Источники формирования оборотного капитала

     Средства  покупателей по залогам за возвратную тару рассчитываются исходя из планируемого годового оборота возвратной тары и  сложившегося среднего срока ее возврата.

     Средства  ремонтного фонда учитываются на устойчивых пассивах в сумме равной стоимости нормируемых материалов и запасных частей для осуществления хоз. способом ремонта.

     Заемные средства служат для покрытия временных нужд предприятия в оборотных средствах, создаются за счет ссуд банка и кредиторской задолженности поставщикам.

     Конкретная  величина этой прибыли определяется в процессе финансового планирования и зависит от ряда факторов⁶:

1. размере прироста оборотных средств;
2. ожидаемого общего объёма прибыли;
3. прироста устойчивых пассивов;
4. возможности привлечения заёмных средств;
5. направления прибыли за инвестирование и на др.

     Дополнительно поступаемые средства по существу не принадлежат предприятию. Поэтому  их нельзя отнести к собственным. Однако эти средства постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка и используются для формирования собственных оборотных средств.

     К этим средствам относятся следующие  виды:

     - минимальная переходящая задолженность  по оплате труда работникам         предприятия;

     - резерв предстоящих платежей;

     - минимальная переходящая задолженность бюджету и внебюджетным фондам;

     - средства кредиторов, поступающие  в виде предоплаты за продукцию  (товары, услуги);

     - переходящие остатки фонда потребления  и д.р.

     Дополнительно поступаемые средства являются источником покрытия собственных оборотных  средств только в сумме прироста, т.е. разницы между их величиной на конец и начало предстоящего года.

     Минимальная переходящая задолженность по оплате труда работникам предприятия определяется за промежуток времени между концом расчётного периода, за который производится оплата труда, и датой выплаты средств по формуле:

     Мз = (Ф*Д)/90,

     где Мз – минимальная переходящая  задолженность по оплате труда;

     Ф – фонд оплаты труда в 4-ом квартале предстоящего года;

     Д – количество дней с начала месяца до дня выплаты средств.

     Рассмотрим  расчет финансовых показателей на примере  металлопрокатного предприятия  ООО «Металликс».

     Например, фонд оплаты труда в 4-ом квартале предстоящего года в ООО «Металикс» по расчетам финансового отдела составил 5400 тыс. руб. Сроки выплаты – 22-е число следующего месяца за вторую половину. Минимальная задолженность по оплате труда составит 360 тыс. руб. ((5400*6)/90).

     Резерв  предстоящих платежей формируется  для резервирования средств на оплату отпусков работникам предприятия и  других подсобных расходов. Резерв для оплаты отпусков исчисляется на основе его минимального остатка за отчётный год и изменения фонда оплаты труда в предстоящем году.

     В ООО «Металикс» в отчётном году фонд оплаты труда составил 5000 тыс. руб., а минимальная задолженность по резерву предстоящих платежей 200 тыс. руб. Как указано выше, на следующий за текущим год фонд оплаты труда определён в сумме 5400 тыс. руб., тогда резерв предстоящих платежей для оплаты пропусков в следующем году составит 216 тыс. руб. ((5400*200)/5000).

     Зачастую если на предприятии резервируются средства для выплаты вознаграждений за выслугу лет, резерв образуется путём включения в себестоимость ежемесячно 1/12 общей суммы вознаграждения выплачиваемого один раз в год. К концу года резерв достигает максимальной величины равной годовой сумме выплачиваемых за выслугу лет вознаграждений.

     Минимальная переходящая задолженность бюджету  и внебюджетным фондам определяется за промежуток времени между концом расчётного периода, за который производятся, и сроками уплаты. Платежи в бюджет производятся в определённом порядке на основании действующего законодательства. Минимальная сумма задолженности бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и учитывается в составе дополнительно  поступаемых средств. Взносы во внебюджетные фонды (фонд государственного социального страхования, пенсионный фонд, в государственный фонд занятости населения, фонд медицинского страхования) осуществляются в процентах от фонда оплаты труда. Рассчитав минимальную переходящую задолженность по оплате труда работникам предприятия и применив указанные проценты отчислений, можно определить минимальную переходящую задолженность в внебюджетным фондам средства которой постоянно находятся в обороте предприятия.

     Недостаток  собственных оборотных средств  у предприятий при переходе к рыночной экономике зачастую возникал в связи высоким ростом цен в результате инфляционных процессов. В целях нейтрализации негативного воздействия этих факторов на финансовое положение предприятий приказом Министерства финансов РФ от 20 декабря 1994 г. было разрешено использовать метод оценки фактической стоимости сырья и материалов, списываемых на себестоимость продукции, по ценам последних по времени закупок (а не по ценам их приобретения). Это – метод ЛИФО. Подобная индексация оборотных средств, равно как и использование механизма ускоренной амортизации и индексирования последней, позволяет предприятиям сэкономить определённую сумму оборотных средств и сократить размеры их недостатка.

     Заёмные средства в виде кредитов обычно используются более эффективно, чем собственные оборотные средства. Они совершают более быстрый кругооборот, имеют целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровождаются взиманием банковского процента. Всё это побуждает предприятие постоянно следить за движением заёмных средств и результативностью их использования.

     Причина привлечения заемного капитала очевидна – бизнес имеет хорошие (по мнению его собственников и финансовых менеджеров) возможности для реализации некоторого проекта, но не обладает в достаточном размере собственными источниками финансирования. Прибыль как наиболее доступный из источников собственных средств ограничена, заемный капитал – в принципе, нет. Кроме того, прибыль – это не денежные средства в буквальном понимании, это источник, а собственно средства, олицетворяемые с нею, распылены по различным активам. Поэтому прибыль не может быть использована непосредственно для операций финансирования, в частности оплаты приобретения активов. Другое дело заемный капитал; при его мобилизации возникают «живые» деньги, причем единовременно или в достаточно сжатые сроки и в крупной сумме.

     Вместе  с тем привлечение заемного капитала для усиления экономического потенциала бизнеса не является какой-то легкой процедурой: требуется надлежащее обоснование, да и собственно процесс мобилизации средств может сопровождаться ограничениями правового и экономического характера.

     Дело, в частности, в том, что подавляющая  часть источников средств платная, причем стоимость источника –  это сумма средств, которую нужно уплатить за возможность использования некоторого объема ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, зависит от общей финансовой структуры, т.е. структуры источников средств.

     Привлечение заемных средств меняет структуру  источников, повышает финансовую зависимость бизнеса, увеличивает ассоциируемый с нею финансовый риск.

     Превышение  дебиторской задолженности свидетельствует  о дополнительной потребности в  заемных средствах под увеличение оборотного капитала. Превышение кредиторской задолженности – это часть устойчивых пассивов, которые не принадлежат хозяйствующему субъекту, но постоянно находятся в хозяйственном обороте.

     Кредиторская  задолженность возникает в результате текущих операций и принятой системой расчетов с различными контрагентами  и другими сторонними лицами и субъектами.

     За  долгосрочными источниками стоят  инвесторы, за краткосрочными – кредиторы. Предоставление средств этими поставщиками оборотных средств осуществляются на разных условиях и с учетом различных  факторов:

     - получаемая взамен возможность управлять деятельностью реципиента;

     - контроль за направлением и  целесообразностью использования  предоставленных ресурсов;

     - уровень текущего вознаграждения;

     - очередность участия в распределении  активов в случае ликвидации  предприятия.

     Предоставив предприятию собственные оборотные средства во временное пользование, их собственники, естественно, предполагают получить взамен некоторое вознаграждение: дивиденды, проценты, расширение рынка сбыта собственной продукции, стабильность поставки и т.п. Если для поставщиков оборотных средств получаемой ими регулярное вознаграждение является доходом, то для предприятия - реципиента, рассматриваемого в качестве самостоятельного хозяйствующего субъекта, выплачиваемое им вознаграждение является расходом, затратами.

     Для основных источников финансирования можно  количественно оценить, во что обходится  предприятию данный источник. Общая  сумма средств, которую нужно  уплатить за использование определенного  объема привлекаемых оборотных средств, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью источника. Необходимо отметить, что в рыночной экономике практически не существует бесплатных источников финансирования. Кроме того, источники различаются по своей стоимости, причем стоимость конкретного источника может меняться (как правило в сторону увеличения) при изменении финансовой структуры предприятия.

     В стратегическом плане особую значимость представляют долгосрочные источники, и поэтому, средства, ими генерируемые, имеют в среде бухгалтеров  и финансистов собственное название – капитал. Именно стоимость капитала по отдельным источникам и в целом является объектом пристального внимания всех лиц, заинтересованных или имеющих отношение к деятельности предприятия. В качестве обобщающей характеристики стоимости капитала по предприятию в целом используется показатель средневзвешенной стоимости капитала, рассчитываемый по формуле средней арифметической взвешенной (WACC):

     WAСС = kj * dj , (1)

     j=1

     где kj – стоимость j-го источника средств;

     dj – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме.

     Показатель WАСС характеризует уровень расходов в процентах, которые ежегодно должно нести предприятие за возможность  осуществления своей деятельности благодаря привлечению финансовых ресурсов на долгосрочной основе. Условно говоря, WАСС численно равен проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, то есть стратегическими инвесторами.

     Показатель WАСС входит в число ключевых характеристик  экономического потенциала предприятия  и значим для всех без исключения лиц, имеющих интерес к его деятельности. Снижение данного показателя в динамике для конкретного предприятия чаще всего рассматривается как положительная тенденция.

     Таким образом, проблема контроля за структурой источников финансирования оборотных  средств в целом и долгосрочных источников (капитала) особенно всегда актуальна. Эта проблема решается путем поддержания так называемой целевой структуры капитала, смысл которой состоит в том, что по мере стабилизации деятельности предприятия у него складывается определенное соотношение между собственным и заемным капиталами, отражающее некоторую приемлемую степень финансового риска и резервный заемный потенциал, под которым понимается способность предприятия в случае необходимости привлечь заемный капитал в желаемых объемах и на приемлемых условиях.

      В целях оценки обеспеченности собственными оборотными средствами на каждую отчетную дату определяется их наличие по бухгалтерскому балансу. Это можно сделать двумя  способами:

1) путем  вычитания из общей суммы собственного  капитала и долгосрочных кредитов (раздел III + IV) суммы внеоборотных активов (раздел I);