумывающиеся о предстоящем возврате полученных кредитов. В результате уровень рисков, сопровождающих кредитные  отношения, в условиях растущей глобализации изначально является весьма высоким [13].

     Все большее перемещение ссудного капитала между странами ведет в экономическом  смысле к формированию своего рода мегабанка, частями ("отделениями") которого становятся кредитные   системы   отдельных   стран, в том числе и России.   В   этом   свете международный финансовый кризис можно представить в виде   кризиса ликвидности и,  соответственно, частичного банкротства этого мегабанка. Предпосылками этого становятся, с одной стороны, перекредитование    международными    инвесторами ряда стран, а с другой, чрезмерные для этих стран внешние заимствования; в результате возникает и нарастает несоответствие  между пассивами и активами в международной финансовой системе, ее потенциальная неустойчивость и связанный с ней повышенный уровень риска. Для России  проекты реформ  международной финансовой    системы    и    полемика    вокруг    них представляют двоякий интерес [31].

     Во-первых, в этих проектах содержатся многочисленные рекомендации в  отношении  экономической  политики стран - заемщиц, на которые  обрушился  финансовый   кризис.

     Во-вторых, эти проекты отражают в той  или иной   степени   общие   тенденции   и   назревающие изменения в «правилах игры»  на международном финансовом  поле,   а   Россия   с   переходом к открытой рыночной экономике уже стала активным игроком   на   этом   поле,   так   что   речь   идет   об условиях дальнейшего взаимодействия России и со своими партнерами на двусторонней основе,  и с международными    финансовыми    организациями, прежде всего с Международным валютным фондом.

     Современная политика России на рынке ссудных  капиталов касается и перспективы использования транснационального ссудного капитала как фактора экономического развития.

     В интересной статье А. Мовсесяна и  С. Огнивцева говорится, например, что транснациональный капитал получил возможность при желании обрушить финансовые рынки практически любого государства и при этом реальной силы, способной противостоять транснациональному капиталу, сегодня в мире не существует. Думается все же, что в действительности перспективы не столь мрачны.

     Во-первых, не стоит приписывать финансовым магнатам столь уж неизменное желание «обрушивать финансовые рынки». Крупный капитал и крупные корпорации, как и бизнес в целом, заинтересован в определенной стабильности, в том числе в финансовой сфере (в сочетании с определенной ее подвижностью). Например, во время финансового кризиса последних лет международный бизнес готов был скорее поддержать китайский юань, девальвация которого могла бы привести к непредсказуемым последствиям в мировой экономике.

     Во-вторых, выигрыш отдельных, даже крупных финансовых игроков далеко не всегда совпадает с интересами бизнеса в целом, для которого долго-временные интересы могут перевесить кратковременные плюсы. Так может обстоять дело с девальвацией чьей-то валюты, крахом известного банка или с падением курса акций крупной компании.

     В-третьих, не стоит недооценивать возможности государств (и развитых, и даже менее мощных, развивающихся) для противодействия спекулятивным операциям транснационального капитала. Если для согласованных (между государствами) валютных интервенций действительно может не хватить средств, то согласованные (в конечном счете в долгосрочных интересах того же капитала) административные меры тех же государств, безусловно, таят в себе немалые резервы.

     В-четвертых, как показывает мировой опыт, по мере экономического развития каждой страны, укрепления ее финансовой системы и разумного государственного регулирования сфера возможных спекулятивных операций сокращается. А вместе с тем и прибыль от них, и ссудный капитал, в том числе транснациональный, постепенно направляется в более устойчивые сферы реального сектора.

     В-пятых, как это было в прошлом с ТНК, на счет ТНСК списывают и те экономические пороки, которые с ним непосредственно не связаны. Колоссальный разрыв между реальным и фиктивным капиталом не дает возможности правительствам национальных государств осуществлять капитальные вложения, что приводит к снижению производства и заставляет искать новые заемные средства для покрытия государственных расходов.

     В перспективе, как нам представляется, транснациональный ссудный капитал  займет тоже место в экономике России, какое уже заняли транснациональные компании. Через неминуемые противоречия, через столкновения разнообразных устремлений транснациональный ссудный капитал постепенно будет поставлен в условия относительного совпадения его собственных интересов с интересами российской экономики в целом, и ее реального и финансового секторов.

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Быстрорастущий мировой рынок ссудных капиталов стал важным фактором международных экономических отношений.

     Международная миграция капитала объективно ведет  к укреплению внешнеэкономических  и политических связей стран в  мировом хозяйстве, к росту их взаимосвязи и взаимозависимости, а также к увеличению экономического и технического потенциала стран, к  росту благосостояния отдельных  национальных экономик и мирового хозяйства  в целом.

     К сожалению, международные рынки  нестабильны, и эта нестабильность может еще больше возрасти в ближайшем  будущем, если не будут приняты насущные меры по усилению контроля за рынками.

     Анализируя  инвестиции в экономику России, можно  отметить, что основной объем иностранных инвестиций в российскую экономику осуществлялся в виде прочих инвестиций (торговых и иных видов кредитов -- 69,4% всех инвестиций). Наиболее привлекательными для зарубежных инвесторов остаются обрабатывающие производства, на долю которых приходится 30% всех иностранных инвестиций. Торговля является второй по привлекательности сферой экономики России, объем иностранных инвестиций в торговлю составил 21% всех накопленных инвестиций.

     Структура внешнего государственного долга Российской Федерации в рассматриваемый  период была достаточно динамична. Наибольшее значение в структуре занимают еврооблигационные  займы, удельный вес которых увеличился с 41% в 2005 году  до 63,7% от общей суммы  внешних заимствований России в 2007 году.

     Современная структура государственного внутреннего  долга свидетельствует о том, что преимущественно он сформирован  за счет среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг ОФЗ  и государственных среднесрочных  облигаций, что говорит о повышении  кредитного рейтинга России.

     Сегодня в Российской Федерации разработана «Стратегия в области внешних заимствований и обязательств», содержащая основные направления долговой политики России. Они связаны с решением проблем в области контроля и планирования погашения долговых обязательств, определяют поведение страны на рынке ссудных капиталов.  Изменение методологии расчета сумм внешнего долга существенно упростила процедуру учета данного вида долговых обязательств России, однако с точки зрения информационного обеспечения аналитических процедур она вряд ли оправдана, так как не позволяет установить уровень долговой зависимости Российской Федерации от нерезидентов.

     Не  стоит забывать, что даже самая  продуманная государственная политика на международном рынке ссудных капиталов не будет успешно реализована при ухудшении макроэкономических показателей развития экономики страны. Важную роль играют и вопросы политической стабильности. Только при комплексном гармоничном развитии системы государственных финансов проблемы погашения долговых обязательств не будет определять бюджетную, валютную и кредитную политику государства, а новые займы будут не злом, а благом для экономики России.  
 

     СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 

1. Галкин, М. Долги России [Текст]/ М.Галкин // Рынок ценных бумаг. – 2008. - №5. – С. 10- 12.
2. Долгов, С.И., Фрумкин, А.Б.  О проектах реформирования международной финансовой системы [Текст]/  С.И. Долгов //Деньги и кредит. – 2009. - № 7.
3. Заботкин, А., Дмитриев, Д. Рынок государственного долга Российской Федерации: две истории снижения доходности [Текст]/ А.Заботкин, Д. Дмитриев// Рынок ценных бумаг. – 2008. - №14. – С. 32-36.
4. Кузякин,  А.П., Семичев, М.А.Мировая экономика. Учебное пособие [Текст]/ А.П. Кузякин, М.А. Семичев. – М.: ООО «ТК Велби», 2007. – 224с. – с. 145-164.
5. Ломакин, В.К. Мировая экономика [Текст]/  В.К. Ломакин. - М.: ЮНИТИ, 2001. -395с.
6. Международные экономические отношения/ под ред. Рыбалкина В.Е. – М.: ЮНИТИ, 2007, 2005.
7. Мировая экономика. Экономика зарубежных стран [Текст]/ под ред. Колесова Л.П., Осьмовой Н.И. – М.: Флинта, 2001. – 472с.
8. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений [Текст]/  под ред. Круглова В.В. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 451с.
9. Федякина, Л.Н. Мировая внешняя задолженность: теория и практика урегулирования [Текст]/ Л.Н. Федякина. – М.: «Дело и Сервис», 2008г. – 369с.
10. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Романовского. – М.: Перспектива. – 2004.
11. Школяр Н. Международные банки развития и Россия // Мировая экономика и международные отношения. – 2003. - №12. – с.81-85.
12. Шохин С.О., Махмутова Э.Х. Об управлении государственным долгом // Финансы. -   2008. - №  9 . - С.26-27.
13. http: budgetrf.nsu.ru
14. http://www.cbr.ru
15. http://www.debt.ru
16. http://www.minfin.ru
17. http://www.polit.ru
18. http://www.vedi.ru

     ПРИЛОЖЕНИЕ  А 

Функции рынка ссудного капитала