Мировая валютная система

          Номинальный валютный курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе. Он, как правило, существенно отличается от рыночного курса. Если цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.

          Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

          Важный элемент валютной системы – институциональный, который проявляется в регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, органы валютного регулирования и контроля и т.п.). Межгосударственное валютное регулирование осуществляется МВФ, Европейским Центральным Банком (ЕЦБ) и Европейской системой центральных банков. Данные институты разрабатывают и поддерживают режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и международном уровнях. В частности, им принадлежит ведущая роль в регулировании международной валютной ликвидности.

          Международная валютная ликвидность означает возможность одной страны или группы стран бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства, международная валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В национальной экономике международная валютная ликвидность используется как показатель ее платежеспособности. Различают количественные и качественные аспекты ликвидности. Количественный характеризует масштабы ликвидных резервов, используемых для урегулирования требований и обязательств. Структура международной валютной ликвидности включает: официальные золотовалютные резервы, счета в Специальных правах заимствования (СДР) и Евро, резервную позицию в МВФ. Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы, принадлежащие государству запасы (в слитках, монетах и иностранной валюте) в центральном банке и финансовых органах страны, а также в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организациях, предназначенные для международных расчетов.

          Резервная позиция в МВФ – особая форма активов – означает право страны-члена автоматически получать от МВФ безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25 процентной квоты, а также сумму, которую она сама предоставила взаймы МВФ.

          Сущность международной валютной ликвидности проявляется в ее основных функциях:

• средство образования ликвидных резервов;
• средство международных платежей;
• средство валютной интервенции.

          Для определения международной валютной ликвидности используются различные показатели: например, соответствие объема резервов потребностям в них (количество ликвидных резервов по сравнению с объемом международных операций данной страны, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, внешним долгом, движением кратко – и долгосрочных капиталов). Функционирование валюты в мировом хозяйстве, а также взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик приводят к появлению международных валютных отношений. Эти отношения опосредуют международные экономические отношения, которые относятся к сфере как материального  производства (т.е. к первичным производственным отношениям), так и к сфере распределения, обмена, потребления. Международные валютные отношения вторичны по отношению к процессу воспроизводства, однако при этом обладают относительной самостоятельностью и оказывают обратное влияние на процесс воспроизводства. Состояние международных валютных отношений зависит от уровня развития национальной и мировой экономики, а также политической обстановки.

3.2 Проблема реформирования  МВС

          Если рассматривать мировую валютную систему с позиции ее предназначения, то она носит подчиненный характер по отношению к мировой торговле. Другими словами, мировая валютная система обеспечивает международное движение товаров, услуг и капиталов. Поэтому и эффективность функционирования мировой валютной системы следует оценивать исходя из позитивных или негативных процессов в мировой экономике.

          Таким образом, отметим, что мировая валютная система последние десятилетия функционирует недостаточно эффективно. В первую очередь за счет своей нестабильности, следствием этого является нестабильность международных экономических отношений в целом, что и определяет необходимость ее реформирования.

          Причиной недостаточной эффективности мировой валютной системы в ее нынешнем виде во многом стало реформирование Бреттон-Вудской валютной системы, закрепленное Ямайскими соглашениями. Основополагающими в Ямайских соглашениях являются два элемента:

• вытеснение золота из международных расчетов и выдвижение на роль мировых денег СДР и отдельных национальных валют;
• право стран — членов МВФ выбирать режим валютного курса, что фактически узаконило плавающие валютные курсы.

         Соответственно произошел переход от золотодолларового стандарта к долларовому. Хорошо это или плохо?

          Здесь необходимо отметить, что таким образом мировая валютная система была поставлена в зависимость от денежно-кредитной политики США. При этом отсутствуют какие-либо серьезные ограничители для финансовых институтов США при проведении ими внутренней денежной политики (например, проведение дополнительной денежной эмиссии). Ранее твердые золотые паритеты служили одним из сдерживающих факторов роста денежной массы и темпов инфляции. В настоящее время использование плавающих курсов валют не дает автономии при проведении экономической политики в отдельных государствах и не устраняет перенос инфляции из одних стран в другие. Плавающие курсы реагируют на разницу в процентных ставках и другие факторы экономического и платежного характера. В условиях плавания курсов значительно возрос валютный риск и значительно возросла доля спекулятивных операций на валютном рынке. Таким образом, проблемы реформирования мировой валютной системы в значительной степени связаны с реализацией основных положений Ямайских соглашений. Поэтому, если рассматривать варианты реформирования мировой валютной системы, то практически все они в тех или иных вариациях предполагают использование новых международных ликвидных средств в качестве мировых денег и отход от свободного плавания валют. В основе одного из вариантов фундаментальной перестройки мировой валютной системы должны быть две основы:

• универсальный Мировой Центральный банк;
• международная валютная единица, базирующаяся на реальных ценностях и приемлемая для международных платежей.

          Универсальный Мировой Центральный банк должен эмитировать мировые деньги, а также выдавать займы центральным банкам стран, дополняя их резервы. В свою очередь центральные банки стран должны хранить в универсальном Мировом Центральном банке определенную долю своих пассивов. На роль мировых денег он выдвигает не золото, а коллективный труд, добровольно принимаемый в платежи. Что касается СДР, то чтобы обладать атрибутами международной валюты, они не должны быть коктейлем валют и должны иметь полное обеспечение. Поэтому механизм эмиссии СДР должен опираться на товарную единицу — корзину товаров, сохраняемых и используемых всеми.

          Другой вариант реформирования предполагает создание трехполюсной (поливалютной) валютной системы — т. е. воссоздание золотовалютного стандарта, опирающегося на три ключевые валюты — американский доллар, японскую иену и евро. В этой системе предпочтение должно быть отдано фиксированным, но периодически регулируемым валютным курсам, поскольку в таком режиме нуждается международная торговля. Согласно этому проекту, золото должно играть роль всеобщего эквивалента на основе его рыночной цены. 

         По мнению многих западных экономистов, восстановление конверсии в золото по внешним обязательствам США Центральным банком совместно с введением такой конверсии другими ведущими странами является возможным средством стабилизации международных валютно-кредитных отношений.

          В настоящее время нет единого мнения в отношении вариантов реформирования мировой валютной системы. Но ясно только одно — новая мировая валютная система должна удовлетворять следующим условиям:

• ее функционирование не должно зависеть от каких-либо финансовых институтов отдельных стран;
• она должна содействовать эффективному проведению международных торгово-экономических отношений;
• она должна быть способной автоматически выравнивать дисбалансы, возникающие в мировой экономике.

3.3 Современная МВС

МВС зарождается  на определенном этапе интернационализации  хозяйственной жизни, когда перемещения денежных потоков между странами достигают такой интенсивности и масштабности, которые способствуют формированию зрелых мировых финансовых центров (МФЦ) и требуют упорядочения условий обмена валют и предоставления кредитно-финансовых ресурсов. МФЦ выступают составными элементами международного рынка капитала во всех его проявлениях – рынка золота, валюты, банковских кредитов, ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

Характер  функционирования и стабильность мировой  валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран[3]. При изменении данных условий периодически возникает ее кризис, который завершается крушением старой и созданием новой валютной системы, хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования. Становление и структурная перестройка МВС (сменяемость ее форм) предопределяются потребностями функционирования ведущих МФЦ. При этом утрата приоритетного значения одним из них в пользу другого всегда являлась результатом крупных и, часто, длительных войн. Ведь воюющие стороны вынуждены были изыскивать средства на покрытие военных расходов, обычно превышающих возможности внутреннего финансового рынка.

Импорт  в кредит военно-стратегических материалов и продовольствия уменьшал потенциальный  разрыв между располагаемыми и необходимыми финансовыми ресурсами. Возникавшие  на этом фоне перемещения капиталов  приводили к относительному изменению  положения сложившихся на соответствующий период МФЦ. Следовательно, менялось и мировое значение лежавших в основе их функционирования национальных денежных единиц.

МФЦ всегда формировались на территории развитых капиталистических государств, для которых вывоз капитала неотъемлемую черту экономики. Поэтому финансовые центры этих стран выступают, в первую очередь, как рынки национального капитала. С другой стороны, они служат местом сосредоточения международного капитала.

Современная валютная мировая валютная система, называемая Кингстонской, или Ямайской, по существу является системой плавающих валютных курсов. Ею предусматривается более широкая возможность выбора при определении странами цены национальной валюты. Это проявляется в установлении и изменении валютного курса по усмотрению государства. Возможности использования официального паритета в любом валютном эталоне, но только не в золоте; использовании различных пределов колебания рыночного курса вокруг паритетного, а также в отказе (полном или почти полном) от прямого вмешательства государства в лице его монетарных органов власти в процесс курсообразования.

Но, поскольку  цена основных валют, в т.ч. американского  доллара, сохранившего в современной  МВС позиции главной ключевой валюты, стала определяться рынком, все остальные валюты на деле тоже начали «плавать». Их курсы независимо от избранного режима в значительной степени определяются динамикой курса американской валюты, политикой американского правительства.

Что касается золота, бывшего, по крайней мере, формально, якорем устойчивости Бреттон-Вудской  МВС, то юридически, согласно пересмотренному Уставу Фонда, оно демонетизировано. Отменена его официальная цена, установлен запрет на фиксацию золотого содержания денежных единиц и использование золота в расчетах стран-участниц по операциям с МВФ. Как средство накопления оно продолжает служить официальным резервным активом. И хотя в совокупных физических запасах государств его доля сокращается, в стоимостном объеме золотовалютных резервов она то понижается, то повышается в зависимости от рыночной цены металла.

Обретенная  государствами формальная свобода  в сфере установления курсов валют  не означает, что влияние Фонда  на современную МВС уменьшается. Государства-члены должны на основании IV статьи его Устава быть под «строгим надзором» МВФ, который осуществляется, как правило, ежегодно в форме периодических консультаций, затрагивающих по существу все экономическое и социальное положение страны в целом. То, что Фонд утратил в сфере чисто валютного регулирования, он более чем компенсировал вмешательством в макроэкономическую политику государств, особенно ощутимым странами, оказавшимися в трудном валютно-финансовом положении. При их кредитовании выдвигаются жесткие условия, выходящие далеко за пределы чисто валютной сферы.