Мировой рынок ссудных капиталов

     Таблица 4 – Иностранные инвестиции по видам  экономической деятельности в экономику  России                                        млн.долларов США

     Таким образом, можно отметить, что наиболее привлекательными для зарубежных инвесторов остаются обрабатывающие производства, на долю которых приходится 30% всех иностранных инвестиций. Торговля является второй по привлекательности сферой экономики России, объем иностранных  инвестиций в торговлю составил 21% или 55 666 млн.долл. накопленных инвестиций.

     По-прежнему привлекательными остаются добывающие отрасли, в частности добыча полезных ископаемых аккумулировала 19% иностранных  инвестиций в российскую экономику. На операции с недвижимостью в России как сферу экономической деятельности приходится почти 12% иностранных инвестиций.

     Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2008г. составил 53,8 млрд.долларов США. В 2008г. из России за рубеж направлено 114,3 млрд.долларов США иностранных инвестиций, или на 53,1% больше, чем в 2007году.

     Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 103,2 млрд.долларов США, или на 76,3% больше, чем в 2007 году.

     2.3 Внешний государственный долг  Российской Федерации и стратегия  государства на мировом рынке  ссудных капиталов 

     Рассмотрим  показатели структуры и динамики внешнего долга Российской Федерации  за 2005-2007 годы. 

     В рассматриваемый период внешний  долг России, который согласно современной  бюджетной методологии объединяет обязательства, возникающие в иностранной  валюте, стабильно уменьшался (рисунок 1). 

     Рисунок 1 – Динамика внешнего долга Российской Федерации в 2005-2007 годах 

     Суммарное уменьшение государственного внешнего долга в рассматриваемый период составило 31,6 млрд. долл., то есть за рассматриваемый  период данный показатель снизился в 1,7 раза. При этом темпы снижения объемов  государственного внешнего долга постепенно сглаживаются: в 2006 году государственный  внешний долг составил 68%, а в 2007 году – 86% от соответствующих уровней  предыдущих годов.

     Проанализируем  структуру государственных внешних  заимствований Российской Федерации  в 2005-2007 году. Для этого на основе данных о стоимостном значении соответствующих структурных единиц разделим на общую величину государственного внешнего долга. Результаты вычислений, проведенных в MS Excel, сгруппируем в Таблицу 5. 

     Таблица 5 – Структура государственного внешнего долга России в 2005-2007 годах

     Проанализируем  полученные результаты. Структура внешнего государственного долга Российской Федерации в рассматриваемый  период была достаточно динамична. Наибольшее значение в структуре занимают еврооблигационные  займы, удельный вес которых увеличился с 41% в 2005 году  до 63,7% от общей суммы  внешних заимствований России в 2007 году. При этом, в денежном выражении  значение еврооблигационных займов в составе долга России имело неоднозначную динамику, увеличившись в 2006 году с 31,5 млрд. долл. До 31,9 млрд.долл., а затем снизившись до 28,6 млрд. долл. В 2007 году.

     Следующим по значению в общей структуре  видом государственных внешних  заимствований является задолженность  странам-участницам Парижского клуба. Парижский клуб, объединяющий 19 развитых стран и Россию, является одним  из крупнейших международных институтов, осуществляющих кредитование государств.

     Если  какая-либо страна испытывает трудности  в сбалансировании платежного баланса  и начинает проводить программу  оздоровления экономики с помощью  МВФ, Парижский клуб вносит свой вклад  в решение финансовых проблем  этой страны: вырабатывается соглашение, позволяющее перенести сроки  выплаты внешней задолженности. В результате появляется возможность  преодолеть пассивность платежного баланса, не отказываясь при этом от своего импорта и постепенно выплачивая долги. Как правило, в Парижском  клубе все решения принимаются  исходя из политической точки зрения.

       В апреле 1993 Россия подписала  первое соглашение с клубом, по  которому получила право не  выплачивать 15 млрд.долл. советских  долгов.

     В настоящее время Правительство  России придерживается политики минимизации  займов у стран-участниц Парижского клуба. В связи с этим в рассматриваемый  период удельный вес данного элемента внешнего долга Российской Федерации  снизился с  32,94% в 2005 году до 4,01% в 2007 году.

     В денежном выражении сумма долга  России странам-участницам парижского клуба понизилась с 25,2 млрд. долл. в 2005 году  до 1,8 млрд.долл. в 2007 году (Рисунок 2), уменьшившись в 14 раз.

     Отметим, что значительный объем задолженности  странам-участницам Парижского клуба  объясняется тем, что данная организация  являлась одним из кредиторов Советского Союза.   

     Рисунок 2 – Динамика задолженности странам-участницам Парижского клуба 

     За  четыре дня до подписания в декабре 1991 г. Беловежского соглашения, в соответствии с которым Советский Союз официально прекратил свое существование, 8 из 15 союзных республик подписали «Договор о правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов Союза СССР». В соответствии с ним доля России в зарубежных активах и во внешнем долге СССР первоначально составляла 61,3%. Спустя два года Россия, подписав с большинством республик соответствующие двусторонние соглашения, взяла на себя активы и обязательства всех остальных республик бывшего СССР, стала его правопреемником, сохранила за собой место в ООН и Совете Безопасности, унаследовала всю зарубежную собственность СССР и приняла на себя всю его кредитную задолженность, существенная доля которой полежала к погашению странам-участницам Парижского клуба. По данным МВФ внешний долг России в 1991г. составил 95,3 млрд.долл., а дебиторская задолженность – 123 млрд.долл. Последняя цифра значительно варьируется в оценках разных экспертов. Это связано с тем, что подавляющая часть кредитов выражена в прежних инвалютных рублях, и их пересчет в современные доллары связан с немалыми сложностями и противоречиями. Сегодня обязательства Советского Союза перед иностранными кредиторами  практически полностью погашены.

     Задолженность Российской Федерации перед международными финансовыми организациями увеличила  свое значение в рассматриваемый  период. Ее доля в структуре внешней  задолженности России возросла с 7,45% в 2005 году до 11,14% в 2007 году. Однако, в  денежном выражении данный элемент  задолженности уменьшился в рассматриваемый  период с 5,7 до 5 млрд. долл. Таким образом, увеличивая свое значение в формировании  внешнего долга Российской Федерации, задолженность международным финансовым организациям в абсолютном выражении  снижается, что является безусловно положительным моментом в политике управления внешним государственным  долгом, направленной на его минимизацию.

     На  конец 2007 года структура внешнего долга  России выглядела следующим образом:

     Рисунок 3 – Структура внешнего долга Российской Федерации в 2007 году

     Еврооблигационные займы составляли 64% всей внешней  задолженности России; 11% и 10% приходилось  на долю задолженности перед международными финансовыми организациями и  задолженности по ОВГВЗ соответственно. 5% внешнего долга Российской Федерации  в 2007 году составляла задолженность  государствам, не вошедшим в Парижский  клуб кредиторов, 4 % - задолженность  странам-участницам Парижского клуба. В рассматриваемый период наблюдался рост удельного веса предоставленных  Россией гарантий, составивших в 2007 году 1,34% от всей суммы внешних  долговых обязательств.