Анализа финансовых результатов деятельности предприятия на примере АО "Ростелеком"

     

, (5)

     где k – рентабельность производственной деятельности;

     Р – чистая прибыль;

     N – выручка от продажи продукции,  работ, услуг;

     F – среднегодовая стоимость основных  производственных фондов;

     E – среднегодовая стоимость материальных  оборотных средств.

     Из  приведенной формулы следует, что рентабельность производственной деятельности зависит от изменения двух факторов:

     - фондоотдачи производственных фондов (N /F+E).

     - рентабельности продаж (Р/N).

     Определить  влияние перечисленных факторов можно методом цепных подстановок.

     Изменение рентабельности производственной деятельности за счет влияния фондоотдачи с  одного рубля производственных фондов (f):

(6)

     Изменение рентабельности производственной деятельности за счет влияния уровня рентабельности продаж (kp):

    (7)

     Каждый  из рассмотренных выше факторов является сложным, зависящим в свою очередь  от ряда других факторов второго порядка. Например, реализация, приходящаяся на один рубль производственных фондов, зависит от эффективности использования основных фондов и материальных оборотных средств. Изменение уровня прибыли, приходящейся на один рубль продаж, зависит от уровня себестоимости и структуры ассортимента реализованной продукции, от изменения качества продукции и цен на нее, от результатов прочей деятельности предприятия.

     Чтобы определить раздельное влияние фондоотдачи  основных производственных фондов и  оборачиваемости материальных оборотных  средств на рентабельность производства, используется способ долевого участия. Согласно этому способу отклонение рентабельности отчетного периода от базисного за счет изменения реализации на один рубль фондов распределяется между фондоотдачей основных производственных фондов (kf), и оборачиваемостью материальных оборотных средств (ke), пропорционально изменению их величины с учетом изменения объема реализованной продукции.

     Для того, чтобы выявить причины снижения эффективности использования фондов и материальных оборотных средств, необходимо изучить показатели, характеризующие  состав и структуру производственных фондов, использование фондов по времени, по мощности, по числу единиц, показатели использования материалов в производстве, наличие излишних запасов сырья и материалов и др. Такое исследование факторов возможно только в ходе проведения внутреннего управленческого анализа с использованием всей системы информации о деятельности предприятия.

     Эффективность основной деятельности предприятия  по производству и реализации продукции, работ, услуг характеризуется показателем  рентабельности затрат. Он определяется отношением прибыли от продажи продукции к полной себестоимости реализованной продукции:

     

,        (8)

     где k – рентабельность затрат;

     Р – прибыль от продажи продукции;

     S – общая сумма затрат на  производство и реализацию продукции.

     Данный  коэффициент показывает уровень прибыли на один рубль затраченных средств и рассчитывается в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

     В показателе рентабельности, рассчитанном в целом по продукции, усредняется  уровень доходности отдельных видов изделий. Поэтому в ходе анализа необходимо изучать рентабельность отдельных видов изделий или групп изделий. Рентабельность единицы продукции имеет большое значение и определяется отношением разницы между отпускной ценой и себестоимостью к себестоимости одного изделия:

     

 ,      (9)

     где k – рентабельность единицы продукции;

     Ц_i – отпускная цена единицы продукции;

     С_i – себестоимость единицы продукции.

     Важность  анализа показателей рентабельности отдельных видов продукции, связана  с тем, что предприятие должно осуществлять контроль за затратами по ее производству и реализации. Если на рынке имеется достаточно высокий спрос на продукцию с низким уровнем рентабельности, предприятие может сделать выпуск такой продукции выгодным только сокращая затраты по ее производству.

     Для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, но и за изменениями в политике ценообразования рассчитывают показатель рентабельности продаж. Он определяется отношением величины прибыли к объему продаж: 

     

 ,    (10)

     где k – рентабельность продаж;

     Р – прибыль от продажи продукции (прибыль до налогообложения или  чистая прибыль);

     N – выручка от продажи продукции  за минусом налога на добавленную  стоимость, акцизов и аналогичных  обязательных платежей.

     В качестве величины прибыли могут  быть показатели: прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. Объем продаж выражается показателем  выручки от продажи продукции  за минусом налога на добавленную  стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей.

     Рентабельность  продаж характеризует эффективность  предпринимательской деятельности и показывает, сколько получено прибыли  с рубля продаж. Рассчитывается в  целом по предприятию и отдельным  видам продукции.

     Исходя  из приведенной формулы расчета рентабельности продаж, можно определить влияние на ее изменение по сравнению с предыдущим периодом изменения цен на продукцию и изменения уровня себестоимости. Если выразить прибыль от продажи как разницу между выручкой от продажи без налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей и полной себестоимостью реализованной продукции, то формула расчета рентабельности продаж будет иметь следующий вид:

     

,      (11)

     где k – рентабельность продаж;

     S – полная себестоимость реализованной продукции;

     N – выручка от продажи продукции  за минусом налога на добавленную  стоимость, акцизов и аналогичных  обязательных платежей.

     Изменение рентабельности продаж за счет изменения  цен на реализованную продукцию (N) определяется по формуле:

     

      (12)

     Влияние фактора изменения себестоимости (S) на рентабельность продаж определяется по формуле:

     

      (13).

     Основными путями повышения рентабельности затрат являются снижение затрат на единицу  или на один рубль продукции, улучшение использования производственных ресурсов (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемкости продукции), рост объема производства.

     Финансовая  рентабельность характеризует эффективность  инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется по формуле:

     

 ,      (14)

     где k – финансовая рентабельность;

     Р – чистая прибыль;

     СК  – средняя стоимость собственного капитала.

     При расчетах рентабельности стоимость  собственного капитала должна рассчитываться как средняя за период величина, так как в течение года собственный  капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли.

     Для определения влияния факторов на динамику финансовой рентабельности воспользуемся  исходной формулой расчета данного  показателя:

     

      (14)

     Элементы  данной формулы разделим на показатель выручка от продажи (N), получим факторную  зависимость:

     

 ,       (15)

     где k – финансовая рентабельность;

     Р/N (kp) – рентабельность продаж;

     N/СК(kck) – оборачиваемость собственных вложений (капиталоотдача).

     Финансовая  рентабельность зависит от двух факторов: изменения рентабельности продаж и  оборачиваемости собственных вложений.

     Трехфакторную модель анализа финансовой рентабельности можно представить с помощью, так называемой формулы Дюпона, которая имеет следующий вид:

     

 ,     (16)

     где k – финансовая рентабельность;

     Р/N (kp) – рентабельность продаж;

     N/К  (kа) – оборачиваемость активов  (ресурсоотдача);

     К/СК(kк) – структура авансированного  капитала.

     Используя метод цепных подстановок можно определить степень влияния трех факторов на уровень финансовой рентабельности предприятия:

     - рентабельности продаж;

     - ресурсоотдачи;

     - структуры авансированного капитала.

     Следует отметить, что значения рассмотренных  факторов и их динамика во многом зависят от отраслевой специфики и финансово-хозяйственных условий. Так, в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, показатель ресурсоотдачи может иметь относительно невысокое значение. Напротив, показатель рентабельности продаж будет относительно высоким. Высокий уровень коэффициента, характеризующего структуру авансированного капитала, могут позволить себе предприятия, выпускающие конкурентоспособную продукцию, что обеспечивает стабильное поступление денежных средств. Следовательно, предприятие может регулировать влияние того или иного фактора на уровень финансовой рентабельности.

     Для оценки эффективности использования  предприятием заемных средств используют понятие «эффект финансового  рычага». При привлечении заемных  средств прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов за их использование в состав расходов. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль, рентабельность собственного капитала возрастает, т.е. несмотря на платность за использование заемных средств, увеличивается рентабельность собственных средств¹¹.

     Для использования механизма финансового  левериджа необходимо соблюдать  следующие условия:

     - уровень процентной ставки по  кредитам должен быть ниже  рентабельности производства;

     - относительно стабильная экономическая ситуация;

     - возможность для собственников  размещать свои средства на  условиях, повышающих эффективность  капитала.

     Эффект  финансового рычага проявляется  положительно только тогда, когда разница  между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной.