Первоначально банки стали выпускать большинство  векселей с дисконтом. Доход покупателя в данном случае составляет разность между номиналом векселя и  ценой его приобретения. Но в дальнейшем оказалось, что более удобным  и выгодным как для них, так  и для их клиентов являются процентные векселя. Привлекая средства путем  выпуска векселей, коммерческие банки должны отчислять определенный процент от их суммы в Фонд обязательных резервов ЦБ РФ. Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства. Кроме того, согласно изменениям в налоговом законодательстве, доход по дисконтным векселям облагается налогом на прибыль по общей ставке - 35%, а на процентный доход по ценным бумагам (в данном случае - по векселю) распространяется льготная ставка налогообложения - 35%.

    В настоящее время на рынке наибольшей популярностью пользуются краткосрочные (до трех месяцев) банковские векселя. Инвесторов привлекает возможность  досрочно продать (учесть) их в банке-эмитенте. Многие банки, эмитирующие векселя, не только берут на себя обязательство  учитывать свои векселя до истечения  их срока, но заранее объявляют котировки, т.е. курс скупки векселей у их держателей на определенные даты. Это резко  повышает ликвидность банковских векселей²².

    Многие  банки при реализации своих векселей прибегают к услугам посредников, которые могут производить собственную  котировку векселей. Посредники активно  работают на вторичном рынке векселей, где, манипулируя ставками доходности и дисконта, получают достаточно высокие  прибыли.

    Банковские  векселя пользуются устойчивым спросом. В основе успеха вексельной формы  привлечения свободных финансовых ресурсов лежит привлекательность  банковского векселя, как для  эмитента, так и для инвестора. Банковские векселя восполняют недостаток краткосрочных высоколиквидных  инструментов денежного рынка, потребность  в которых растет в условиях инфляции.

    Преимущество  банковских векселей заключается также  и в том, что они, в отличие  от депозитных сертификатов могут использоваться как платежное средство. Причем банки  активно пытаются использовать эту  особенность векселя выполнять  функции средства обращения и  платежа.  Разработаны многочисленные варианты организации расчетов между  предприятиями с использованием банковских векселей, в том числе  в рамках СНГ.

    В настоящее время предлагаются новые  варианты взаиморасчетов между предприятиями  с использованием банковских векселей. Они строятся на системе прямых корреспондентских  отношений между банками и  сводят в конечном итоге расчеты  к простому клирингу. При этом достигается  ускорение расчетов, снижаются их риски и потери клиентов от обесценивания  денег во время расчетов²⁰.

²⁰ Фельдман А.А. Вексельное обращение. - М.: Инфра - М,  1995. - С. 180;

²² Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. - М.: Атлантика-Пресс, 2007. - 176с.

2.2. Инвестиции банков  в ценные бумаги

    Инвестиции  представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные  права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской  и других видов деятельности в  целях получения прибыли (доход).

    Инвестиционная  деятельность – вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как физические, так и юридические  лица, в том числе банки, а объектами  инвестиционной деятельности служат вновь  создаваемые и модернизируемые  основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая  продукция, другие объекты собственности.

    Инвестиционная  деятельность банков осуществляется за счет:

• собственных ресурсов;
• заемных и привлеченных средств.

    К банковским инвестициям обычно относят  ценные бумаги со сроком погашения  более одного года. Банки, покупая  те или иные виды ценных бумаг стремятся  достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• рост вложений;
• ликвидность вложений.

    Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных  потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в  ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного  портфеля.

    Инвестиционный  портфель – набор ценных бумаг, приобретаемых  для получения доходов и обеспечения  ликвидности вложений. Управление портфелем  заключается в поддержании баланса  между ликвидностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана  с умением банка активно управлять  инвестиционными бумагами и зависит  от размера банка.

    Основными принципами эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

• во-первых, банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвестиционных решений;
• во-вторых, банки действуют тем эффективнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения. Вложение целесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д.
• в-третьих, вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а также чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

    Инвестиционный  портфель банка обычно состоит из различных ценных бумаг, выпущенных федеральным правительством, муниципальными органами и крупными корпорациями.

    Наиболее  сложны в оценке целесообразности приобретения тех или иных ценных бумаг корпоративные  бумаги. Существуют два основных профессиональных подхода к формированию портфеля корпоративных ценных бумаг. Большинство  крупных банков проводит как фундаментальный  анализ, так и технический.

    Фундаментальный анализ охватывает изучение деятельности отраслей и компаний, анализ финансового  состояния компании, менеджмента  и конкурентоспособности. Он складывается из отраслевого анализа и анализа  компании. При отраслевом анализе  банк определяет отрасли, представляющие для него наибольший интерес, а затем  в этих отраслях устанавливаются  компании-лидеры, и среди них выбирается компания, акции которой целесообразно  приобрести.

    Технические эксперты базируются на изучении биржевой (или внебиржевой) статистики; анализируют  изменение спроса и предложения, движение курсов акций, объемы, тенденции  и структуру фондовых рынков на базе диаграмм и графиков, прогнозируют возможное воздействие ситуации на рынке на спрос и предложение  ценных бумаг.

    Анализ  компаний делится на количественный и качественный. Качественный анализ – это анализ эффективности управления компанией; количественный – исследования различного рода относительных показателей, полученных сопоставлением отдельных  статей финансового отчета компании. Проводятся сравнения с аналогичными предприятиями и среднеотраслевыми  данными главных абсолютных показателей  ее деятельности (объем продаж, валовая  и чистая прибыль), изучение изменений  и рентабельности продаж и прибыльности капитала, в чистом доходе на одну акцию  и размерах выплачиваемого по акциям дивиденда.

    Инвестиционные  ценные бумаги приносят банкам доход  в виде процентного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг  и прироста рыночной стоимости.

    Мировой опыт не выработал однозначного подхода  к проблеме использования собственных средств банков при приобретении акций (доле) других юридических лиц: в некоторых странах участие банков в капитале других структур не ограничивается (Германия), в некоторых категорически запрещено (США, Канада).

    Банк  России выбрал промежуточный вариант  регулирования этой сферы–Центральный  банк РФ может контролировать работу банка, но не властен вмешиваться  в деятельность других хозяйствующих  субъектов, не являющихся кредитными организациями, и, следовательно, не в состоянии  определить степень коммерческого  риска.

    Основные  риски при инвестировании связаны  с возможностью:

• потери полностью или определенной части вложенных средств;
• обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;
• невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;
• задержки в получении дохода;
• появление проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги¹⁰.

    Оценку  рисков по различным видам и отдельным  выпускам ценных бумаг дают специализированные фирмы, присваивающие бумагам рейтинг, позволяющий судить о качестве той  или иной ценной бумаги. С целью  уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы, относящиеся  на затраты банка. Банки корректируют эти резервы в первый рабочий  день каждого квартала. По реальной рыночной стоимости переоцениваются  вложения в следующие ценные бумаги:

• в акции акционерных обществ;
• в негосударственные долговые обязательства;
• в иные ценные бумаги по специальному указанию Банка России.

    Переоценка  производиться по средней (между  ценой покупателя и продавца) рыночно  цене на последний рабочий день минувшего  квартал. Банк России определил критерии, в соответствии с которыми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

1. включение в листинг ценных бумаг не менее чем на одной фондовой бирже или фондовом отделе товарной биржи;
2. среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала – не менее 5 млн руб.;
3. публикация официальной биржевой котировки ценной бумаги в общероссийской газете;
4. отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги⁹.

⁹ Ермеева А.А., Гореницкий С.С. Векселя и варранты – М.: «Экономика» 2000. – 48с.;

¹⁰ Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 3-е изд. перераб. и доп. 2009. – 567с. 

    Ценные  бумаги относятся к ценным бумагам  с рыночной котировкой в том случае, если они удовлетворяют всем критериям  одновременно. В случае если по ценной бумаге, удовлетворяющей перечисленным  критериям, рыночная цена по состоянию  на последний день минувшего квартала окажется ниже балансовой стоимости  ценной бумаги, то банк обязан создать  резерв под обесценение вложений в ценные бумаги в размере снижения средней рыночной цены (цены переоценки) относительно балансовой стоимости. При  этом сумма резерва не должна превышать 50% ее балансовой стоимости. Резервы  создаются для каждой ценной бумаги в отдельности, независимо от сохранения или увеличения стоимости всех ценных бумаг.

    Если  по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую  ранее был создан резерв, повысилась сверх рыночной цены, которая использовалась в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего  отчетному квартала, то сумма резерва  корректируется вплоть до полного перечисления средств из резерва на счет доходов  отчетного квартала.

    Если  по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую  ранее был создан резерв, понизилась относительно рыночной цены, используемой в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего  отчетному квартала, то сумма резерва  корректируется, т.е. производится доначисление резерва до необходимого размера. При  этом сумма резерва не должна превышать 50% балансовой стоимости ценной бумаги.