Мировой рынок ссудных капиталов

     2.1 Динамика мирового рынка ссудного  капитала 

     Ведущими  импортерами капитала на мировом  кредитном рынке являются промышленно  развитые страны, при этом доля стран  ОЭСР составляет 86%.

     Крупнейшим  заемщиком являются корпорации США, на втором месте находится Великобритания. Доля развивающихся стран в последние годы снижалась, крупнейшими получателями нетто-средств выступали Саудовская Аравия и Мексика. С середины 80-х годов к заимствованию на международных рынках ссудного капитала стали активно прибегать бывшие социалистические страны Европы, однако их доля невелика – в пределах 0,5-1,5%.

     Основными кредиторами на международных рынках ссудного капитала до наступления экономического кризиса также выступают промышленно развитые капиталистические страны, среди которых крупнейшим экспортером являлись США, страны Евросоюза, Япония. Среди других европейских кредиторов выделяются Швейцария, Нидерланды, Германия. Западные кредиторы с большой степенью осторожности анализируют возможности предоставления кредитов и займов.

     Фактор  платежеспособности остается одним  из серьезных ограничителей предоставления финансовых ресурсов. Дисциплина международных  рынков ссудного капитала ограничивает эффективный спрос на капитал  со стороны развивающихся стран. Чистый приток туда капитала остается умеренным.

     Развивающиеся страны все активнее выступают на рынках ссудного капитала в качестве кредиторов.

     Мировые фондовые рынки в последнее время  ведут себя крайне волатильно, что обусловлено влиянием мирового финансового кризиса, который, по мнению аналитиков, и порожден спецификой финансового регулирования перераспределения финансовых ресурсов через механизм фондовых бирж. Эксперты отмечают, что по итогам 2008г. многие индексы, впервые за последние 6 лет значительно снизились.

     Однако  благодаря уверенности в краткосрочном  характере рецессии экономики США, большинство мировых фондовых индексов в начале 2009 года  очень быстро отыграли это длительное падение.

     В 2008 году аналитики оценили падение  мировых индексов, характеризующих состояние международного рынка ссудных капиталов, в среднем на 25%. К концу 2008г. индексы рынка акций как структурного элемента рынка ссудных капиталов вновь вырасли. И если канадский Toronto S&P/TSX отыграл всего 3%, то бомбейский BSE Sensex поднялся на 28%.

     Стоит также отметить, что на фоне происходящего  на мировых рынках инвесторы все  менее склонны к риску. Согласно индексу волатильности Chicago Board Options Exchange, уровень волатильности достиг 5-летнего максимума. «После того, как в середине 2008 года многие рынки достигли своих минимумов, мы ожидаем, что теперь они начнут расти – во многом на ожиданиях, что по итогам 2009г. станет более удачным для мировой экономики», - отмечает представитель Henderson Global Investors Тони Долфин.

     Специалисты также полагают, что американский фондовый рынок, снизившийся из-за кризиса  на рынке жилья и резкого падения  доллара по отношению к остальным  мировым валютам, должен вырасти по итогам  II полугодия 2009 года, что также приведет к интенсификации операций на международном рынке капиталов. Согласно прогнозам, к концу 2009г. индекс Standard & Poor's 500 поднимется до 1500 пунктов, что на 17,5% выше уровня его закрытия 17 марта (1276,60 пунктов). Этот прогноз сильно уступает предыдущему, согласно которому Standard & Poor's должен завершить год на отметке 1613 пунктов.

     Токийский рынок как составной элемент мирового рынка ссудных капиталов, скорее всего, разочарует инвесторов. Аналитики уже понизили прогноз для индекса Nikkei – к концу 2008г. он должен достичь отметки 14000 пунктов в связи со снижением темпов роста американской экономики и продолжающегося укрепления иены по отношению к доллару [7].

     Политика  дорогих денег, осуществляемая Правительством Японии в условиях мирового финансового  кризиса, не лучшим образом скажется на японском экспорте, который является главным двигателем второй по величине экономики мира. Уже сейчас можно утверждать, что японские компании в 2008г. столкнутся с сокращением прибыли из-за роста иены, высоких цен на сырье и международный ссудный капитал.

     Таким образом, современное состояние  мирового рынка ссудных капиталов характеризуется стагнацией вследствие мирового финансового кризиса. По итогам 2008 года ожидается уменьшение основных индексов, характеризующих состояние движения капитала в мировой экономике.  

       Анализ ситуации на международных рынках капиталов показывает, что в последние десятилетия идет процесс структурной перестройки, охватывающей все их сегменты. Центр тяжести переносится с одних видов заимствования на другие, происходит трансформация механизмов ссудно-заемных операций.

     Основная  часть ресурсов (45–50%) предоставляется  в форме облигационных займов на евровалютных рынках. Доля иностранных  облигационных займов невелика (10–11%). Основной объем кредитования в этом сегменте международного рынка осуществляется через использование синдицированных  займов. Примерно в таком же размере  используются средства, привлекаемые в виде евронот (вексель). Привлекательность  этих средств для транснациональных компаний объясняется гибкостью данной формы кредитования, высокой скоростью организации и получения займов, возможностью доступа к значительным по объему кредитным ресурсам.

     2.2 Анализ иностранных инвестиций  в экономику России 

     Проанализируем  динамику иностранных инвестиций в  экономику России на основании  данных таблицы 2. По данным Федеральной службы статистики в последние годы интенсивность инвестиций мирового ссудного капитала в экономику России из разных стран представлена следующим образом: 

     Таблица 2  – Объем инвестиций, поступивших  в экономику России

     Анализируя  данные таблицы, можно сделать вывод о существенном притоке иностранного капитала в Российскую Федерацию из оффшорных стран (Кипр, Виргинские острова). Например, инвестиционная активность владельцев ссудного капитала из Кипра в исследуемый период выводила это государство в тройку лидеров по объему инвестиций в российскую экономику. Вторым наиболее важным инвестором экономического развития России является Великобритания, занимающая второе место по объему капиталовложений в России. Примечателен бурный рост капиталовложений в национальную экономику из Казахстана в 2000-2006 годах.

     Наиболее  интенсивный рост инвестиций наблюдался в 2006 году, когда приток капитала увеличился с 29699 млн.долл. до 40509 млн.долл. В 2006 году рост объема капиталовложений в российскую экономику замедлился.

     В таблице 3 представлена статистическая информация об объеме иностранных инвестиций по видам инвестиций. 

     Таблица 3 – Структура инвестиций, поступивших  от иностранных инвесторов

     Анализируя  данные таблицы, можно отметить, что  основной объем иностранных инвестиций в российскую экономику осуществлялся  в виде прочих инвестиций (торговых и иных видов кредитов). Удельный вес данного вида кредитования увеличился с 58,3% совокупного объема капиталовложений в 200 году до 69,4% в 2006 году. При этом наиболее эффективные с точки зрения экономического развития прямые инвестиции иностранных инвесторов снизились с 40,4% до 24,8% в рассматриваемый период. Основная масса прямых инвестиций, осуществлявшихся в 2000 году преимущественно в виде кредитования зарубежными совладельцами, приходилась в 2006 году на взносы в капитал совместных предприятий. Увеличили свое значение с 1,3% до 5,8%  и портфельные инвестиции, что свидетельствует о стремлении зарубежных капиталовладельцев приобретать доли во владении российскими предприятиями наиболее рентабельных и перспективных отраслей.

     По  состоянию на конец 2008г. накопленный иностранный капитал²⁾ в экономике России составил 264,6 млрд.долларов США, что на 19,9% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 51,6% (на конец 2007г. - 50,2%), доля прямых составила 46,3% (46,7%), портфельных - 2,1% (3,1%).

     Основные  страны-инвесторы в 2008г. - Кипр, Соединенное  Королевство (Великобритания), Нидерланды, Германия, Люксембург, Франция, Виргинские (Британские) острова. На долю этих стран  приходилось 77,0% общего объема накопленных  иностранных инвестиций, 79,4% общего объема накопленных прямых иностранных  инвестиций.

     В 2008г. в экономику России поступило 103,8 млрд.долларов иностранных инвестиций, что на 14,2% меньше, чем в 2007 году. В I квартале 2008г. поступило иностранных инвестиций 17,3 млрд.долларов США (на 29,9% меньше соответствующего периода предыдущего года), во II квартале - 29,3 млрд.долларов США (меньше на 18,0%), в III квартале - 29,2 млрд.долларов США (больше на 6,1%), в IV квартале - 28,0 млрд.долларов США (меньше на 15,2 %).

     Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2008г. 68,0 млрд.долларов, или на 16,3% больше, чем в 2007 году. В I квартале 2008г. объем погашенных инвестиций составил 14,3 млрд.долларов США (на 18,0% меньше соответствующего периода предыдущего года), во II квартале - 20,0 млрд.долларов США (больше на 54,2%), в III квартале - 13,8 млрд.долларов США (меньше на 5,7%), в IV квартале - 19,9 млрд.долларов США (больше на 6,9%).

     Рассмотрим  привлекательность отраслей российской экономики для иностранных инвесторов (таблица 4).