Финансовая стабильность предприятия

   · повышение финансовой активности хозяйствующих  субъектов и физических лиц;

   · развитие новых форм финансовой практики;

   · совершенствование нормативно-правовой базы;

   · развитие инфраструктуры рынка;

   · соблюдение принятых правил и стандартов;

   К особенностям российского вторичного рынка относятся:

   · специфика становления рынка  ценных бумаг;

   · неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;

   · отсутствие устоявшихся канонов  и единых правил поведения на рынке.

     Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

     - организованный (биржевой) рынок 

     - неорганизованный (внебиржевой или  "уличный") рынок. 

     Деление рынка бумаг на организованный и  неорганизованный в значительной мере условно.

     Внебиржевой (или неорганизованный рынок) – это рынок, где оперируют банки. Отличительной особенностью его является то, что у него нет географической площадки. Но, тем не менее, здесь действуют строгие правила и по сути он не является неорганизованным.

     Биржевой  (организованный) рынок характеризуется:

     а) наличием места проведения сессий

     б) ежедневными котировками имеющихся  в обращении ценных бумаг 

     в) определенным набором операций

     Первичный рынок в развитых странах является внебиржевым. В структуре же вторичного рынка выделяют биржевой оборотивнебиржевой оборот ценных бумаг.

     Организованный  или биржевой рынок исчерпывается  понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного  рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и  операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

   Термин  «биржевой оборот» означает куплю-продажу  бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. В качестве примера обязательных требований, которые предъявляются к компаниям, желающим представить свои бумаги к котировке на бирже, перечислим правила Нью-йоркской фондовой биржи. Для котировки бумаг компании на бирже она обязана:

   1) заплатить вступительный взнос  в 29.350 долл. плюс небольшую сумму  с каждой акции; 

   2) ежегодно, пока котируются ее  бумаги, платить комиссионные, размер которых колеблется от 11.750 до 58.700 долл. в зависимости от количества принятых к обращению акций. С 1982 г. компания, помимо перечисленных выше условий, должна отвечать еще следующим требованиям:

   3) насчитывать не менее 2 тыс.  акционеров которые бы держали  по 100 или более акций каждый;

   4) выпустить не менее 1 млн. простых  акций, которыми владели бы  акционеры, а не компания;

   5) рыночная цена акций, которыми  владеют акционеры, должна была  составлять не менее 16 млн.  долл.;

   6) ежегодный доход компании в  каждый из двух последних лет должен быть равен не менее 7 млн. долл., а за предшествующие им годы — 2,5 млн. долл., включая в эту сумму невыплаченные налоги;

   7) стоимость имущества компании  должна быть не менее 16 млн. долл.

     Каждая  биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже. Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.

   Долгое  время фондовый рынок России существовал  как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок  на неработающих активах. Пять последних  лет курс акций предприятий рос  или падал чаще всего без всякой «оглядки» на изменения финансово-экономической  ситуации. На рынке корпоративных  ценных бумаг произошло четкое разделение. С одной стороны, в течение  ряда лет остается стабильным список из нескольких десятков предприятий, акции  которых обладают высокой ликвидностью и являются предметом активных фондовых операций. С другой стороны, акции  большинства предприятий активно не обращаются. В целом следует констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

   1.2. Участники рынка ценных бумаг

   Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) — это физические и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.

   Всех  участников рынка ценных бумаг условно  можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников.

   В соответствии с Законом «О рынке  ценных бумаг» профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности:

   1) брокерскую деятельность;

   2) дилерскую деятельность;

   3) деятельность по управлению ценными бумагами;

   4) расчетноклиринговую деятельность;

   5) депозитарную деятельность;

   6) деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг; 

   7) деятельность по организации  торговли ценными бумагами.

   В зависимости от позиции, которую занимают участники на рынке ценных бумаг по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупателей и организации, обслуживающие операции с ценными бумагамина рынке.

   Участников рынка ценных бумаг на четыре группы: 1) главные участники рынка ценных бумаг (государство, муниципалитеты, крупные национальные и международные компании), ценные бумаги которых

   высоконадежны, но не всегда обеспечивают высокие  доходы;

   2) институциональные инвесторы —  финансово?кредитные институты,  совершающие операции с ценными  бумагами (банки, страховые общества, пенсионные фонды и т. п.);

   3) индивидуальные инвесторы — частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса;

   4) профессионалы рынка ценных бумаг  (брокеры, дилеры и т. п.).

   В зависимости от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на:

   1) эмитентов; 

   2) инвесторов;

   3) фондовых посредников; 

   4) органы регулирования и контроля;

   5) организации, обслуживающие рынок 

Схема 2. Участники рынка ценных бумаг. 

   Эмитенты  ценных бумаг — это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов.

     Эмитент — всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой определяется его статусом, хозяйственнофинансовыми результатами его деятельности. В состав эмитентов входят:

   • государство (центральное правительство, региональные и муниципальные органы власти);

   • акционерные общества (корпорации производственного сектора,

   кредитной сферы, биржи, финансовые структуры  и др.);

   • частные предприятия;

   • частные лица.

   Инвесторы — физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

   Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что инвестор — это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

   Имеются следующие виды инвесторов:

   • институциональные (коллективные) инвесторы — 1) государство, 2) корпоративные инвесторы (акционерные общества),

   3) специализированные институты: специализированные  фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды), инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);

   • профессионалы рынка — фондовые посредники (брокеры, дилеры);

   • индивидуальные инвесторы — физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

   • прочие инвесторы — организации.

   В зависимости от цели инвестирования различают следующие основные инвестиционные стратегии:

   • стратегическую — долгосрочные вложения, покупка ценных бумаг на срок от месяца до нескольких лет с целью получения прибыли от продажи в конце срока инвестирования;

   • спекулятивную — рассчитана на краткосрочные и частые операции купли/продажи ценных бумаг как в течение дня, так и на

   срок  до месяца с наибольшей прибылью от каждой сделки;

   • страхование — использование ценных бумаг для страхования от

   возможных убытков в бизнесе или при  инвестировании на финансовых рынках.

   На  практике нет четкого разграничения  между эмитентами и инвесторами: зачастую хозяйствующий субъект  или инвестиционный институт, эмитирующий свои собственные ценные бумаги, может являться инвестором, т. е. покупать ценные бумаги других эмитентов.

   Одними  из основных эмитентов и инвесторов ценных бумаг являются: банки, инвестиционные компании и др.  

   1.3. Законодательные основы организации деятельности вторичного рынка

   Порядок выполнения операций с ценными бумагами на вторичном рынке регламентируется Инструкцией Министерства финансов РФ «О правилах совершения и регистрации  сделок с ценными бумагами» от 6 июля 1992 г.; Указом Президента РФ «Основные положения депозитарного договора» от 7 октября 1992 г. (Приложение №4), Федеральными законами «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах», Инструкцией Центрального банка РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 17 сентября 1996 г., «Положением об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций», утвержденным Приказом Центрального банка РФ от 15 июня 1995 г. (с последующими изменениями и дополнениями), и другими нормативно-правовыми актами. По российскому законодательству право объявлять цены покупателя и продавца по определенным бумагам имеют фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, инвестиционные компании и банки.

   При приобретении крупных пакетов акций  должны соблюдаться определенные условия. До принятия Федерального закона «О рынке  ценных бумаг» при приобретении юридическим  лицом либо их группой более 15% акций, какого либо эмитента требовалось в  пятидневный срок после совершения сделки представить уведомление  в Министерство финансов. При приобретении одним инвестором 35% и более акций  одного эмитента или пакета, обеспечивающего  более половины голосов акционеров, необходимо было предварительное согласие Государственного комитета по антимонопольной  политике и поддержке новых экономических  структур и Министерства финансов. Данное условие не распространялось на учреждаемые акционерные общества, если их уставный капитал не превышал 50 млн. руб.

   В соответствии с Федеральным законом  «О рынке ценных бумаг» информацию по операциям с ценными бумагами должны представлять в ФКЦБ России или уполномоченный ею государственный  орган: