Инфляция и ее определяющие

Прогнозирование инфляции

   Так как  изменение в инфляции является  сигналом к изменению к ставках 

дисконтирования, то экономисты и аналитики тратят значительное время и ресурсы  на прогнозирование инфляции. Модели для прогноза варьируются от просто наивных до сложных и основываются на всем от интуиции до сложнейшей эконометрики. Результаты таких моделей в основываются на информации прошлых периодов, таких как инфляция за последний период

либо модели временных рядов исследующих  тенденции и сдвиги в прошлых  уровнях инфляции, и являются очень спорными. Однако это несколько не умаляет тех позитивных сторон связанных с прогнозом инфляционных процессов.

Инфляционный  риск

   Инфляционный  риск возникает в связи с  неопределенностью величины денежных  потоков из-за воздействия инфляции, измеренное величиной покупательной способности. Например, если инвестор покупает пятилетнюю облигацию с 7 процентным купоном, но, в то же время, уровень инфляции равен 8 процентам, то это означает, что покупательная способность

денежного потока упала.

   Многие  люди не являются экспертами  в области финансов и предпочитают  вкладывать свои средства в  консервативные “безопасные” инвестиции. Таковыми являются некоторые  паевые фонды, государственные  ценные бумаги или депозитные  сертификаты, стоимость которых остается стабильной по истечению времени, но обычно обеспечивающие низкую

доходность. Однако такое вложение может оказаться  на практике не лучшим из-за риска инфляции.

   Простыми  словами инфляция съедает стоимость  денег и доходность инвестиции должна быть достаточно высокой, чтобы опережать уровень инфляции. Инфляция всегда снижает стоимость дохода от инвестиции. Приведем нижеследующий пример: Допустим, инвестиция обеспечивает годовой доход равный 6 процентам и уровень инфляции 4 процента.

Таким образом  реальный доход равен 2 процентам (6 процентов – 4 процента = 2 процента) . Здесь инфляция отобрала более  половины дохода. Представим худший случай, когда инфляция выше годовой доходности. Так если инвестиция возвращает 3 процента в год и при этом инфляция составляет 4 процента, то реальный доход будет –1 процент. Это означает,

что инвестор теряет деньги в так называемой “безопасной” инвестиции.

   Можно  также рассмотреть эффект от воздействия инфляции по истечению времени. Предположим, что инвестор вложил 45,000 ЕЕК в коробку и то что уровень инфляции составляет 4 процента в год. Через 10 лет инфляция снизит стоимость его денег на более чем 15,000 ЕЕК. За следующие 15 лет стоимость его “инвестиции” понизится почти на 30,000 ЕЕК. Через 25 лет стоимость 45,000 ЕЕК будет только около 15,000 ЕЕК или менее половины номинальной стоимости. Это означает, что если вначале инвестор мог приобрести товаров на 45,000 ЕЕК то через 25 лет он сможет товаров только на 15,000 ЕЕК в используя те же самые деньги. Это произошло, потому что инфляция уменьшила стоимость денег, и, таким образом, их покупательную способность.

   Инфляционный  риск – это риск, который уменьшает  покупательную способность денег.  Он часто рассматривается как  скрытый риск, потому что инвестор на самом деле его не наблюдает также как изменение в стоимости ценных бумаг. Однако, хотя данный риск и является скрытым, но стоит помнить о нем и соответственно выбирать инвестицию.

Существует только один метод борьбы с воздействием инфляции – это получение дохода превышающего ее.

Эффекты инфляции на инвестиции

   Эффекты  инфляции на стоимость инвестиции  будут зависеть от того, является  ли она ожидаемой или непредсказуемой.  Ожидаемая инфляция может быть  использована в расчетах денежных  потоков и ставок дисконтирования во время анализа, и стоимость инвестиции может

основываться  на этом.

   Номинальные  денежные потоки включают в  себя инфляцию. Процесс расчета  номинальных денежных потоков  требует от аналитика или инвестора  не только калькуляцию показателей ожидаемой инфляции, но и ожидаемый рост цен на товары и услуги, которые фирма продает или использует. Таким образом, аналитик делающий прогнозы номинальных денежных потоков для отдельно взятой авиалинии должен будет прогнозировать рост цен на

авиабилеты для расчета продаж и уровень инфляции цен на топливо для расчета затрат.

   Процесс  расчета номинальных процентных  ставок намного проще. Если  используются ставки финансовых  рынков как основа для расчета  то данные ставки будут номинальными. Отношение между номинальными и реальными денежными потоками может быть выражено: Реальный денежный потокt = Номинальный потокt/ (1+Е (И) ) t где Е (И) = ожидаемым уровень

инфляции общего уровня цен.

   Эффекты  инфляции будут зависеть частично  на разнице, если такая существует, между ожидаемой инфляцией цен на товары который данная фирма продает и той на товары которые фирма использует. Если фирма ожидает повышение цен на товары которые она продает будет происходить быстрее чем стоимость ее расходов то реальные денежные потоки увеличатся с ростом темпа инфляции. Если нет то будет происходить обратная ситуация.

   Отношение  между номинальной и реальной  ставкой дисконтирования также  зависят от уровня инфляции.

   Реальная  процентная ставка = (1 + номинальная  процентная ставка) / (1+Е (И) ) – 1 где Е (И) = ожидаемый уровень инфляции в общем уровне цен.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   1. Определение инфляции

  

  

.

   2. Кризисы  докапиталистической эпохи

   В государствах  докапиталистической эпохи основными  причинами кризисов,

характеризуемых инфляцией, были: а) . растрата казны  в связи с войнами, содержанием  войск,

расходами правящих лиц и государственного аппарата; б) . неурожаи в течение нескольких лет 

подряд.

   Подобного  рода кризисы, обусловленные чрезвычайным  дефицитом государственного

бюджета и переключением  народного хозяйства на удовлетворение военных нужд, потрясли

многие страны, участвовавшие в первой и второй мировых войнах.

   С формированием  рынков товаров, капитала, труда  научно-техническое и социально-

экономическое развитие стало периодически прерываться кризисами, вызываемыми

нарушением воспроизводственных  и межотраслевых пропорций. В  данном случае инфляция

бывает обусловлена  отставанием темпов роста потребительской  сферы от инвестиционной и 

более частными диспропорциями, влияющими на товарно-денежную сбалансированность.

   Нашей  экономике товарно-денежная несбалансированность  и диспропорции в развитии 

отраслей были присущи всегда.

   Военные  кризисы характеризуются открытым  и сильным нарушением пропорций в пользу

военных поставок и явным источником инфляции в  форме правительственной эмиссии  для 

покрытия военных  расходов.

   6.1 Косвенные  методы

   1. Регулирование  общей массы денег через управление  ими центральным банком; 2.

Регулирование ссудного и учетного процесса коммерческих банков через управление ими

центральным банком; 3. Обязательные резервы коммерческих банков, операции центрального

банка на открытом рынке ценных бумаг.

   6.2 Прямые  методы.

   Прямые  методы регулирования покупательной способности денежной единицы, то есть

борьбы с инфляцией, включают в себя: 1. Прямое и непосредственное регулирование 

государством  кредитов и тем самым - денежной массы; 2. Государственное регулирование  цен;

3. Государственное  (по соглашению с профсоюзами) регулирование заработной платы; 4.

Государственное регулирование внешней торговли, ввоза и вывоза капитала и валютного 

курса.

   7. Первоочередные  антиинфляционные методы

   Сбивать  темпы инфляции - значит сокращать  разницу между денежной и товарной

массой в хозяйстве. Для этого подходят все те методы, которые ведут экономику к 

равновесию. К  первоочередным мерам относятся  следующие: 1. Обеспечение страны в 

достатке продовольствием. Это первейшее условие любых  реформаторских усилий. Для 

налаживания продовольственного дела в стране следует оказать государственную

финансовую помощь сельскохозяйственным предприятиям всех видов собственности и 

провести мягкую реформу колхозов и совхозов.

   а) . установление  порядка выдачи кредитов сельскозяйственным предприятиям под

векселя с погашением их за счет будущего урожая; б) . установление государственных 

закупочных цен, а также цен на потребляемые в  сельскохозяйственном производстве ресурсы 

на уровне, обеспечивающем рентабельную работу товаропроизводителей и создания системы

контрактной торговли промышленными товарами в обмен  на сельскохозяйственную

продукцию.

   2. Воссоздание  разрушенного инвестиционного поля  народного хозяйства, без чего 

функционирование  экономики становится невозможным. В этих целях надо прежде всего

восстановить  на банковских счетах предприятий путем  индексирования утраченные из-за

резкого роста  цен и обесценивания рубля  суммы амортизации и собственных  оборотных 

денежных средств.

   3. Налаживание  снабженческо-сбытовых связей между предприятиями.

   Хозяйственные  связи предприятий в рыночном  режиме наиболее эффективны в 

основном через  систему крупных оптовых купцов-синдикатов. Эти структуры могут 

функционировать в рамках отдельных регионов, в  общероссийском и межгосударственном

масштабе.

   4. Взамен  налога на добавленную стоимость,  стимулирующего в современных  условиях 

хозяйствования  в России рост инфляции и крайне трудно поддающегося контролю налоговых 

инспекций, определить основным платежом в бюджет налог  на прибыль, дифференцировав

его ставки в  зависимости от роста рентабельности и роста объемов производства, что будет 

нацеливать производителей на рост массы, а не только нормы  прибыли.

   5. На время  кризиса необходимо централизовать  банковскую систему России, имея в

виду обязательное исполнение коммерческими и инвестиционными  банками директив

центрального  банка по приоритетности и льготности кредитования регионов, отраслей,

предприятий, соблюдения нормативных сроков документооборота.

   6. Для  стабилизации потребительского рынка целесообразно: а) . создать систему

стимулирования  развития мелкого бизнеса в сфере  производства и услуг. Ввести

государственные кредиты на аренду производственных помещений и лизинговый кредит на

аренду оборудования (с возможностью последовательного выкупа) , а также ввести

обязательное  страхование малых предприятий  на первые 3-5 лет деятельности, когда  риск

разорения особенно значителен; б) . создать условия  для повсеместного распространения