Международные кредитные организации

     Финансирование  МВФ дает странам-членам необходимую передышку для преодоления проблем с платежным балансом. Программа экономической политики, поддерживаемая финансированием МВФ, разрабатывается властями страны в тесном сотрудничестве с МВФ, и продолжение финансовой поддержки обусловлено эффективной реализацией программы. Для содействия странам во время мирового экономического кризиса МВФ укрепил свой кредитный потенциал и утвердил существенный пересмотр порядка кредитования. В странах с низкими доходами МВФ оказывает финансовую поддержку через механизмы льготного кредитования. Фонд удвоил лимиты доступа к займам и наращивает кредитование беднейших стран мира, процентные ставки по этим кредитам установлены на нулевом уровне до 2011 года.

     МВФ эмитирует международные резервные  активы, известные как специальные права заимствования, которые могут дополнять официальные резервы стран-членов.

     Два распределения в августе и  сентябре 2009 года увеличили объем  выпущенных СДР в десять раз до общей суммы примерно 316 млрд долларов. Государства-члены могут добровольно обменивать СДР на валюту между собой.

     На  саммите Группы 20-ти 2 апреля 2009 года мировые лидеры приняли

обязательство поддержать рост в странах с формирующимся  рынком и развивающихся странах, увеличив кредитные ресурсы МВФ до 750 млрд долларов. Ресурсы МВФ обеспечиваются его государствами-членами посредством внесения платежей в счет квот, которые в целом отражают размеры экономики каждой страны. Ежегодные расходы на функционирование Фонда покрываются в основном за счет разности между получаемыми процентами (по непогашенным кредитам) и выплачиваемым процентам (по квотам, используемым для финансирования «резервных позиций» по займам), но государства-члены недавно согласились принять новую модель доходов, основанную на различных источниках, которые в большей степени отвечают разнообразным видам деятельности Фонда.

     Высший  руководящий орган МВФ — Совет  управляющих (англ. Board of Governors), в котором  каждая страна-член представлена управляющим  и его заместителем. Обычно это  министры финансов или руководители центральных банков. В ведение  Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда: внесение изменений  в Статьи Соглашения, приём и исключение стран-членов, определение и пересмотр  их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседания, а  также голосовать по почте в любое  время.

     Самым большим количеством голосов  в обладают: США — 17,8 %; Германия — 5,99 %; Япония — 6,13 %; Великобритания — 4,95 %; Франция — 4,95 %; Саудовская Аравия — 3,22 %; Италия — 4,18 %; Россия — 2,74 %. Доля 15 стран участниц ЕС — 30,3 %, 29 промышленно  развитых государств (страны-члены  Организации экономического сотрудничества и развития, ОЭСР) имеют в совокупности 60,35 % голосов в МВФ. На долю остальных  стран, составляющих свыше 84 % количества членов Фонда, приходится лишь 39,75 %.

     В МВФ действует принцип «взвешенного»  количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования  определяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых»  голосов независимо от величины его  взноса в капитал и дополнительно  по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР  суммы этого взноса. В том случае, если страна покупала (продавала) СДР, полученные ей при первичной эмиссии  СДР, ее число голосов увеличивается (сокращается) на 1 за каждые 400 тыс. купленных (проданных) СДР. Эта коррекция осуществляется не более чем на 1/4 от числа голосов, полученных за взнос страны в капитал  Фонда. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов ведущим  государствам.

     Решения в Совете управляющих обычно принимаются  простым большинством (не менее половины) голосов, а по важным вопросам, имеющим  оперативный либо стратегический характер, — «специальным большинством» (соответственно 70 или 85 % голосов стран-членов). Несмотря на некоторое сокращение удельного  веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения  Фонда, принятие которых требует  максимального большинства (85 %). Это  означает, что США вместе с ведущими западными государствами располагают  возможностью осуществлять контроль над  процессом принятия решений в  МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. Что касается развивающихся стран, то при наличии  скоординированных действий теоретически они также в состоянии не допускать  принятия не устраивающих их решений. Однако достичь согласованности  большому числу разнородных стран  сложно.

     Существенную  роль в организационной структуре  МВФ играет Международный валютный и финансовый комитет МВФК (англ. International Monetary and Financial Committee, IMFC). C 1974 г. до сентября 1999 г. его предшественником был Временный комитет по вопросам международной валютной системы. Он состоит из 24 управляющих МВФ, в  том числе от России, и собирается на свои сессии дважды в год. Этот комитет  является совещательным органом  Совета управляющих и не имеет  полномочий для принятия директивных  решений. Тем не менее он выполняет  важные функции: направляет деятельность Исполнительного совета; вырабатывает стратегические решения, относящиеся  к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ; представляет Совету управляющих предложения  о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ. Подобную роль играет также Комитет  по развитию — Объединенный министерский комитет Советов управляющих  ВБ и Фонда Joint IMF — World Bank Development Committee).

     Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету (англ. Executive Board), то есть директорату, который  несёт ответственность за ведение  дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление  надзора за их политикой валютного  курса. 

     2.3 Предоставление кредитов МВФ

     Основные  механизмы кредитования:

     1. Резервная доля. Первая порция  иностранной валюты, которую страна-член  может приобрести в МВФ в  пределах 25 % квоты, называлась до  Ямайского соглашения «золотой»,  с 1978 г. — резервной долей  (Reserve Tranche). Резервная доля определяется  как превышение величины квоты  страны-члена над суммой, находящейся  на счете Фонда национальной  валюты данной страны. Если МВФ  использует часть национальной  валюты страны-члена для предоставления  кредита другим странам, то  резервная доля такой страны  соответственно увеличивается. Непогашенная  сумма займов, предоставленных страной-членом  Фонду в рамках кредитных соглашений  ГСЗ и НСЗ, образует ее кредитную  позицию. Резервная доля и кредитная  позиция вместе составляют «резервную  позицию» страны — члена МВФ.

     2. Кредитные доли. Средства в иностранной  валюте, которые могут быть приобретены  страной-членом сверх резервной  доли (в случае ее полного использования  авуары МВФ в валюте страны  достигают 100 % квоты), делятся на  четыре кредитные доли, или транша (Credit Tranches), составляющие по 25 % квоты.  Доступ стран-членов к кредитным  ресурсам МВФ в рамках кредитных  долей ограничен: сумма валюты  страны в активах МВФ не  может превышать 200 % ее квоты  (включая 75 % квоты, внесенных по  подписке). Таким образом, предельная  сумма кредита, которую страна  может получить у Фонда в  результате использования резервной  и кредитных долей, составляет 125 % ее квоты. Однако устав предоставляет  МВФ право приостанавливать это  ограничение. На этом основании  ресурсы Фонда во многих случаях  используются в размерах, превышающих  зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные  доли» (Upper Credit Tranches) стало означать  не только 75 % квоты, как в ранний  период деятельности МВФ, а  суммы, превосходящие первую кредитную  долю.

     3. Договоренности о резервных кредитах  стэнд-бай (Stand-by Arrangements) (с 1952 г.) обеспечивают  стране-члену гарантию того, что  в пределах определенной суммы  и в течение срока действия  договоренности она может при  соблюдении оговоренных условий  беспрепятственно получать иностранную  валюту от МВФ в обмен на  национальную. Подобная практика  предоставления кредитов представляет  собой открытие кредитной линии.  Если использование первой кредитной  доли может быть осуществлено  в форме прямой покупки иностранной  валюты после одобрения Фондом  ее запроса, то выделение средств  в счет верхних кредитных долей  обычно проводится посредством  договоренностей со странами-членами  о резервных кредитах. С 50-х  и до середины 70-х гг. соглашения  о кредитах стэнд-бай имели  срок до года, с 1977 г. — до 18 месяцев и даже до 3 лет в  связи с увеличением дефицитов  платежных балансов.

     4. Механизм расширенного кредитования (Extended Fund Facility) (с 1974 г.) дополнил резервную  и кредитные доли. Он предназначен  для предоставления кредитов  на более длительные сроки  и в больших размерах по  отношению к квотам, чем в рамках  обычных кредитных долей. Основанием  для обращения страны к МВФ  с просьбой о предоставлении  кредита в рамках расширенного  кредитования является серьезное  нарушение равновесия платежного  баланса, вызванное неблагоприятными  структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные  кредиты обычно предоставляются  на три года, при необходимости  — до четырех лет, определенными  порциями (траншами) через установленные  промежутки времени — раз в  полугодие, ежеквартально или  (в некоторых случаях) помесячно.  Главным назначением кредитов  стэнд-бай и расширенных кредитов  является содействие странам  — членам МВФ в осуществлении  макроэкономических стабилизационных  программ или структурных реформ. Фонд требует от страны-заемщицы выполнения определенных условий, причем степень их жесткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны- заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в Письме о намеренияхили Меморандуме об экономической и финансовой, направляемых в МВФ. Ход выполнения обязательств страной — получателем кредита контролируется путем периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых критериев реализации. Эти критерии могут быть либо количественными, относящимися к определенным макроэкономическим показателям, либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить ее кредитование, отказать в предоставлении очередного транша. Таким образом, этот механизм позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны-заемщицы.

     В отличие от Всемирного банка деятельность МВФ сосредоточена на относительно кратковременных макроэкономических кризисах. Всемирный банк предоставляет  кредиты только бедным странам, МВФ  может давать кредиты любой из своих стран-членов, которая испытывает нехватку иностранной валюты для  покрытия краткосрочных финансовых обязательств.

     Первый  этап кредитных отношений страны-реципиента начинается со вступления страны в  МВФ. Далее эксперты Фонда определяют размер первичной помощи. Первые транши обычно оговариваются декларативными условиями. Например, при вступлении России в МВФ и получении первого кредита от неё потребовали удержания дефицита госбюджета в определённых рамках и контроля за приростом денежной массы. Эти требования вполне вписываются в монетаристскую концепцию регулирования денежного сектора. Безусловно, эти меры не могли бы осуществиться без их поддержки российским политическим истеблишментом. Правительство Гайдара вообще построило всю экономическую политику на основе монетарных требований. Причём за основу была взята не концепция классического монетаризма, а синтетическая конструкция, построенная рядом отечественных экономистов.

     Первый  период кредитных отношений в  России, когда требования по кредитованию были минимальны, продолжался с 1992 по 1994 годы. В этот период ей был предоставлен кредит в $1.145 млрд. Надо ещё заметить, что в этот период только начиналось становление российской экономической и политической систем. Кредиты, таким образом, носили ещё и политическое значение.

     Каждая  страна, вступающая в МВФ, должна выполнить  ряд требований касающихся некоторых  сторон экономической политики. Это  наличие утверждённого до начала нового финансового года федерального бюджета, сохранение стабильного налогового режима и т. д.

     Первый  этап характерен и относительно небольшими размерами кредитования. МВФ предоставляет  небольшие кредиты, но даёт понять, что при выполнении его условий  размеры кредитования возрастут.

     На  данном этапе государство получает экономическую и политическую поддержку, в обмен на ряд условий, прежде всего декларативного характера. Однако на этом этапе у государственной  элиты начинает складываться мнение об абсолютной необходимости получения  кредитов и возникает соблазн  включать в государственный бюджет обещанные Фондом кредиты. Таким  образом, возникает зависимость  от кредитной поддержки Фонда. У  МВФ также есть определённая заинтересованность на этом этапе. Помимо долгосрочных перспектив, Фонд получает определённый контроль над экономической политикой  страны, и косвенно направляет её в  интересах главных кредиторов. Дальнейший ход событий в общем прогнозируется легко. Страна, начав строить новую  экономическую структуру, обращается за помощью к Фонду. Дальнейшая её судьба накрепко связана с МВФ.

     Итак, для первого этапа характерны следующие черты:

     1. Фонд предоставляет кредиты не  обуславливая их какими-либо важными  требованиями.

     2. Размер кредита зачастую оказывается  незначительным.

     3. Имеется обоюдная выгода

     4. МВФ получает нового члена  клуба

     5. Страна способна выправить пошатнувшееся экономическое положение.

     В дальнейшем ситуация может развиваться  двумя путями:

     - страна выправит своё положение  и не будет нуждаться в дальнейшем  кредитовании;

     - стране не удастся улучшить  своего положения и она вынуждена  будет просить очередной кредит.