Государственный долг РФ: состояние, проблемы и пути их решения

Особенности текущей долговой политики Предполагается модификация ряда подходов проводимой долговой политики. Это, в частности, связано с прогнозируемым дефицитом госбюджета в 2009–2012 гг. (рис. 3).

Согласно данным Минфина РФ, государственный долг страны может составить (в трлн руб.): на 1 января 2011 г. – 5,7; на 1 января 2012 г. – 7,3; на 1 января 2013 г. – 8,6. В итоге снижавшееся до 2008 г. отношение совокупного объема государственного долга Российской Федерации к ВВП может вновь начать расти (рис. 4).

Рис. 2. Отношение государственного долга РФ к ВВП в 2003–2008 гг. (на конец периода), %

Рис. 3. Дефицит/профицит государственного бюджета, трлн руб., % к ВВП

Рис. 4. Отношение государственного долга к ВВП и доля расходов на обслуживание государственного долга в расходах федерального бюджета в 2004–2008 гг. и прогноз на 2009–2012 гг.,%

Привлечение денежных средств на международных финансовых рынках, как ожидается, увеличится с 17,8 млрд в 2010 г. до 20,0 млрд долл. в 2012 г. Предполагается, что доля расходов на обслуживание государственного долга в расходах федерального бюджета превысит в 2012 г. 6%. [9, 10]

В настоящее время отношение государственного долга РФ к ВВП гораздо ниже, чем во многих других странах (рис. 5), причем в последние годы этот показатель во многих государствах увеличивался.

Планируемое регуляторами повышение в 2,5 раза отношения государственного долга РФ к ВВП (с 6,46% в 2008 г. до 16,41 - в 2012 г.) в целом соответствует зарубежной практике. Анализируя проблему в 2007 г., Центр стратегического анализа (ЦСА) подчеркивал следующее: с учетом возможного изменения геополитических и геоэкономических факторов можно предположить повышение роли механизмов как внутреннего, так и внешнего госдолга. Последующие события заставили обратить внимание на эти основополагающие принципы долговой политики.

В кризисный период возникает необходимость в дополнительной господдержке кредитования, инвестиций, экспорта промышленной продукции. В итоге существенно повышается роль госгарантий в системе долговой политики.

2.2. Государственный долг Российской Федерации, расходы на обслуживание государственного долга Российской Федерации

В соответствии с основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2011 - 2013 годы, одобренными Правительством Российской Федерации 23 сентября 2010 года, государственная политика в области государственного долга Российской Федерации будет направлена на обеспечение безусловного исполнения бюджетных обязательств, развитие эффективного рынка государственных ценных бумаг и минимизацию стоимости государственных заимствований, создание условий для осуществления корпоративных заимствований.

Согласно законопроекту в 2011 - 2013 годах в целях обеспечения сбалансированности федерального бюджета предусматривается осуществлять значительные заимствования на внутреннем финансовом рынке.

Всего за 2011 - 2013 годы предусматривается общее привлечение средств от размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинированных в валюте Российской Федерации, в объеме (сальдо) 4 330,5 млрд. рублей. Государственный долг Российской Федерации при этом увеличится с 11,8 % ВВП в году до 18 % ВВП в 2013 году.

Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2009 - 2013 годах представлена в следующей таблице 1 [5, 10].

Таблица 1 - Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2009 - 2013 годах

Анализ динамики показывает, что государственный долг увеличится за 2011 - 2013 годы в 2,1 раза. Увеличение государственного долга произойдет в основном за счет роста государственного внутреннего долга. Он увеличится в 2,4 раза в 2013 году по сравнению с 2010 годом, или с 8,3 % ВВП в 2010 году до 14,2 % ВВП в 2013 году.

Доля государственного внутреннего долга в совокупном объеме государственного долга в 2013 году составит 79,0 % [4, 201].

Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2008 - 2013 годах представлена на следующей диаграмме (рис. 5).

Рис. 5 Динамика объема и структуры государственного долга Российской Федерации в 2008 - 2013 годах

Объем государственного долга в 2011 году превысит показатель 2010 года на 28,7 %, в 2013 году - в 2,1 раза. В 2011 - 2013 годах долговая нагрузка на федеральный бюджет возрастет. В целях определения безопасных уровней объемов и структуры государственного долга в мировой практике используется ряд показателей, имеющих определенные пороговые значения.

Основные показатели, характеризующие степень долговой устойчивости, использующиеся в международной практике, применительно к Российской Федерации в 2009 - 2013 годах, представлены в следующей таблице. [10, 320]

Таблица 2 - Показатели, характеризующие степень долговой устойчивости в 2009 - 2013 годах

Приведенные данные свидетельствует, что возросшие объемы заимствований в плановом периоде увеличат нагрузку на федеральный бюджет, однако по числу большинства индикаторов, рассчитанных в соответствии с международной методикой, бюджетная устойчивость сохранится. Вместе с тем в связи с ростом бюджетных ассигнований федерального бюджета на исполнение расходных обязательств по обслуживанию и погашению долга в 2012 - 2013 годах может произойти превышение предельного значения (10 %) показателя ликвидности федерального бюджета (отношение бюджетных ассигнований на обслуживание и погашение долга к доходам федерального бюджета) в 2012 году - на 1,7 процентного пункта, в 2013 году - на 2,4 процентных пункта [1].

Динамика показателя ликвидности бюджета в 2009 - 2013 годах представлена на следующей диаграмме (рис. 6).

Рис. 6 Динамика показателя ликвидности бюджета в 2009 - 2013 годах

Верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации (далее - внутренний долг) по состоянию на 1 января 2012 года установлен законопроектом в размере 5 148,4 млрд. рублей, что на 38,1 % выше, чем на 1 января 2011 года. [6, 19]

В 2013 году внутренний государственный долг увеличится в 2,4 раза по сравнению с 2010 годом.

Объем внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, согласно законопроекту, в 2011 году составит 4 076,7 млрд. рублей, или больше на 39 %, чем в 2010 году. За 2011 - 2013 годы указанный долг увеличится в 2,4 раза и к концу 2013 года составит 7 147,5 млрд. рублей, или 81 % объема внутреннего долга.

В соответствии с основными направлениями долговой политики Российской Федерации на 2011 - 2013 годы помимо эмиссии ОФЗ и ГСО предполагается осуществить выпуск еврооблигаций в рублях, первое размещение их возможно в 2010 году. Предполагается, что выпуск таких бумаг позволит привлечь новых инвесторов и содействовать укреплению позиции рубля, как одной из расчетных валют.

На внутреннем рынке государственных ценных бумаг преобладают инструменты со сроком погашения 3 - 5 лет, максимум 10 лет, выпуск более долгосрочных инструментов предполагает необходимость выплат премий инвесторам за риск, что будет способствовать удорожанию обслуживания таких бумаг.

В 2011 - 2013 годах предусматривается значительный рост государственного внутреннего долга по государственным гарантиям Российской Федерации. Законопроектом (пункт 3 статьи 15) установлены верхние пределы государственного внутреннего долга Российской Федерации по государственным гарантиям Российской Федерации: на 1 января 2012 года -           1064,8 млрд. рублей, на 1 января 2013 года - 1355,3 млрд. рублей, на 1 января 2014 года - 1678,8 млрд. рублей.

К концу 2013 года долг по гарантиям составит 19% объема государственного внутреннего долга Российской Федерации, или 2,7% ВВП.

Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации (далее - внешнего долга) по состоянию на 1 января 2012 года установлен законопроектом в размере 55,6 млрд. долларов США, или 44,9 млрд. евро, или 3,4% ВВП, что превышает на 2,6 млрд. долларов США, или на 4,9%, показатель, утвержденный на 1 января 2011 года (53 млрд. долларов США, или 41,7 млрд. евро).

Анализ динамики показывает, что объем государственного внешнего долга в долларовом эквиваленте в 2011 году увеличится по сравнению с 2010 годом на 2,6 млрд. долларов США, или на 4,9%, в 2013 году - в 1,4 раза.

Объем государственного внешнего долга в рублевом выражении увеличится с 3,5% ВВП в 2010 году до 3,8% ВВП в 2013 году, или на 0,3 процентных пункта.

Увеличение внешнего долга обусловлено заимствованиями на внешних финансовых рынках путем размещения государственных ценных бумаг (еврооблигационных займов), а также увеличением объемов предоставляемых гарантий в иностранной валюте.

Доля задолженности по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, в 2011 году сократится по сравнению с 2010 годом на 4,2 процентных пункта и составит 68,7%, в конце 2013 года составит 65,7%. [6, 17]

В 2011 - 2013 годах предусматривается увеличение в 1,8 раза государственного внутреннего долга по государственным гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте, что связано с увеличением объемов предоставления указанных государственных гарантий и их исполнением в рамках программ государственных гарантий Российской Федерации на 2011 - 2013 годы, в том числе в части оказания поддержки экспорта российской промышленной продукции.

Законопроектом (пункт 4 статья 16) установлены верхние пределы государственного внешнего долга Российской Федерации по указанным гарантиям: на 1 января 2012 года - 11,3 млрд. долларов США, на 1 января 2013 года - 15,8 млрд. долларов США, на 1 января 2014 года - 21,1 млрд. долларов США.

Доля задолженности по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте в общем объеме внешнего долга увеличится с 21,7% в 2010 году до 28% в 2013 году, или на 6,3 процентных пункта [11, 7].

Предусматривается снижение в 2011 - 2013 годах доли задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО с 13,8% до 6,3%.

В течение 2011 - 2013 годов Правительство Российской Федерации должно будет полностью рассчитаться с задолженностью по межправительственным соглашениям с Германией (срок погашения 2013 год), Францией (срок погашения 2011 год) и Турцией (срок погашения 2012 год), также будет завершено погашение задолженности по ряду кредитов МФО.